1、現(xiàn)貨情況：現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)分化。鎳小幅上漲，銅、鋁、鋅、鉛價(jià)格有所下跌，其中鋅、鉛下跌幅度較大。

2、升貼水： LME 現(xiàn)貨升貼水整體維持偏弱格局，其中銅、鋁、鋅貼水?dāng)U大，鉛、鎳貼水小幅收窄。國(guó)內(nèi)方面，銅、鋅由貼水變?yōu)樯?，鋁貼水不變。

3、進(jìn)口盈虧：銅、鋁進(jìn)口虧損，其中鋁虧損偏大；鋅、鎳進(jìn)口盈利。

4、基差與持有收益率：基差整體走弱，其中鋅、鉛基差變化幅度較大。銅、鋁、鎳持有收益率小幅上漲。鋅、鉛上漲幅度較大。鋁持有收益率小幅高估。

5、庫(kù)存： 銅庫(kù)存小幅增加，鋁庫(kù)存下降較大，鋅、鉛、鎳庫(kù)存小幅下降。

6、小結(jié)：

1）銅：庫(kù)存小幅上漲，消費(fèi)逐步改善，驅(qū)動(dòng)中性。礦山利潤(rùn)下降，冶煉利潤(rùn)有所改善，估值中性。預(yù)計(jì)銅價(jià)區(qū)間震蕩，低位滾動(dòng)做多為主。

2）鋁：國(guó)內(nèi)庫(kù)存回升，消費(fèi)偏弱，政策利多，驅(qū)動(dòng)中性。電解鋁利潤(rùn)處于中性偏低位置，估值偏低。預(yù)計(jì)鋁價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行，高拋低吸為主。

3）鋅：精鋅庫(kù)存較低，鋅礦供應(yīng)逐步增加，冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期利多，消費(fèi)偏弱，驅(qū)動(dòng)中性。價(jià)格高位運(yùn)行，礦山利潤(rùn)偏高，冶煉利潤(rùn)有所改善，估值小幅高估。預(yù)計(jì)鋅價(jià)寬幅震蕩，滾動(dòng)做空為主。

4）鉛：消費(fèi)淡季，庫(kù)存偏高，驅(qū)動(dòng)向下。礦山利潤(rùn)偏高，冶煉利潤(rùn)中性，估值中性。預(yù)計(jì)鉛價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，滾動(dòng)做空為主。

5）鎳：鎳礦供應(yīng)偏緊，原生鎳供需緊平衡，但電解鎳庫(kù)存偏大，不銹鋼弱勢(shì)下行，驅(qū)動(dòng)中性。產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)處于中性位置，估值中性。預(yù)計(jì)鎳價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行，低位滾動(dòng)做多為主。

7、策略推薦：