年報摘要：

公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入22.56億元，同比增加20.44%，歸屬母公司凈利潤2.61億元，同比增加11.9%。公司主要產(chǎn)品為高端繼電器、連接器、微特電機、光通信器件等，主要用于航天、航空、電子、船舶、通信等高技術(shù)領(lǐng)域配套。其中連接器、電機、繼電器2016年分別占總營收的63.9%、22.94%、10.01%。

公司屬于電子元器件制造行業(yè)，行業(yè)發(fā)展空間大。國防裝備、通信、大數(shù)據(jù)、軌道交通等是國家重點發(fā)展的行業(yè)，其中新型電子元器件是國家重點支持領(lǐng)域。公司70%以上的產(chǎn)品銷往航天、航空、電子、艦船、兵器等領(lǐng)域，軍品基本覆蓋全部軍工裝備領(lǐng)域。

未來公司軍品業(yè)務(wù)有望極大地受益于航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。公司民用產(chǎn)品以通訊、軌道交通、家電、石油市場配套為主，發(fā)展趨勢整體向好。其中通訊、軌交領(lǐng)域受益于國家4G 大力推廣、城市軌交高速發(fā)展，有望迎來較快的增長。

背靠航天科工十院，后續(xù)資產(chǎn)注入可期。公司于6月份成功收購江蘇奧雷63.83%股權(quán)，成為其控股股東，拓展完善了公司光電模塊產(chǎn)業(yè)鏈。江蘇奧雷6-12月獲得凈利潤910萬元，超過承諾凈利潤900萬元。公司下半年公司啟動重大資產(chǎn)重組工作籌劃，目前公司仍在停牌中，根據(jù)公司最新披露的重組進展，公司擬購買大股東下屬林泉電機部分經(jīng)營性資產(chǎn)、航天電機68%股權(quán)、深圳斯馬爾特微電機51%股權(quán)，向深圳科工購買航天電機32%股權(quán)、向迅達康實業(yè)購買惠州迅達康51%股權(quán)，同時擬購買2 家新三板掛牌公司股權(quán)（電子元器件行業(yè)），同時擬向不超過10 名特定對象非公開發(fā)行股票募集配套資金。公司背靠航天科工十院，體外仍擁有大量重點型號優(yōu)質(zhì)配套資產(chǎn)，后續(xù)資產(chǎn)注入可期。

我們認為公司將極大地受益于航天防務(wù)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，且后續(xù)存在資產(chǎn)持續(xù)注入預(yù)期，給予推薦評級。

風(fēng)險提示：軍品研發(fā)、采購的不確定性；信息化領(lǐng)域市場競爭日益加劇。