股指期貨

反彈乏力

今日三大期指欲揚(yáng)先抑，下午盤(pán)期指價(jià)格急速拉升，日內(nèi)走勢(shì)強(qiáng)弱排列為IC、IF、IH。個(gè)股方面，昨日雄安概念盤(pán)中飆升，中小創(chuàng)強(qiáng)勢(shì)上行，但今日資金入場(chǎng)積極性有所減弱。而權(quán)重股能源、銀行以及保險(xiǎn)等板塊跌幅靠前，拖累指數(shù)走勢(shì)。今日表現(xiàn)相對(duì)抗跌的則為券商板塊，其指數(shù)價(jià)格已經(jīng)跌至股災(zāi)低點(diǎn)以及2016年年初熔斷附近，存在一定的支撐力度。資金方面，截至5月16日，上交所融資余額報(bào)5178.92億元，較前一交易日增加11.52億元；深交所融資余額報(bào)3650.14億元，較前一交易日增加16.81億元；兩市合計(jì)8829.07億元，較前一交易日增加27.87億元，這是兩融余額在連續(xù)7個(gè)交易日下跌后的首次回升，資金面較前期有所改善。不過(guò)，從中長(zhǎng)期而言，考慮到金融去杠桿的長(zhǎng)效機(jī)制，雖然近期監(jiān)管層言論相對(duì)溫和，但在下半年經(jīng)濟(jì)壓力偏重以及美元繼續(xù)收緊的大趨勢(shì)下，股市大概率仍將維持震蕩整理整理，缺乏單邊行情的驅(qū)動(dòng)。操作上，建議觀望為宜。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

暫且觀望

今日早盤(pán)期債主力沖高回落，午后再度上行，最終十債于10日均線上方暫收十字，五債上方承壓短期均線。貨幣市場(chǎng)上，SHIBOR各期限較昨日上行，質(zhì)押回購(gòu)利率多數(shù)走低，央行今日進(jìn)行了1400億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放100億元，近日千億逆回購(gòu)操作下，資金面較為平穩(wěn)。一級(jí)市場(chǎng)，財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行的三年期及七年期國(guó)債中標(biāo)利率均高于預(yù)測(cè)值及二級(jí)市場(chǎng)水平，顯示需求偏弱。另外，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)布評(píng)論稱，安撫市場(chǎng)不意味著監(jiān)管的弱化，更不能代表監(jiān)管出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，金融去杠桿的大方向沒(méi)有改變。監(jiān)管趨嚴(yán)仍是懸梁之劍，市場(chǎng)情緒再度趨于謹(jǐn)慎。技術(shù)上，期債前期大幅下跌后有所反彈，不過(guò)上漲動(dòng)力有限，觀察上方均線阻力，建議暫且觀望。

貴金屬

短多輕倉(cāng)參與，關(guān)注20日均線壓力

今日貴金屬期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，近期維持反彈態(tài)勢(shì)。由于上周五美國(guó)零售銷(xiāo)售、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)不及預(yù)期影響，美元短線偏弱。但美國(guó)近期數(shù)據(jù)褒貶不一，對(duì)后期判斷形成較大難度。從cftc持倉(cāng)來(lái)看，非商業(yè)凈多頭連續(xù)兩周下降，截至最近數(shù)據(jù)，其持倉(cāng)量降至15萬(wàn)手，較上周數(shù)據(jù)下降2.89萬(wàn)手，外圍資金并未存在大幅看多的意愿。不過(guò)，近期美國(guó)重點(diǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，以及特朗普“泄密門(mén)”或?qū)?dǎo)致市場(chǎng)質(zhì)疑美政府后期兌現(xiàn)政策的能力，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。操作上，短多輕倉(cāng)參與，關(guān)注20日均線壓力。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫且觀望

今日滬銅依托五日均線窄幅震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)，持貨商維穩(wěn)換現(xiàn)，供應(yīng)較為充裕，下游觀望為主。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多走弱并不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)消費(fèi)需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，5月SMM銅加工需求意外指數(shù)預(yù)計(jì)值回落5至-29.53，銅消費(fèi)逐步由旺季轉(zhuǎn)向淡季。美國(guó)5月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)大幅回落，不及預(yù)期和前置，美國(guó)制造業(yè)壓力顯現(xiàn)。操作上，觀望為宜。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

螺紋跟隨鐵礦價(jià)格大幅上漲。坯料方面，唐山鋼坯主流價(jià)格穩(wěn)至3020 元/噸。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有回落跡象，但下滑幅度并不明顯，房地產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資仍處高位；現(xiàn)貨市場(chǎng)部分規(guī)格貨少以及庫(kù)存暫無(wú)壓力，現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。螺紋在預(yù)期走弱與現(xiàn)實(shí)偏緊的矛盾下，或?qū)⒀永m(xù)寬幅震蕩行情，操作上，暫時(shí)觀望。

熱卷(HC)

暫時(shí)觀望

今日原料價(jià)格普遍上漲，帶動(dòng)成品價(jià)格上漲。宏觀面上，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，整體看底部企穩(wěn)，對(duì)鋼價(jià)影響偏中性；樓市方面，調(diào)控力度不減，對(duì)鋼市影響偏空；對(duì)于鋼市本身，嚴(yán)查地條鋼、環(huán)保督查輪番上陣，大中型鋼企利潤(rùn)率明顯回升，刺激鋼廠生產(chǎn)積極性，粗鋼產(chǎn)量不降反升，利空鋼價(jià)。綜合來(lái)說(shuō)，當(dāng)前鋼價(jià)已進(jìn)入盤(pán)整期，政策對(duì)市場(chǎng)影響明顯，后期走向暫不明朗，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

今日滬鋁小幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)，持貨商出貨態(tài)度積極，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大至百元，下游觀望情緒較重，僅按剛需采購(gòu)。由于氧化鋁利潤(rùn)下降，氧化鋁企業(yè)檢修減產(chǎn)增多，氧化鋁供大于求的局面有所改善，同時(shí)環(huán)保檢查導(dǎo)致鋁土礦產(chǎn)量收緊，成本端顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。供給側(cè)改革第一階段企業(yè)自查結(jié)束后，電解鋁即將進(jìn)入第二階段的地方核查，關(guān)注去庫(kù)存落實(shí)情況。操作上，短期內(nèi)暫時(shí)觀望。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

今日滬鋅減倉(cāng)上行，整體維持區(qū)間震蕩。現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于國(guó)產(chǎn)貨稀少，市場(chǎng)流通貨源緊張，部分煉廠惜售，不過(guò)下游拿貨積極性不高。4月份國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率降至67%，5月國(guó)內(nèi)冶煉廠延續(xù)檢修狀態(tài)，另國(guó)內(nèi)鋅錠供應(yīng)明顯收縮。下游去庫(kù)存加速，但消費(fèi)未見(jiàn)回暖，加上環(huán)保檢察影響，下游普遍選擇觀望，導(dǎo)致部分煉廠出貨困難。操作行建議暫且觀望。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

鎳在78000元/噸反彈受阻后，維持橫盤(pán)整理?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，貿(mào)易商下調(diào)升水，貿(mào)易商出貨積極，下游少量拿貨。由于鎳鐵價(jià)格受到不銹鋼企業(yè)的擠壓，同時(shí)上游鎳礦價(jià)格降幅有限，導(dǎo)致鎳鐵企業(yè)利潤(rùn)下滑，5月份鎳鐵冶煉企業(yè)減產(chǎn)而進(jìn)行挺價(jià)。不銹鋼市場(chǎng)挺價(jià)潮延續(xù)，但廢不銹鋼市場(chǎng)受中頻爐關(guān)停及鋼廠限產(chǎn)影響，需求較為疲弱，價(jià)格仍有下行壓力，后期關(guān)注不銹鋼產(chǎn)能投放預(yù)期。操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

暫時(shí)觀望

今日鐵礦石沖高后高位震蕩。消息面上，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月份粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.9%至7280萬(wàn)噸，繼續(xù)刷新紀(jì)錄新高；發(fā)改委要求，2017年6月30日前，“地條鋼”產(chǎn)能徹底退出，2017年退出粗鋼產(chǎn)能5000萬(wàn)噸左右。全面關(guān)停并拆除400以下煉鐵高爐、30 噸及以下煉鋼轉(zhuǎn)爐、30噸及以下煉鋼電爐等落后生產(chǎn)設(shè)備。操作上，暫時(shí)觀望。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠市場(chǎng)反彈繼續(xù)，節(jié)后一波深跌讓滬膠陷入可能的底部。市場(chǎng)基本面的利空持續(xù)發(fā)酵拖累了天膠價(jià)格上漲空間。天然橡膠期現(xiàn)價(jià)差延續(xù)高貼水，受到期貨反彈帶動(dòng)，商家報(bào)盤(pán)略為積極，但對(duì)后市行情維持謹(jǐn)慎態(tài)度。上期所天然橡膠期貨倉(cāng)單為31.4萬(wàn)噸，增加3740噸。其中，上海減少60噸，山東增加60噸，云南減少40噸，海南增加3800噸，天津減少20噸，3月天膠進(jìn)口量暴增帶來(lái)的負(fù)面影響。盤(pán)面看，09持倉(cāng)量處于歷史較高水平，市場(chǎng)可能有部分抄底心態(tài)出現(xiàn)，但若多頭持倉(cāng)增量無(wú)法有效跟進(jìn)，期價(jià)或?qū)⒃俅紊涎莘磸棝_高回落，基本面的弱勢(shì)也會(huì)打亂多頭的信心。操作上，暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

PVC(V)

暫時(shí)觀望

今日PVC價(jià)格寬幅震蕩，最大波動(dòng)幅度達(dá)到1.3%左右?，F(xiàn)貨方面，華東市場(chǎng)和華南市場(chǎng)都為5850-5900元/噸自提。中長(zhǎng)期來(lái)看，PVC價(jià)格得到上游成本端電石的支撐，電石均價(jià)從4月份2430元/噸上漲90元/噸左右，并且下游消費(fèi)隨著季節(jié)性有所回暖；隨著近期電解鋁上游成本端氧化鋁價(jià)格跌至成本線，導(dǎo)致了一些氧化鋁產(chǎn)能的停產(chǎn)，這間接導(dǎo)致燒堿需求的減少，從而減少PVC的供應(yīng)壓力，諸多都是中長(zhǎng)期PVC價(jià)格的利多因素。短期來(lái)看，PVC可能會(huì)維持震蕩，操作上，建議暫時(shí)觀望。

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

今日早盤(pán)瀝青主力合約1709窄幅震蕩走高，但上方受短期均線壓制，于2400一線支撐較強(qiáng)，現(xiàn)貨整體表現(xiàn)穩(wěn)定，供需基本面無(wú)重大變化，維持寬幅震蕩思路，并圍繞2500-2700一線波動(dòng)。供需總體矛盾并不突出，終端需求未有明顯好轉(zhuǎn)，特別是雨季中的華南地區(qū)壓力較大，長(zhǎng)三角地區(qū)出貨壓力明顯。價(jià)格方面，3月國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)上旬價(jià)格走高，價(jià)格平均漲幅在75-200元/噸，之后市場(chǎng)走穩(wěn)，部分煉廠價(jià)格小幅調(diào)整，其中西南中旬價(jià)格反向下跌，跌幅為150元/噸。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，09合約已基本回歸合理

塑料(L)

暫且觀望

今日塑料價(jià)格震蕩整理，價(jià)格欲探60日均線，連續(xù)收得五日陽(yáng)線。PE市場(chǎng)，華北高壓和線性漲100元/噸，個(gè)別低壓漲50-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格9000-9100元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9050-9250元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在9150-9350元/噸，部分石化繼續(xù)漲價(jià)，市場(chǎng)交投得到提振，下游按需采購(gòu)，備貨意愿弱。五月上游原油價(jià)格雖持續(xù)上漲，但仍供大于求，部分檢修企業(yè)的檢修落實(shí)，供應(yīng)壓力減小?；久婀?yīng)方面有所轉(zhuǎn)好，需求方面疲軟對(duì)價(jià)格上漲仍有壓制，操作上，暫時(shí)觀望。

聚丙烯(PP)

暫時(shí)觀望

今日PP價(jià)格震蕩整理，盤(pán)面空頭開(kāi)倉(cāng)比重較大?，F(xiàn)貨方面，華北市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在7600-7700元/噸，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在7650-7750元/噸，華南市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在7700-7900元/噸。多家石化廠出廠價(jià)繼續(xù)上調(diào)，對(duì)價(jià)格成本端的支撐增強(qiáng)。PP五月檢修量下降，也有前期新產(chǎn)能的釋放，下游需求方面包括汽車(chē)的產(chǎn)量環(huán)比都有所下降，諸多因素也抑制了PP價(jià)格的反彈動(dòng)能。供需矛盾依舊明顯，操作上，暫時(shí)觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

今日早盤(pán)瀝青主力合約1709高開(kāi)后窄幅震蕩，上方受短期均線壓制，但于4800一線獲得支撐，整體弱勢(shì)格局料將延續(xù)。五月上旬檢修PTA裝置將打壓ACP價(jià)格，據(jù)成本計(jì)算，TA有所超跌，但上方空間有限，6月后裝置復(fù)車(chē)與終端淡季不利于去庫(kù)存進(jìn)程延續(xù)，美油增產(chǎn)制約成本支撐及資金偏緊風(fēng)險(xiǎn)仍在，上方空間中期受限。但聚酯原料市場(chǎng)成交重心逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯。PTA主力合約的盤(pán)面加工利潤(rùn)已無(wú)太多壓縮空間，行業(yè)整體面臨虧損。PTA成本端短期提升無(wú)望。因此，我們認(rèn)為PTA繼續(xù)下行空間不大，但短期市場(chǎng)缺乏主要矛盾，建議暫時(shí)觀望。

焦炭(J)

空單繼續(xù)持有

焦炭主力1709合約今日反彈，近期現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，受到環(huán)保政策的影響，開(kāi)工率有所下降，但由于下游鋼廠采購(gòu)積極性減弱，因此焦化廠庫(kù)存開(kāi)始堆積，目前焦化廠尚存利潤(rùn)，因此開(kāi)工率下降有限，焦價(jià)將會(huì)繼續(xù)受到打壓，操作上建議空單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

空單謹(jǐn)慎持有

焦煤主力1709合約今日反彈，現(xiàn)貨價(jià)格維持跌勢(shì)，下游焦化廠在開(kāi)工率下降的情況下對(duì)焦煤采購(gòu)積極性有所降低，在煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高的背景下，貨源供應(yīng)充足，進(jìn)口煤也在陸續(xù)流入，因此在煉焦利潤(rùn)有限的情況下，焦煤短期將會(huì)繼續(xù)維持跌勢(shì)，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

動(dòng)力煤(TC)

等待反彈拋空機(jī)會(huì)

動(dòng)力煤主力1709合約今日延續(xù)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，主產(chǎn)區(qū)坑口地銷(xiāo)情況較差，紛紛普調(diào)銷(xiāo)售價(jià)格，港口現(xiàn)貨價(jià)格一直處于弱勢(shì)下跌過(guò)程中，隨著銷(xiāo)售淡季的來(lái)臨以及水力發(fā)電量的逐漸攀升，后期港口庫(kù)存又將進(jìn)入一個(gè)攀升的過(guò)程中，如果環(huán)保政策沒(méi)有明顯的支撐力度，那么對(duì)應(yīng)的09合約必將跌破500關(guān)口，操作上建議等待拋空機(jī)會(huì)。

甲醇(ME)

暫且觀望

益于下游階段性補(bǔ)貨、商家補(bǔ)空操作支撐，上周西北產(chǎn)區(qū)出貨有所好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)庫(kù)壓略緩解。加之前期市場(chǎng)大幅深跌后，甲醇下游產(chǎn)業(yè)整體盈利略有好轉(zhuǎn)；利潤(rùn)持續(xù)壓縮導(dǎo)致上游生產(chǎn)企業(yè)“求穩(wěn)”心切，初步預(yù)計(jì)本周主產(chǎn)區(qū)行情趨穩(wěn)概率較大，山東、華北及華中等市場(chǎng)偏弱整理為主。此外，陜蒙部分裝置檢修、環(huán)保持續(xù)監(jiān)察及產(chǎn)品基本面仍較弱等多空因素對(duì)市場(chǎng)的“滲透”需密切關(guān)注。港口方面，期貨持續(xù)低位、05合約交割放量及外盤(pán)相對(duì)低位下，預(yù)計(jì)本周港口市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)窄幅盤(pán)整，進(jìn)口到貨情況、烯烴企業(yè)采購(gòu)節(jié)點(diǎn)等需謹(jǐn)慎關(guān)注。今日甲醇期價(jià)震蕩盤(pán)整，后市關(guān)注20日均線壓制效果，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

輕倉(cāng)試空

上周以來(lái)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定為主，部分地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格略有小幅上漲，市場(chǎng)氣氛一般。經(jīng)過(guò)前期價(jià)格的上漲，目前各地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)處于相對(duì)高位，同時(shí)由于純堿價(jià)格等因素的影響，生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況相對(duì)較好，廠家經(jīng)營(yíng)壓力不大。在這種情況下，生產(chǎn)企業(yè)盡量選取挺價(jià)或者延緩價(jià)格變動(dòng)。從目前加工企業(yè)訂單情況看，整體走勢(shì)一般，環(huán)比增量有限，因此貿(mào)易商和加工企業(yè)提貨的意愿不強(qiáng)，基本隨進(jìn)隨出為主。不愿意增加自己的庫(kù)存和占用資金。對(duì)于后期價(jià)格，表示相對(duì)謹(jǐn)慎為主。今日玻璃期價(jià)震蕩下行，再次跌破60日均線支撐，操作上建議輕倉(cāng)試空。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤(pán)整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

區(qū)間震蕩

今日白糖期價(jià)減倉(cāng)上行。市場(chǎng)方面，今日廣西柳州中間商6750元/噸，比前一日漲50元/噸，南寧中間商報(bào)價(jià)6790元/噸，比前一日漲40元/噸。Unica報(bào)告顯示4月下半月巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量增加至112.2萬(wàn)噸,明顯高于上半月產(chǎn)量70.4萬(wàn)噸。且市場(chǎng)預(yù)計(jì)巴西降雨或?qū)⒏纳葡抡ゼ靖收岙a(chǎn)量，同時(shí)東南亞甘蔗產(chǎn)量有望大幅修正，食糖供需在下半年期間有望進(jìn)一步寬松。但國(guó)內(nèi)仍在靜待5月下旬之前要發(fā)布的進(jìn)口政策。操作上，建議觀望。期權(quán)方面，白糖9月平值6700看漲期權(quán)比看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率低，反映市場(chǎng)對(duì)白糖價(jià)格往上突破的可能性不太看好，預(yù)計(jì)白糖價(jià)格區(qū)間震蕩可能性較大，建議盤(pán)整策略。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

持有買(mǎi)玉米拋淀粉套利

今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)上行，近期維持1600-1650元/噸區(qū)間整理。市場(chǎng)方面，今日東北港口玉米價(jià)格走強(qiáng)，錦州理論平艙1730-1740元/噸，較昨日提價(jià)10元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1840-1850元/噸，較昨日提價(jià)20-30元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1400-1500元/噸，部分玉米已經(jīng)出苗，華北深加工企業(yè)掛牌1690-1760元/噸，價(jià)格略弱，南方銷(xiāo)區(qū)普遍上漲。目前國(guó)家正在進(jìn)行拋儲(chǔ)，高成交率以及溢價(jià)的表現(xiàn)，都說(shuō)明了市場(chǎng)并未將其認(rèn)定成打壓。不過(guò)本周玉米投放量大幅增加，且后期5月底政策糧入市，或?qū)?duì)目前堅(jiān)挺的玉米價(jià)格形成壓力。而種植方面，今年玉米種植面積大幅縮水，已經(jīng)得到市場(chǎng)預(yù)期，但幅度市場(chǎng)分歧較大，隨著時(shí)間的推進(jìn)，面積的減產(chǎn)幅度一定程度將決定價(jià)格上漲高度。操作上，建議輕倉(cāng)持有買(mǎi)玉米拋淀粉套利。淀粉方面，由于在缺乏需求的有效支撐，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格上漲面臨的困難重重。雖然原料玉米價(jià)格高位運(yùn)行以及行業(yè)內(nèi)供應(yīng)量出現(xiàn)小幅的減少，暫時(shí)能支撐住價(jià)格的穩(wěn)定，價(jià)格繼續(xù)下行的空間受到抑制。但短時(shí)間內(nèi)由于下游需求疲軟支撐價(jià)格連續(xù)上漲的動(dòng)力同樣不充足。。操作上，建議觀望。

豆一(A)

買(mǎi)9拋1正套

今日連豆期價(jià)減倉(cāng)上行。市場(chǎng)方面，現(xiàn)階段黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)行情基本停滯，農(nóng)民貨緊持續(xù)惜售，伴隨著產(chǎn)區(qū)春耕持續(xù)，各地市場(chǎng)基本處于有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，近期整體以穩(wěn)定行情為主。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)利好消息較少，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)行情暫無(wú)大的起伏，近期或仍以穩(wěn)定為主，仍需關(guān)注大豆拍賣(mài)消息。操作上，由于今年?yáng)|北種植結(jié)構(gòu)改革以及外圍環(huán)境偏弱，建議長(zhǎng)期持有買(mǎi)9拋1正套。

豆粕(M)

Y09/M092.27上方入場(chǎng)

豆粕今日小幅高開(kāi)后震蕩上行，重回2800，全天收漲1%，承壓40日均線下方。豆粕行情在USDA供需報(bào)告發(fā)布后展開(kāi)弱勢(shì)回調(diào)，而油脂類偏強(qiáng)的走勢(shì)同樣對(duì)粕類形成壓制。2016/17年度南美大豆產(chǎn)量上調(diào)，全球大豆期末庫(kù)存增加，豐產(chǎn)的壓力還將長(zhǎng)期作用于美豆價(jià)格。USDA供需報(bào)告給出的2017/18年度美豆新作種植面積及單產(chǎn)仍有較大不確定性，需關(guān)注后期美豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況。但是在美豆種植生長(zhǎng)季的前期，由于天氣升水難以被證偽，且低位區(qū)間南美農(nóng)戶惜售情緒仍在，美豆整體維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，5-7月大豆到港量龐大，油廠開(kāi)機(jī)率維持高位，豆粕庫(kù)存較往年偏高，豆粕供應(yīng)寬松導(dǎo)致下游提貨情緒較為低迷。二、三季度為養(yǎng)殖業(yè)需求旺季，豆粕價(jià)格存在上漲預(yù)期，但環(huán)保壓力較大，預(yù)計(jì)豆粕需求增幅有限。操作上建議暫且觀望。技術(shù)上，連豆粕回調(diào)后仍處于窄幅區(qū)間運(yùn)行。對(duì)于主力M1709期權(quán)合約，近期歷史波動(dòng)率小幅走低，標(biāo)的資產(chǎn)整體仍維持震蕩思路。

豆油(Y)

觀望為宜

豆油延續(xù)震蕩，站上40日線，重心雖有所上移，但40日線阻力較大，盤(pán)中寬幅震蕩。USDA5月份供需報(bào)告上調(diào)南美兩國(guó)大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)17/18年度全球大豆庫(kù)存同比上升，而北美同比下降，整體上報(bào)告對(duì)豆類價(jià)格影響中性偏空。綜合來(lái)看，基本面供應(yīng)壓力上升格局并沒(méi)有發(fā)生有效改變。連豆油期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，目前5日均線表現(xiàn)出一定支撐。市場(chǎng)方面，豆油價(jià)格大多漲30-90元/噸，局部昨天漲幅偏大的跌40元/噸。馬來(lái)利多報(bào)告消化后，市場(chǎng)回歸基本面，期貨價(jià)格偏弱，成交轉(zhuǎn)淡。南美大豆產(chǎn)量上調(diào)令全球庫(kù)存高于預(yù)期，令美豆承壓，或考驗(yàn)960美分/蒲支撐。且大豆到港龐大，油廠開(kāi)機(jī)率超高，中下旬周壓榨量將突破190萬(wàn)噸，油脂供大于求格局未改，油脂難以持續(xù)大幅 反彈，上方空間受限，但美國(guó)對(duì)印尼及阿根廷生物柴油反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼調(diào)查，將提振美豆油需求，及馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)慢于預(yù)期，投機(jī)商開(kāi)始轉(zhuǎn)為買(mǎi)油賣(mài)粕，粕強(qiáng)油弱格局有轉(zhuǎn)變跡象，將支撐油脂行情近期仍偏強(qiáng)。操作上，暫時(shí)觀望為宜。

棕櫚油(P)

反彈高度有限，背靠5540空單輕倉(cāng)介入

棕櫚油主力09今日早盤(pán)沖高后維持震蕩，臨近午盤(pán)快速拉升，重回5500，雖依托均線上漲但技術(shù)指標(biāo)已轉(zhuǎn)空。因MPOB報(bào)告利空程度不及預(yù)期，棕櫚價(jià)格階段性反彈。國(guó)際市場(chǎng)，馬棕油MPOB4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)明顯不及MPOA此前公布的4月數(shù)據(jù)，短期提振馬棕油價(jià)格，不過(guò)在棕油復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不變下，預(yù)計(jì)棕櫚油中長(zhǎng)期壓力依舊。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存在60.15萬(wàn)，雖然絕對(duì)值不大，但相對(duì)目前的需求，供應(yīng)較為充足。而MPOB報(bào)告，雖然兌現(xiàn)的產(chǎn)量的增長(zhǎng)，同時(shí)也兌現(xiàn)了出口的增加，但兩者幅度均不及預(yù)期，造成庫(kù)存最終錄得159.9萬(wàn)噸的水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的平均水平165萬(wàn)噸，僅較上月同期增加4.7萬(wàn)噸，利空?qǐng)?bào)告幅度不及預(yù)期造成空頭離場(chǎng)引發(fā)的價(jià)格快速拉升。但實(shí)際上，馬棕庫(kù)存增加是不爭(zhēng)的事實(shí)，也符合其季節(jié)性特征。因此，本輪反彈更多的來(lái)自于報(bào)告短期效應(yīng)，其反彈空間相對(duì)有限。建議觀望，激進(jìn)投資者背靠5540空單輕倉(cāng)介入。

菜籽類

暫且觀望

今日菜粕震蕩上行，豆菜粕價(jià)差延續(xù)上升趨勢(shì)?，F(xiàn)貨方面，沿海菜粕企穩(wěn)在2370-2590元/噸，局部略漲20元/噸。國(guó)產(chǎn)菜籽將于5月底上市，屆時(shí)將增加菜粕供給量，同時(shí)隨著進(jìn)口菜籽大量到港，亦使菜籽及菜粕庫(kù)存有所增加。豆粕單位蛋白價(jià)格較菜粕顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒂|發(fā)飼料配方由 豆粕替代菜粕，不利于菜粕擴(kuò)大消費(fèi)量。鄭油延續(xù)震蕩，站上10日均線?，F(xiàn)貨方面，沿海菜油現(xiàn)貨穩(wěn)定在6160-6300元/噸，局部略跌50元/噸。 較為充足的菜籽庫(kù)存和預(yù)期到港量將增加國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)。5月底之前，前期拍賣(mài)的菜油也將出庫(kù)流向市場(chǎng)，菜油供應(yīng)壓力仍將持續(xù)。雖然菜油庫(kù) 存開(kāi)始回落，但菜籽油整體庫(kù)存仍處于絕對(duì)高位，對(duì)反彈高度形成壓制，預(yù)計(jì)高庫(kù)存形態(tài)將維持到8-9月份。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

偏空思路

今日雞蛋期價(jià)波動(dòng)幅度較大，下午盤(pán)空頭資金大幅入場(chǎng)，導(dǎo)致價(jià)格重心下移。市場(chǎng)方面，目前蛋價(jià)現(xiàn)貨連創(chuàng)新低，山東地區(qū)低價(jià)區(qū)菏澤已經(jīng)降至1.69元/斤，高價(jià)區(qū)青島僅在2.20元/斤，養(yǎng)殖戶處境艱難，盼漲心理強(qiáng)烈，低價(jià)對(duì)市場(chǎng)提振作用有限，終端消費(fèi)量依舊平平，短線行情或弱勢(shì)徘徊，等待轉(zhuǎn)機(jī)。目前，蛋價(jià)已經(jīng)完全脫離往年季節(jié)性規(guī)律，節(jié)假日提振表現(xiàn)疲弱。隨著現(xiàn)貨的不斷刷新低點(diǎn)，盤(pán)面做空情緒加重，且近期大規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)并未出現(xiàn)明顯淘汰，過(guò)小的基差或?qū)⒁l(fā)空頭入場(chǎng)。操作上，建議偏空思路。

棉花(CF)

暫且觀望

今日鄭棉期價(jià)震蕩為主，下影線比較長(zhǎng)，美棉亞洲盤(pán)上漲對(duì)其形成提振。5月USDA供需報(bào)告下調(diào)2016/17年度全球期末庫(kù)存，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2017年5月14日當(dāng)周，美國(guó)棉花種植率為33%，之前一周為21%，去年同期為38%，五年均值為37%。國(guó)際棉價(jià)因此走勢(shì)偏強(qiáng)，并對(duì)鄭棉形成支撐，內(nèi)外棉價(jià)由900元/噸以上的高位回落至16元/噸。但是在國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)持續(xù)投放下，國(guó)內(nèi)棉花供需相對(duì)寬松，下游原料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。操作上建議暫且觀望。