事件：2017年5月24日，公司董事總裁等高級管理人員分別通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)集中競價方式增持公司股份。本次增持股數(shù)為474,700 股，增持部分占公司總股本的0.0215%。增持人在本次增持完成后的6個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其持有的公司股票，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五。

高管增持彰顯發(fā)展信心

本次高管逆勢增持顯示出對公司未來長期發(fā)展前景的堅定信心以及對公司價值的認可，樹立了公司對資本市場負責任的良好形象。

定增助力業(yè)務轉(zhuǎn)型升級，盈利增厚可持續(xù)

在本次高管增持之前，公司非公開發(fā)行股票申請已過會，擬募資不超過15.25億元，擬用于尾礦資源綜合回收及環(huán)境治理開發(fā)，以及新材料方向的高性能復合金屬材料、高功率無汞電池鋅粉及其綜合利用、新材料研發(fā)中心等項目的建設，促進公司業(yè)務升級轉(zhuǎn)型。

行業(yè)基本面或?qū)⒊掷m(xù)向好，公司優(yōu)勢明顯

受國際大礦山關(guān)閉和中國環(huán)保趨嚴影響，鉛鋅供給收縮。根據(jù)國際鉛鋅研究小組（ILZSG）的數(shù)據(jù)，2017年全球精煉鋅供應料短缺22.6萬噸，為鋅價上升提供支撐。公司資源自給率在A 股鉛鋅企業(yè)中最高，且仍在持續(xù)提升，業(yè)績彈性最大。鋅產(chǎn)品收入占公司非貿(mào)易業(yè)務的56%，精礦和冶煉產(chǎn)品是公司最主要的利潤來源，公司作為鉛鋅行業(yè)龍頭企業(yè)，其業(yè)績將直接受益于鋅價上漲。

給予“買入”評級

預計公司2017-2019年EPS分別為0.37，0.45和0.56元，對應PE分別為26.0，21.4和17.2倍。考慮公司定增助力公司技術(shù)升級轉(zhuǎn)型，資源優(yōu)勢大，鋅價有望持續(xù)高位運行，給予公司“買入”評級。

風險提示：金屬價格大幅波動，項目推進不及預期。