隨著2014年首張私募基金管理人牌照的發(fā)放，私募基金這個(gè)名詞爆發(fā)式的涌入了資本市場(chǎng)，隨之而來的是3年時(shí)間數(shù)萬家“私募機(jī)構(gòu)”的成立，然而這些所謂的“私募機(jī)構(gòu)”大部分都是以往的專業(yè)或者不專業(yè)的個(gè)人投資者組建，不免會(huì)出現(xiàn)良莠不齊的現(xiàn)象，所以也有了2016年的10000余家私募被注銷的情況出現(xiàn)。市場(chǎng)的扶優(yōu)劣汰也給了私募一個(gè)警醒，什么樣的私募才是好的私募？首先就是要有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)，“市場(chǎng)不缺明星，但缺壽星”這句在市場(chǎng)中流傳已久的名句用在新興的私募行業(yè)也不為過，今天我們來認(rèn)識(shí)一支在市場(chǎng)中名聲不大，但是拿出來的實(shí)盤業(yè)績(jī)曲線卻著實(shí)吸引人眼球的專業(yè)CTA交易團(tuán)隊(duì)。

團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)航員是現(xiàn)任上市公司上海新黃浦旗下浦浩投資CTA總監(jiān)丁進(jìn)先生，業(yè)內(nèi)稱呼其為“漁公”，他曾任職卓創(chuàng)資訊CTA總監(jiān)，歐美市場(chǎng)中的“商品交易顧問”（簡(jiǎn)稱CTA）就是由他先期引入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的，歷經(jīng)證券及期貨市場(chǎng)20多年的丁進(jìn)先生，以低回撤、穩(wěn)健盈利的交易風(fēng)格見長(zhǎng)，運(yùn)用主觀預(yù)測(cè)、客觀擇機(jī)的規(guī)則交易系統(tǒng)，多年來帶領(lǐng)著他的CTA基金團(tuán)隊(duì)在市場(chǎng)中步步為營(yíng)。目前他和他的團(tuán)隊(duì)主要為集團(tuán)上市公司管理自營(yíng)資金，幾乎不在公開場(chǎng)合露面，也不被業(yè)內(nèi)所知，但就是這樣一個(gè)默默無聞的職業(yè)團(tuán)隊(duì)，無論從他們的持續(xù)性業(yè)績(jī)，還是從管理資金規(guī)模，在業(yè)內(nèi)很多私募機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)都是遙不可及的，也因其專業(yè)的能力和優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，丁進(jìn)也在2016年受聘擔(dān)任浙江省金融人才孵化的終身導(dǎo)師。

浦浩CTA投顧團(tuán)隊(duì)MOM基金近45個(gè)月連續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)

起始日期：2013年8月12日-2017年5月26日

基金權(quán)益：1.28億

累計(jì)收益：315.28%

最大回撤：-1.97%

平均資金使用率：15-20%

單品杠桿：0.125（試倉(cāng)）、0.25（輕倉(cāng)）、0.5倍（重倉(cāng)）

基金策略：趨勢(shì)跟蹤、跨市場(chǎng)多品種、復(fù)合策略多投顧

投顧數(shù)量：7

私募機(jī)構(gòu)的大量涌入也使市場(chǎng)的專業(yè)化及交易難度大幅提升，近兩年MOM及FOF基金應(yīng)運(yùn)而生，多投顧或多產(chǎn)品的配置平滑了資金曲線，規(guī)避了單個(gè)賬戶或者單個(gè)產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)，但大家也許都想不到，上圖那年化超過80%，最大回撤僅為1.97%的實(shí)盤賬戶曲線恰恰就是MOM的一個(gè)典型，而這條曲線早早的開始于2013年，彼時(shí)的市場(chǎng)還是個(gè)人英雄主義時(shí)代，一個(gè)個(gè)超高收益的“冠軍盤手”在市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨，丁進(jìn)在當(dāng)時(shí)已經(jīng)管理了機(jī)構(gòu)數(shù)千萬的資金，但他對(duì)此時(shí)的那些“冠軍”并不感冒，而是在市場(chǎng)中努力篩選一些穩(wěn)健的盤手進(jìn)行組合投資，放棄了當(dāng)時(shí)高波動(dòng)率市場(chǎng)的超額收益，而追求穩(wěn)健，當(dāng)時(shí)很多人包括資金人都不是很理解，但在今天，這條運(yùn)行了近4年之久的MOM實(shí)盤業(yè)績(jī)曲線，卻是市場(chǎng)上很多人夢(mèng)寐以求的。

同樣是MOM，為什么這條曲線會(huì)這么平滑？帶著疑問，我們也特別請(qǐng)教了丁進(jìn)，他跟我們簡(jiǎn)單分享了CTA交易 “多市場(chǎng)、多策略、多品種”的組合模式，他首先表明，金融市場(chǎng)的不確定性，由此引發(fā)的缺乏安全感是每個(gè)技術(shù)派基金經(jīng)理或投資人的心結(jié)。應(yīng)對(duì)“不確定性”的恐懼，最主要的策略是“配置思維”，就是“雞蛋不宜放在一個(gè)籃子里”。CTA（商品交易顧問）之所以強(qiáng)調(diào)分散投資，是因?yàn)檫@個(gè)概念是建立在假定交易者的趨勢(shì)判斷分析出錯(cuò)的基礎(chǔ)上。所以，同時(shí)在幾種不同的商品及不同的策略上投資，要比對(duì)單一的進(jìn)行交易安全很多。而分散投資控制風(fēng)險(xiǎn)，并不意味以控倉(cāng)犧牲盈利能力。而是趨勢(shì)中盈利相加，回撤中相抵。

在交流的過程中，丁進(jìn)向筆者透露了他們團(tuán)隊(duì)在客觀擇機(jī)中對(duì)于跟隨信號(hào)的運(yùn)用方法，經(jīng)過丁進(jìn)的許可，今天筆者將此部分內(nèi)容細(xì)心整理，配圖解說，公開和大家一同分享，他坦言，真正有效的商品交易策略是不怕被大眾所知曉的。

客觀擇機(jī)中跟隨信號(hào)的運(yùn)用

規(guī)則交易系統(tǒng)以技術(shù)分析與資金管理相結(jié)合，秉承“計(jì)劃你的交易，交易你的計(jì)劃”自我管理的執(zhí)行原則，其中技術(shù)分析由主觀預(yù)測(cè)趨勢(shì)及客選擇時(shí)機(jī)兩部組成，客觀擇機(jī)又分為突破或跟隨（追漲殺跌、回撤見位）的進(jìn)場(chǎng)信號(hào)。

一、突破信號(hào)的難點(diǎn)

捕捉臨界點(diǎn)，突破是第一介入點(diǎn)，在實(shí)戰(zhàn)中就是不斷地試錯(cuò)過程，造成趨勢(shì)跟蹤的交易勝率普遍低于50% 。并由于下述的執(zhí)行難點(diǎn)，很容易因此錯(cuò)失有望盈利的交易機(jī)會(huì)。

1. 方向不明確，是向上突破還是向下突破？ 關(guān)鍵是一旦判斷錯(cuò)誤，止損都較大也難以及時(shí)反手。

2. 形態(tài)的假突破是無法避免的，事后才發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)的突破點(diǎn)是形態(tài)的擴(kuò)展，構(gòu)筑了形態(tài)上下的重要點(diǎn)位 。

例：2017.1.9工業(yè)品大漲，龍頭是建材板塊，I1705，RB1705，HC1705，F(xiàn)G1705都漲幅巨大。但是2017.1.6建材板塊收盤圖表，很難判斷周一是突破60日均線下跌還是依托60日均線上漲？即便是周五夜盤H2構(gòu)筑形態(tài)的圖表，也較難對(duì)后市的漲或跌有一個(gè)預(yù)測(cè)。

二、 跟隨信號(hào)的優(yōu)點(diǎn)

既然是趨勢(shì)跟蹤，那么實(shí)戰(zhàn)中更需要方向明確后的跟隨信號(hào)，來減少臨界點(diǎn)的方向判斷，既能把握行情又提高勝率，并由于下述的執(zhí)行優(yōu)點(diǎn)，只要尋找盈虧比合適的入場(chǎng)點(diǎn)即可。

1. 若錯(cuò)失了止損大且不確定的第一臨界點(diǎn)，但后續(xù)仍能找到第二或第三入場(chǎng)點(diǎn)，那么大概率就是有效的形態(tài)突破。

2. 一旦出現(xiàn)跟隨信號(hào)，會(huì)形成新的止損位，一般比反轉(zhuǎn)或突破的第一介入點(diǎn)止損小，所以盈虧比更佳。

三、跟隨信號(hào)的前提條件及分類

1.符合大周期預(yù)測(cè)信號(hào)，在擇機(jī)圖表中至少滿足下列一個(gè)條件:

   ①前期伴有形態(tài)突破（包含均線的共反振或轉(zhuǎn)多轉(zhuǎn)空）

   ②同向趨勢(shì)確立，MACD突破0軸（20/60均線交叉或KDJ驗(yàn)證ABC反轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)）

2. 順勢(shì)跟隨與反轉(zhuǎn)突破，同屬客觀擇機(jī)的入場(chǎng)信號(hào)。跟隨信號(hào)又分為兩類，即回撤見位和追漲殺跌。

四、跟隨信號(hào)的運(yùn)用方法

1. 擇機(jī)圖表的追漲殺跌

在擇機(jī)圖表中，一旦形成趨勢(shì)或突破形態(tài)后，等待以橫盤代替回撤的小平臺(tái)整理。在5/10均線反向交叉前，若K線測(cè)試10均，再收看漲或看跌轉(zhuǎn)折K線，有效突破5均線時(shí)介入，以橫盤的小平臺(tái)高低點(diǎn)止損。

2. 擇機(jī)圖表的見位回撤

在擇機(jī)圖表中，一旦形成趨勢(shì)或突破形態(tài)后，等待放量突破后的第一次縮量回調(diào)。在黃金分割線回撤0.618-0.382之間的重要均線處見位介入，以K線收落該見位區(qū)域手動(dòng)止損。注：此進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)盈虧比最佳，倉(cāng)位應(yīng)大于追漲殺跌信號(hào)。

再次提示一下：

①趨勢(shì)跟蹤必須以時(shí)間周期區(qū)分操作級(jí)別，確立技術(shù)分析的時(shí)間框架，否則小趨勢(shì)大調(diào)整，如何順勢(shì)，順哪個(gè)時(shí)間周期的趨勢(shì)？

②以具有夜盤交易時(shí)間的商品期貨為例：若日線為預(yù)測(cè)圖表，2小時(shí)為擇機(jī)圖表（簡(jiǎn)稱H2），那么最先可能出現(xiàn)的跟隨信號(hào)應(yīng)該在30分鐘微觀圖表（簡(jiǎn)稱M30）里。當(dāng)行情走過3根2小時(shí)K線后，再由M30切回H2圖表中尋找追漲殺跌或回撤見位。

案例分析：2016/12/19菜粕1705，當(dāng)日線圖的均線系統(tǒng)具備預(yù)測(cè)信號(hào)

常規(guī)的突破進(jìn)場(chǎng)，即在2小時(shí)圖上捕捉臨界點(diǎn)，擇機(jī)圖表的形態(tài)突破是第一介入點(diǎn)。

后續(xù)的跟隨進(jìn)場(chǎng)，在擇機(jī)的次級(jí)別30分鐘圖表里，K線反抽5/10均，再收陰的小周期做空信號(hào)，是可能最早出現(xiàn)的第二介入點(diǎn)。

小結(jié)：技術(shù)分析由預(yù)測(cè)+擇機(jī)信號(hào)組成，當(dāng)擇機(jī)圖表H2發(fā)生形態(tài)突破后，可能會(huì)因?yàn)橹箵p大，或是有影線而猶豫。此時(shí)應(yīng)該密切跟蹤M30隨后會(huì)發(fā)生什么？觀察其反彈力度（一般情況下M30均線為順勢(shì)），若沒有出現(xiàn)大幅反彈，只是弱反（反抽5/10均線）盤整，當(dāng)再次下跌時(shí)，實(shí)際價(jià)位仍在突破價(jià)附近，既可以規(guī)避反彈，又按小止損及時(shí)跟進(jìn)入場(chǎng)。

-----2017/1/12 菜粕1705，當(dāng)擇機(jī)圖表有效突破后，1-3根K線以內(nèi)，未能在次級(jí)別中找到小周期信號(hào)。則必須由M30切回H2圖表中尋找追漲殺跌或回撤見位。

見上圖RM1705，日線圖均線空平預(yù)測(cè)信號(hào)，三個(gè)擇機(jī)信號(hào)都出現(xiàn)在2小時(shí)圖。圖中的點(diǎn)1是臨界點(diǎn)突破信號(hào)，即第一入場(chǎng)點(diǎn)。而點(diǎn)2是跟隨信號(hào)的回撤見位入場(chǎng)點(diǎn)，點(diǎn)3是跟隨信號(hào)的追漲入場(chǎng)點(diǎn)。

個(gè)個(gè)是基金經(jīng)理，期貨股票樣樣拿手

從組建商品CTA團(tuán)隊(duì)到現(xiàn)在已經(jīng)5年時(shí)間，隨著團(tuán)隊(duì)內(nèi)部機(jī)制的不斷成熟，對(duì)于投資交易讓丁進(jìn)的團(tuán)隊(duì)從容不迫，因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)每一個(gè)人都對(duì)未來將要發(fā)生的狀況以及要采用的對(duì)策了然于心，目前CTA團(tuán)隊(duì)共有5位職業(yè)經(jīng)理人，有以及時(shí)捕捉時(shí)間和價(jià)格拐點(diǎn)見長(zhǎng)的工科碩士周禮標(biāo)，有CTA老牌操盤手趙晨，也有擅長(zhǎng)大宗商品量化數(shù)據(jù)模型研究的英國(guó)海龜于濱，更有一批全面的分析師及專業(yè)的交易員，目前整個(gè)浦浩投資團(tuán)隊(duì)在期貨、股票及非標(biāo)業(yè)務(wù)上共運(yùn)營(yíng)著20多億的自營(yíng)資金。除了手工期貨交易之外，團(tuán)隊(duì)依據(jù)交易系統(tǒng)，自行研發(fā)了一套交易程序，筆者體驗(yàn)后覺得，似乎更適用于股市，真可謂是股市操作的殺手锏，足以秒殺市場(chǎng)絕大部分的機(jī)構(gòu)投資者，但是對(duì)于這個(gè)系統(tǒng)的原理和邏輯，筆者并未有時(shí)間和丁進(jìn)做更多的請(qǐng)教。

作為上海市最早組建的房地產(chǎn)上市企業(yè)之一，上海新黃浦置業(yè)股份有限公司近年來形成了以地產(chǎn)、金融雙主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，其金融板塊旗下有浦浩投資、華聞期貨、瑞奇期貨、中泰信托、大成基金及愛建證券等子公司，隨著新黃浦集團(tuán)在金融投資版塊的布局深入，丁進(jìn)掌管的CTA基金團(tuán)隊(duì)將肩負(fù)起集團(tuán)資金自營(yíng)、投資咨詢業(yè)務(wù)、交易團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)擴(kuò)建等重要任務(wù)。

如何在趨勢(shì)初期盡可能早的介入

在沒有看清趨勢(shì)之前，人類智力無法確知未來，所以預(yù)測(cè)的原則就是，價(jià)格方向是否會(huì)按照牛頓慣性定律的方式持續(xù)演變？是否它的方向真的不會(huì)輕易改變？丁進(jìn)說，做趨勢(shì)預(yù)測(cè)交易，最注重三個(gè)字：看，等，做?？?，就是跟蹤均線，5日和10日均線是交易線，20日和60日均線是趨勢(shì)線，120日和240日均線則是擴(kuò)展線。等，就是規(guī)避回撤，等的時(shí)候跟蹤的就是交易線，等的時(shí)候要有釣魚的耐心，到了做的時(shí)候要有膽量，那么如何在趨勢(shì)初期盡可能早的介入？丁進(jìn)給出的答案是：做短看長(zhǎng)。做短，就是在日線圖上趨勢(shì)還尚未顯現(xiàn)的時(shí)候，要耐心等待小周期形成趨勢(shì)，然后擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)，只有這樣子才能把握時(shí)間和價(jià)格的拐點(diǎn)?？撮L(zhǎng)，就是了解大周期多空的方向，這是預(yù)測(cè)信號(hào)，而丁進(jìn)特別強(qiáng)調(diào)，在預(yù)測(cè)信號(hào)周期圖中不能試圖尋找進(jìn)場(chǎng)的信號(hào)，正所謂千里之行始于足下，丁進(jìn)坦言只有一開始就有盈利，才能逐步擴(kuò)大級(jí)別，能長(zhǎng)則常，不能長(zhǎng)只能短。

形態(tài)圖只能作為進(jìn)場(chǎng)，不能作為預(yù)測(cè)，形態(tài)都是事后諸葛亮，趨勢(shì)之前必定會(huì)有形態(tài)的醞釀，要避免在形態(tài)內(nèi)開倉(cāng)，因?yàn)槲覀冏龅氖峭稒C(jī)，不是投資，例如在N型頂時(shí)，只有在突破前低的時(shí)候，才能是“投機(jī)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)”，沒有了方向和時(shí)機(jī)的結(jié)合，順勢(shì)而為就是句空話，在談及關(guān)于K線形態(tài)問題，丁進(jìn)如是說。

那么如何用主觀思維預(yù)測(cè)趨勢(shì)？如何避免順勢(shì)而為成為馬后炮？如何客觀的選擇時(shí)機(jī)？如何判斷行情的級(jí)別？到底順哪個(gè)勢(shì)？逆哪個(gè)勢(shì)？在看完丁進(jìn)老師曾為卓創(chuàng)產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)部培訓(xùn)時(shí)所分享的內(nèi)容時(shí)，相信大家對(duì)于這些問題都會(huì)有清晰的認(rèn)識(shí)。

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