第十四屆上海衍生品市場(chǎng)論壇——有色分論壇于2017年5月25日下午在上海國(guó)際會(huì)議中心國(guó)際廳舉行。論壇上，國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)(ITRI)中國(guó)區(qū)首席代表崔琳對(duì)2017年全球錫業(yè)的大局做出了詳細(xì)的解析。

核心觀點(diǎn)

1.錫市場(chǎng)表面看似平靜如水，實(shí)際上早已暗涌波動(dòng)。比較國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)完全不同。國(guó)外錫的庫(kù)存比較短缺，處于現(xiàn)貨升水的狀態(tài)。反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，錫的庫(kù)存過(guò)剩，對(duì)價(jià)格的壓力比較大，處于現(xiàn)貨貼水的狀態(tài)。

2.去年錫價(jià)漲幅較大并沒(méi)有很好的帶動(dòng)錫礦的生產(chǎn)。在國(guó)內(nèi)主要受到了政策的影響，例如環(huán)保檢查，還受到了年初錫的價(jià)格比較低的影響。今年的錫價(jià)相比去年有所提升，但還是由于政策的原因，小的礦山企業(yè)處于管停的狀態(tài)，雖然今年的錫精礦產(chǎn)量有一定的增加，但是增加幅度比較有限。

3.錫的市場(chǎng)趨勢(shì)，主要還是供應(yīng)方面的問(wèn)題。主要出口地有印尼和緬甸。在印尼方面，今年的雨季不如去年嚴(yán)重且政策相對(duì)穩(wěn)定，所以在價(jià)格的帶動(dòng)下，今年有一個(gè)增長(zhǎng)。但由于技術(shù)的限制，錫的產(chǎn)量還是有所限制的。在緬甸方面，預(yù)計(jì)在2017年方面錫礦會(huì)有明顯下降，緬甸當(dāng)?shù)夭](méi)有并沒(méi)有進(jìn)行一個(gè)詳細(xì)的對(duì)于資源的勘探和分析，所以未來(lái)的前景還不是很清楚。

4.兩大政策的影響。第一，取消出口關(guān)稅，如果是兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差合適的話，有可能出口會(huì)比較多。第二個(gè)錫精礦加工貿(mào)易的政策，LME錫的價(jià)格是不含稅的價(jià)格，我們國(guó)內(nèi)的價(jià)格是含稅的價(jià)格，如果我們有了這個(gè)錫精礦加工貿(mào)易以后，大家可以想象價(jià)差之間的空間是很大的?？赡芪磥?lái)的話如果這個(gè)政策推行以后，有實(shí)際的貿(mào)易發(fā)生之后肯定會(huì)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差造成比較大的影響。

5.我們覺(jué)得未來(lái)五到十年當(dāng)中可能錫消費(fèi)增幅比較大的領(lǐng)域是能源材料，錫化工會(huì)保持小幅增加。我們也對(duì)未來(lái)十年二十年的錫消費(fèi)做了預(yù)測(cè)和展望，它的消費(fèi)量還是有一個(gè)可觀的增加。

6.我們覺(jué)得總體來(lái)說(shuō)的話，根據(jù)目前的生產(chǎn)情況來(lái)看的話，印尼和緬甸未來(lái)的礦山產(chǎn)量應(yīng)該是處在下降的趨勢(shì)當(dāng)中。綜合來(lái)看的話，我們覺(jué)得2017年整個(gè)全球錫市場(chǎng)應(yīng)該還是一個(gè)短缺的狀態(tài)，估計(jì)大概是短缺一萬(wàn)噸左右的水平。

語(yǔ)音速記

崔琳：尊敬的各位嘉賓，女士們先生們，大家下午好。首先感謝上海期貨交易所給我這樣一個(gè)機(jī)會(huì)跟大家一起交流一下全球錫市場(chǎng)的情況。剛剛張總提到去年整個(gè)錫在幾個(gè)基本金屬當(dāng)中表現(xiàn)還是比較搶眼的，尤其是在上半年可能錫的價(jià)格漲幅是領(lǐng)先于其他幾個(gè)基本金屬，當(dāng)然到了四季度以后隨著所有的金屬的漲價(jià)，可能資金流向了其他的金屬，錫的表現(xiàn)就不如其他金屬這么好了。大家可以看一下今年一季度錫還是相對(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較平穩(wěn)的狀態(tài)，下面這個(gè)紅色的線應(yīng)該是錫價(jià)的走勢(shì)，基本上它是在13萬(wàn)5到14萬(wàn)7的價(jià)格區(qū)間進(jìn)行窄幅的波動(dòng)，跟其他幾個(gè)品種相比的話，表面上看起來(lái)還是比較平靜，但是我們說(shuō)它實(shí)際上也有一些暗流涌動(dòng)，因?yàn)槿绻蠹谊P(guān)注錫市場(chǎng)的話，可能看到在最近整個(gè)錫有一些比較奇怪的表現(xiàn)，首先我們看到國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)，有截然不同的市場(chǎng)表現(xiàn)，國(guó)外的話相對(duì)來(lái)說(shuō)整體是比較短缺的狀態(tài)，大家最近也關(guān)注倫敦金屬交易所錫的庫(kù)存最近已經(jīng)跌到將近兩千噸左右的水平，應(yīng)該是說(shuō)過(guò)去多年以來(lái)歷史的低點(diǎn)。同時(shí)海外市場(chǎng)現(xiàn)貨還是升水的狀態(tài)。

我們?cè)倏吹絿?guó)內(nèi)的話，從今年的春節(jié)以后，整個(gè)國(guó)內(nèi)的錫市場(chǎng)一直是處在一個(gè)現(xiàn)貨貼水的狀態(tài)，前兩天貼水超過(guò)5000元人民幣的水平，可能也是在金屬當(dāng)中比較罕見(jiàn)的現(xiàn)象。另外在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大家現(xiàn)在目前也感覺(jué)到整個(gè)錫的庫(kù)存水平比較高，所以?xún)r(jià)格壓力還比較大。為什么錫一直是價(jià)格還是在這個(gè)區(qū)間比較膠著的狀態(tài)呢？可能更重要的一點(diǎn)就是大家對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，尤其是今年下半年大家認(rèn)為緬甸礦這塊會(huì)出比較大的問(wèn)題，所以在這種狀況之下，雖然我們有庫(kù)存的壓力，雖然我們國(guó)內(nèi)有一些過(guò)剩，但是整體價(jià)格始終很難跌破13萬(wàn)5，甚至有時(shí)候跌破14萬(wàn)都比較困難。

回顧2016年錫市場(chǎng)的情況，從2000年到2016年整個(gè)全球錫消費(fèi)的情況。目前來(lái)看，去年雖然整個(gè)全球錫消費(fèi)有小幅的增加，但是跟2007年的高位來(lái)比還是沒(méi)有超越2007年的高位。這其中最主要的原因還是整個(gè)電子行業(yè)的小型化的影響。在這個(gè)主要的消費(fèi)國(guó)當(dāng)中，中國(guó)占據(jù)了超過(guò)40%的比重，非常重要。這個(gè)是整個(gè)國(guó)家的錫消費(fèi)的結(jié)構(gòu)，我們看到在去年的話，其實(shí)整體上錫的消費(fèi)是超出了我們?cè)瓉?lái)的預(yù)期，因?yàn)槭紫日麄€(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境在去年還是相對(duì)比較好，第二就是在一些小眾領(lǐng)域，比如說(shuō)LED還有太陽(yáng)能電池，包括我們整個(gè)汽車(chē)電子這塊它的消費(fèi)表現(xiàn)比較好，增長(zhǎng)速度都是在20%，甚至有的領(lǐng)域是30%，當(dāng)然因?yàn)樗幕鶖?shù)比較低，所以對(duì)整個(gè)消費(fèi)量的影響不是很大，但是它在一定程度上也抵銷(xiāo)了我們電子產(chǎn)品小型化的影響。

第二個(gè)方面就是錫化工出口在去年對(duì)整個(gè)中國(guó)錫消費(fèi)的帶動(dòng)比較大，尤其是受到美國(guó)還有東南亞，包括印度的消費(fèi)增長(zhǎng)的帶動(dòng)的話，有的錫化工企業(yè)去年的增幅都是超過(guò)30%。去年中國(guó)的錫消費(fèi)應(yīng)該是有一個(gè)5%左右的增幅，增量并不是特別大，但是它在我們2015年的這種比較簫條的狀態(tài)之下，有了一個(gè)比較大的反轉(zhuǎn)，對(duì)市場(chǎng)也起到了比較好的推動(dòng)作用。

再來(lái)看一下錫礦的生產(chǎn)，雖然說(shuō)去年錫價(jià)漲幅比較大，年初的9萬(wàn)到10月份最高到15萬(wàn)7，漲幅是超過(guò)了60%甚至70%的水平，但是整體對(duì)礦的帶動(dòng)并不是很大，我們綜合來(lái)看的話，去年整個(gè)全球的錫礦同比還是下降的，可能減了大概2000噸左右，像傳統(tǒng)的這些國(guó)家，比如說(shuō)國(guó)家、印尼、秘魯，這幾個(gè)國(guó)家去年的錫礦產(chǎn)量都是下降的。當(dāng)然這里面有一些像國(guó)內(nèi)的話，可能有環(huán)保檢查的影響，包括年初錫價(jià)比較低的影響。像秘魯主要還是受制于自身的資源下降和品位下降的原因。去年整個(gè)全球應(yīng)該來(lái)說(shuō)緬甸的礦的增幅還是最多的，但是產(chǎn)量增加我們估計(jì)也就是三四千噸左右，剩下在非洲和巴西，還有其他地方也有小幅的增加。

我們進(jìn)口的錫精礦和礦石，這塊的量有非常快速的增加，這里面最主要是緬甸礦供應(yīng)大幅度的增加。去年在中國(guó)資產(chǎn)的錫精礦的產(chǎn)量有比較大的減少，可以說(shuō)去年可能中國(guó)錫精礦的產(chǎn)量，我們估計(jì)應(yīng)該是低于8萬(wàn)噸的水平，應(yīng)該是近十年最低的水平。這當(dāng)中主要的原因就是在2015年年底錫價(jià)跌到8萬(wàn)人民幣左右的時(shí)候，很多礦山?jīng)]有辦法維持下去，就采取了關(guān)停措施，一直到2016年5月份這些礦山才陸續(xù)開(kāi)起來(lái)，去年整個(gè)國(guó)內(nèi)錫精礦的產(chǎn)量還是比較低。另外也受到環(huán)保管控的影響，像湖南最大的南方礦業(yè)這家公司，它的產(chǎn)量應(yīng)該是在6000噸左右，去年整個(gè)一年都是在進(jìn)行一個(gè)停產(chǎn)，進(jìn)行環(huán)保改造，基礎(chǔ)設(shè)備升級(jí)等等，對(duì)產(chǎn)量的影響也比較大。今年當(dāng)然錫價(jià)目前14萬(wàn)的水平，對(duì)所有的礦山來(lái)說(shuō)都是可以盈利的，可能會(huì)有一定的刺激。但是同樣還是因?yàn)檎叩脑?，從年初到現(xiàn)在的話，小的這些錫礦山企業(yè)一直處于管停狀態(tài)，主要是當(dāng)?shù)卣畬?duì)于炸藥的管制，到現(xiàn)在沒(méi)有重開(kāi)的跡象。雖然今年的錫精礦產(chǎn)量有一定的增加，但是增加幅度比較有限。

這個(gè)里面就是列舉了一下幾個(gè)主要省份的錫礦的產(chǎn)量情況，今年的話可能湖南地區(qū)的南方礦業(yè)公司可能已經(jīng)重新開(kāi)啟了，當(dāng)然它現(xiàn)在目前的產(chǎn)量應(yīng)該還是在三四千噸左右。另外內(nèi)蒙這邊小的礦山還有增加的潛力，但是像云南和廣西還有江西的話，基本上礦產(chǎn)量的增加還是很有限，尤其是云南可能今年還會(huì)要繼續(xù)保持下降。

再來(lái)看一下整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)的平衡。應(yīng)該說(shuō)在過(guò)去的五年當(dāng)中，從2012年開(kāi)始到去年中國(guó)市場(chǎng)一直是處于一個(gè)供應(yīng)過(guò)剩的狀態(tài)，這里面當(dāng)然有緬甸礦大量進(jìn)口到中國(guó)的原因，同時(shí)的話也有我們整體上來(lái)說(shuō)國(guó)內(nèi)消費(fèi)不太好包括2012年從海外進(jìn)口比較多的錫定都有比較大的影響。大家看這個(gè)圖可能為國(guó)內(nèi)的庫(kù)存感到很大的擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)槲迥甑睦塾?jì)加起來(lái)庫(kù)存水平可能超過(guò)三萬(wàn)多噸。但是我們也做了詳細(xì)的了解，有很多的一部分錫定…，超過(guò)一半以上的錫定被加工成錫材還有其他的錫制品出口到海外市場(chǎng)，雖然國(guó)內(nèi)庫(kù)存相對(duì)高，但是我覺(jué)得應(yīng)該沒(méi)有像我們數(shù)據(jù)表當(dāng)中體現(xiàn)的這么高，可能是一萬(wàn)五千噸到兩萬(wàn)噸左右的庫(kù)存水平，而且大部分的錫庫(kù)存目前還是在生產(chǎn)商和貿(mào)易商手中，消費(fèi)企業(yè)的話在過(guò)去幾年當(dāng)中一直是在減庫(kù)存的狀態(tài)，即便去年錫價(jià)上漲，但是大家的經(jīng)營(yíng)思路沒(méi)有改過(guò)來(lái)。

但是比較中國(guó)和世界的市場(chǎng)平衡的話，這個(gè)格局圖又完全不一樣了。國(guó)外的話一直是處在一個(gè)短缺的狀態(tài)當(dāng)中，所以說(shuō)2015年和2016年的話，全球市場(chǎng)還是處于供應(yīng)短缺的狀態(tài)，大家也可以從庫(kù)存的水平上來(lái)看到這樣的一個(gè)趨勢(shì)。

接下來(lái)談一下最近的市場(chǎng)趨勢(shì)，談到錫的話，當(dāng)然最主要還是供應(yīng)方面的問(wèn)題。在供應(yīng)方面有兩個(gè)地方是非常重要的，一個(gè)是我們印尼，尤其是印尼的綁架到…另外就是緬甸，緬甸最主要的產(chǎn)地就是挖棒…，這兩個(gè)一個(gè)是全球第二大生產(chǎn)地，一個(gè)是全球第三大生產(chǎn)地，同時(shí)他們有一個(gè)非常大的問(wèn)題就是它的不確定性比較大，所以它對(duì)市場(chǎng)的影響也比較重要。接下來(lái)談市場(chǎng)趨勢(shì)可能主要談一下這兩個(gè)地方。首先看一下印尼，在去年的時(shí)候整個(gè)印尼的錫出口還是有一個(gè)比較明顯的縮減，第一就是它在年初的時(shí)候遇到了洪水災(zāi)害，整體上出口量有比較大的減幅。第二，這些年抑制出口政策的調(diào)整，使得很多小的私人冶煉廠，有的時(shí)候沒(méi)有辦法進(jìn)行正常的業(yè)務(wù)，所以去年的話印尼的錫定出口量大概是6萬(wàn)5千噸左右。但是今年前三個(gè)月監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)來(lái)看一直是在往上增加，第一今年政策相對(duì)比較穩(wěn)定，第二印尼的雨季今年看下來(lái)因?yàn)椴蝗缛ツ昴敲磭?yán)重，在價(jià)格的帶動(dòng)下，今年有一個(gè)增長(zhǎng)。但是我們覺(jué)得，包括跟當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)企業(yè)的溝通來(lái)看的話，它的增長(zhǎng)幅度可能也不會(huì)特別大，應(yīng)該在去年的水平上有五千噸到八千噸左右的空間。這里還是跟當(dāng)?shù)刭Y源開(kāi)采情況有關(guān)系，我們知道印尼的話現(xiàn)在幾乎60%左右是一個(gè)海上開(kāi)采為主?，F(xiàn)在目前它的整個(gè)海上開(kāi)采，在開(kāi)采區(qū)域，像采沙船已經(jīng)采過(guò)一遍了，當(dāng)然還有一些好的資源。但是目前新的資源它有幾個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題它的面積比較小，它不太適合原來(lái)大型的采沙船進(jìn)行開(kāi)采。第二，在它的錫沙上面有一層很厚的沙土需要被移除，也有技術(shù)的難度，他們現(xiàn)在也在做一些新的技術(shù)改進(jìn)包括設(shè)備的更新，但是目前為止可能只有印尼啼瑪…公司在未來(lái)一兩年當(dāng)中有突破，其他的私人冶煉廠還需要進(jìn)一步的投資和技術(shù)改進(jìn)。所以它的產(chǎn)量增加還是有一定的限制。

這個(gè)是前5個(gè)月印尼商品與衍生品交易所的交易量和價(jià)格的比較，根據(jù)印尼的最新政策，它所有要出口的錫必須要在它本國(guó)的叫ICDX的交易所進(jìn)行交易以后才能出口，所以它的交易量在一定程度上也能夠反映出它的出口情況。為什么把它跟價(jià)格做一個(gè)比較呢？主要是隱匿的生產(chǎn)跟價(jià)格的敏感度比較高一些，我們傳統(tǒng)的鹽礦開(kāi)采首先要有一個(gè)比較大的固定資產(chǎn)投資，等它正常運(yùn)營(yíng)以后，它的生產(chǎn)成本可能相對(duì)比較低一點(diǎn)。但是印尼的采沙這種成本是可能起初的固定資產(chǎn)投資并不是很大，但是它在運(yùn)行當(dāng)中的話，它的這種運(yùn)營(yíng)成本又比較高，所以一旦價(jià)格上漲以后，馬上就會(huì)有利潤(rùn)空間，采礦活動(dòng)比較頻繁比較多，但是價(jià)格下來(lái)以后就會(huì)受到利潤(rùn)的影響減停掉一些采礦活動(dòng)，價(jià)格對(duì)于它整個(gè)的影響還是比較大。前幾個(gè)月的話，我們覺(jué)得還算比較正常，因?yàn)榘凑找荒?萬(wàn)噸的出口量，一個(gè)月大概五六千噸左右，目前來(lái)看還算比較正常，也沒(méi)有大的突破。

接下來(lái)談一下緬甸的生產(chǎn)情況，左邊這個(gè)圖展示了緬甸主要的錫礦產(chǎn)地，一個(gè)是臨近中國(guó)云南的挖棒地區(qū)，圖瓦，還有一個(gè)毛其，這是主要的產(chǎn)地，主要的產(chǎn)地還是在佤邦…五年當(dāng)中它的產(chǎn)量翻了十倍，對(duì)整個(gè)錫市場(chǎng)的影響確實(shí)是非常大的。但是2017年的話我們預(yù)計(jì)可能緬甸的錫礦應(yīng)該會(huì)有一個(gè)明顯的下降。這個(gè)當(dāng)中最主要的原因，首先第一點(diǎn)就是開(kāi)采的礦已經(jīng)從露天礦轉(zhuǎn)向地下礦，氧化礦變成流化礦，這個(gè)流化礦的開(kāi)采比較困難和復(fù)雜，首先要解決高溫的問(wèn)題，還要解決水的問(wèn)題，還要解決通風(fēng)的問(wèn)題。這個(gè)地區(qū)很多礦主投資是希望小投資快回報(bào)，但是到流化礦的話可能不得不進(jìn)行一些通風(fēng)設(shè)備等等這種大的投資，所以整個(gè)當(dāng)?shù)氐拈_(kāi)采成本比較高，而且開(kāi)礦比較困難。第二就是整個(gè)原礦品位的減幅很大，2013年可能大量的原礦品位在10%左右，到目前的話比較好的原礦品位3%，很多都可能降到2%，所以說(shuō)這個(gè)品位急速下降導(dǎo)致當(dāng)?shù)卦V產(chǎn)量的減少。應(yīng)該是從2016年開(kāi)始就已經(jīng)出現(xiàn)了，為什么2016年我們進(jìn)口的錫精礦還有那么多呢？最主要是因?yàn)檫x廠產(chǎn)能上來(lái)以后，對(duì)原礦產(chǎn)能進(jìn)行了大幅的處理，所以說(shuō)我們進(jìn)口的錫精礦沒(méi)有減少很多，但是今年的話可能原礦庫(kù)存這也有問(wèn)題，因?yàn)槿ツ甏罅肯囊院?，到目的為止跟去年同期相比已?jīng)只剩一半甚至三分之一的水平。接下來(lái)的話如果這個(gè)地方?jīng)]有新的礦出現(xiàn)，或者好的品位資源的出現(xiàn)，那今年無(wú)疑這個(gè)地方肯定是要產(chǎn)量會(huì)要減少的。當(dāng)然因?yàn)樗F(xiàn)在目前這么大的規(guī)模，我們也不會(huì)判定說(shuō)這個(gè)地方的資源很快會(huì)消失，它的資源前景目前是一個(gè)未止的狀態(tài)，當(dāng)?shù)氐脑挷](méi)有進(jìn)行一個(gè)詳細(xì)的對(duì)于資源的勘探和分析，所以未來(lái)的前景還不是很清楚。

另外我們可以從中國(guó)進(jìn)口的錫礦來(lái)做一些分析，這個(gè)圖當(dāng)中藍(lán)色的就是進(jìn)口的緬甸礦的情況，像左邊這一個(gè)圈那就是去年的一到三月份中國(guó)進(jìn)口的緬甸應(yīng)該是錫礦和原礦的數(shù)量大概是20萬(wàn)噸左右，我們按照10%的品位大概是在兩萬(wàn)噸的金屬量。今年一到三月份中國(guó)的進(jìn)口數(shù)量，實(shí)物量6萬(wàn)噸，當(dāng)然今年整個(gè)精礦的品位上升，我們按照20%來(lái)算，或者25%來(lái)算，可能只有一萬(wàn)二到一萬(wàn)四千噸左右。跟去年相比的話，進(jìn)口的金屬量減少了六七千噸，對(duì)錫這樣一個(gè)全球只有35萬(wàn)噸的規(guī)模來(lái)說(shuō)的話，這個(gè)減幅還是相對(duì)比較大。后面幾個(gè)月是不是會(huì)維持這種態(tài)勢(shì)的話，我覺(jué)得是需要重點(diǎn)關(guān)注的，因?yàn)槿绻@個(gè)地方還保持減幅的話，可能對(duì)整個(gè)錫市場(chǎng)的影響是比較大的。

還有一個(gè)今年可能要大家重點(diǎn)關(guān)注的方面就是中國(guó)的一些政策的改變，從今年1月份開(kāi)始，我們已經(jīng)取消了出口關(guān)稅，錫的出口關(guān)稅2008年開(kāi)始實(shí)施的，實(shí)施以后中國(guó)從一個(gè)凈出口國(guó)轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國(guó)，2012年那時(shí)候進(jìn)口的數(shù)量很高。去年和前年的話因?yàn)閲?guó)內(nèi)過(guò)剩量比較大，進(jìn)口數(shù)量比較低，但是總體是凈進(jìn)口國(guó)的狀態(tài)。今年出口關(guān)稅取消以后，這個(gè)壁壘已經(jīng)沒(méi)有了，如果是兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差合適的話，有可能出口會(huì)比較多。第二個(gè)更加重要的政策就是錫精礦加工貿(mào)易的政策，已經(jīng)探討了很多，最近可能要出臺(tái)。這個(gè)政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)的平衡包括兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差會(huì)有一個(gè)比較大的影響，因?yàn)槿绻蠹易屑?xì)觀察的話，我們可以看到LME錫的價(jià)格是不含稅的價(jià)格，基本上跟目前中國(guó)的，比如說(shuō)上期所的價(jià)格比較的話是相同的，而我們國(guó)內(nèi)的價(jià)格是含稅的價(jià)格，如果我們有了這個(gè)錫精礦加工貿(mào)易以后，大家可以想象價(jià)差之間的空間是很大的。可能未來(lái)的話如果這個(gè)政策推行以后，有實(shí)際的貿(mào)易發(fā)生之后肯定會(huì)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差造成比較大的影響。因?yàn)槲覀兛雌渌钠贩N，像銅就沒(méi)有這么大的價(jià)差存在，這也是大家會(huì)比較關(guān)注的一個(gè)方面。

再稍微談一下上期所錫交易的情況，總體上我覺(jué)得上期所錫交易這塊大家在其他幾個(gè)品種當(dāng)中來(lái)說(shuō)它還是比較小的，但是目前來(lái)看的話已經(jīng)是流動(dòng)性包括整個(gè)持倉(cāng)量已經(jīng)有了比較大的變化，尤其是跟倫敦金屬交易所比較的話，交易量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)倫敦金屬交易所的交易量，去年還是非常活躍的。當(dāng)然去年的話整個(gè)持倉(cāng)量并不是很高，但是今年1季度來(lái)看的話上期所的錫期貨的持倉(cāng)量已經(jīng)趕了上來(lái)，可以說(shuō)在這塊的話，對(duì)于錫行業(yè)的影響還是比較大的，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)從原來(lái)的這種現(xiàn)貨到現(xiàn)在期現(xiàn)的結(jié)合，還有很多工具的利用，包括點(diǎn)價(jià)、套利等等，都已經(jīng)是在往成熟的方向上發(fā)展。但是另一方面，可能也緩解了一個(gè)國(guó)內(nèi)的這種庫(kù)存的壓力，因?yàn)槊總€(gè)貿(mào)易商的增多可能大家?guī)齑嫦鄬?duì)比較分散，所以對(duì)價(jià)格的支撐還有一定的作用。

再來(lái)看一下我們整個(gè)全球的精錫的庫(kù)存情況，這里是報(bào)告的庫(kù)存，還有一些隱性庫(kù)存我們沒(méi)有囊括進(jìn)來(lái)。其中生產(chǎn)商的庫(kù)存是由我們國(guó)際錫協(xié)所有的生產(chǎn)商會(huì)員每個(gè)季度報(bào)告給我們的庫(kù)存，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較準(zhǔn)確，但是同時(shí)的話我們也沒(méi)有囊括到不是我們會(huì)員的企業(yè)。當(dāng)然今年的話應(yīng)該來(lái)說(shuō)生產(chǎn)商業(yè)這塊的話庫(kù)存還是比去年年底的時(shí)候有一點(diǎn)增加，但是跟歷史的水平比較的話，應(yīng)該來(lái)說(shuō)還是一個(gè)低位的水平。第二個(gè)就是倫敦金屬交易所的庫(kù)存，確實(shí)是到了一個(gè)非常低的水平，我們看一下2009年的時(shí)候，倫敦金屬交易所的庫(kù)存超過(guò)了接近兩萬(wàn)噸，是一萬(wàn)噸的水平，現(xiàn)在只有兩千噸，它的縮減幅度非常大。當(dāng)然上期所的庫(kù)存最近也有所增加，但是上期所的庫(kù)存比較特殊，因?yàn)殄a的交易合約不是很連貫，只有1月、5月、9月，所以交割之后庫(kù)存有一個(gè)大的增加，隨后會(huì)有一個(gè)減少，所以跟2015年年底和2016年年底比，5月份的庫(kù)存稍微多一點(diǎn)，主要還是因?yàn)榻桓畹挠绊??？傮w的話，報(bào)告目前的顯性庫(kù)存，是過(guò)去十年的低點(diǎn)，比2016年年底稍微高一些，但是綜合比其他過(guò)去八九年的時(shí)間來(lái)說(shuō)都很低。

最后談一下對(duì)供需的展望，因?yàn)閲?guó)際錫協(xié)專(zhuān)門(mén)有一個(gè)團(tuán)隊(duì)跟蹤錫下游的消費(fèi)包括未來(lái)的技術(shù)變化這塊。我們覺(jué)得未來(lái)五到十年當(dāng)中可能錫消費(fèi)增幅比較大的領(lǐng)域是能源材料，像電池還有其他的能源材料方面，錫化工會(huì)保持小幅增加。傳統(tǒng)的消費(fèi)領(lǐng)域，比如說(shuō)馬口鐵、焊料這兩個(gè)領(lǐng)域會(huì)有下降，主要是技術(shù)的改進(jìn)。馬口鐵也是不斷減薄鍍錫層有關(guān)系。我們也對(duì)未來(lái)十年二十年的錫消費(fèi)做了預(yù)測(cè)和展望，當(dāng)然這個(gè)很大程度上還會(huì)取決于宏觀技術(shù)的變化，但是按照目前的推演來(lái)看的話，我們根據(jù)不同的消費(fèi)密度，就是說(shuō)全球GDP的增長(zhǎng)和我們整個(gè)錫消費(fèi)的增長(zhǎng)幅度，來(lái)做一個(gè)推演，如果這個(gè)消費(fèi)密度下降1%的話，可能最上面這條曲線它的消費(fèi)量還是有一個(gè)可觀的增加，如果消費(fèi)密度下降2%的話可能就是中間這樣一個(gè)預(yù)測(cè)，如果消費(fèi)密度下降更多的話，可能會(huì)有一個(gè)下降。

礦山這塊的話，應(yīng)該來(lái)說(shuō)會(huì)更為準(zhǔn)確一些，因?yàn)槲覀兺瑫r(shí)還有一個(gè)勘探和開(kāi)發(fā)小組，主要都是做新的錫礦項(xiàng)目的，所以說(shuō)對(duì)這塊對(duì)于未來(lái)的預(yù)測(cè)應(yīng)該來(lái)說(shuō)可能會(huì)相對(duì)比較準(zhǔn)確一些。淺藍(lán)色是現(xiàn)有礦山的情況，深藍(lán)色是未來(lái)的一些新的項(xiàng)目?？傮w來(lái)看的話，傳統(tǒng)的這幾個(gè)國(guó)家，比如說(shuō)像中國(guó)、印尼和秘魯，這三個(gè)國(guó)家的話，現(xiàn)有礦山肯定未來(lái)幾年要減少的，但是中國(guó)和秘魯可能會(huì)有一些新的項(xiàng)目，像中國(guó)的話當(dāng)然我們會(huì)比較重點(diǎn)關(guān)注像內(nèi)蒙的比較大型的錫礦項(xiàng)目，可能會(huì)在2018年要進(jìn)行投產(chǎn)，它的產(chǎn)能設(shè)計(jì)是6000噸左右，剩下的可能比較少一些。秘魯這塊主要是它的國(guó)內(nèi)最大的礦山要上它的尾礦的項(xiàng)目，也有一些增加，在未來(lái)五年當(dāng)中。我們覺(jué)得總體來(lái)說(shuō)的話，根據(jù)目前的生產(chǎn)情況來(lái)看的話，印尼和緬甸這兩個(gè)這幾年對(duì)市場(chǎng)影響比較大的地區(qū)，未來(lái)的礦山產(chǎn)量應(yīng)該是處在下降的趨勢(shì)當(dāng)中。可能非洲在未來(lái)五年當(dāng)中會(huì)有一些新的項(xiàng)目，有可能它的產(chǎn)量也會(huì)有一些增加，當(dāng)然非洲的錫礦資源還是比較好的，它現(xiàn)在目前面臨的問(wèn)題一個(gè)是沖突礦產(chǎn)的問(wèn)題，另外一個(gè)是當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施還有包括它的整體政治環(huán)境的問(wèn)題，但是估計(jì)未來(lái)幾年還是會(huì)有一定幅度的增加。綜合來(lái)看的話，我們覺(jué)得2017年整個(gè)全球錫市場(chǎng)應(yīng)該還是一個(gè)短缺的狀態(tài)，估計(jì)大概是短缺一萬(wàn)噸左右的水平。

我們覺(jué)得目前市場(chǎng)上正在形成一股強(qiáng)壓，第一個(gè)是持續(xù)多年的供應(yīng)短缺，第二庫(kù)存處于歷史的低點(diǎn)，一旦某些礦山或者某個(gè)地區(qū)的供應(yīng)發(fā)生大的變化，可能會(huì)造成一個(gè)價(jià)格的突破，尤其是剛剛談到的像緬甸，按照這種趨勢(shì)再演進(jìn)下去的話，可能我們很難在世界范圍之內(nèi)找到一個(gè)如此快速和大規(guī)模的替代資源，未來(lái)錫市場(chǎng)可能還會(huì)再面臨一個(gè)供應(yīng)上的壓力。還有一些潛在的壓力釋放出來(lái)，第一就是我們宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定，當(dāng)然對(duì)于錫的需求肯定會(huì)有一些影響，第二就是印尼的錫生產(chǎn)對(duì)于價(jià)格的反應(yīng)，它的潛在究竟有多大。第三就是緬甸的中長(zhǎng)期的產(chǎn)量，我們覺(jué)得2017年可能格局應(yīng)該是已經(jīng)定了下來(lái)，但是未來(lái)的三五年是不是還有新的資源發(fā)現(xiàn)，這是比較難預(yù)期的。另外短期來(lái)說(shuō)，如果是說(shuō)我們這種政策的改變，肯定會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的出口。可能它會(huì)在短時(shí)間內(nèi)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)造成一定的影響，對(duì)國(guó)際錫價(jià)造成影響以后，會(huì)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格也造成影響呢？這是我們需要觀察的方面。以上就是我報(bào)告的全部?jī)?nèi)容，感謝大家。