近日，權(quán)重股護盤意圖堅決，上市公司大股東頻頻出手增持，管理層接連釋放政策利好，上證綜指穩(wěn)定在3000點階段性底部區(qū)域，但A股整體弱勢依舊，做多動能不足，維持低位盤整態(tài)勢。

經(jīng)歷了近兩個月的下跌，市場信心極度低迷，體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，市場對利多消息反應(yīng)平淡。端午節(jié)前市場對證監(jiān)會出臺的減持新政并無預(yù)期，但5月31日滬深兩市高開幅度均不足1%，隨后高開低走連跌兩日。無獨有偶，6月2日發(fā)審委核發(fā)四家IPO批文，籌資總額不超過15億元，這是自年初以來首次確認IPO節(jié)奏放緩，且從原先的每周核發(fā)10家大幅下降至近兩周的7家和4家，結(jié)果6月5日滬深兩市雙雙平開，對利多消息充耳不聞。第二，盤面熱點持續(xù)性差，領(lǐng)漲股票多以超跌反彈為主，一漲便有大量拋盤，持續(xù)時間很難超過幾個交易日。第三，市場成交量持續(xù)下降。4月中旬之前，滬深兩市合計成交金額穩(wěn)定在5000億元左右水平，隨著市場下跌，成交量急劇萎縮，周二滬深兩市合計成交2978億，接近年內(nèi)地量水平。

4月以來，A股市場二八分化嚴重，上證50創(chuàng)出年內(nèi)新高，而中證500指數(shù)刷新年內(nèi)新低。分析來看，造成小盤股持續(xù)低迷的原因來自兩方面，一是新股大量上市，僅2016年就有227家企業(yè)上市，如果按照此前每周10家的速度，2017年很可能接近500家，新股擴容造成老股的稀缺性和殼價值大幅下降。二是限售股解禁沖擊二級市場，由于原始股持股成本大幅低于二級市場，一到限售股解禁前后股價便面臨巨大壓力，例如第一創(chuàng)業(yè)5月11日限售股解禁，股價在10個交易日內(nèi)大跌近五成。一方面，IPO發(fā)行節(jié)奏首次放緩，給了市場喘息的時間。另一方面，證監(jiān)會5月27日發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，是歷史上最嚴的減持新規(guī)，極大地延長了大股東減持周期，實際上綁定了大股東和中小投資者之間的利益，只有通過提升公司盈利能力才能使股價長期走牛，利用高送轉(zhuǎn)等短期題材刺激股價而后集中減持的做法已經(jīng)行不通了。值得注意的是，減持新規(guī)對定增的退出時間作了特別規(guī)定，定增也是限售解禁的重要來源，近兩年的募資規(guī)模超過3萬億，對市場抽血效應(yīng)可見一斑，新規(guī)基本宣告了“定增套利”模式終結(jié)。

二季度以來，持續(xù)有資金關(guān)注的主要是漂亮50和雄安新區(qū)板塊，筆者認為，僅依靠這兩個板塊很難帶領(lǐng)A股整體走強。一方面，漂亮50的覆蓋面太窄，雖然市值比較大，但是標的數(shù)量和成交量在全部A股中占比不足，投資群體也比較窄，無法形成賺錢效應(yīng)。目前看中證500指數(shù)有筑底跡象，但仔細觀察發(fā)現(xiàn)，中證500指數(shù)5月11日、5月24日和6月2日三次日內(nèi)V形反轉(zhuǎn)，都是由雄安新區(qū)板塊帶領(lǐng)的，而雄安新區(qū)板塊持續(xù)炒作兩個多月以來，持續(xù)性已經(jīng)大不如前，往往上漲一兩天就出現(xiàn)明顯回調(diào)，僅靠雄安新區(qū)板塊無法帶領(lǐng)中證500大幅反彈。

綜合來看，目前A股市場整體處于振蕩筑底階段，市場信心不足，缺少領(lǐng)漲龍頭，預(yù)計底部盤整還將持續(xù)，建議減少操作，觀望為主。