油價有望止跌，裝置集中檢修，下游需求回暖

2月中旬開始，聚丙烯期貨價格持續(xù)下行，在成本的支撐下，5月中旬才出現(xiàn)反彈。隨后，反彈受阻，5月底重回跌勢。技術上看，5月的反彈突破了前期的下跌通道，但之后多次上沖60日均線未果。不過，筆者認為，在基本面好轉的引導下，聚丙烯期價將開啟新一輪漲勢。

油價有望止跌

前期，油價持續(xù)下跌，聚丙烯成本塌陷。但是，隨著OPEC會議的召開和美國6月加息的確定，原油市場的兩大利空已經兌現(xiàn)。目前，受供應過剩的影響，原油弱勢難改，而考慮到消費旺季到來，商業(yè)庫存重回下降周期，油價進一步下行的空間被壓縮，有望止跌企穩(wěn)。

裝置檢修季到來

進入6月，聚丙烯企業(yè)進入檢修季，齊魯石化和燕山石化的裝置上周已經停車，撫順石化的裝置本周也將停車。不過，常州富德的裝置已經重啟，神華的裝置也要在本周重啟。因此，近期供應端將呈小幅增加態(tài)勢。

需要注意的是，雖然近期開工負荷小幅上升，但仍處于去年四季度以來的相對低點。因此，聚丙烯后期供應預計維持偏低水平。

社會庫存處于低位

目前，聚丙烯石化庫存偏高，而社會庫存處于低位，這可能會刺激企業(yè)補庫。截至6月14日，聚丙烯社會庫存大致在165000噸，雖較5月中旬小幅增加，但整體仍處于正常偏低水平。后期，由于裝置檢修，行業(yè)開工負荷維持低位，聚丙烯去庫存進程將加快。

此外，不論是油制聚丙烯，還是煤制聚丙烯，現(xiàn)階段的利潤大致都在2000元/噸，生產利潤處于正常水平，不會刺激企業(yè)加大生產，企業(yè)也沒有讓利去庫存的動力。

下游需求穩(wěn)定又不失亮點

與聚丙烯行業(yè)不同，下游行業(yè)的開工負荷維持在正常水平。其中，塑編行業(yè)的開工負荷為68%，共聚注塑行業(yè)的開工負荷為67%，BOPP行業(yè)的開工負荷為63%。

塑編行業(yè)的回暖相對明顯，訂單持續(xù)增加，需求表現(xiàn)良好，對于聚丙烯市場起到支撐作用。共聚注塑和BOPP行業(yè)的開工負荷相對穩(wěn)定，訂單正常。

從需求端的情況看，下游需求穩(wěn)定又不失亮點，整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢。

綜上所述，行業(yè)開工負荷下降，社會庫存處于低位，下游塑編企業(yè)采購訂單良好，需求穩(wěn)中有升，聚丙烯期貨在利好因素的提振下，將迎來一輪反彈行情。