周一市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，振蕩上行，尾盤(pán)報(bào)收于3195.91點(diǎn)，漲幅0.11%。兩市成交量3697.1億元，增加318.1億元。創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)0.99%。行業(yè)板塊中，鋼鐵板塊表現(xiàn)突出，得益于近日黑色系大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。此外，人工智能指數(shù)漲勢(shì)良好，龍頭股科大訊飛領(lǐng)漲。期指方面，IC合約上漲0.7%，IH合約領(lǐng)跌，降幅0.74%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)高開(kāi)低走，持續(xù)下行，收盤(pán)下跌0.59%，尾盤(pán)報(bào)收于2.543，成交量降至176.38萬(wàn)手，減少3.6萬(wàn)手。

期權(quán)市場(chǎng)成交量小幅增加，全日累計(jì)成交556413張期權(quán)合約，較上一交易日增加17876張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交301469張，較上一交易日增加6.3%。認(rèn)沽期權(quán)成交254944張，較上一交易日增加16.6%。日成交量PCR大幅增至0.846，上一交易日為0.771，表明市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒飆升，短期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增大。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1472104張，增加43536張。7月合約成為新主力合約后，期權(quán)持倉(cāng)量再度增長(zhǎng)。值得注意的是，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量仍大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量。7月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在7月2.55合約上，表明市場(chǎng)對(duì)于2.55一線(xiàn)仍存在較大爭(zhēng)議。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率13.65%，穩(wěn)步抬升。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率再度下行，兩者差異相對(duì)穩(wěn)定。從日內(nèi)隱含波動(dòng)率走勢(shì)看，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下行。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)7月2.55期權(quán)的隱含波動(dòng)率為12.62%，較上一交易日減少0.42個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽7月2.55期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.65%，下降0.69個(gè)百分點(diǎn)。

圖為7月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅下降，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線(xiàn)下跌，其中虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)跌幅較大，delta的方向性影響較大。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格絕大部分下跌，僅有部分虛值認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格小幅上漲。7月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)7月2.55”報(bào)收于0.0323，下跌24.88%；7月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽7月2.55”報(bào)收于0.0403，上漲10.41%。

綜合來(lái)看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF短期內(nèi)高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增大，5日均線(xiàn)以下應(yīng)謹(jǐn)慎操作。期權(quán)策略方面，建議投資者在50ETF20日均線(xiàn)支撐位附近構(gòu)建牛市垂直價(jià)差策略。