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CII研究院:通向金融王國(guó)的自由之路:如何設(shè)計(jì)合適的交易系統(tǒng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-07-10 14:21:00 來(lái)源:CII芝加哥投資研究院

《通往金融王國(guó)的自由之路》這本書的作者范·撒普是交易心理學(xué)方面的大牛,這本書是他十幾年職業(yè)生涯的心得,有很強(qiáng)的實(shí)用性和操作性。讀者可以將它視作一本交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)指南。


圖源: PLAIN ENGLISH FINANCE

亞馬遜優(yōu)惠購(gòu)書 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)優(yōu)惠購(gòu)書


薩普將書分為三個(gè)部分:第一部分幫助讀者制定明確的交易目標(biāo),開(kāi)發(fā)適合自己的交易系統(tǒng);第二部分討論了開(kāi)發(fā)一個(gè)交易系統(tǒng)的具體步驟,如何選擇交易策略和設(shè)定期望收益;第三部分具體討論了交易系統(tǒng)的關(guān)鍵部分,包括入市時(shí)機(jī)、止損策略、離市獲利、交易成本和頭寸調(diào)整,其中頭寸調(diào)整也是這本書最重要的專題。


作為系列文的第一篇,我們?cè)谶@里討論書中第一部分的內(nèi)容,包括開(kāi)發(fā)適合自己的交易系統(tǒng)的重要性,開(kāi)發(fā)系統(tǒng)和回測(cè)時(shí)需要避免的一些誤區(qū),以及在制定策略前對(duì)自身資源進(jìn)行一下梳理,找到自己的比較優(yōu)勢(shì)。


第一章:策略開(kāi)發(fā)的重要性


不少人以為只要復(fù)制他人的交易系統(tǒng),就能復(fù)制他們的投資表現(xiàn)。其實(shí)這種想法把事情想得過(guò)于簡(jiǎn)單了:即使是相同的交易系統(tǒng),在不同的人手中也會(huì)有不同的結(jié)果。每個(gè)人的交易風(fēng)格不同,任何執(zhí)行上的微小差別都會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。


以自控力為例:每個(gè)人對(duì)自己情緒的掌控是不同的,在有了具體的交易策略之后,自控力會(huì)影響具體交易策略的執(zhí)行。譬如,在經(jīng)受若干次虧損后,有人會(huì)對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行干涉甚至放棄,也有人會(huì)保持克制,繼續(xù)嚴(yán)格遵循交易系統(tǒng);在損失已經(jīng)形成之后,有的人會(huì)渴望回本并抱有僥幸心理,也有人會(huì)及時(shí)止損離市。同一個(gè)系統(tǒng),由于使用者的不同,導(dǎo)致執(zhí)行的方式和程度出現(xiàn)差異,產(chǎn)生的結(jié)果大相徑庭。


找到合適的交易系統(tǒng)的意義在于,我們理解并相信其交易邏輯,能忍受它的風(fēng)險(xiǎn),并在心理上接受和執(zhí)行。 知道系統(tǒng)運(yùn)作的具體細(xì)節(jié),和不同市場(chǎng)條件下的反應(yīng),能夠及時(shí)調(diào)整。


第二章:開(kāi)發(fā)系統(tǒng)的誤區(qū)


我們都是基于自己對(duì)市場(chǎng)的看法進(jìn)行交易,而且一旦我們形成了這些看法之后就很難改變。因此在開(kāi)發(fā)交易系統(tǒng)時(shí),我們需要避免一些誤區(qū)。書中收集了十幾種常見(jiàn)的誤區(qū),小編選了其中幾個(gè)有代表性的誤區(qū)為大家梳理一下。


表象性誤區(qū)


有時(shí)我們會(huì)過(guò)于關(guān)注各種市場(chǎng)指標(biāo),而忽視了大量被簡(jiǎn)化的信息。在交易時(shí),我們要處理大量的數(shù)據(jù),所以通常會(huì)使用市場(chǎng)指標(biāo),將信息歸納和揀選,得到更直觀的信息。這提高了我們理解的效率,但同時(shí)也忽視和過(guò)濾了許多有用的信息。


譬如我們常用的K線圖,其實(shí)只包含了每天的價(jià)格范圍,而有的人投資只看K線,而忽略了其他信息(譬如每天發(fā)生了多少交易量?在某個(gè)價(jià)格有多少量發(fā)生?在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)價(jià)格的波幅?什么樣的人在交易?是不是一群場(chǎng)內(nèi)交易商在互相交易?有多少是大投資商買進(jìn)的?)。


再比如阻力價(jià)位和支撐價(jià)位,實(shí)際上只是過(guò)去的人發(fā)現(xiàn)的有相關(guān)關(guān)系的現(xiàn)象,而很多人把它們當(dāng)成真實(shí)的現(xiàn)象,并作為交易的唯一根據(jù)。


避免表象性誤區(qū)的很重要一點(diǎn),是避免過(guò)于迷信指標(biāo),或過(guò)于依靠單個(gè)指標(biāo),盡量只把指標(biāo)作為獲取信息的一種方式(而不是唯一方式)。


掌控感誤區(qū)


對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生運(yùn)籌帷幄的錯(cuò)覺(jué)。我們拿到數(shù)據(jù)的時(shí)候,能將數(shù)據(jù)輾轉(zhuǎn)騰挪,做出各種指標(biāo)和分析,也容易讓人產(chǎn)生莫名的自信,感覺(jué)一切盡在掌握之中,對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)過(guò)度樂(lè)觀。


除了數(shù)據(jù)帶來(lái)的安全感,交易本身也容易讓人盲目自信。譬如在入市時(shí),我們進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)正是我們精挑細(xì)選的入市點(diǎn),因此想當(dāng)然的認(rèn)為接下來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)也應(yīng)當(dāng)遵循歷史規(guī)律。不幸的是,一旦在市場(chǎng)中占據(jù)了一個(gè)頭寸,市場(chǎng)就會(huì)按照它的方式做任何事情,除了離市我們其實(shí)無(wú)法控制任何事情。


從心理學(xué)角度講,這種掌控感是我們處理焦慮的方式,我們裝作對(duì)環(huán)境有控制能力,避免面對(duì)那些對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的焦慮,而這種刻意忽視。避免掌控感誤區(qū)的方式,就是承認(rèn)自己沒(méi)有預(yù)測(cè)未來(lái)的能力,將交易當(dāng)做對(duì)大概率事件的下注。


小數(shù)定律誤區(qū)


人們?cè)谧C明交易系統(tǒng)的有效性時(shí),常常會(huì)用一些精選的例子增加說(shuō)服力。在我們開(kāi)發(fā)投資策略時(shí),容易將注意力集中在一些特例上,而忽略了其他大概率的情況。


交易新手很容易犯這類錯(cuò)誤,他們以為自己發(fā)現(xiàn)了一個(gè)套利機(jī)會(huì),直到真正交易才發(fā)現(xiàn)這些特例很少發(fā)生,而且也不一定有規(guī)律。就像電影里說(shuō)的那樣,人們只相信自己想要相信的東西,而忽略了真正有用的信息。


過(guò)度擬合誤區(qū)


考慮的參數(shù)越多,與歷史數(shù)據(jù)就越吻合,但這種過(guò)度擬合并不能產(chǎn)生利潤(rùn)。在優(yōu)化的過(guò)程中,很多交易者不斷地增加參數(shù),當(dāng)誤差變得非常小時(shí),開(kāi)始飄飄然,覺(jué)得市場(chǎng)可以被完美預(yù)測(cè),但其實(shí)過(guò)度優(yōu)化的模型在市場(chǎng)中毫無(wú)用處。


避免過(guò)度擬合誤區(qū)的方式是,優(yōu)化前盡量理解模型的思路,確保思路本身是有意義的(如果開(kāi)發(fā)者理解模型,不僅能更好地解釋其結(jié)果,也能減少優(yōu)化的時(shí)間)。此外,在做歷史回測(cè)時(shí),不要使用過(guò)多參數(shù)(譬如超過(guò)五個(gè)),否則就有過(guò)度優(yōu)化的危險(xiǎn)。


賭徒誤區(qū)


輸了之后贏面更大,贏了之后下注反而躡手躡腳。賭徒誤區(qū)的問(wèn)題是,忽視了事件本身的概率。在交易時(shí),當(dāng)我們連輸幾局之后,會(huì)認(rèn)為運(yùn)氣不至于一直這么差,沖動(dòng)之下將手中的籌碼孤注一擲,但市場(chǎng)不會(huì)因此掉頭。而手中籌碼所剩無(wú)幾的時(shí)候,翻盤的機(jī)會(huì)就更加渺茫了。


如何避免陷入歹徒誤區(qū)呢?給自己點(diǎn)時(shí)間冷靜一下,忘掉前面一系列的損失,想想當(dāng)前的勝負(fù)概率有多大。


獲利保守和虧損冒險(xiǎn)誤區(qū)


獲利時(shí)急于離場(chǎng),賠本時(shí)孤注一擲。這句話和巴菲特的名言“別人貪婪的時(shí)候我恐懼,別人恐懼的時(shí)候我貪婪”有異曲同工之妙。道理我們都懂,但我們常常不承認(rèn)自己會(huì)陷入這個(gè)誤區(qū)。為了讓讀者注意到這個(gè)問(wèn)題,薩普在書中舉了一個(gè)例子:


如果你有兩個(gè)選擇:1)肯定虧損$9,000;2)95%虧損$10,000,5%沒(méi)有虧損。你會(huì)選擇哪個(gè)?


大多數(shù)人人本能地選擇后者。然而,后者的期望損失是95% x 10000 = $9,500,比前者多賠了$500。很多人在虧損時(shí)會(huì)選擇繼續(xù)賭博,以為虧損會(huì)停止,市場(chǎng)會(huì)轉(zhuǎn)向,但一般是不會(huì)的,結(jié)果損失就變得更大,以至于最后必須被迫去承受它。很多小投資者因此而破產(chǎn)。


再看一個(gè)例子,你選哪一個(gè):1)肯定賺$9,000;2)95%賺$10,000,5%什么都得不到。


大部分人會(huì)選擇前者,盡管后者的期望收益是$9,500,比前者多賺了$500。人們一旦手里握著利潤(rùn),是如此害怕利潤(rùn)會(huì)跑走,以至于有任何風(fēng)吹草動(dòng)就急于保本離市,即使系統(tǒng)并沒(méi)有給出離市信號(hào),從而只得到大筆利潤(rùn)的小部分。


第三章:設(shè)定交易目標(biāo)


薩普在書中反復(fù)強(qiáng)調(diào)設(shè)定交易目標(biāo)的重要性,并認(rèn)為作為系統(tǒng)的關(guān)鍵部分,很少有人關(guān)注這方面。不少人都簡(jiǎn)單認(rèn)為目標(biāo)就是越賺錢越好,但其實(shí)設(shè)定目標(biāo)不僅包含回報(bào)率,也要將很多其他方面考慮在內(nèi),爭(zhēng)取建立的系統(tǒng)能夠最大化利用自身資源。


第一步


自我評(píng)估


這一部分主要是對(duì)自身狀況進(jìn)行全面和客觀的評(píng)價(jià),在制定目標(biāo)之前將自身能夠調(diào)用的資源(如時(shí)間、資本、技術(shù)等)列一個(gè)清單,找到自己的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。下面是一些啟發(fā)性的問(wèn)題:


你每天能在交易上花多久?

是將交易作為全職工作,還是業(yè)余時(shí)間交易?

你的電腦技能怎么樣?

你的策略是否需要技術(shù)?如果自己無(wú)法實(shí)現(xiàn),能否雇到有相關(guān)技能的人?

你對(duì)統(tǒng)計(jì)學(xué)了解多少?

能否對(duì)數(shù)據(jù)做一些統(tǒng)計(jì)分析?

對(duì)市場(chǎng)是否了解?

你交易哪些市場(chǎng)?

推動(dòng)市場(chǎng)的因素有哪些?

你是否了解交易的技術(shù)性細(xì)節(jié),并減少執(zhí)行成本?

你能否嚴(yán)格遵循一個(gè)系統(tǒng)?

會(huì)不會(huì)在交易中被興奮、恐懼和自滿等情緒左右?


第二步


設(shè)定目標(biāo)


在這一步,交易者需要明確自己的交易目標(biāo),和實(shí)際交易時(shí)需要遵守的原則。下面是一些啟發(fā)性問(wèn)題,分為兩類,第一類是個(gè)人投資者,第二類是投資顧問(wèn):


1. 個(gè)人投資者


你交易的是哪些概念?

這些概念能給你怎樣的優(yōu)勢(shì)?

你有多少交易資產(chǎn)?

在你的資產(chǎn)有多大比例的縮水時(shí),你會(huì)停止交易?

你需要在交易資產(chǎn)上得到多高的回報(bào)率?

為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo),你能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)是多大?

單筆交易你能承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)?

你能接受的最大回撤是多少?

你如何判斷自己的交易系統(tǒng)是否有效呢?

你的交易系統(tǒng)是否在不同市場(chǎng)中都有效?

你的交易系統(tǒng)在市場(chǎng)處于不同狀態(tài)的表現(xiàn)怎樣(譬如有明顯趨勢(shì)時(shí)、市場(chǎng)消化時(shí)、或者波動(dòng)較大)?


2. 交易顧問(wèn)


你的主要資金來(lái)源是?

零售客戶,機(jī)構(gòu)客戶,自營(yíng)資本,或者FOF?

客戶的目標(biāo)是賺取最大利潤(rùn)?多樣化投資組合?

客戶能夠忍受的風(fēng)險(xiǎn)水平是多大?

他們什么時(shí)候會(huì)抽離資金?

回報(bào)率達(dá)到多高會(huì)觸及他們的興奮點(diǎn)?

你如何向客戶收取傭金?

你要取得多高的回報(bào)率,才能滿足支付傭金的客戶?

你希望交易的資金池有多大?

你如何取得和維持這個(gè)規(guī)模?

規(guī)模變大后,你如何保證收益?


第三步


策略方向


在完成交易目標(biāo)的設(shè)定后,接下來(lái)就可以開(kāi)始對(duì)交易策略進(jìn)行頭腦風(fēng)暴,將市場(chǎng)、入市點(diǎn)、離市點(diǎn)等納入考慮范圍。下面是一些啟發(fā)性問(wèn)題:


你想交易哪一類市場(chǎng)?

你只考慮交易流動(dòng)性較強(qiáng)的市場(chǎng)嗎?還是也考慮低流動(dòng)性的市場(chǎng)?

你對(duì)入市點(diǎn)有那些想法?(入市點(diǎn)真的那么重要嗎?)

考慮到你想要的回報(bào)率和回撤,你打算怎么設(shè)定止損點(diǎn)?

如果止損點(diǎn)設(shè)得太近,是否會(huì)錯(cuò)過(guò)盈利機(jī)會(huì)?

你的離市和止損策略是什么?

反轉(zhuǎn)止損?移動(dòng)止損?技術(shù)止損??jī)r(jià)格目標(biāo)?

你認(rèn)為入市和離市哪個(gè)更重要?

你如何進(jìn)行頭寸調(diào)整?


在確定想要的策略方向后,就可以開(kāi)始著手設(shè)計(jì)相應(yīng)的交易系統(tǒng)。在第二部分,薩普對(duì)交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)進(jìn)行了詳細(xì)的講解。此外,在第三部分,薩普還對(duì)一些關(guān)鍵部分進(jìn)行了更詳細(xì)的講解。


很多上面提到的一些問(wèn)題,在后面的兩個(gè)部分將給出更具體的思路。歡迎大家持續(xù)關(guān)注!


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責(zé)任編輯:韓奕舒

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