在進(jìn)入金融市場之前，投資者應(yīng)該清醒認(rèn)識到投資和投機(jī)的區(qū)別。投資是理財?shù)哪康?，為的是讓資產(chǎn)增值。而投機(jī)則是投資過程中的一種方法。這個方法往往是由市場機(jī)制伴生的。因此，投機(jī)是一個中性概念，沒有主觀上的褒貶。

股指數(shù)期貨有一個很簡單的投機(jī)策略，那就是預(yù)測股市會上漲，就買入股指期貨合約，這相當(dāng)于買入一籃子股票，省卻了選擇股票和是否能買進(jìn)已選擇股票的麻煩。反之賣出合約則相當(dāng)于拋出一籃子股票。股指期貨低廉的交易成本和高杠桿比率使得投資者能獲取遠(yuǎn)多于股市的收益。

當(dāng)然，風(fēng)險控制是第一位的。除了單邊投機(jī)之外，還有一個相對穩(wěn)妥的套利投機(jī)（目前只有大連商品交易所開設(shè)）。這就是利用不同月份之間的股指期貨合約的差價來套利。由于套利使得整體交易風(fēng)險得到降低，可以使投資者有效安排資金，因此，交易所可以在確保交易安全的前提下，針對部分固定的套利組合，會給予一定的保證金和手續(xù)費(fèi)的減免。相信股指期貨推出后不久，其套利交易也會逐步推出的。

股指期貨投機(jī)實(shí)例

股市指數(shù)期貨可以對沖掉持有股票的風(fēng)險，說白了就是將買入持有的股票下跌損失轉(zhuǎn)嫁到別的投機(jī)者身上。對沖是用期貨來鎖定投機(jī)股票的浮動盈利。在沒有做空機(jī)制的我國股市中，面對持有股票的暴跌，投機(jī)者要么割肉離場，要么當(dāng)“股東”捂著股票，沒有其他辦法彌補(bǔ)損失。但是應(yīng)用股指期貨，或者是部分商品期貨，就能夠達(dá)到規(guī)避風(fēng)險、減少損失的目的。中大期貨舉辦首屆股票和期貨組合投資錦標(biāo)賽，就是要提倡用期貨對沖股票風(fēng)險，形成股民參與期股組合投資的理念。

下文請?zhí)貏e注意買入和賣出的描述。投資者張三憑直覺股市春節(jié)之后將暴漲，李四則看空后市。于是張三在主力合約IF1003報價3333點(diǎn)時（股指期貨報價就是將期望的指數(shù)點(diǎn)位，看成買賣的報價），買進(jìn)一張合約，李四則賣出同樣的合同。在3月到期的一個月之內(nèi)的任何一個交易日，這張合約的價格就像股價一樣會上下波動，如果漲到了3350點(diǎn)，張三就獲利（3350點(diǎn)-3333點(diǎn)）*300元/點(diǎn)，等于5100元（手續(xù)費(fèi)忽略）。張三只要支付3333*300*12%等于119988元的保證金，而不是99.99萬元全額資金。收益率為4.25%。當(dāng)然，李四判斷失誤，如果不止損等到3350點(diǎn)買入平倉，那就損失5100元。不過，由于T+0交易機(jī)制，何時買入李四自便。通常情況下，當(dāng)李四發(fā)覺苗頭不對，可能早已撤退了。所以，期貨交易及時止損很重要。

上面是買漲的例子，再舉一個看跌的例子。同樣是王五看跌節(jié)后市場，賣出一張IF1003合約，趙六則買入同樣的合同，價位依然都是3333點(diǎn)。在3月到期的一個月之內(nèi)，這張股指期貨合約跌到了3300點(diǎn)，王五獲利（3333-3300）*300，等于9900元。王五同樣支付了賣出保證金3333*300*12%等于119988元。收益率是8.25%。趙六則判斷失誤，如果一直等到3300點(diǎn)才賣出平倉，則損失9900元。不過，像趙六這樣的極端例子是很少的，投機(jī)者應(yīng)該堅決避免不肯及時止損的思維。