自美國(guó)農(nóng)作物進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期后，關(guān)于天氣炒作愈演愈烈，據(jù)美國(guó)氣象服務(wù)公司稱，美國(guó)北部平原的干旱一直受到市場(chǎng)關(guān)注，目前天氣干燥狀況已經(jīng)擴(kuò)大到了中西部地區(qū)，其中包括明尼蘇達(dá)州、衣阿華州和伊利諾伊州，而過(guò)去45天衣阿華州南部和西部以及伊利諾伊州中部地區(qū)的降雨量不足正常水平的50%。美中西部持續(xù)的高溫干燥天氣，市場(chǎng)擔(dān)心美農(nóng)作物遭受生長(zhǎng)壓力。

6月29日當(dāng)天農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的焦點(diǎn)則是春小麥?zhǔn)袌?chǎng)，北部平原干旱范圍擴(kuò)大，加劇市場(chǎng)對(duì)于高蛋白小麥供應(yīng)的擔(dān)憂，推動(dòng)春小麥價(jià)格大漲，創(chuàng)下三年來(lái)的最高水平。受比價(jià)提振，加之，美中西部的玉米作物進(jìn)入關(guān)鍵的授粉期，市場(chǎng)擔(dān)心中西部部分地區(qū)的惡劣天氣可能影響玉米單產(chǎn)潛力，推動(dòng)CBOT玉米價(jià)格自6月29日起大幅上漲。

截止7月10日，主力12月合約（芝商所合約代碼：ZCZ7）漲至414.75美分/蒲式耳，創(chuàng)下一年來(lái)的最高水平，較6月27日377.5大漲37.25美分/蒲式耳。

至此，天氣炒作算是上演了一部轟轟烈烈的戲碼。從6月30日公布的季度報(bào)告顯示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年美國(guó)玉米播種面積為9090萬(wàn)英畝，比3月份的預(yù)測(cè)高出約100萬(wàn)英畝，不過(guò)低于上年的9400萬(wàn)英畝。美國(guó)玉米庫(kù)存為52.25億蒲式耳（去年同期47.11億，預(yù)期51.23億），玉米季度庫(kù)存報(bào)告利空。

USDA7月玉米供需報(bào)告顯示，美玉米2017/18年度播種面積9090（上月9000、上年9400），單產(chǎn)170.7億蒲式耳（上月170.7、預(yù)期168.9、上年174.6），玉米產(chǎn)量142.55億蒲式耳（上月140.65、預(yù)期140.74、上年151.48），2017/18年美國(guó)玉米年末庫(kù)存23.25億蒲式耳（上月21.1、預(yù)期21.31、上年23.7）。

本次報(bào)告中，美國(guó)玉米播種面積、單產(chǎn)、產(chǎn)量以及年末庫(kù)存均高于預(yù)期值以及上月數(shù)值，再加上，這份報(bào)告顯示全球谷物庫(kù)存充足。季度報(bào)告和7月份供需報(bào)告均給玉米市場(chǎng)帶來(lái)利空打壓。

同時(shí)，在7月13日美天氣預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)7天，中部平原至中西部中東部有降雨預(yù)報(bào)，一些玉米主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)有利降雨，緩解市場(chǎng)對(duì)于高溫天氣的擔(dān)憂，共同打壓CBOT玉米價(jià)格自高位大幅回落，截止7月17日，主力12月合約收盤388美分/蒲式耳，較7月10日高點(diǎn)414.75跌26.75美分/蒲式耳。

附圖1：美玉米價(jià)格走勢(shì)變化圖

美天氣炒作減弱，加之USDA報(bào)告顯示，美玉米產(chǎn)量高于市場(chǎng)預(yù)期，供應(yīng)充足，制約美玉米價(jià)格。但是，7月下半月及8月份正值美玉米生產(chǎn)的關(guān)鍵期，美國(guó)北部平原以及西北部則幾乎沒有降水，未來(lái)10日更加干燥炎熱的天氣模式值得警惕，美中西部西部及北部平原干旱天氣炒作隨時(shí)可能再升溫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美盤玉米將極易受到提振而上漲。

再來(lái)回顧下近期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格市場(chǎng)走勢(shì)。自6月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格全面止跌，并強(qiáng)勢(shì)反彈。

附圖2：國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格走勢(shì)圖

一方面，產(chǎn)區(qū)2016年余糧所剩無(wú)幾，而臨儲(chǔ)拍賣糧由于各種利益糾纏下，已成交的玉米出現(xiàn)“出庫(kù)難”的問(wèn)題，再加上運(yùn)力緊張，運(yùn)費(fèi)上漲，致使政策玉米尚不能有效供給全國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)，拍賣糧也由于品質(zhì)問(wèn)題，不能滿足部分企業(yè)的用糧需求，受此提振，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格快速反彈。

另一方面，6月30日，政策“優(yōu)質(zhì)”玉米拍賣終千呼萬(wàn)喚開始投放市場(chǎng)，先是拍賣底價(jià)比13年底價(jià)提升了60元/噸，首拍、二拍、三拍成交持續(xù)火熱進(jìn)行，成交均價(jià)及最高成交價(jià)觸及高位，給當(dāng)前玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)較好的心理提振。

但是，自5月5日開始拋儲(chǔ)以來(lái)，政策玉米已累計(jì)成交3142萬(wàn)噸，此前數(shù)據(jù)顯示，在已成交的3142萬(wàn)噸中出庫(kù)數(shù)量?jī)H為1300萬(wàn)噸左右，也就是說(shuō)，拍賣已成交的糧源仍約有一半以上糧源尚未出庫(kù)存，7月初，國(guó)家糧食局市場(chǎng)調(diào)控司表示將會(huì)采取措施推進(jìn)臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)進(jìn)度，7月4月吉林省糧食局隨即響應(yīng)號(hào)召召開解決臨儲(chǔ)出庫(kù)難的專題會(huì)議，預(yù)計(jì)后續(xù)玉米出庫(kù)效率或?qū)⒂兴嵘?，再加上，政策玉米的拍賣繼續(xù)向前推進(jìn)，而國(guó)內(nèi)各地儲(chǔ)備庫(kù)（吉林、天津、山東等地）玉米相繼續(xù)于7月份陸續(xù)投放市場(chǎng)，玉米供應(yīng)緊張的局面或得到緩解，制約當(dāng)前玉米現(xiàn)貨價(jià)格，自進(jìn)入7月中旬，華北地區(qū)玉米價(jià)格多已滯漲，局部開始回調(diào)，山東局部深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)跌10-40元/噸，河北地區(qū)玉米裝車價(jià)累計(jì)跌20-40元/噸。

需求端，農(nóng)業(yè)部公布6月份生豬存欄信息，生豬存欄環(huán)比上月減少0.2%，比去年同期減少3.2%；能繁母豬存欄環(huán)較上月減少0.5%，同比去年減少2.4%，能繁母豬存欄量下降，產(chǎn)能恢復(fù)較緩慢。受全國(guó)大范圍的高溫天氣影響，本就處于消費(fèi)淡季的當(dāng)下，豬肉需求進(jìn)一步減少，加之豬價(jià)仍在低位震蕩，而禽蛋價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，且6月以來(lái)南方大部分地區(qū)頻頻遭受暴雨襲擊，洪澇災(zāi)害引發(fā)畜禽、水產(chǎn)等死傷嚴(yán)重，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極心態(tài)較謹(jǐn)慎，加之，近期港口進(jìn)口玉米以及替代谷物批量靠港，大部分飼料企業(yè)采購(gòu)原料仍保持隨用隨買的采購(gòu)策略。

附圖3：6月份生豬存欄圖

深加工方面，7-8月份深加工行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季，東北補(bǔ)貼到期后引發(fā)部分深加工陸續(xù)停機(jī)檢修，以規(guī)避加工虧損的局面，據(jù)Cofeed網(wǎng)調(diào)研，2017年28周，對(duì)國(guó)內(nèi)67家淀粉企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，淀粉行業(yè)開機(jī)率為74.34%，較上周（2017年27周）77.57%回滑3.23個(gè)百分點(diǎn)；32家玉米酒精企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，酒精行業(yè)開工率約44.79%，較上周（2017年27周）回落13.59個(gè)百分點(diǎn)，玉米工業(yè)需求量整體趨于減少的趨勢(shì)。

附圖4：近期國(guó)內(nèi)玉米深加工企業(yè)開機(jī)率走勢(shì)圖

展望后市，后期政策糧出庫(kù)難的問(wèn)題有所緩解，拍賣糧繼續(xù)投入市場(chǎng)，而各地省儲(chǔ)、地儲(chǔ)步入輪換周期；7月底8月初，湖北、湖南及廣西等地早春玉米即將上市，下游企業(yè)采購(gòu)將持續(xù)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，玉米價(jià)格后期持續(xù)走弱的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

但是，14年拍賣糧仍多高溢價(jià)成交，出庫(kù)成本高企，而地儲(chǔ)、省儲(chǔ)糧出庫(kù)價(jià)多與當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格一致，玉米底部仍有支撐，短線下行的空間也有限，后期隨著新玉米上市臨近，下跌壓力將加大。