七禾網(wǎng)注：與智庫(kù)嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

李直

瑞德投資董事長(zhǎng)，微博昵稱：李三笑0008。從一名草根非專業(yè)散戶進(jìn)入期貨市場(chǎng)，7年以來(lái)每年都取得較穩(wěn)健的收益，15萬(wàn)元進(jìn)入期市，累計(jì)盈利3000多萬(wàn)。在信息搜集、資金管理和交易心態(tài)上有豐富的經(jīng)驗(yàn)，目前逐漸轉(zhuǎn)型為基金管理人。

精彩觀點(diǎn)

盈虧是同源的，高風(fēng)險(xiǎn)就代表著高收益，低風(fēng)險(xiǎn)就代表著低收益，不存在低風(fēng)險(xiǎn)高收益，因?yàn)檫@是不符合邏輯常識(shí)的。

如果遇到大虧或者大賺的時(shí)候，一定要出金，無(wú)論是大虧還是大賺都要削減自己的頭寸，大賺時(shí)兌現(xiàn)一部分利潤(rùn)，大虧時(shí)也一定要從賬戶上出金，不能讓自己再逆勢(shì)地加倉(cāng)，只能是削減自己賬戶的資金。

現(xiàn)在是一個(gè)大數(shù)據(jù)的、信息化的時(shí)代，有很多研報(bào)和第三方平臺(tái)，它提供這樣的大數(shù)據(jù)，只要你愿意研究，一樣可以感悟到基本面的這些東西。

對(duì)于黑色系，下游消費(fèi)的好壞，都可以通過(guò)庫(kù)存的多少來(lái)反映，下游消費(fèi)得好，庫(kù)存就少，如果下游沒(méi)消費(fèi)，自然就在社會(huì)庫(kù)存或者鋼廠庫(kù)存里面放著。

資金的情緒也很重要，比如行情進(jìn)入一個(gè)亢奮的多頭情緒，或者一個(gè)空頭情緒，它往往會(huì)突破這些技術(shù)指標(biāo)，比如頂背離過(guò)后還可以背離，底背離之后還可以背離。

在任何時(shí)候止盈都是正確的，因?yàn)槟闶琴嶅X(qián)的。主要是虧損的時(shí)候，一定要把握資金情緒，你要感悟整個(gè)市場(chǎng)的資金情緒。

我第一筆單子入場(chǎng)的時(shí)候，倉(cāng)位比較小，如果我出現(xiàn)虧損，我一般先觀望，甚至很多時(shí)候如果覺(jué)得自己的大方向或者基本面判斷沒(méi)出現(xiàn)問(wèn)題，我還會(huì)逆勢(shì)加一些倉(cāng)來(lái)拉低成本，然后滾動(dòng)操作。

如果出現(xiàn)浮盈，我一般是分批止盈的，不是一次性把所有的單子全部走掉。

如果在抄底摸頂?shù)慕灰字?，一旦入?chǎng)位置對(duì)了，你就會(huì)有很好的浮盈，也會(huì)有很好的心態(tài)，好比打仗一樣，你占據(jù)了很好的地勢(shì)、地形，就很容易取得勝利，然后就勢(shì)如破竹。

如果浮虧加倉(cāng)，尤其是你浮虧很大的時(shí)候，加任何一筆倉(cāng)位都是錯(cuò)誤的；如果你全是浮盈，你加成100%的滿倉(cāng)也沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿魏我徊糠謧}(cāng)位兌現(xiàn)了就都有利潤(rùn)，然后你就不是滿倉(cāng)了。

螺紋鋼資金進(jìn)入的量大，博弈得更厲害，所以它有的時(shí)候升貼水情況也更嚴(yán)重，有的時(shí)候嚴(yán)重升水或嚴(yán)重貼水。

在螺紋鋼的近月合約上，現(xiàn)貨的信息有一些幫助，在遠(yuǎn)月合約上，主要考慮宏觀的政策和資金的情緒，此時(shí)現(xiàn)貨的信息很多時(shí)候還是一種誤區(qū)。

影響當(dāng)前商品期貨最主要的宏觀政策就是供給側(cè)和去杠桿，這兩個(gè)是矛盾的，供給側(cè)會(huì)造成商品的緊俏，因?yàn)槟阋サ艉芏嗟漠a(chǎn)能，但是去杠桿對(duì)整體的商品資金又有打壓，因?yàn)橘Y金面緊張，關(guān)鍵就是如何來(lái)把握這個(gè)博弈度。

（黑色系）下半年我認(rèn)為是一種大幅波動(dòng)的行情，我不覺(jué)得它會(huì)有單邊的暴漲或者暴跌行情。

（2019年）房地產(chǎn)和高杠桿基本上都已經(jīng)，我不敢說(shuō)出清了，但是是穩(wěn)定了，穩(wěn)定的情況下，股市才會(huì)有一波好的行情。

在幫助他人的過(guò)程中，自己也是很快樂(lè)的，這就會(huì)形成一個(gè)正能量的反饋，對(duì)自己做單是有利的，更快樂(lè)的心態(tài)做單更容易取得勝利。

七禾網(wǎng)1、李總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您做期貨有7年多的時(shí)間了，當(dāng)時(shí)是怎樣的機(jī)緣巧合，使您進(jìn)入到期貨市場(chǎng)中？

李直：我是一個(gè)老股民，當(dāng)時(shí)股票不景氣，做股票虧了一些錢(qián)。自己也很刻苦地鉆研各種各樣的技術(shù)指標(biāo)，還在股票上面寫(xiě)一些函數(shù)、小程序。后來(lái)聽(tīng)說(shuō)做期貨是帶了杠桿的，并且它可以做空，而股票只有買(mǎi)了之后價(jià)格上漲才能賺錢(qián)，所以我才來(lái)到期貨市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)2、您以15萬(wàn)資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)，用了7年多時(shí)間盈利3000多萬(wàn)，并且每年都取得較穩(wěn)健的收益。您認(rèn)為您能在較好地控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下取得較高收益，其中主要是自身哪些方面做得比較好？

李直：一方面，由于自己有做股票的經(jīng)驗(yàn)，明白期貨不是一種賭博，而是一種投機(jī)，投機(jī)和賭博有很大的區(qū)別。當(dāng)我剛開(kāi)始15萬(wàn)資金的時(shí)候，我是每一次拿出5萬(wàn)來(lái)學(xué)習(xí)，第一份的5萬(wàn)資金是虧掉的，再轉(zhuǎn)入資金以后，我就沒(méi)怎么虧過(guò)，因?yàn)槲液苡眯牡卦趯W(xué)習(xí)。我記得當(dāng)時(shí)開(kāi)戶的時(shí)候，工作人員推薦我做豆粕或者玉米這些農(nóng)產(chǎn)品，行情相對(duì)來(lái)說(shuō)要穩(wěn)定一點(diǎn)，我就開(kāi)始做這種豆粕、PTA等品種。我自身能夠有一些小小的成就，主要是心態(tài)比較好，其實(shí)期貨交易就是資金控制下的心態(tài)博弈。如果想要在市場(chǎng)上不被消滅，主要是做好資金的控制，除非遇到那種特別極端的單邊行情，比如說(shuō)像股市暴跌、連續(xù)跌停那樣的行情，那時(shí)你是砍不出來(lái)倉(cāng)的，其他的時(shí)候市場(chǎng)都會(huì)給你砍倉(cāng)的機(jī)會(huì)。還有是心態(tài)的博弈，如果你看對(duì)了行情，行情在短期內(nèi)不一定按照你的預(yù)期走，這個(gè)時(shí)候就需要心態(tài)控制，尤其是虧了錢(qián)的時(shí)候，心態(tài)更要控制好。

七禾網(wǎng)3、當(dāng)前期貨市場(chǎng)的行情節(jié)奏變化很快，您覺(jué)得在后續(xù)的幾年中，能否繼續(xù)保持較低風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的交易成績(jī)？隨著資金規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，您當(dāng)前的交易是否存在資金容量瓶頸的問(wèn)題？

李直：當(dāng)前期貨市場(chǎng)行情節(jié)奏確實(shí)有很大的變化，因?yàn)檫M(jìn)入的資金多了，有很多宏觀資金、券商系資金、產(chǎn)業(yè)資金進(jìn)入，這些資金很多，比如產(chǎn)業(yè)的資金，它依據(jù)現(xiàn)貨、產(chǎn)業(yè)的節(jié)奏，比如宏觀的資金，它是以國(guó)家宏觀的節(jié)奏來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)，當(dāng)然節(jié)奏相互之間就會(huì)變化很快。對(duì)于在后續(xù)幾年能否在較低風(fēng)險(xiǎn)下獲得較高收益，我認(rèn)為盈虧是同源的，高風(fēng)險(xiǎn)就代表著高收益，低風(fēng)險(xiǎn)就代表著低收益，不存在低風(fēng)險(xiǎn)高收益，因?yàn)檫@是不符合邏輯常識(shí)的。

隨著資金規(guī)模的增長(zhǎng)，資金多了，對(duì)自己心理承受上有壓力，如果都是主觀交易的話，還是有壓力或瓶頸的，所以想嘗試一下程序化交易，但是現(xiàn)在還在慢慢摸索。

七禾網(wǎng)4、在您的交易過(guò)程中，是否有過(guò)最難忘的大賺和大虧經(jīng)歷？您從中收獲的經(jīng)驗(yàn)或者總結(jié)是什么？

李直：在我的交易過(guò)程中，肯定有難忘的大賺和大虧經(jīng)歷。比如去年的橡膠，從13000漲到23000，我都拿住了，而且浮盈加倉(cāng)，這就是大賺。大虧的經(jīng)歷比如，橡膠在23000見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候，我沒(méi)及時(shí)撤退，然后一直跌到19000左右我才撤退，因?yàn)槟悴恢磊厔?shì)什么時(shí)候會(huì)結(jié)束。大虧的經(jīng)歷還有去年在玻璃上的一次交易。我從中收獲的經(jīng)驗(yàn)就是，如果遇到大虧或者大賺的時(shí)候，一定要出金，無(wú)論是大虧還是大賺都要削減自己的頭寸，大賺時(shí)兌現(xiàn)一部分利潤(rùn)，大虧時(shí)也一定要從賬戶上出金，不能讓自己再逆勢(shì)地加倉(cāng)，只能是削減自己賬戶的資金。

七禾網(wǎng)5、您目前主要交易哪些品種？有些人認(rèn)為，主觀手工交易由于精力、專業(yè)程度等原因，應(yīng)該只交易一個(gè)或者一類(lèi)品種，您是否認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)？

李直：我目前主要交易螺紋鋼、鐵礦石，交易的品種中工業(yè)品居多，農(nóng)產(chǎn)品中交易的主要只有豆粕和菜粕。

這個(gè)觀點(diǎn)我認(rèn)同，畢竟如果沒(méi)有團(tuán)隊(duì)的話，一個(gè)人的精力是有限的。雖然我自己偶爾也交易其他品種，但主要是在工業(yè)品上面，重點(diǎn)就是在黑色系。

七禾網(wǎng)6、有些人認(rèn)為，普通散戶對(duì)于基本面的了解是很淺顯片面的，想要全面客觀地了解基本面是不可能的，而且除了基本面還有資金面、政策面、情緒面等，所以基本面交易不適合普通散戶。您是否認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)？

李直：我不認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)?，F(xiàn)在是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)+的時(shí)代，信息傳播很快，太平洋上的風(fēng)暴，看了美國(guó)的衛(wèi)星云圖，我們散戶一樣也可以掌握的。現(xiàn)在是一個(gè)大數(shù)據(jù)的、信息化的時(shí)代，有很多研報(bào)和第三方平臺(tái)，它提供這樣的大數(shù)據(jù)，只要你愿意研究，一樣可以感悟到基本面的這些東西。基本面的數(shù)據(jù)現(xiàn)在并不是個(gè)別公司或者個(gè)人能夠壟斷掉的，因?yàn)檫@是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)+的大數(shù)據(jù)時(shí)代，情緒面和政策面很容易能夠感悟得到，基本面也是適合普通散戶的。比如有很多產(chǎn)業(yè)鏈的客戶，自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的，他們更了解基本面，但是也一樣虧錢(qián)，那怎么能說(shuō)基本面交易就不適合散戶？

七禾網(wǎng)7、您的基本面研究體系和邏輯是怎樣的？最主要研究哪些方面？

李直：現(xiàn)在有很多第三方平臺(tái)，比如我的鋼鐵等，很多平臺(tái)甚至動(dòng)用了衛(wèi)星和無(wú)人機(jī)去給客戶提供更詳細(xì)的基本面信息和研報(bào)，你只需要付取一定的費(fèi)用，甚至很多免費(fèi)的平臺(tái)也做得很好。我主要研究黑色系，因?yàn)楝F(xiàn)在黑色系是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)博弈的重心，現(xiàn)在沒(méi)有原油期貨，螺紋鋼、鐵礦石上面博弈比較多，也可以從資金的流入、流出或者交易的持倉(cāng)量、成交量看出來(lái)。對(duì)于黑色系，主要是供給和需求，如果你要研究基本面，肯定要研究供給端，主要是庫(kù)存，庫(kù)存很關(guān)鍵，下游的消費(fèi)基本上是一定的，除非遇到特別緊要的打壓，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的下游需求更是固定，也就是說(shuō)主要是看供給端，最近豆粕發(fā)動(dòng)了一波多頭行情，也是天氣出了問(wèn)題導(dǎo)致供給端出問(wèn)題。對(duì)于黑色系，下游消費(fèi)的好壞，都可以通過(guò)庫(kù)存的多少來(lái)反映，下游消費(fèi)得好，庫(kù)存就少，如果下游沒(méi)消費(fèi)，自然就在社會(huì)庫(kù)存或者鋼廠庫(kù)存里面放著。

七禾網(wǎng)8、您的交易中，進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)時(shí)除了依據(jù)基本面，是否還會(huì)依據(jù)技術(shù)指標(biāo)、技術(shù)形態(tài)、資金情緒或是其他方面？

李直：止盈和止損的時(shí)候會(huì)依據(jù)技術(shù)指標(biāo)或者資金的情緒，這個(gè)很重要，雖然有的時(shí)候技術(shù)指標(biāo)和技術(shù)形態(tài)我也會(huì)考慮，但是有時(shí)候資金的情緒也很重要，比如行情進(jìn)入一個(gè)亢奮的多頭情緒，或者一個(gè)空頭情緒，它往往會(huì)突破這些技術(shù)指標(biāo)，比如頂背離過(guò)后還可以背離，底背離之后還可以背離。我主要根據(jù)資金情緒進(jìn)出場(chǎng)，尤其是在虧損的額度自己能夠把握的情況下。

技術(shù)指標(biāo)我主要看均線和K線圖，還有持倉(cāng)量和成交量，其他的我都不看，我很少看MACD、KDJ等，以前我把這些都看完了、看厭了，最終覺(jué)得沒(méi)意思，現(xiàn)在就是K線圖和均線，入場(chǎng)或者止損的話，會(huì)參考均線多一點(diǎn)。

七禾網(wǎng)9、在您的交易體系中，一筆交易入場(chǎng)后如果出現(xiàn)虧損，您是如何止損的？如果出現(xiàn)浮盈，您又是如何止盈的？

李直：我是這樣認(rèn)為的，在任何時(shí)候止盈都是正確的，因?yàn)槟闶琴嶅X(qián)的。主要是虧損的時(shí)候，一定要把握資金情緒，你要感悟整個(gè)市場(chǎng)的資金情緒，如果止盈的時(shí)候你把握住了，可以賺得更多，我很多時(shí)候也能夠把握，對(duì)于這種賺錢(qián)的頭寸的資金情緒，其實(shí)每個(gè)人都很容易把握，主要是虧損的時(shí)候，自己不愿意承認(rèn)這個(gè)事實(shí)，實(shí)際上是自己內(nèi)心的煎熬。

我的單子入場(chǎng)的時(shí)候基本上都是按照基本面，我第一筆單子入場(chǎng)的時(shí)候，倉(cāng)位比較小，如果我出現(xiàn)虧損，我一般先觀望，甚至很多時(shí)候如果覺(jué)得自己的大方向或者基本面判斷沒(méi)出現(xiàn)問(wèn)題，我還會(huì)逆勢(shì)加一些倉(cāng)來(lái)拉低成本，然后滾動(dòng)操作。如果出現(xiàn)浮盈，我一般是分批止盈的，不是一次性把所有的單子全部走掉，我都是走掉一部分，然后再剩一部分看看又到一個(gè)什么位置，比如又到一個(gè)技術(shù)點(diǎn)位，覺(jué)得可以然后我又再止盈一部分。我從來(lái)不一次止盈完的，所以最終我最后的倉(cāng)位絕對(duì)會(huì)止盈在最高點(diǎn)或最低點(diǎn)。

七禾網(wǎng)10、據(jù)我們了解，您有時(shí)也會(huì)進(jìn)行一些類(lèi)似于抄底摸頂?shù)慕灰?，您主要根?jù)哪些方面的判斷，來(lái)進(jìn)行這樣的逆勢(shì)交易？逆勢(shì)交易中您的倉(cāng)位是如何控制的？

李直：我大部分的交易都是這種抄底摸頂?shù)模?/strong>為什么我能夠存活下來(lái)？就是因?yàn)檫@種抄底摸頂才能帶來(lái)暴利，我們?cè)谑袌?chǎng)中，如果你是一個(gè)散戶，如果你追求穩(wěn)穩(wěn)地交易的話，那不如去買(mǎi)基金，買(mǎi)一些好的、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的基金。如果你要想賺到大錢(qián)，必須要進(jìn)行這種抄底摸頂?shù)慕灰?，因?yàn)橐坏┠阕プ×?，就?huì)是一次暴利的機(jī)會(huì)，會(huì)讓你的資金增長(zhǎng)得很快。當(dāng)然這肯定是有風(fēng)險(xiǎn)的，但是你如果在抄底摸頂?shù)慕灰字?，一旦入?chǎng)位置對(duì)了，你就會(huì)有很好的浮盈，也會(huì)有很好的心態(tài)，好比打仗一樣，你占據(jù)了很好的地勢(shì)、地形，就很容易取得勝利，然后就勢(shì)如破竹。我很多時(shí)候就是根據(jù)基本面加上K線圖，比如說(shuō)頂部的K線圖已經(jīng)連續(xù)走不動(dòng)了，放了量，然后又縮量走不動(dòng)了，我一般會(huì)進(jìn)行逆勢(shì)操作，逆勢(shì)操作的第一筆倉(cāng)位一般控制在10%左右，主要是取得一個(gè)很好的地勢(shì)，相當(dāng)于我們是一個(gè)伏兵，埋伏在敵人最重要的地勢(shì)上面，只要判斷正確了，有了浮盈，你可以逐漸地加大倉(cāng)位，就是100%的滿倉(cāng)都無(wú)所謂，因?yàn)槟愣际怯酶∮觽}(cāng)。如果浮虧加倉(cāng)，尤其是你浮虧很大的時(shí)候，加任何一筆倉(cāng)位都是錯(cuò)誤的；如果你全是浮盈，你加成100%的滿倉(cāng)也沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿魏我徊糠謧}(cāng)位兌現(xiàn)了就都有利潤(rùn)，然后你就不是滿倉(cāng)了。