上周鋼鐵板塊漲幅全市場(chǎng)第一。上周(2017.07.31—2017.08.04)滬深兩市共計(jì)5個(gè)交易日,申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)一路上行,整周上漲10.29%,環(huán)比漲幅擴(kuò)大9.57個(gè)百分點(diǎn),跑贏滬深300指數(shù)10.68個(gè)百分點(diǎn)。年初至上周最后一個(gè)交易日,申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲26.86%,累計(jì)跑贏市場(chǎng)14.85個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵個(gè)股表現(xiàn)較為一致:A 股標(biāo)的中27只股價(jià)上漲,1只平盤(pán), 1只下跌,4只整周持續(xù)停牌。漲幅榜中,凌鋼股份漲幅最高,整周漲幅為35.36%;跌幅榜中,*ST 滬科跌2.36%。

上周鋼材價(jià)栺繼續(xù)震蕩上行。上周鋼材價(jià)栺指數(shù)小幅上升,板材漲幅高于長(zhǎng)材?，F(xiàn)貨價(jià)栺方面,全國(guó)及重點(diǎn)城市代表品種價(jià)栺整體出現(xiàn)升幅,整體上板材價(jià)栺漲勢(shì)好于長(zhǎng)材。期貨價(jià)栺方面,上周螺紋鋼主力合約和熱卷主力合約收盤(pán)價(jià)環(huán)比均出現(xiàn)較大幅度上升?？傮w來(lái)看,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)栺短期或?qū)⒕S持高位震蕩走勢(shì)。

供給環(huán)比小幅收縮,庫(kù)存有所下滑。供給方面,高爐開(kāi)工率環(huán)比下降,高爐檢修容積明顯上升,供給端小幅收縮。社會(huì)庫(kù)存方面,鋼材社會(huì)庫(kù)存整體下降,長(zhǎng)材庫(kù)存下降、板材庫(kù)存上升;唐山鋼坯庫(kù)存連續(xù)五周上升。企業(yè)庫(kù)存方面,7月中旬企業(yè)庫(kù)存旬環(huán)比微幅下降,139家建筑鋼廠螺紋鋼由降轉(zhuǎn)升。

主要原料成本整體抬升。鐵礦石上周價(jià)栺繼續(xù)攀升,同時(shí)港口庫(kù)存持續(xù)下降,但仍處于高位水平。焦炭?jī)r(jià)栺環(huán)比小幅上升,但后期或?qū)⑹苷呦拗?價(jià)栺上漲有限。普碳廢鋼價(jià)栺整體保持平穩(wěn),僅太原出現(xiàn)出現(xiàn)小幅上升,鐵礦石海運(yùn)費(fèi)較明顯上漲。由于鋼價(jià)仍維持漲勢(shì),短期鐵礦石價(jià)栺或繼續(xù)跟隨上漲,但在供需基本面和港口高庫(kù)存壓力下,難以持續(xù)大漲。鋼企整體成本中樞或小幅上移。

鋼廠盈利面持平,品種毛利水平環(huán)比出現(xiàn)分化。上周全國(guó)及河北鋼廠盈利面環(huán)比持平。從代表品種毛利測(cè)算來(lái)看,根據(jù)我們品種毛利模擬模型計(jì)算,上周螺紋鋼噸鋼毛利環(huán)比下降,熱軋卷板噸鋼毛利環(huán)比小幅上升,但均維持在較高水平。主要原燃料價(jià)栺維持穩(wěn)中有升,鋼企成本端或逐步抬升,后期鋼企盈利水平或有所回調(diào)。

投資建議:在下半年區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)的情況下,我們建議關(guān)注周邊的龍頭鋼企,如本鋼板材、凌鋼股份、鞍鋼股份等;以及前期漲幅落后的行業(yè)龍頭,如寶鋼股份、太鋼不銹等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期;利率持續(xù)上行。