主持人：下面問一下言程序，我們都知道今年上半年大部分做量化的業(yè)績都不是特別好，能賺錢的不多，但您上半年量化交易的曲線卻是穩(wěn)步上升的，言起的策略是和別人有什么不一樣嗎？還是你們做了很多人工的干預？

言程序：我在這里引用巴菲特的一句話：“我的一生中，從未遇見一位沒虧過錢的富人，卻遇見許多什么都不敢干而從未虧掉一毛錢的窮人?！?strong>我覺得虧錢很正常，上半年CTA如果不虧錢我才會覺得有問題。交易就跟德州撲克差不多，你要考慮是無非就是兩件事：求勝還是求存。你在比賽的過程當中一定會遇到某些差的牌局，這時候你要怎么辦？兩個選擇：1、離開現(xiàn)場；2、減少進場次數(shù)。交易中也是一樣，我們做CTA遇到了不好的行情，于是做了兩個選擇：1、參與股指期貨；2、進入臺灣市場交易原油。也就是說，如果你把全部的資金都放在CTA上面，上半年絕對是虧錢的，我們上半年最大的利潤來自于股指。大家都知道，上半年漲得都是銀行股、權指股、“漂亮50”，這里面要怎么做呢？如果我們只研究股指，那么買IH就好了，如果要做套利就買IH空IF。很簡單，所有在股指里面賺到錢的都是用這樣的策略。我想告訴大家的就是不要把雞蛋都放在一個籃子里，如果你做CTA，就不要只做一個品種，如果你想多樣化交易就要分配一些資金到股指、期權或者股票上，倘若你還想更加分散那就放眼全球市場。這樣做不是一定會賺錢，但肯定能使你的波動率減少。如果你做的是產(chǎn)品，做的是量化，你無非就是希望波動減少，在自己的能力底下賺到錢，使曲線慢慢往上走。做CTA我們也虧錢，但我們整個產(chǎn)品里面不會只做CTA。從六月份開始，所有的CTA都應該在上半年虧掉的基礎上出現(xiàn)一個較大的凈值回升趨勢。如果你能夠控得好，從6月到10月，這一輪上漲行情理論上應該是能夠獲利的，把上半年的虧損慢慢補起來。如果虧都不敢虧，那你就注定要成為窮人；如果你敢虧，敢去冒風險，不買貨幣基金，一年20%-30%的收益還是有能力達到的。

主持人：現(xiàn)在的關鍵問題不是敢不敢虧，而是大家都已經(jīng)虧光了，敢虧的人也沒有成為富人，這您怎么看？

言程序：這個問題問得很好。我們在場的所有人都屬于年輕的一輩人，我們自己有掙錢的能力，如果虧光那再來就好了呀。比如我們經(jīng)歷了兩次破產(chǎn)，第一次破產(chǎn)我們學會止損，第二次破產(chǎn)學會資金管理，這些在我看來都是寶貴的經(jīng)驗。如果你能真正從中吸取經(jīng)驗，我不太認為你還會在每次股災中都“陣亡”，如果你還是每次都“陣亡”，那我覺得你肯定不適合這個市場，那就好好去做好實業(yè)部分。在這個市場上最重要的問題依舊是你要求勝還是求存，我相信在座的各位大部分是希望求存的。既然這樣就先和自己比，只要你的倉位能讓自己睡得著，我覺得就可以了。

主持人：現(xiàn)在因為限倉、流動性等問題，股指期貨并不是太好做，但是言起好像在這方面還是做得挺順暢的，能否和我們交流一下經(jīng)驗？

言程序：以前做股指的時候商品的成交量是非常低的，后來股指不能做了以后大家才慢慢移到商品期貨。上半年大家買股票可以一路往上漲，當你買到股指的IH和IF時它們也一樣有趨勢。股指沒有被關掉，我相信它的存在是有其意義在的。十手不是不能做，只是規(guī)模和收益率降低了而已。

在股指交易方面，因為平今很貴，所以我一般都用多空對沖，這是第一。第二，我們會把日內(nèi)拿掉只做隔夜的倉位。第三，我們的曲線在2017年以前是大幅震蕩往上走的，因為只有十手，但是2017年以后，增加到20手，平均手續(xù)費往下掉，成交量馬上翻倍，波動率就變低了。A股加入MSCI以后一定會形成國際化趨勢，到了那時候股指會不會放開，我覺得是不言而喻的。就我們現(xiàn)在10手到20手的角度來講，我覺得有一個策略是上半年一定能夠賺錢的，那就是買IH空IF。

主持人：汪斌兄，您是做短線交易的，我們都知道黑色系的波動很大，您在黑色系上做得怎么樣？

汪斌：說起來也很不好意思，我現(xiàn)在做短線的話平倉是不賺錢的，就是賺個返還。做短線其實是純粹的技術派，現(xiàn)在的螺紋鋼不大存在技術，基本上就在上下震蕩但就是不突破，這樣對技術派來說就很傷。總得來看，現(xiàn)在做短線的螺紋鋼不太順手。

主持人：您近期主要在做哪幾個品種？

汪斌：還是以螺紋鋼為主，基本上是100%螺紋鋼。選擇做螺紋鋼主要是看重了它的流動性。我現(xiàn)在做螺紋鋼也不大用技術，主要還是跟著趨勢走，哪邊資金強就做哪一邊。我覺得現(xiàn)在螺紋鋼的方向也還不太確定。

主持人：您進出場一般一次是幾手？每次都是一次性進出場嗎？

汪斌：行情大的時候在剛開盤和快收盤時可能會開到兩三百，盤中一般也就是100多，再多的話會影響流動性。通常情況下我都是一次性進出場的，但也會有加減倉的動作。

主持人：現(xiàn)在這個情況一般一天做多少次？

汪斌：一天成交到三四萬手吧。

主持人：您覺得現(xiàn)在期貨市場上除了螺紋鋼這個品種還有什么品種也比較適合超短線操作？

汪斌：鎳吧，千萬別去做雞蛋，雞蛋很傷的。

主持人：好，謝謝汪斌。接下來我們問一下段天涯。您從2016年至今做螺紋鋼已經(jīng)盈利超過一個億，是否為做多賺的？

段天涯：我去年是做了三波，一波多，一波空，再一波多。去年的政策也比較好，而且螺紋鋼本身已經(jīng)處在一個相對非常低的底部，差不多三年沒有動過了。我當時突然發(fā)現(xiàn)這個品種增倉的很厲害，就覺得應該是有主力資金進去了，于是也買了。買了之后也確實上拉了一波，上來到冷靜期之后出了一個小政策說要控一下，于是急漲就轉(zhuǎn)為急跌了，我就順勢空了一下?？障聛碇蟠虻揭磺О司盼矣X得下不去了就趕緊平了。平倉以后研究了一下感覺螺紋又有起來的跡象就又重新入場了。因為它下跌比較小，所以就做了一波多。到后面，我是在2500、2600左右就全拋完了，2016年下半年基本上就沒有做，因為我當時認為行情一定會回撤，如果我參與的話很可能會把先前的利潤吃回去，結果沒想到漲到了3000多。今年少做了一些，因為我認為今年的安全邊際對我來說比較小。我屬于那種經(jīng)常在“河邊”溜達的人，知道自己的能力非常有限，所以只做自己看得懂的行情，如果覺得一個機會不是自己能把握的，就選擇觀望。

主持人：您主要是做基本面還是技術面？

段天涯：基本面我看得少，技術面和資金面關注更多一些。

主持人：現(xiàn)在鋼廠成了“老大哥”，一噸能賺1000塊錢，而且它認為在“做大做強國有企業(yè)”這個正確的政策引導下還可以繼續(xù)賺1000甚至1500，您是否會將這樣一個大環(huán)境接收到自己的交易體系里面去？比如有人認為今年要去做空鋼廠利潤，結果到最后卻把自己做“死”了。

段天涯：我覺得那樣沒有太大的意義。我一般都是找確定性高的機會去做，不會賭行情，這樣沒意思。我覺得做期貨和打德州撲克既有相同點也有相反點。相反點在于期貨要去賭性，而德州是加賭性，這樣才有意義，否則會死的很慘。我看過太多大佬賺錢了，但看過更多的朋友虧錢。

主持人：之前您是精選了黑色系中的螺紋這個品種，那從目前這個時間點來看有沒有某一個品種有類似符合你交易邏輯的行情？

段天涯：我最近在看橡膠（不做為推薦），但是自己也還不確定。我個人覺得它有可能會跌下來一點再向上，因為遠期合約價格太高。我這個人比較專一也比較有耐心，一般都會只關注一個品種然后多研究它。我始終覺得在行業(yè)中，只要不被淘汰就一定會有機會，這個機會既可能是今天也可能是三年以后。

主持人：謝謝段天涯先生的回答。下面我們再問一下鄭總，您以前也做過一段時間外盤，那您是否有操作過原油？就您看來，哪些操作方法或者分析方法會比較適合做原油？

鄭加華：我很早就開始參與外盤了，因為我是做大趨勢的，始終覺得不管是國內(nèi)還是國外，有品種出現(xiàn)行情我都要去做。這幾年國外股指的行情就非常好，我認為國外的股指是比較好做的，只要區(qū)間一突破，行情基本上就起來了。就好像做茅臺股份（不做為推薦）一樣，茅臺股份的走勢是非常穩(wěn)健的，一般到一個支撐位以后馬上就能起來，起來了以后就走一大波行情。

我認為外盤有兩個大宗商品是最好做的，一個是原油，另一個是銅。原油一般很難去控盤，它的支撐位和主力位都是很準的，趨勢一來行情就會很大，現(xiàn)在的原油處于震蕩位。我覺得原油這個品種很“妖”，人家說白糖“妖”，其實原油更“妖”，當天來回波動超過5%是很正常的，甚至10%也是經(jīng)常有的。做原油還是一定要去看支撐位和主力位，下單子了以后一定要設止損。

主持人：現(xiàn)在原油的格局對能化品種的走勢有什么影響？

鄭加華：國內(nèi)商品中受影響最大的是瀝青，甲醇和PTA。