三季度以來(lái)，CTA基金一改頹勢(shì)，7、8月份均獲利頗豐。在私募基金人士看來(lái)，這主要受益于大宗商品的價(jià)格上漲。盡管近期CTA基金表現(xiàn)有所回落，但在短期盤(pán)整之后，四季度CTA大概率表現(xiàn)向好。

黑色系助力 CTA基金業(yè)績(jī)向好

格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，8月主觀期貨策略基金位居各策略業(yè)績(jī)榜首，且已經(jīng)連續(xù)兩月成為表現(xiàn)最好的策略。程序化期貨平均收益也表現(xiàn)不俗。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，CTA基金業(yè)績(jī)向好主要受益于大宗商品價(jià)格的上漲。

截至9月19日，Wind商品指數(shù)今年以來(lái)上漲7.23%，其中6月以來(lái)漲幅達(dá)到16.07%。分板塊來(lái)看，除農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬板塊外，黑色、有色、化工等板塊都出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情。

上海淘利資產(chǎn)投資總監(jiān)陳瑩表示，大宗商品價(jià)格尤其是黑色系受供給側(cè)改革影響，在去產(chǎn)能的政策背景下，投資者普遍認(rèn)為黑色系供給會(huì)降低，同時(shí)上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)，需求端并未減弱，從而導(dǎo)致大宗商品尤其是黑色系的價(jià)格大幅上漲。

富善投資表示，6月份以來(lái)供需漸漸明朗，博弈分出勝負(fù)，期貨價(jià)格回歸現(xiàn)貨成為了行情的觸發(fā)點(diǎn)。另外，新政策不斷推出，方向基本利多，行情在這些因素的共同作用下走得比較流暢。短期盤(pán)整迎布局時(shí)機(jī)

在經(jīng)歷了迅猛增長(zhǎng)之后，CTA基金近期再次出現(xiàn)回調(diào)。盡管如此，多家私募人士判斷，短期商品指數(shù)或震蕩，四季度CTA依然值得配置。

雙隆投資分析認(rèn)為，8月中旬后，市場(chǎng)對(duì)政策執(zhí)行力度看法不一，監(jiān)管層也希望主動(dòng)引導(dǎo)資金離場(chǎng)。市場(chǎng)波動(dòng)有所回落，行情趨于震蕩，CTA基金也回吐了部分利潤(rùn)。

對(duì)于目前的市場(chǎng)分化和震蕩，富善投資認(rèn)為，前期利多的許多因素已經(jīng)消失，尚存的利多事件也只是針對(duì)個(gè)別品種，價(jià)格缺乏普遍調(diào)整的基礎(chǔ)。目前處于盤(pán)整期，但這與上半年價(jià)格博弈不同，市場(chǎng)目前更多的是等待具體事件，后續(xù)應(yīng)該會(huì)根據(jù)這些事件做出反應(yīng)，所以中長(zhǎng)期的價(jià)格調(diào)整還是值得期待。

陳瑩也稱(chēng)四季度依然看好CTA投資，“現(xiàn)階段商品的低波動(dòng)狀態(tài)或是投資者逐步布局CTA投資的良機(jī)。長(zhǎng)短周期的策略各有利弊，也各有其符合的市場(chǎng)行情。接下來(lái)，我們會(huì)繼續(xù)開(kāi)發(fā)相關(guān)性較低的策略，并使用更多維度的數(shù)據(jù)、挖掘更為有效的市場(chǎng)信息。”

雙隆投資也判斷，四季度CTA策略有較大概率迎來(lái)一個(gè)高波動(dòng)的市場(chǎng)，構(gòu)成趨勢(shì)類(lèi)策略及套利類(lèi)策略的有利局面。