2.4億噸庫(kù)存怕不怕？當(dāng)然怕！但是要有上漲預(yù)期，那就不用怕了。

在今天舉行的“2017年中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上，彌漫著一股利空出盡的樂(lè)觀情緒，2.4億噸庫(kù)存不是事兒了，市場(chǎng)價(jià)格也已經(jīng)筑底的結(jié)論正在被更多人接受。

預(yù)期的扭轉(zhuǎn)，正是基于國(guó)家農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的強(qiáng)力推進(jìn)。政策“四箭齊發(fā)”——縮減種植面積、做大玉米深加工、養(yǎng)殖業(yè)北移和推廣燃料乙醇，威力日漸顯現(xiàn)。四措并舉下，今年上半年，玉米庫(kù)存去化速度已經(jīng)大大超過(guò)預(yù)期，按照年均消費(fèi)量增幅30%計(jì)算，未來(lái)幾年，供需有可能緊張。

其實(shí)，期貨市場(chǎng)對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的變化最為靈敏，玉米期貨成為了今年上半年的明星品種，玉米期貨交易、持倉(cāng)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，一度成為全國(guó)持倉(cāng)量最大、農(nóng)產(chǎn)品參與客戶(hù)數(shù)最多的品種。參與玉米期貨交易的法人客戶(hù)數(shù)是去年同期的1.4倍，其中參與交易的飼料企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模占比增長(zhǎng)到29%左右。

玉米告別了漫長(zhǎng)的下跌

根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織（FAO）發(fā)布的月度價(jià)格監(jiān)測(cè)報(bào)告稱(chēng)，2017年FAO谷物價(jià)格指數(shù)在5-7月連續(xù)三個(gè)月上漲，8月份有所下跌。從技術(shù)上說(shuō)，F(xiàn)AO谷物價(jià)格指數(shù)已經(jīng)告別了新千年以來(lái)最長(zhǎng)的一個(gè)下跌周期。

值得注意的是，上漲的背景是在產(chǎn)量巨大增長(zhǎng)的情況下取得的。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織（FAO）9月初發(fā)布的月度報(bào)告顯示，2017/18年度全球谷物產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，達(dá)到26.11億噸，全球期末庫(kù)存也將創(chuàng)下新高。

國(guó)內(nèi)玉米筑底成功

去年，玉米市場(chǎng)價(jià)格1400元/噸，早已經(jīng)成為歷史，而目前，國(guó)家臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)累計(jì)成交量達(dá)4561萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)價(jià)格底部已經(jīng)從去年的1400元/噸抬升到1800元/噸。而在期貨市場(chǎng)，由于現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期高開(kāi)，并且今年沒(méi)有了2016年那樣的政策利空因素，期貨價(jià)格比去年同期高出250元/噸左右。

下圖是國(guó)內(nèi)玉米主產(chǎn)區(qū)、主銷(xiāo)區(qū)及全國(guó)平均價(jià)格變化（2007-2016）：

國(guó)家糧油信息中心副主任王曉輝：

玉米市場(chǎng)需求比預(yù)期的要好，政策力度比預(yù)期的要大。 從整體上看，玉米總供給是多的，但是產(chǎn)量已經(jīng)開(kāi)始下降，今年是過(guò)去幾年以來(lái)第一次出現(xiàn)玉米市場(chǎng)當(dāng)年產(chǎn)不足需的。同時(shí)，全球主要國(guó)家都面臨著去產(chǎn)能去庫(kù)存的任務(wù)。雖然玉米價(jià)格是低的，但是已經(jīng)開(kāi)始筑底上漲。

玉米期貨變身明星品種

玉米市場(chǎng)預(yù)期的變化，帶動(dòng)了玉米市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的提升。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，玉米期貨交易、持倉(cāng)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，玉米期貨上半年一度成為全國(guó)持倉(cāng)量最大、農(nóng)產(chǎn)品參與客戶(hù)數(shù)最多的品種，并在5月份經(jīng)歷了歷史第二大交割量。參與玉米期貨交易的法人客戶(hù)數(shù)是去年同期的1.4倍，其中參與交易的飼料企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模占比增長(zhǎng)到29%左右。

法人客戶(hù)不斷增加的背后，是交易所瞄準(zhǔn)實(shí)體企業(yè)需求，不斷貼近服務(wù)，將玉米交割區(qū)域不斷擴(kuò)大的結(jié)果。今年，大商所分三批增設(shè)交割庫(kù)點(diǎn)共計(jì)28個(gè)，交割地點(diǎn)增加13個(gè)，總庫(kù)容增長(zhǎng)131.5%。目前已有20多家行業(yè)核心企業(yè)已經(jīng)成為或正在向交易所申請(qǐng)成為集團(tuán)交割庫(kù)，這些企業(yè)玉米經(jīng)營(yíng)量約占全國(guó)的50%。

玉米1709合約是實(shí)行集團(tuán)交割的第一個(gè)合約，該月合約倉(cāng)單注冊(cè)非?；钴S，8家集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)中5家有倉(cāng)單注冊(cè)，倉(cāng)單量7.95萬(wàn)噸，分布在吉林和黑龍江地區(qū)。從實(shí)施效果看，集團(tuán)交割實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)區(qū)就近交割，降低了交割成本，提高了交割效率，對(duì)穩(wěn)定產(chǎn)區(qū)價(jià)格、保護(hù)農(nóng)民利益、提高社會(huì)資源配置效率和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)揮了積極作用。

大商所要加快推出農(nóng)民種糧收入保障計(jì)劃

“未來(lái)，集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)將產(chǎn)生聚集效應(yīng)，吸納更多優(yōu)質(zhì)倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施和優(yōu)質(zhì)糧源”。大連商品交易所農(nóng)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人王玉飛在昨日的“2017年中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)”表示，未來(lái)將分三步走推進(jìn)玉米集團(tuán)化交割，從東北設(shè)庫(kù)，到通過(guò)信用倉(cāng)單在全國(guó)其他產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)設(shè)庫(kù)，再到開(kāi)展玉米基差交易和國(guó)際化，努力建成玉米國(guó)際定價(jià)中心。同時(shí)，加快推進(jìn)玉米期權(quán)，豐富產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。第三是，推進(jìn)生豬期貨上市，與豆粕、玉米形成完整的品種序列，進(jìn)一步完善飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈。

玉米期貨市場(chǎng)功能不斷的發(fā)揮，讓交易所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心更足了。就在此次大會(huì)上，大商所提出，要加快推出農(nóng)民種糧收入保障計(jì)劃。這項(xiàng)計(jì)劃將推出一個(gè)涵蓋“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外期權(quán)、基差交易等多種形式，期貨經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公司、銀行等多家金融機(jī)構(gòu)共同參與的、綜合性的“農(nóng)民種糧收入保障計(jì)劃”，逐步建立起適合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，服務(wù)于農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助力我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展軌道。

為什么玉米市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)如此大的轉(zhuǎn)變？

正是農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革效果顯著，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)預(yù)期。其中，縮減種植面積、做大玉米深加工、養(yǎng)殖業(yè)北移和推廣燃料乙醇，威力日漸顯現(xiàn)。四大舉措并舉下，今年上半年，玉米庫(kù)存去化速度已經(jīng)大大超過(guò)預(yù)期，按照年均消費(fèi)量增幅30%計(jì)算，未來(lái)幾年，供需有可能緊張。

1、玉米種植面積將縮減2000萬(wàn)畝

農(nóng)業(yè)部將玉米作為種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)，提出到2020年調(diào)減玉米面積5000萬(wàn)畝以上。2016年調(diào)減了“鐮刀彎”等非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)籽粒玉米3000萬(wàn)畝，2017年預(yù)計(jì)再調(diào)減1000萬(wàn)畝，而且“鐮刀彎”等非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)的玉米種植者將無(wú)法獲得補(bǔ)貼。

2、政策轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)玉米加工業(yè)

國(guó)內(nèi)玉米深加工業(yè)受政策影響較大，玉米加工業(yè)走過(guò)了從扶持、限制、支持三個(gè)階段，自2014年至今，國(guó)家依次出臺(tái)多項(xiàng)玉米加工轉(zhuǎn)化寬松政策，支持玉米加工業(yè)。

中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)魏旭明：

目前，有大批的社會(huì)資本投資玉米加工產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)到2018年末將新增玉米加工產(chǎn)能達(dá)2071萬(wàn)噸（包括燃料乙醇項(xiàng)目）；項(xiàng)目主要集中在東北，由其是黑龍江省，預(yù)計(jì)新增玉米加工產(chǎn)能達(dá)890萬(wàn)噸，這是一個(gè)龐大的數(shù)字。

3、養(yǎng)殖業(yè)北移

年初，東北三省一區(qū)首次出臺(tái)了飼料加工企業(yè)扶持政策，對(duì)飼料加工企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，促進(jìn)玉米消費(fèi)，緩解農(nóng)民賣(mài)糧壓力，也降低了畜禽養(yǎng)殖成本。中央一號(hào)文件提出“穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，優(yōu)化南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖區(qū)域布局，引導(dǎo)產(chǎn)能向環(huán)境容量大的地區(qū)和玉米主產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移”的政策，有利于東北地區(qū)發(fā)展玉米過(guò)腹轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)糧庫(kù)變?nèi)鈳?kù)，糧庫(kù)變奶罐。

4、燃料乙醇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

我國(guó)汽油總消費(fèi)量超過(guò)1.1億噸，按現(xiàn)行10%摻混標(biāo)準(zhǔn)，燃料乙醇總需求量超過(guò)1100萬(wàn)噸，至少有844萬(wàn)噸需求缺口，市場(chǎng)空間巨大。

中糧貿(mào)易玉米中心總經(jīng)理助理柴小峰：

近期發(fā)改委等十五部委聯(lián)合下發(fā)文件，擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車(chē)用乙醇汽油，引起社會(huì)廣泛關(guān)注。隨著乙醇推廣得到政策支持，燃料乙醇需求量將從目前的不足260萬(wàn)噸增加到1000萬(wàn)噸以上，理論相當(dāng)年新增玉米（包含替代品）需求超過(guò)2000萬(wàn)噸。

全國(guó)畜牧總站站長(zhǎng)、中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)楊振海：

我國(guó)燃料乙醇產(chǎn)業(yè)誕生的最初目的就是要解決陳化糧問(wèn)題。隨著政府對(duì)環(huán)保重視程度加大，燃料乙醇在促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展、改善生態(tài)環(huán)境、調(diào)整能源結(jié)構(gòu)方面具有一定優(yōu)勢(shì)。此舉將進(jìn)一步刺激燃料乙醇工業(yè)的發(fā)展，帶動(dòng)玉米消費(fèi)。

目前玉米市場(chǎng)多因素、多行業(yè)匯集產(chǎn)生的疊加效應(yīng)，將加快推進(jìn)玉米去庫(kù)存。盡管玉米庫(kù)存較高，一旦市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化，庫(kù)存消化也會(huì)很快，當(dāng)前玉米去庫(kù)存速度就大大超出預(yù)期。因此，還是要堅(jiān)持底線思維，把保證糧食安全和農(nóng)產(chǎn)品有效供給作為改革的根本前提，避免糧食出現(xiàn)大的滑坡，守住糧食安全底線。