10月10日道指創(chuàng)收盤(pán)新高，三大股指全線上漲，美股牛頭高揚(yáng)。美股經(jīng)過(guò)短暫小幅調(diào)整后又開(kāi)始昂首挺胸大步走高。雖然質(zhì)疑聲音不斷，警示提示風(fēng)險(xiǎn)者頻頻出現(xiàn)，但是美股竟然不理不睬，走自己的路讓別人說(shuō)去吧。歸根結(jié)底還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)支撐的，加之近期特朗普提供利好不斷，美股走高的基礎(chǔ)是扎實(shí)的。不過(guò)，對(duì)于目前股市的牛頭昂首，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、專(zhuān)家開(kāi)始懷疑質(zhì)疑，警示風(fēng)險(xiǎn)的聲音越來(lái)越大了。這不，連剛剛獲得2017年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的塞勒也加入到懼怕、警示的隊(duì)伍里了。而塞勒的聲音更加重量級(jí)一些。

作為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，塞勒對(duì)股市的研究非常深厚，而且其還掌管一家基金公司，據(jù)說(shuō)這家基金公司投資的股票跑贏了大盤(pán)。對(duì)股市來(lái)說(shuō)，塞勒可謂是理論基礎(chǔ)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)兼?zhèn)?。而?duì)于當(dāng)前的股市不回頭一般走高，塞勒站在了質(zhì)疑隊(duì)伍之列。他在接受采訪時(shí)表示，股市瘋漲、投資者得意自滿的狀況令他擔(dān)憂。

作為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家他喜歡刨根問(wèn)底，從原因上談?wù)撟约旱挠^點(diǎn)。他認(rèn)為，美股的低波動(dòng)性和投資者持續(xù)的樂(lè)觀情緒令人憂慮?！拔覀兯坪跆幵谝簧?dāng)中風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)刻，但股市卻好像仍在酣睡，”“我承認(rèn)，我不理解?！?/p>

如果說(shuō)美股上半年瘋長(zhǎng)是基于特朗普就任后的施政預(yù)期的話，那么近期的走高或更加具體，即：特朗普稅改預(yù)期是股市走高的直接原因，當(dāng)然，包括醫(yī)改啟動(dòng)等。如果稅改能夠如期推進(jìn)，那么股市將繼續(xù)向好，如果稅改再次無(wú)功而返，那么對(duì)股市絕對(duì)是利空。而塞勒對(duì)股市的恐懼擔(dān)憂也正是基于對(duì)稅改成功的不看好。

“我不知道你怎么看，但我很擔(dān)心，似乎在投資者緊張不安的時(shí)候，往往會(huì)容易受到驚嚇，”Thaler說(shuō)道。“好像沒(méi)什么能夠嚇到市場(chǎng)”，如果上漲的基礎(chǔ)是稅改預(yù)期，“那么投資者應(yīng)該肯定已經(jīng)對(duì)稅改的落實(shí)失去了信心?！彼赋?，不知道“哪里來(lái)的信心”認(rèn)定稅改能夠落實(shí)。

由此可見(jiàn)，塞勒主要是對(duì)稅改沒(méi)有信心，從而對(duì)股市瘋漲感到恐懼的。不過(guò)，假如稅改如期取得成功的話，那么塞勒的恐懼基礎(chǔ)就不存在了。因此，雖然是新科諾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)得主，但對(duì)目前股市的判斷或也不那么準(zhǔn)確。正如塞勒在股市理論中崇尚隨機(jī)游走理論一樣。股市是千變?nèi)f化的。但基本面支撐基礎(chǔ)從長(zhǎng)期看是永恒的。

自特朗普去年11月當(dāng)選總統(tǒng)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)外界預(yù)計(jì)政府將會(huì)減稅，標(biāo)普500指數(shù)頻創(chuàng)紀(jì)錄新高。基礎(chǔ)在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，在于特朗普兌現(xiàn)稅改承諾等一系列預(yù)期。美國(guó)股市延續(xù)向好行情應(yīng)該是大概率事件！