10月份以來(lái)，環(huán)保督查加力，期貨寬幅震蕩，成本支撐減弱，市場(chǎng)需求不足，鋼市頻繁震蕩，截止到10月底，蘭格綜合價(jià)格指數(shù)收至157.8水平，環(huán)比上升0.33%，同比上升41.16%（詳見圖1）。11月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩趨強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回升，基建投資高位，制造行業(yè)趨弱，成本不斷下行，鋼企利潤(rùn)大增，增產(chǎn)意愿不減，庫(kù)存維持低位，市場(chǎng)需求減弱，限產(chǎn)真正來(lái)臨，鋼市震蕩趨強(qiáng)。預(yù)期蘭格綜合指數(shù)將震蕩趨強(qiáng)，震蕩區(qū)間為150-160，目標(biāo)值158。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預(yù)測(cè)指數(shù)

一、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月份固定資產(chǎn)投資增速7.5%，比1-8月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。2017年9月份M1增速13.98%，比8月份下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。9月份M2增速為9.19%，比8月份上升0.31個(gè)百分點(diǎn)。1-9月人民幣貸款增加11.16萬(wàn)億元。同比多增9980億元（詳見圖2）。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

前三季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資458478億元，同比增長(zhǎng)7.5%。前三季度，中高端產(chǎn)業(yè)投資快速推進(jìn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升步伐加快。

一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長(zhǎng)。前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資30716億元，同比增長(zhǎng)16.4%，增速比去年同期提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為13.6%，拉動(dòng)投資增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。其中，高技術(shù)制造業(yè)投資18952億元，增長(zhǎng)18.4%，增速比去年同期提高6.7個(gè)百分點(diǎn)，比全部制造業(yè)投資高14.2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)51.7%，拉動(dòng)制造業(yè)投資增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)。

二是裝備制造業(yè)投資增速加快。前三季度，裝備制造業(yè)投資58648億元，增長(zhǎng)8.3%，增速比去年同期提高5個(gè)百分點(diǎn)；占全部制造業(yè)投資的比重為41.6%，比去年同期提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。裝備制造業(yè)中，電子設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、汽車制造業(yè)投資均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，增速分別為25.3%、19.4%和10.2%。

三是技術(shù)改造升級(jí)引領(lǐng)工業(yè)投資增長(zhǎng)。前三季度，工業(yè)技改投資74069億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速比全部工業(yè)投資高9.5個(gè)百分點(diǎn)；占全部工業(yè)投資的比重為43.7%，比去年同期提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，制造業(yè)技改投資65791億元，增長(zhǎng)12.1%，增速比全部制造業(yè)投資高7.9個(gè)百分點(diǎn)；占全部制造業(yè)投資的比重為46.7%，比去年同期提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。

二、礦價(jià)持續(xù)回落

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年10月份國(guó)產(chǎn)鐵精礦633.33元/噸，環(huán)比下跌40元/噸。2017年10月份國(guó)產(chǎn)焦炭1765元/噸，環(huán)比下跌427.5元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年9月份進(jìn)口礦均價(jià)70.29美元/噸，環(huán)比上漲6.38美元/噸。2017年10月份普氏62%鐵礦石指數(shù)為60.9，環(huán)比下降9（詳見圖3）。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

目前鐵礦石依然面臨供應(yīng)過(guò)剩的問題，從而壓制鐵礦石價(jià)格持續(xù)調(diào)整。2017年第三季度淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量為9511萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.59%。第三季度力拓鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到8500萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比增長(zhǎng)6%。2018財(cái)年第一季度必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為5560萬(wàn)噸，同比下降3%。隨著鐵礦石市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，鐵礦石市場(chǎng)再次進(jìn)入尋找市場(chǎng)平衡點(diǎn)的過(guò)程，因此，預(yù)計(jì)四季度鐵礦石價(jià)格將在60-80美元波動(dòng)運(yùn)行。

三、地產(chǎn)投資回升

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積738065萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.1%，增速與1-8月份持平。其中，住宅施工面積505330萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)2.9%。房屋新開工面積131033萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)6.8%，增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積94113萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)11.1%。房屋竣工面積57694萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)1.0%，增速回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積41260萬(wàn)平方米，下降1.9%。

1-9月，商品房銷售面積116006萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)10.3%，增速比1-8月份回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)7.6%，辦公樓銷售面積增長(zhǎng)32.7%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)23.7%。商品房銷售額91904億元，增長(zhǎng)14.6%，增速回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長(zhǎng)11.4%，辦公樓銷售額增長(zhǎng)25.2%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)31.8%（詳見圖4）。

圖4 商品房新開工面積增速

2017年1-9月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資80644億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速比1-8月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資55109億元，增長(zhǎng)10.4%，增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.3%。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)供給側(cè)改革的逐漸深入，因地制宜、因城施策的調(diào)控效果正在逐步顯現(xiàn)，重點(diǎn)城市共有產(chǎn)權(quán)住房、租售并舉等政策的執(zhí)行，棚戶區(qū)改造等保障性住房的建設(shè)，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)開發(fā)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。總的來(lái)看，房地產(chǎn)過(guò)熱的局面得到了一定程度的降溫，未來(lái)房地產(chǎn)投資會(huì)緩中趨穩(wěn)。

四、基建投資高位

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資99652億元，同比增長(zhǎng)19.8%，增速比去年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；占全部投資的比重為21.7%，比去年同期提高2.2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為51.7%，拉動(dòng)投資增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)24.9%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)23.7%；水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)16.5%。其中，9月份國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速15.72%，比8月份上升4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資增速分別為-1.92%、20.83%和19.66%，分別比8月份下降8.08、上升12.71、上升3.54個(gè)百分點(diǎn)（詳見圖5）。

公路建設(shè)投資不斷加快。據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月，交通固定資產(chǎn)投資完成2.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.4%，規(guī)模和增速均創(chuàng)近幾年來(lái)新高。公路水路方面，完成固定資產(chǎn)投資1.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.7%，完成全年1.8萬(wàn)億元投資目標(biāo)的91.4%。其中，公路建設(shè)完成投資1.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.9%，高速公路、普通國(guó)省道、農(nóng)村公路分別完成投資6274億元、5508億元和3593億元，同比分別增長(zhǎng)14.7%、21.8%和48.5%。水運(yùn)建設(shè)完成投資882億元，同比下降7.3%。

鐵路建設(shè)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)鐵路總公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成5455.48億元，同比增長(zhǎng)0.6%；其中國(guó)家鐵路固定資產(chǎn)投資完成5203.47億元，同比增長(zhǎng)0.4%。

圖5 基礎(chǔ)設(shè)施投資增速

五、制造行業(yè)趨弱

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年10月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.6%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為53.4%，比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為52.9%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為50.1%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。積壓訂單指數(shù)為45.6%，比上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為46.1%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)為53.2%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為50.3%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為63.4%，比上月下降5.0個(gè)百分點(diǎn)。出廠價(jià)格指數(shù)為55.2%，比上月下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)為48.6%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為48.7%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.0%，比上月下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。

從PMI來(lái)看，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余11個(gè)指數(shù)均有所下降。其中，生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)降幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)；采購(gòu)量、進(jìn)口、原材料庫(kù)存、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)降幅在1個(gè)百分點(diǎn)內(nèi)。繼連續(xù)兩個(gè)月回升后，10月份PMI指數(shù)出現(xiàn)回落。但仍然穩(wěn)定在榮枯線以上，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)特點(diǎn)更為明顯。訂單類指數(shù)均出現(xiàn)回落，預(yù)示出口增速可能有所降低，聯(lián)系到近期投資增速回落，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求趨穩(wěn)。需求對(duì)價(jià)格上漲的拉動(dòng)力度減弱。價(jià)格指數(shù)回落，既與需求變化呼應(yīng)，也表明市場(chǎng)信號(hào)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的刺激力度減弱。綜合生產(chǎn)、庫(kù)存、采購(gòu)量等指數(shù)的變化，可以認(rèn)為經(jīng)濟(jì)升溫苗頭減退，平穩(wěn)增長(zhǎng)特點(diǎn)增強(qiáng)。

六、庫(kù)存維持低位

10月份以來(lái)國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的廠內(nèi)鋼材庫(kù)存繼續(xù)下降，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年10月中旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存1280.15萬(wàn)噸，較9月中旬減少4.18萬(wàn)噸，下降0.33%。而同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存升降不一。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年10月末國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存850.18萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.67%，同比上升3.70%；其中線材100.91萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.20%，同比上升42.51%；螺紋355.83萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.06%，同比上升6.15%；熱軋184.62萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.85%，同比下降3.70%；冷軋87.95萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.93%，同比下降23.06%；中板99.19萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.74%，同比上升12.41%。

綜上所述，11月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩趨強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回升，基建投資高位，制造行業(yè)趨弱，成本不斷下行，鋼企利潤(rùn)大增，增產(chǎn)意愿不減，庫(kù)存維持低位，市場(chǎng)需求減弱，限產(chǎn)真正來(lái)臨，鋼市震蕩趨強(qiáng)。