主持人：近期大部分商品期貨都處于震蕩走勢，貴公司的策略表現(xiàn)如何？在哪些品種上、哪些策略近期有比較好的表現(xiàn)？

賀延飛：最近滬鎳的上漲，出現(xiàn)了漲停后高開的行情。通過9月份的一波下跌，震蕩的品種比較多，也不排除有個(gè)別品種有自己的趨勢，比如一些農(nóng)產(chǎn)品震蕩得沒有那么嚴(yán)重，所以我們的賬戶總體上也有一些回撤，但是回撤的幅度是有限的。我們雖然大部分的趨勢型策略在回撤，我們還有一些抓小波段的小周期策略，它們是在盈利的，另外一些特別大周期的策略，這段時(shí)間根本就沒有開倉，還有一部分策略，它是一直持倉的，只是處在一個(gè)浮盈浮虧的階段，只有不適應(yīng)這種幅度的中級別的策略是有回撤，總體上回撤幅度還是在可承受范圍內(nèi)的。

主持人：所以我們應(yīng)該還是要多周期、多策略、多品種組合。當(dāng)前國內(nèi)有越來越多的交易者參與到程序化交易中來，有很多交易者也想了解和學(xué)習(xí)程序化交易，如果之前不懂程序化，應(yīng)該如何才能實(shí)現(xiàn)程序化自動(dòng)交易？

賀延飛：如果想實(shí)現(xiàn)程序化交易的話，第一，硬件是必不可少的，也就是電腦配置，有些客戶可能在云主機(jī)上運(yùn)行，硬件要提高，我接觸一些股民、期民，很多可能電腦還是比較老，因?yàn)槌绦蚧枰欢ǖ挠?jì)算量，所以硬件方面肯定要提高。第二個(gè)就是程序化平臺，要選擇一個(gè)合適的平臺，我們做程序化交易，策略是一方面，另外還需要一個(gè)裝載它的平臺，程序化自動(dòng)下單這個(gè)端口是需要開通的，這些平臺需要客戶根據(jù)自己的需求去選擇。硬件跟平臺選擇好以后，最主要的是思路，也就是我用什么樣的思路去實(shí)現(xiàn)這個(gè)策略，這需要投資者有豐富的交易經(jīng)驗(yàn)，實(shí)盤交易跟程序化測試或模擬完全是兩個(gè)概念，很多用戶在實(shí)盤交易中可能比較成功，但是一旦進(jìn)入到程序化領(lǐng)域里，可能剛開始不那么理想。所以要有后備的、豐富的交易思路去支撐，然后有一定的編程基礎(chǔ)，這需要我們?nèi)W(xué)習(xí)一些語言，或者找一些專業(yè)的人來代寫實(shí)現(xiàn)程序化，當(dāng)然還有最簡單的方式，就是用現(xiàn)有的策略，直接拿過去用。

主持人：也就是說最重要的應(yīng)該是邏輯和思路，通過看交易書籍或者其他途徑去學(xué)習(xí)一些交易理念，第二點(diǎn)就是編程能力，如果是個(gè)初學(xué)者，那可以用一些商業(yè)平臺。

賀延飛：比如文華用了一種麥語言，就跟我們以前炒股的時(shí)候用的那些指標(biāo)語言類似，它對一些入門的程序化交易者來說，編程應(yīng)該還是比較容易。

主持人：如果編程水平比較高，或者商業(yè)平臺的功能已經(jīng)無法滿足我們的編程需求了，那可以去用一些底層語言，自己去構(gòu)建平臺。

賀延飛：現(xiàn)在有一些機(jī)構(gòu)，他們不愿意相信一些公開的平臺，他們就用自己開發(fā)的平臺，因?yàn)楝F(xiàn)在的CTP端口都可以去連接，他們就自己開通一個(gè)端口、一個(gè)平臺，來實(shí)現(xiàn)程序化。

主持人：我們看到，貴公司分享的策略當(dāng)中，有很多是1分鐘、5分鐘或者是15分鐘的策略，看起來是比較短周期，實(shí)際上真的是短周期策略嗎？

賀延飛：1分鐘、5分鐘、15分鐘只是我們裝載的周期，執(zhí)行的時(shí)候是在這個(gè)周期上執(zhí)行的，但它里面所涉及到的開平倉條件也是很多的，比如1分鐘策略，我以均線作為開平倉條件，如果在1分鐘上我用的是10周期均線跟30周期均線，那么這還是1分鐘策略；如果我換成1000周期的均線跟3000周期的均線，這樣的話，它就相當(dāng)于一個(gè)日線級別的策略，甚至比日線級別還要大。所以說，加載的周期大小并不重要，最主要的是開平倉條件設(shè)計(jì)得是否嚴(yán)格？條件里面的數(shù)量是不是夠大？我的樣本量是不是夠大？我們選擇用在小周期上，一個(gè)是它的成交成本小，周期小誤差肯定會小，另外一個(gè)就是樣本量更多，因?yàn)槲覀兂绦蚧枰販y，假如說我一個(gè)策略在周線級別上運(yùn)行，一年也沒多少根周線，樣本量就太少了，不足以去完善我的策略思路，所以我們盡量選擇用小的周期，讓它有盡量多的樣本量去回測，讓它后期可以適應(yīng)更多的行情。我們大部分策略的交易頻率，也都是在兩到三天交易一筆，很多客戶可能看到1分鐘感覺周期太小，尤其現(xiàn)在很多品種日內(nèi)平倉手續(xù)費(fèi)提高了，所以他們擔(dān)心1分鐘周期交易頻率會不會特別高，第二個(gè)，擔(dān)心是不是用來刷手續(xù)費(fèi)的，需要在指定的期貨公司開戶。其實(shí)這兩點(diǎn)都不用考慮，使用的我們的策略，期貨公司是沒有限制的，只要是國內(nèi)的正規(guī)期貨公司開的戶，基本上都可以使用這些策略去交易，第二，我們交易頻率并不高，一個(gè)策略平均兩三天交易一筆，長年下來我的交易成本是很小的一部分。所以不用太在意它的使用周期，只考慮交易頻率就可以了。

主持人：這其實(shí)還是一個(gè)比較新穎的思路，有些交易者，他如果想做長周期的策略，可能會選60分鐘、日線、周線，這樣的話就會導(dǎo)致樣本數(shù)比較少。

賀延飛：打個(gè)比方，以做突破為例的話，假如說1分鐘K線，我以突破前60根K線的高低點(diǎn)作為開平倉的依據(jù)，這就是小時(shí)級別了，如果是螺紋鋼的話，我們以345根K線的高低點(diǎn)為依據(jù)（螺紋鋼一天1分鐘K線的根數(shù)是345根），它也是一個(gè)日線級別的策略。所以主要還是取決于開平倉的條件，而不僅僅局限于使用周期上。比如日線上我們要去算10天的均線，那我們加載在1分鐘K線上就要算幾千個(gè)周期的，像螺紋鋼的話，就是345乘以10，可能跟日線的10周期線稍微有點(diǎn)小幅的誤差，但是大方向是不會影響的，因?yàn)楹苌儆锌蛻魡为?dú)用某一根均線作為開平倉判斷依據(jù)，可能會用到多根均線的組合，所以這個(gè)時(shí)候它的誤差幾乎是可以忽略的。我們選擇用這樣的小周期，讓它的樣本量更大一些，這樣的話，它的回測數(shù)據(jù)跟未來實(shí)盤的接近度更高。

主持人：您這邊也準(zhǔn)備了一些實(shí)盤的交易曲線，來為我們具體講解一下加倉的策略。

賀延飛：這是我們實(shí)盤的資金曲線，上面這一段有出入金，看起來后面有些下跌，但實(shí)際上，我們可以看下邊的賬戶收益率，這段時(shí)間還創(chuàng)了新高。我們把入金的這一段先截掉，看前面比較連貫的這一段。這是一個(gè)實(shí)盤賬戶，從去年的10月份到今年的6月底的一段資金曲線。

這段黑色的曲線就是我們的資金曲線，下面的柱子表示倉位，大家可以看到，我們在虧損的時(shí)候，倉位都還比較輕，而一旦有盈利的時(shí)候，倉位會立即加上去，這并不是人工去判斷的，也不是說策略能判斷勝率，只是我們用了一種盈利加倉的模式。我有盈利以后，我會利用前期的浮盈進(jìn)行加倉，這樣的話真正能實(shí)現(xiàn)，虧損的時(shí)候我是小虧的，而且在我盈利的時(shí)候倉位能立即加上去，也就是小虧大賺。這樣的話，賬戶長期下來回撤應(yīng)該說比較小，也比較穩(wěn)定。

主持人：今天賀老師的人氣非常高，有網(wǎng)友向您提問：就您多年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)來看，怎樣才能成為一名程序化交易高手？

賀延飛：首先，我們要有一個(gè)正確的投資理念，很多投資者追求的方向是不對的，比如追求一個(gè)萬能的策略；還去追求一些既要求高勝率，又要高盈虧比的一些策略；還追求一些只賺不虧的策略，比如我接觸的有的客戶，他說你能不能給我開發(fā)一個(gè)策略，一天只賺200塊錢，我可以放10萬，做1手鐵礦石，一天只賺200，不用多賺，只要保證每天都賺就可以。我直接就回復(fù)他做不到，如果說一天賺200，一年的話也就是4萬，對于10萬來說是40%的收益，對于程序化交易來說，這個(gè)結(jié)果我是可以去實(shí)現(xiàn)的，但是你讓我平均到每一天都盈利，這是不可能做到的。所以說，我們要有一個(gè)正確的投資理念，什么樣的行情我能賺，什么樣的行情我該去虧，我必須要承受一定的虧損，才能去博一個(gè)比較大的收益。

還有一些目前在使用我們策略的客戶，往往會說我們平倉太晚，因?yàn)槲覀兒芏嗖呗远际窃诟∮赝碌臅r(shí)候進(jìn)行平倉，有些客戶，比如會說明明我浮盈了一千，結(jié)果你平倉的時(shí)候只剩了400，你把600都給扔了，但是這個(gè)時(shí)候，如果不去承受600的回吐的話，就不可能去賺到更多的行情。所以我們要追求一個(gè)正確的投資理念，該賺的賺、該虧的虧。

程序化交易需要強(qiáng)大的數(shù)理統(tǒng)計(jì)能力，程序化交易的鼻祖西蒙斯，他就是數(shù)學(xué)專家，程序化策略一般包含了建模、選取樣本、統(tǒng)計(jì)回測、后期的改進(jìn)等多個(gè)方面，所以沒有一個(gè)很清晰的計(jì)算能力是很難做好的。

最后就是要有強(qiáng)大的執(zhí)行力，這就跟剛才說的干預(yù)問題一樣了，如果我們的策略通過編譯、檢驗(yàn)、模擬運(yùn)行，感覺可以的話，就要完全去執(zhí)行它，別去干預(yù)。所以說，要從這幾個(gè)方面入手，然后進(jìn)入到程序化這個(gè)領(lǐng)域來。

主持人：有網(wǎng)友想請您再介紹一下，貴團(tuán)隊(duì)的短線策略。

賀延飛：我們的短線策略主要還是抓取突破點(diǎn)的位置，做趨勢的話，不可避免需要用到突破，有很多種不同的突破方式，比如突破什么樣的周期，我通過什么方式去規(guī)避一些假突破，或者建倉以后怎么樣讓我的利潤最大化。有很多種方式可以選擇，主要還是取決于客戶的心理承受能力，能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)回撤、預(yù)期年化多少收益。關(guān)于策略方面，我們只能說，趨勢策略不可避免都有突破，然后我們要規(guī)避一些假突破，就是規(guī)避一些不必要的損失，盡量讓賺到的利潤最大化。

主持人：有網(wǎng)友提問，什么樣的品種做對沖比較好？我們剛剛也提到，不同類型的品種對沖，比如黑色系跟農(nóng)產(chǎn)品、化工品跟農(nóng)產(chǎn)品，這樣對沖會比較好，您是怎么看的？

賀延飛：這樣對沖的話肯定沒有問題，然后主要還是取決于我們的策略類型，比如A策略是抓取某種波段類型，然后我通過什么樣的方式用B策略，在A策略波段回撤期能賺錢，如果我的策略之間可以完全對沖的話，用在同一個(gè)品種上也可以實(shí)現(xiàn)對沖。如果我的策略之間差異性比較小，我們就選擇差異性比較大的品種，比如用PP跟螺紋鋼對沖。

主持人：我們說的對沖不是嚴(yán)格意義上的對沖，只是一個(gè)組合。還有網(wǎng)友提問：跨品種對沖是買A的同時(shí)另外賣B。這應(yīng)該是比較嚴(yán)格意義上的對沖了。

賀延飛：我們說的對沖只是利用不同策略、不同品種的走勢差異性進(jìn)行一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的組合對沖，它跟嚴(yán)格的套利是不一樣的，套利的話必須是有一方多頭、一方空頭，來賺取一個(gè)價(jià)差，而我這個(gè)對沖的結(jié)果，是為了兩個(gè)策略最終都實(shí)現(xiàn)盈利，只是我的盈利過程是不一樣的，可能我在A階段是這個(gè)策略在盈利，B階段是另一個(gè)策略在盈利，只是階段不一樣，而套利的話，有一個(gè)策略必然是虧的。

主持人：賀老師您這邊還有什么想對觀眾朋友以及廣大投資者說的？

賀延飛：程序化交易目前在國外已經(jīng)非常普及了，但是在國內(nèi)應(yīng)該還處于一個(gè)發(fā)展階段，人為操作畢竟受到太多主觀因素的影響，所以我希望有更多的人參與到程序化交易中來。最后我希望廣大的投資者都有一個(gè)比較好的收益情況。

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