實際控制人身陷囹圄，董事會面臨癱瘓危機，公司業(yè)績連年虧損，瀕臨退市的*ST眾和正在旋渦中越陷越深。在長達6個月的停牌之后，*ST眾和終于在11月3日復牌。但迎接復牌的，卻是股票連續(xù)18個交易日的跌停，股價從復牌前的10.17元下跌至4.05元/股，跌幅達60.18%，市值蒸發(fā)近39億元。12月1日，*ST眾和不出意外地再次跌停，但午后該股卻放量開板直接拉升封漲停，著實上演了一把“地天板”，振幅達10%，頗具戲劇性。有業(yè)內(nèi)人士表示，此次“地天板”不排除是主力資金自救行為。

*ST眾和2017年至今股價走勢圖（來源：同花順）

業(yè)績連年虧損 公司瀕臨退市

*ST眾和于2006年10月12日上市，上市之初，眾和是一家主要從事中高檔棉休閑服裝面料的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，2012年開始介入鋰電池行業(yè)。目前，眾和主營業(yè)務分為紡織印染和新能源鋰電材料兩大板塊。

*ST眾和曾多次在公告中提及鋰電池及鋰礦將會成為公司的發(fā)力點，而紡織印染業(yè)務則會逐步剝離。公司自轉(zhuǎn)型至新能源鋰電材料其便一度被市場看好，但去年卻突然業(yè)績大變臉，凈利潤從盈利5769萬元變成虧損4829萬元。更加不幸的是，從今年初開始，金鑫礦業(yè)就已經(jīng)停產(chǎn)。據(jù)財務數(shù)據(jù)顯示，*ST眾和2015年和2016年虧損額分別為1.4億元和4829萬元，2017年前三季度繼續(xù)虧損1.4億元并預計2017年度凈利潤虧損為2-2.5億元。今年一旦虧損，那么*ST眾和將出現(xiàn)連續(xù)三年虧損的局面，按照相關(guān)規(guī)定，連續(xù)三年虧損，公司股票將被暫停上市。如今的*ST眾和負債逐年攀升，現(xiàn)金流持續(xù)負增長，可以說是基本上已經(jīng)走在了退市的邊緣。

數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)

深陷業(yè)績危機 資產(chǎn)重組求出路

在業(yè)績深陷泥潭的背景下，面對退市壓力，*ST眾和開始籌劃重組謀求自救。今年6月2日，*ST眾和披露籌劃重大資產(chǎn)重組事項并停牌，擬出售子公司廈門華綸印染有限公司。11月2日，在停牌五個月后，*ST眾和就重大資產(chǎn)出售召開投資者說明會。會上，*ST眾和大股東許金和稱，期間雖與多家意向方進行談判，但由于公司面臨諸多困難、外部環(huán)境條件也不斷朝不利于交易達成的方向發(fā)展，談判難度和工作量極大，公司未能與意向方如期達成一致方案。雖然該次重大資產(chǎn)重組至今仍不見廬山真面目，但許金和表示資產(chǎn)重組事項仍在繼續(xù)推進。

訴訟纏身 麻煩不斷

相較于挫折連連、前景不明的重組，*ST眾和現(xiàn)階段面臨的更大危機是由實際控制人深陷囹圄所帶來的劇烈震蕩。今年5月12日，*ST眾和公告稱，該公司實際控制人、董事長兼總裁許建成因涉嫌合同詐騙罪，于3月20日被四川省馬爾康公安局執(zhí)行逮捕。許建成被捕之后，*ST眾和隨即陷入動蕩之中，董事會也陷入癱瘓狀態(tài)。據(jù)悉，從7月份到11月初，先后已有4名董事、高管在眾和辭職。2017年9月12日、9月27日，*ST眾和由先后發(fā)布公告稱，因涉嫌信披違規(guī)，*ST眾和、董秘詹金明、財務總監(jiān)黃燕琴、董事長許建成遭證監(jiān)會立案調(diào)查。10月10日，*ST眾和又發(fā)布公告稱，因鍋爐改造等情況，*ST眾和及子公司福建眾和紡織有限公司于2017年10月份起開始暫停生產(chǎn)，具體復產(chǎn)時間待定。上述問題還未解決，10月31日*ST眾和再次披露，因在中信銀行廈門分行與福建君合集團金融借款合同糾紛案件中，*ST眾和、許建成、許金和等作為該借款的連帶責任擔保人，一并被列為該案件被告人。真可謂是一波未平一波又起。

據(jù)*ST眾和公告顯示，除了已披露訴訟、仲裁事件，*ST眾和（包括控股子公司在內(nèi)）尚有其他小額訴訟、仲裁事件（包括借貸糾紛、供應商欠款、勞動糾紛等）共13項，累計涉及金額約4421.59萬元。*ST眾和方面表示，由于長期不能清償?shù)狡趥鶆?，公司正面臨著嚴峻的財務風險以及核心資產(chǎn)被拍賣的風險，并已喪失債務清償能力。

“牛散”踩雷 投資人損失慘烈

隨著危機的持續(xù)發(fā)酵、出售虧損資產(chǎn)失敗，*ST眾和今年的股價已經(jīng)下跌超過60%，投資者損失慘烈。值得注意的是，在*ST眾和此前持續(xù)的下跌中，潛伏其中的“牛散”林納新以及游資大鱷邱寶裕也雙雙中槍，受損嚴重。資料顯示，林納新今年二季度建倉，持有*ST眾和309.13萬股，“完美”趕上黑天鵝。若以*ST眾和今年2季度12.29元的均價以及截至11月30日的收盤價4.05元估算，其虧損幅度已達67.05%，持倉浮虧更是高達2500余萬元。而邱寶裕則是在2015年四季度建倉，損失更為慘重。

*ST眾和十大流通股東（來源：同花順）

資本運作助精準減持

雖然現(xiàn)今的*ST眾和處境悲慘，但其曾經(jīng)也是資本運作的高手。2012年來，*ST眾和因資本運作停牌約達10次，堪稱“停牌大王”。其累計停牌時間也在A股中極為少見，最夸張時甚至有過半年不交易的記錄。而在停復牌之后，*ST眾和的股價也多能有所表現(xiàn)，其中沖擊歷史高位31.88元，就是在2015年12月5日拋出定增方案的背景下完成的。資本運作已經(jīng)成為*ST眾和過去股價上漲的重要推手之一。

不過，由于經(jīng)營不善，*ST眾和債臺高筑，股東減持現(xiàn)象也多有發(fā)生。但如果我們將減持與資本運作推動股價上漲這兩件事發(fā)生的時間放在同一時間軸上，就可以發(fā)現(xiàn)，*ST眾和有不少減持甚至集中減持都把握的恰到好處，往往就發(fā)生在復牌大漲后的相對高位?，F(xiàn)今，證監(jiān)會已因公司披露涉嫌違法違規(guī)對*ST眾和的董事長許建成展開調(diào)查，就目前來看，*ST眾和再次開展資本運作的可能性已經(jīng)不大。曾經(jīng)風光一時的莆田A股上市第一股，如今已是風雨飄搖。

ST板塊跌聲一片 香餑餑變燙手山芋

在A股歷史上，每到年末，ST板塊都會掀起一陣“保殼”熱潮，進而帶來一波投資機會，但今年開始，這種投資邏輯已經(jīng)生變。ST板塊不僅是今年連續(xù)跌停最多的板塊，同時也是累計跌停板最多的板塊。據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)逾20只股票累計跌停板超過10個，其中只有超訊通信、貝瑞基因兩只個股為非ST股票。*ST中絨今年以來更是出現(xiàn)了22個跌停板，位居首位，而*ST中安則以累計21個跌停板位居次席。此外，*ST眾和、*ST上普、*ST東數(shù)等個股累計跌停板數(shù)量均超過15個。

ST板塊今年的頹勢已無需多言，更為重要的是，留給它們的保殼時間也已經(jīng)不多了。往年通過反復賣資產(chǎn)、獲取政府補貼等“調(diào)節(jié)”利潤的方式或不再有效，這對于年底保殼壓力重重的ST公司而言，顯然是雪上加霜。ST板塊將全面承壓，香餑餑已然成為一塊燙手山芋，筆者在此提醒各位投資者務必要注意投資風險，謹慎操作。

七禾研究中心研究員李燁綜合整理

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