自2017年年底以來，鋼價加速下跌，鋼廠及貿易商利潤大幅縮水，在需求低迷不改，冬儲難開啟的情況下，鋼貿商對于2017-2018年鋼市的冬儲意愿是怎樣的呢？

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據顯示，本次調研有效樣本187家，涉及產品主要有帶鋼、鋼坯、型材、鋼管，分別占比25%。

調研樣本涉及鋼廠130家，占比55.08%，貿易商78家，占比41.71%，下游企業(yè)6家，占比3.21%。其中調研企業(yè)主要集中在華北和華東，華北企業(yè)共145家，占比77.54%，華東39家，占比20.86%。從產能來看，鋼廠總產能1.42億噸，占全國產能的16.7%。貿易商正常月出貨量138.13萬噸。從庫存情況來看，樣本鋼廠總庫存在182.54萬噸，占鋼廠月度產能比為15.37%；貿易商總庫存為79.82萬噸，占月度常規(guī)出貨量的比為57.72%。

卓創(chuàng)資訊鋼鐵分析師李穎介紹，從冬儲意愿來看，不做冬儲的企業(yè)占比21.39%，觀望的占比為20.32%，1萬噸以上冬儲規(guī)模的占比25.67%，其中，鋼廠成材冬儲意愿相對較低，但1萬噸以上能力者較高，貿易商5000噸以下冬儲意愿占主流。從總量上來看，鋼廠冬儲意愿為75.8萬噸，而貿易商及下游企業(yè)冬儲意愿為149.7萬噸。

“當前市場價格加速下跌下，冬儲意愿仍存，只是市場買漲不買跌情緒影響下多觀望，同時，對于年后3-4月行情來看，市場主流謹慎樂觀，價格上行動力存在，且從樣本冬儲意愿來看，冬儲規(guī)模均相對較低，年后市場資源流通影響下，價格出現(xiàn)階段性拉漲為大概率事件，建議目前商家選擇在價格下調100-150元/噸情況下進行冬儲階段性操作，建議倉位在30-40%?！?李穎說。

據悉，鋼材市場的終端需求處于季節(jié)性疲弱期，在采暖季限產的大背景下稍有復產現(xiàn)象導致供應端有少許增量，鋼材各環(huán)節(jié)庫存持續(xù)、快速累積。值得注意的是，鋼價已經完成了較大幅度的回落過程。自2017年12月螺紋鋼價格達到階段性高點以來，上海地區(qū)三級螺紋已經從4980元/噸回落至3780元/噸，累計下跌1200元/噸，跌幅達24%。而天津地區(qū)和廣州地區(qū)三級螺紋則是分別下跌了760元/噸、1070元/噸，所以目前廣州與天津地區(qū)的螺紋價差快速縮窄至380元/噸，而天津與上海地區(qū)的螺紋價差從貼水轉變?yōu)樯?10元/噸?！皬哪壳颁搩r變化所呈現(xiàn)出來的狀態(tài)，可以看出華北地區(qū)螺紋鋼價較為堅挺；同時南北價差逆轉，也導致北材南下的壓力消失?！眹栋残牌谪浐谏紫治鰩煵芊f告訴期貨日報記者。

“淡季鋼價后續(xù)是否能有大幅下行空間，主要取決于鋼材需求是否仍有進一步大幅惡化的可能性，以及冬儲的需求能否大規(guī)模啟動?！?曹穎表示，從目前Mysteel監(jiān)測的數(shù)據來看，上海線螺采購量在2017年元旦附近達到階段性低點，隨后出現(xiàn)了連續(xù)兩周的回暖，目前2.56萬噸/周的采購量依然要稍好于去年同期2.34萬噸/周的水平，也就是說南方鋼材需求并不是非常悲觀。

“現(xiàn)階段影響供需兩端最主要的因素是冬季限產政策，其在限制鋼廠產量的同時也限制了下游的需求?！弊縿?chuàng)資訊鋼材分析師趙澤澤表示，冬季北方基建、房地產需求逐漸降低，占鋼材需求近半的螺紋鋼需求萎縮較多，限產對需求的影響有限，而往年北方鋼廠的應對多為主動的檢修減產，不過今年改為政策的引領下的限產，限制的產量更多使得鋼材市場表現(xiàn)比往年更好。不過市場階段性的供大于需的矛盾隨著春節(jié)的臨近而不斷擴大。市場應對這段時間主要手段為貿易商、下游的冬儲，通過對春節(jié)后3-4月份需求的透支來減少鋼廠階段性的壓力。

記者發(fā)現(xiàn)，目前貿易商其實已經開始逐步布局冬儲策略，但是還沒有出現(xiàn)貿易商大規(guī)模主動補庫的現(xiàn)象。從貿易環(huán)節(jié)庫存來看，目前五大主要鋼材的社會庫存合計892萬噸，從12月15日775萬噸的階段性低點已經累積了117萬噸增量，但仍然同比去年同期水平下降12.7%。并且相較2017年冬儲后的貿易庫存高點1655萬噸，鋼廠螺紋庫存水平同比也仍然是下降6.7%，后期貿易商環(huán)節(jié)仍有很大的補庫空間。

“但是目前貿易商遲遲不見大規(guī)模主動補庫，也就是大家說的冬儲行為，主要是因為今年春節(jié)較晚，同時資金成本也較高，過早的囤庫會導致無謂的資金成本抬升。目前鋼貿商尚未大規(guī)模冬儲，主要是在等合適時間?！辈芊f說。

是否有必要冬儲關鍵在于對未來行情的判斷。“現(xiàn)階段來看，市場對近期出現(xiàn)階段性低點仍有很大的預期，也就是對春節(jié)后行情持一定的樂觀態(tài)度，不過在3.15限產結束的影響下，略偏謹慎，這也會影響今年冬儲的量。”趙澤澤說。

趙澤澤認為，冬儲的節(jié)點上來看，距離春節(jié)僅剩一個月的時間，拋除運輸、倉儲以及節(jié)前必要的過節(jié)準備時間， 1月后半月進行冬儲是較為理想的時間段，也是鋼廠在節(jié)前進行庫存消化，消減壓力的時間點。1月后半月價格或有一定的上漲，但整體漲幅或相對有限，2月上半月價格或逐漸平穩(wěn)過渡至春節(jié)。

在曹穎看來，近期螺紋現(xiàn)貨價格跌幅有顯著放緩，預計螺紋鋼期貨仍是短期振蕩筑底，中期向上反彈為主。