可用包括建倉空單在內(nèi)的四招化解風(fēng)險

蘋果期貨的推出，將顯著提高蘋果產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、信用化、金融化水平，進(jìn)一步滿足消費(fèi)者對高品質(zhì)水果的需求。同時，也有助于產(chǎn)業(yè)主體管理經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體規(guī)模化經(jīng)營。

蘋果產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、信息化不足

當(dāng)前，蘋果種植以散戶為主，標(biāo)準(zhǔn)化程度差，產(chǎn)品“好的不多、多的不好”，能在期貨上交割的產(chǎn)量占紅富士總產(chǎn)量的20%—35%。優(yōu)果率低是蘋果生產(chǎn)中的最大短板。此外，產(chǎn)后處理基本處于一盤散沙階段：不分選、弱分選、故意串級分選比比皆是，市場報價混亂，蘋果流通成本極高，形成多層中間環(huán)節(jié)，制約了產(chǎn)業(yè)市場化、標(biāo)準(zhǔn)化、信息化水平的提升，導(dǎo)致蘋果產(chǎn)業(yè)小、散、亂。目前，水果營業(yè)收入超過10億元的企業(yè)非常少，與我國蘋果產(chǎn)值2000多億元、水果產(chǎn)值上萬億元的規(guī)模不相稱。

期貨基準(zhǔn)品成為新的現(xiàn)貨流通標(biāo)準(zhǔn)和價格標(biāo)桿。蘋果期貨選擇了全國產(chǎn)量最大、代表性最強(qiáng)的紅富士作為基準(zhǔn)品，并在國標(biāo)基礎(chǔ)上修訂了一級品要求。各主產(chǎn)區(qū)的蘋果經(jīng)過挑選都有能滿足交割的物品。今年，新蘋果上市時，部分企業(yè)會以期貨標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行收購，水果專賣店、大型超市也可能按照期貨標(biāo)準(zhǔn)采購和定價。若真如此，則將提高水果產(chǎn)銷的標(biāo)準(zhǔn)化程度，促進(jìn)供給側(cè)改革的深化和流通方式的優(yōu)化。

期貨以散果為主的交割方式有利于蘋果存儲方式的改進(jìn)。陜西、山西主產(chǎn)區(qū)的蘋果集中上市時，很多果農(nóng)會將蘋果堆放在地頭和家里，等待客商上門收購，堆放時間通常是半個月。這些蘋果未及時進(jìn)入冷庫，降低了果實(shí)品質(zhì)。另外，入庫時，批發(fā)商雖然會分揀分級，但多數(shù)情況下是紙箱入庫。煙臺地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)化程度相對較高，果農(nóng)采摘后先行分級，賣給客商或代辦時再次分級，蘋果采摘后三天內(nèi)一般都會進(jìn)入冷庫，且以散果入庫為主，出庫后再包裝。散果入庫具有規(guī)模效益，成本低，對蘋果品質(zhì)的損耗小。期貨交割主要是散果交割，有利于散果出入庫方式的推廣。

蘋果貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)化有利于降低信息不對稱。蘋果售價計(jì)算公式繁雜：蘋果售價=收購價+果農(nóng)經(jīng)紀(jì)人的手續(xù)費(fèi)+冷藏費(fèi)+出庫挑選人工費(fèi)+裝箱包裝費(fèi)+從產(chǎn)地到批發(fā)市場的運(yùn)費(fèi)+批發(fā)商批發(fā)成本（質(zhì)量損耗、門面租金、人工費(fèi)等）+批發(fā)商的利潤+零售商的銷售成本與損耗+零售商利潤。中間環(huán)節(jié)多，價格不透明，信息不對稱，加劇了“產(chǎn)地便宜得賣不掉，銷地貴得買不起”現(xiàn)象。蘋果期貨的推出，使生產(chǎn)成本、流通成本的信息透明化，降低了不合理費(fèi)用，減少了中間環(huán)節(jié)。

總的來說，蘋果期貨的規(guī)則設(shè)計(jì)體現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)優(yōu)價原則，有利于提升果園的管理水平，有利于推進(jìn)蘋果產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)改革，有利于解決“小生產(chǎn)與大市場”的矛盾，有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)、運(yùn)、貯、銷一體化。

國內(nèi)新型種植模式還未普及

主流喬化栽培的紅富士生產(chǎn)周期長，3—4年開花，5—6年掛果，7—8年豐產(chǎn)，對果園管理的要求很高，適合小農(nóng)戶精細(xì)管理，不適合規(guī)?；a(chǎn)。

規(guī)?；N植的人工成本較高。以10年樹齡、畝產(chǎn)6000斤的成熟果園為例，全年的用工量約為30個工/畝，平均工資在120—150元/天，套袋時的工資更是提升至240元/天，每年的人工投入約4000元/畝，500畝的人工成本就是200萬元/年。在沒有機(jī)械化替代人工的時候，隨著產(chǎn)量的增加，用工量還會進(jìn)一步提升，并且人工工資逐年上漲。再加上土地成本、水利設(shè)施費(fèi)用、道路等基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)用、機(jī)械費(fèi)用，可以說，傳統(tǒng)果園的規(guī)?；?jīng)營周期長、成本高、風(fēng)險大。

與傳統(tǒng)的喬化種植模式注重長枝干不同，新型矮砧密植栽培模式注重長果實(shí)，能夠省肥60%、省水70%、省地80%、省人力90%，適合規(guī)模化生產(chǎn)。不過，伐掉正在豐產(chǎn)的果樹而采用新的栽培方式再次種植，存在較大風(fēng)險。矮化模式在歐美國家已經(jīng)發(fā)展成熟，種植面積超過80%，而我國的普及率還不到1％。

期貨具有遠(yuǎn)期價格指導(dǎo)、風(fēng)險管理功能，規(guī)模農(nóng)場、合作社、龍頭企業(yè)利用這一工具，能夠合理安排種植規(guī)模、銷售進(jìn)度。例如，運(yùn)用“訂單+保險+期貨”模式，穩(wěn)定收益，規(guī)避價格波動風(fēng)險。蘋果產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了“有保險、有期貨、有數(shù)據(jù)、有信用”的新時代。

現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不佳

2017/2018年度，蘋果產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了多宗“最”：收購難度最大、收購時間最長、收購價格最高、收購主體最多、收購質(zhì)量最差、包裝次品率最高、山東蘋果入庫存貨最少、銷售進(jìn)度最慢、銷售價格最亂、貿(mào)易經(jīng)營最難。

蘋果市場表現(xiàn)不佳，主要原因是價格高，銷售就少；質(zhì)量差，競爭力就??；鮮蘋果出口受阻，內(nèi)銷壓力大等。筆者對春節(jié)前后的銷售建議是早出貨。如果春節(jié)期間銷售不理想，那么就要抓住清明前后的機(jī)會，惜售并不可取。

天氣影響性、生產(chǎn)周期性、非消費(fèi)必需品性導(dǎo)致蘋果價格波動較大，蘋果流通企業(yè)、儲存企業(yè)經(jīng)營收益的波動也較大，很難獲得銀行等金融部門的支持。蘋果收購和批發(fā)都是現(xiàn)金交易，收購時資金快速流出，而銷售時間長且分散，回籠資金緩慢，這制約了產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)?；奶嵘?。蘋果期貨的推出，在蘋果產(chǎn)業(yè)和資本市場之間搭建了橋梁，引入資本力量，形成新的定價機(jī)制，價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移更加多樣化。貿(mào)易企業(yè)可以利用期貨套保、套利，穩(wěn)定經(jīng)營利潤；加工企業(yè)可以利用期貨點(diǎn)價，控制原料成本。由于期貨具有高杠桿、強(qiáng)流動性的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以降低庫存成本、加快庫存流轉(zhuǎn)速度。

沒有期貨，蘋果產(chǎn)業(yè)企業(yè)只能采用加快出貨的方式來規(guī)避后市價格下跌，而現(xiàn)在，有了更多的化解風(fēng)險的辦法。

其一， 簽訂遠(yuǎn)期合約。冷庫可與采購者商定遠(yuǎn)期訂單的價格，以期貨價格為基準(zhǔn)，加減一個固定值。因?yàn)槠谪浻羞h(yuǎn)期價格，現(xiàn)在就能確定現(xiàn)貨遠(yuǎn)期訂單的價格，進(jìn)而鎖定收益。

其二，在期貨盤面做空。已經(jīng)存貨的冷庫或者貿(mào)易商，以十分之一的價格在期貨上賣出同等數(shù)量的蘋果，進(jìn)行杠桿操作，期貨上的收益能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨價格下跌的損失。

其三，買入看跌期權(quán)。期權(quán)類似保險，費(fèi)用有限，但能有效規(guī)避大幅下跌風(fēng)險。例如，魯證期貨風(fēng)險管理公司目前的看跌期權(quán)費(fèi)在200元/噸左右，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌后，購買者獲得價差收益，而當(dāng)現(xiàn)貨價格上漲時，購買者僅僅損失期權(quán)費(fèi)而不會產(chǎn)生更大的虧損。如果認(rèn)為“保費(fèi)”過高，那么可以賣出看漲期權(quán)，獲得一定費(fèi)用。經(jīng)過分析市場供需狀況，筆者認(rèn)為，后市期貨價格超過8500元/噸以上的可能性很小，因而建議產(chǎn)業(yè)企業(yè)賣出看漲期權(quán)，雖然放棄了8500元/噸以上的價差收益，但能獲得一定的期權(quán)費(fèi)，相當(dāng)于對庫存進(jìn)行增值。

其四，注冊、出售倉單。將庫存生成倉單，再將倉單賣出、轉(zhuǎn)讓、抵押，提高流動性，獲得流動資金。由于4月1日才能注冊倉單，產(chǎn)業(yè)企業(yè)現(xiàn)在可以將交割品現(xiàn)貨賣給專業(yè)投資公司。由于期貨價格具有權(quán)威性，金融機(jī)構(gòu)能夠以此來確定蘋果價值范圍，進(jìn)而給予蘋果產(chǎn)業(yè)企業(yè)更多的資金支持。

整體上，蘋果產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具，能夠?qū)崿F(xiàn)獲得更多金融支持、降低成本、穩(wěn)健經(jīng)營、做大做強(qiáng)的目的。未來，蘋果定價將以期貨為基準(zhǔn)，流通方式也將發(fā)生根本性變化，龍頭企業(yè)會發(fā)揮更大的帶動作用。