昨日A股暴跌，上證綜指單日跌幅破3%，下跌幅度達(dá)3.35%，滬深300下跌2.93%，這是繼上周（2018.1.26-2018.2.2）單周跌幅超3%之后A股市場發(fā)生的更大幅度的波動和調(diào)整。

對于昨日A股暴跌，格上研究中心調(diào)研了業(yè)內(nèi)知名的9家私募機構(gòu)，他們紛紛表示，今日大跌主要受情緒面沖擊較大，對市場長期影響有限。同時，各家機構(gòu)還揭示了當(dāng)前A股和港股中蘊藏的投資機會。

對于昨日及近期市場下跌，主要包括以下三方面原因：

（一）市場情緒面受到較大沖擊

（1）美股暴跌帶來市場情緒面的沖擊

本周一（2月5日）美股大跌，其中道瓊斯指數(shù)下跌1175點，跌幅達(dá)4.60%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌273點，跌幅達(dá)3.78%，這是繼上周五（2月2日）指數(shù)大跌之后再次暴跌，美股的大跌引發(fā)了全球市場的調(diào)整，A股市場也受到了較大情緒面的沖擊，避險情緒加強。

和聚投資認(rèn)為，在A股開通深港通和滬港通以后，海外資金的參與度越來越高，A股與全球股市的聯(lián)動性進(jìn)一步加強。對于海外股市尤其是美股，經(jīng)過前幾個交易日的大幅下跌后，投資人擔(dān)心美股是否已經(jīng)走完九年的牛市，進(jìn)入大調(diào)整的階段，這種擔(dān)心在一定程度上影響到了港股和A股今天的走勢。

（2）節(jié)前躁動，不確定事件發(fā)生引發(fā)投資者情緒劇烈波動

除了暴跌的美股對A股市場帶來了情緒面的沖擊，和聚投資還認(rèn)為從元旦之后，A股一直“高歌猛進(jìn)”，但宏觀基本面和資金面在短期并沒有發(fā)生根本性改善，市場躁動情緒濃重，因此在受到美股下跌和上周A股連續(xù)陰跌的不確定事件發(fā)生時，投資者的情緒短期波動劇烈。

（二）近期市場的下跌是對前期市場聚集風(fēng)險的釋放

清和泉資本認(rèn)為2018年開年在全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和A股市場持續(xù)走牛下，市場整體的估值水平被拉高，市場風(fēng)險偏好也隨之水漲船高，市場的波動被放大，近幾日A股的下跌也是對前期聚集了太多的風(fēng)險的釋放。類似的，拾貝投資認(rèn)為前期部分優(yōu)質(zhì)個股上漲速度過快，估值與盈利不匹配，此次暴跌也是在消化前期快速的上漲。

（三）部分個股出現(xiàn)流動性“枯竭”現(xiàn)象

（1）短期內(nèi)對個股大量拋售

凱聰投資認(rèn)為今日市場暴跌與部分個股出現(xiàn)流動性問題有關(guān)。一方面，自上周開始A股市場連續(xù)下跌引發(fā)了恐慌情緒，導(dǎo)致散戶集中賣出，中小創(chuàng)個股出現(xiàn)瞬間流動性枯竭。另一方面，由于一些機構(gòu)在春節(jié)前整體調(diào)倉獲利了結(jié)，機構(gòu)重倉的藍(lán)籌股也因此出現(xiàn)“斷頭殺”的情況。

（2）金融去杠桿、去通道預(yù)期對市場產(chǎn)生流動性沖擊

凱聰投資認(rèn)為，最近A股市場下跌一個重要的原因就是資管計劃的去杠桿，消息面的觸發(fā)是萬科獨立董事最近“上書”證監(jiān)會的關(guān)于要求寶能資管計劃清盤的一紙訴狀。樂視的連續(xù)跌停和其他中小創(chuàng)個股的不良示范效應(yīng)，顯示出了觸及股權(quán)質(zhì)押平倉線被強平的風(fēng)險，資管計劃去杠桿的預(yù)期導(dǎo)致市場恐慌情緒蔓延，進(jìn)而導(dǎo)致了中小創(chuàng)個股的流動性衰竭和閃崩。

拾貝投資認(rèn)為，此次A股的暴跌也受到了去杠桿的影響。在過去幾年，有些公司過高估計了自己的估值，不斷質(zhì)押借貸，隱含了巨大的風(fēng)險，在去杠桿的背景下風(fēng)險暴露，流動性受到巨大沖擊，但優(yōu)秀公司涉及此類風(fēng)險相對較少。

后市預(yù)判

從長遠(yuǎn)來看，私募機構(gòu)普遍呈樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場情緒被擾動持續(xù)時間較短，A股上市公司基本面并無明顯變化，其中龍頭公司盈利持續(xù)向好，且A股估值在全球市場中仍處于中低水平，短期調(diào)整有利于市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

（一）短期情緒沖擊對市場影響有限

（1）A股走勢有自身特點，估值受業(yè)績支撐最為堅實

石鋒資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)前美股的波動是暫時的，只是前期美股過高估值回歸均值的內(nèi)在需要，不會影響全球復(fù)蘇的大趨勢。處于全球復(fù)蘇浪潮中的中國，在國際上是一個相對獨立的大國，各方面政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)運行有其獨立的特點，所以A股有著自身的運轉(zhuǎn)邏輯，只是由于短期受到北上資金的影響，才出現(xiàn)跟隨美股調(diào)整的短期趨勢，長期不會受明顯影響。

除了A股市場自身運行的特殊性，A股的估值也具有明顯優(yōu)勢。星石投資認(rèn)為，從估值來看，以滬深300為代表的藍(lán)籌指數(shù)的估值在全球范圍內(nèi)仍處于中下游梯隊，以中證500為代表的價值成長股盈利與估值仍然匹配，A股在全球資產(chǎn)中仍有較強的吸引力，海外資金仍在繼續(xù)加速流入A股。類似的，泓信投資、清和泉資本也認(rèn)為當(dāng)前A股的估值，尤其是白馬藍(lán)籌及部分周期板塊仍處于相對合理的水平，且港股仍然處于全球洼地。在經(jīng)歷了最近的調(diào)整后，一方面部分質(zhì)地優(yōu)秀的中小市值公司再度具備了配置價值，另一方面大部分行業(yè)的集中度將快速提升，其中具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望表現(xiàn)出強者恒強的盈利特征。

（2）市場整體流動性基本無憂

星石投資認(rèn)為，近期央行回收流動性說明市場整體的流動性基本無憂，在央行前期加大資金投放以及1.25號定向降準(zhǔn)實施影響下，資金面呈現(xiàn)寬松跡象，資金利率小幅下行，故此次市場的調(diào)整不會對市場的流動性造成明顯沖擊，短期對市場影響有限。

（二）長期仍看好A股和港股市場，可關(guān)注有估值優(yōu)勢的二線藍(lán)籌龍頭企業(yè)

源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為雖然短期市場出現(xiàn)了大幅波動，但站在目前的時點上來看，企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)依然在健康的通道中，建議未來一切遵循盈利改善的主線進(jìn)行投資布局。同時，美國股市下跌、債券收益率上升，美元持續(xù)走弱的背景下，全球資金流出美國，或選擇配置新興市場，這其中最重要的目的地就包括中國A股及港股。

具體到投資標(biāo)的，和聚投資認(rèn)為2018年的市場還是一個結(jié)構(gòu)性二八分化的市場，并不會有全局性的機會，更多的投資機會在于有估值優(yōu)勢的二線藍(lán)籌龍頭企業(yè)。經(jīng)過這幾個交易日的劇烈下跌，除了銀行板塊整體還維持在高位以外，其他很多行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的股價都有相當(dāng)程度的調(diào)整，這樣的調(diào)整恰恰提供了更好的加倉機會。

與之相似，世誠投資也認(rèn)為2018年是17年結(jié)構(gòu)性行情的延續(xù)，大市值個股繼續(xù)跑贏小市值品種。在結(jié)構(gòu)的內(nèi)部，亦會產(chǎn)生分化。當(dāng)下由于避險情緒急劇升溫，低市盈率個股更容易獲得機構(gòu)投資人的青睞，包括大金融板塊內(nèi)的銀行地產(chǎn)等。隨著個股的下跌，部分可持續(xù)成長個股的估值水平已經(jīng)回到或者接近可接受范圍之內(nèi)（前提是投資期限以年為單位），世誠表示會將估值水平與可持續(xù)的成長性更好的結(jié)合來挖掘優(yōu)質(zhì)個股。