七禾網(wǎng)8、在期貨交易上，您以技術(shù)分析為主，那么您主要分析哪些指標(biāo)、圖形或量變？您覺(jué)得自己技術(shù)分析的最大特征是什么？有人指出，現(xiàn)在用技術(shù)分析做交易越來(lái)越難賺錢了，你怎么看待這樣的觀點(diǎn)？

張方毅：可能很多人會(huì)認(rèn)為技術(shù)分析是一種術(shù)的層面，但其實(shí)它是基于三個(gè)假設(shè)的“理論體系”，因?yàn)樵絹?lái)越多的人接受到這種觀點(diǎn)。同時(shí)隨著量化交易軟件的普及，使得市場(chǎng)的參與者結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，特別是用技術(shù)分析的參與者的比例增加，必然使得收益降低甚至虧損，從資本逐利的本性來(lái)說(shuō)，這種情況自然會(huì)有輪回。

七禾網(wǎng)9、據(jù)了解，您父親從事的工作是銅加工業(yè)，以前每天會(huì)讓您打印一份庫(kù)存變動(dòng)表，您也算是接觸了基本面分析。目前，在您的交易體系中，基本面分析處于什么位置？會(huì)參考基本面信息嗎？

張方毅：僅從交易模型上來(lái)說(shuō)，基本面分析不在我的交易因素里。而在整個(gè)交易系統(tǒng)，包含我們自己的現(xiàn)貨敞口、品種組合、資金規(guī)模等來(lái)說(shuō)，必然要結(jié)合基本面分析。

七禾網(wǎng)10、那您是否更偏向于交易銅期貨？在品種選擇上，您是如何做的？

張方毅：并沒(méi)有。

從我自己的經(jīng)歷來(lái)總結(jié)，我覺(jué)得超額收益必然伴隨著“牛市”，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)必然伴隨著“熊市”，在這兩種情況下，金融市場(chǎng)表現(xiàn)為更高的聯(lián)動(dòng)性，或正相關(guān)，或負(fù)相關(guān)。我把自己的交易目標(biāo)定在取得超額收益和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以我覺(jué)得全品種交易是一種調(diào)節(jié)杠桿的方法，并不會(huì)刻意選擇品種。大體上對(duì)于品種的選擇原則為：

1、各板塊權(quán)重的大致等權(quán)；

2、板塊中各品種大致等權(quán)；

3、各品種占總持倉(cāng)的比例限制。

七禾網(wǎng)11、您最想賺市場(chǎng)中“趨勢(shì)跟蹤”部分的資金，為什么想賺這部分？不少趨勢(shì)跟蹤交易者都表示2017年的行情屬于寬幅震蕩，非常難操作，您具體是如何應(yīng)對(duì)的？

張方毅：當(dāng)趨勢(shì)行情發(fā)生時(shí)，也沒(méi)有具體的應(yīng)對(duì)，結(jié)合行情狀況，還算沒(méi)有超出自己的認(rèn)知范圍。

七禾網(wǎng)12、從2016年11月末開(kāi)始到2017年6月，您賬戶的收益曲線一直呈震蕩走勢(shì)，并出現(xiàn)了較大幅的下跌。長(zhǎng)時(shí)間的不賺錢甚至虧錢，對(duì)您的心態(tài)是否有影響？您會(huì)如何調(diào)解交易壓力？

張方毅：有壓力，不至于對(duì)交易產(chǎn)生影響，因?yàn)槲易哉J(rèn)為沒(méi)有更好的能力解決這種情況。不過(guò)這段時(shí)間內(nèi)確實(shí)一直在比較圈內(nèi)同類型的交易者的權(quán)益，還好不算有很大差距。

七禾網(wǎng)13、之后，您的收益曲線出現(xiàn)了一波快速的增長(zhǎng)，請(qǐng)問(wèn)當(dāng)時(shí)主要是抓住了哪些行情？

張方毅：應(yīng)該是一段普漲行情，黑色和化工，結(jié)合行情還是符合系統(tǒng)表現(xiàn)的。

七禾網(wǎng)14、市場(chǎng)中大部分投資者都出現(xiàn)過(guò)大賺大虧，您也有這方面的經(jīng)歷，請(qǐng)問(wèn)您的大賺大虧分別是在什么情況下發(fā)生的？之后您總結(jié)看哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)？

張方毅：僅以期貨交易來(lái)說(shuō)，一種交易方式的大賺（大虧）必定伴隨著對(duì)手盤的大虧（大賺），可以說(shuō)隨著這種情況的發(fā)生，市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)或者說(shuō)市場(chǎng)參與的資金從交易行為上來(lái)說(shuō)發(fā)生了變化。假設(shè)參與到市場(chǎng)的投資者有著合理的交易邏輯（不合理的必定被淘汰），隨著他們的大賺（大虧）他們將成為市場(chǎng)的多數(shù)（少數(shù)）人。從盈虧同源的角度，并且假設(shè)市場(chǎng)必定讓少數(shù)人盈利，我相信只要堅(jiān)持合理的交易邏輯，虧后應(yīng)該能賺回來(lái)，這也算是能在虧損后繼續(xù)交易的信心吧。

七禾網(wǎng)15、止損是交易的安全保證，必須保證活在市場(chǎng)里，才能有更多的機(jī)會(huì)。那么，您是如何設(shè)置止損的？請(qǐng)談?wù)勀娘L(fēng)險(xiǎn)控制。

張方毅：如果把止損做為一項(xiàng)主要的風(fēng)險(xiǎn)控制手段肯定是不夠的。決定風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)因素其中之一是杠桿，這關(guān)于價(jià)格波動(dòng)方面；把風(fēng)險(xiǎn)理解為對(duì)于未來(lái)不確定性，那么事先假設(shè)不確定性有哪些情況，怎么做才能使這些情況不發(fā)生，或者當(dāng)這些情況發(fā)生時(shí)怎么做，這就成了風(fēng)險(xiǎn)控制。

僅從交易方面來(lái)說(shuō)，在入場(chǎng)邏輯并沒(méi)有改變之前，我不會(huì)去設(shè)止損，這基于多品種交易，頭寸分布于各個(gè)周期上的交易，這種交易方式本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段。

七禾網(wǎng)16、在資金管理方面，您又是怎么做的？請(qǐng)您分享一些資金管理上的心得體會(huì)？

張方毅：輕倉(cāng)長(zhǎng)線可能是很多趨勢(shì)交易者的信條，或許是出于成為少數(shù)人的想法，我在內(nèi)心里對(duì)于此還是比較抗拒的；我們說(shuō)期貨本身的屬性是一種杠桿工具，如果行為上去杠桿，我想這是得不到超額收益的，正是這樣盈利加倉(cāng)被很多成功的交易者認(rèn)同并應(yīng)用；但高杠桿必然對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，特別是在單一品種上的這種行為很可能功虧一簣，也正因?yàn)檫@樣，考慮到市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，我更多的把多品種交易理解為調(diào)節(jié)杠桿的手段，同時(shí)多周期的交易也是基于這樣的考慮。

多品種的組合表現(xiàn)應(yīng)該是在市場(chǎng)分化時(shí)，起到多空對(duì)沖的結(jié)果，以降低整個(gè)組合的凈敞口，而在市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)時(shí)，加入多周期達(dá)到盈利加倉(cāng)，以此在浮盈的基礎(chǔ)上來(lái)增加杠桿，取得超額收益。

我的整個(gè)組合設(shè)計(jì)時(shí)，整個(gè)倉(cāng)位最高會(huì)達(dá)到8倍的杠桿。從“理想”的角度去看，其實(shí)我還是樂(lè)見(jiàn)這種情形發(fā)生的。但“現(xiàn)實(shí)”有時(shí)確實(shí)很殘酷，對(duì)于由此帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)自己還算能認(rèn)識(shí)到。

也因?yàn)檫@樣，盈利時(shí)我必須出金，以備虧損后需，這樣做也基于這么一句話，人們常說(shuō)“復(fù)利可以創(chuàng)造奇跡”，既然是奇跡，暫且就把理解為難以實(shí)現(xiàn)，特別是短期內(nèi)更難實(shí)現(xiàn)，我自己的理解，如果想做到復(fù)利，必須是在一個(gè)階段后（盈利的階段）把投資規(guī)模上一個(gè)數(shù)量級(jí)，而不是賺錢了就加倉(cāng)。