2月的第二周，美股接連暴跌，終結了之前連續(xù)上攻的走勢，引發(fā)全球股市巨震。A股亦未幸免，上證指數(shù)幾乎抹去一年多的漲幅，大量恐慌性拋售導致各大指數(shù)重挫。

2月5日，美聯(lián)儲新任主席鮑威爾上臺，接替耶倫執(zhí)掌美聯(lián)儲。恰巧美股在該日出現(xiàn)上千點暴跌，造成市場恐慌。當然，美股的下跌和鮑威爾的上臺并沒有直接聯(lián)系。鮑威爾是一位比較中立的美聯(lián)儲理事，從他之前的觀點來看，他是非鴿派和非鷹派，所以他上臺之后應該會延續(xù)原來的政策基調，繼續(xù)按計劃縮表、加息，在政策方面不會有太大的變化。鮑威爾有一個“老好人”的外號，也正是因為他的中立立場才受到兩派的提名。預計他會保持貨幣政策的獨立性，減弱黨派的影響。

具體而言，本輪美股連續(xù)暴跌最主要的原因是美股在1月份漲幅過大。統(tǒng)計顯示，1月份美股創(chuàng)了歷史上最大的月度漲幅，累積了大量獲利盤。而在過去的9年里，美股也持續(xù)上漲，道瓊斯指數(shù)從最低的6500點漲到最高26000多點，漲幅達4倍以上。因此，漲幅過大是美股回調的最根本因素。

但從直接誘因來看，近期公布的美國就業(yè)人數(shù)超預期，勞工薪資增長，讓投資者擔心美國的通脹會抬頭，使得加息以及縮表的預期升溫，這也對股市造成較大的影響。而美國的國債利率又出現(xiàn)快速上升，加上華爾街大量對沖量化基金觸發(fā)了平倉盤，強制平倉加重了市場的擔憂情緒?？梢?，美股這次大跌是多種利空因素疊加累積多日的恐高情緒集中爆發(fā)造成的。

現(xiàn)在來看，還無法判斷美股是否已經見頂。其實，經過連續(xù)9年的上漲，美股出現(xiàn)短期的大幅回調也是在情理之中，并且釋放了之前過快上漲積累的風險。白宮發(fā)言人澄清說，從中長期來看，美國經濟的基本面已呈現(xiàn)強勁的復蘇態(tài)勢，美國股市的上漲是業(yè)績推動所致，這種暴跌只是短期行為。但我認為，現(xiàn)在還需要進一步觀察，看后市美股能不能止跌。從大的周期來看，短期的暴跌或許能終結美國牛市周期，但僅憑一周的走勢還難以確認。

對于美股的斷崖式下跌，也有人認為是史上首次由算法引發(fā)的股災。瑞信董事總經理陶冬指出，當市場調整出現(xiàn)某種接近算法程序中預設的大手筆減持所設定的場景時，沽空盤就會蜂擁而出，由此又觸發(fā)其他算法程序拋售，市場形成向下的自我循環(huán)。資金在下跌市場中奪路而逃，自相踐踏，發(fā)生股災。

毫無疑問，美股暴跌導致了此輪全球股市的跟跌， A股也難以幸免。2月9日，上證指數(shù)一度下跌5%以上，幾乎抹去了2017年全年漲幅，恐慌性拋售大量增加。A股的這次下跌，很大程度上是受外圍市場的暴跌拖累。其實，A股市場的長期運行基礎并沒有改變：中國經濟增長強勁，供給側結構性改革成效顯著，優(yōu)質藍籌股估值水平處于全球股市最低水平之一，白馬股經過大幅調整之后已具備較好的配置價值。

春節(jié)前大盤將獲得充分調整，節(jié)后隨著資金回流，有望逐步反彈。如果持有優(yōu)質藍籌股和真正的成長股，不必過度擔心市場的短期震蕩。但如果投資人持有的是績差股和高估值小盤股，建議及早賣出或者趁機調倉換股。本輪調整完之后，A股仍然是白馬股行情。