2月的第二周，美股接連暴跌，終結(jié)了之前連續(xù)上攻的走勢(shì)，引發(fā)全球股市巨震。A股亦未幸免，上證指數(shù)幾乎抹去一年多的漲幅，大量恐慌性拋售導(dǎo)致各大指數(shù)重挫。

2月5日，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾上臺(tái)，接替耶倫執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)。恰巧美股在該日出現(xiàn)上千點(diǎn)暴跌，造成市場(chǎng)恐慌。當(dāng)然，美股的下跌和鮑威爾的上臺(tái)并沒(méi)有直接聯(lián)系。鮑威爾是一位比較中立的美聯(lián)儲(chǔ)理事，從他之前的觀點(diǎn)來(lái)看，他是非鴿派和非鷹派，所以他上臺(tái)之后應(yīng)該會(huì)延續(xù)原來(lái)的政策基調(diào)，繼續(xù)按計(jì)劃縮表、加息，在政策方面不會(huì)有太大的變化。鮑威爾有一個(gè)“老好人”的外號(hào)，也正是因?yàn)樗闹辛⒘?chǎng)才受到兩派的提名。預(yù)計(jì)他會(huì)保持貨幣政策的獨(dú)立性，減弱黨派的影響。

具體而言，本輪美股連續(xù)暴跌最主要的原因是美股在1月份漲幅過(guò)大。統(tǒng)計(jì)顯示，1月份美股創(chuàng)了歷史上最大的月度漲幅，累積了大量獲利盤。而在過(guò)去的9年里，美股也持續(xù)上漲，道瓊斯指數(shù)從最低的6500點(diǎn)漲到最高26000多點(diǎn)，漲幅達(dá)4倍以上。因此，漲幅過(guò)大是美股回調(diào)的最根本因素。

但從直接誘因來(lái)看，近期公布的美國(guó)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，勞工薪資增長(zhǎng)，讓投資者擔(dān)心美國(guó)的通脹會(huì)抬頭，使得加息以及縮表的預(yù)期升溫，這也對(duì)股市造成較大的影響。而美國(guó)的國(guó)債利率又出現(xiàn)快速上升，加上華爾街大量對(duì)沖量化基金觸發(fā)了平倉(cāng)盤，強(qiáng)制平倉(cāng)加重了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒?？梢姡拦蛇@次大跌是多種利空因素疊加累積多日的恐高情緒集中爆發(fā)造成的。

現(xiàn)在來(lái)看，還無(wú)法判斷美股是否已經(jīng)見頂。其實(shí)，經(jīng)過(guò)連續(xù)9年的上漲，美股出現(xiàn)短期的大幅回調(diào)也是在情理之中，并且釋放了之前過(guò)快上漲積累的風(fēng)險(xiǎn)。白宮發(fā)言人澄清說(shuō)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面已呈現(xiàn)強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，美國(guó)股市的上漲是業(yè)績(jī)推動(dòng)所致，這種暴跌只是短期行為。但我認(rèn)為，現(xiàn)在還需要進(jìn)一步觀察，看后市美股能不能止跌。從大的周期來(lái)看，短期的暴跌或許能終結(jié)美國(guó)牛市周期，但僅憑一周的走勢(shì)還難以確認(rèn)。

對(duì)于美股的斷崖式下跌，也有人認(rèn)為是史上首次由算法引發(fā)的股災(zāi)。瑞信董事總經(jīng)理陶冬指出，當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整出現(xiàn)某種接近算法程序中預(yù)設(shè)的大手筆減持所設(shè)定的場(chǎng)景時(shí)，沽空盤就會(huì)蜂擁而出，由此又觸發(fā)其他算法程序拋售，市場(chǎng)形成向下的自我循環(huán)。資金在下跌市場(chǎng)中奪路而逃，自相踐踏，發(fā)生股災(zāi)。

毫無(wú)疑問(wèn)，美股暴跌導(dǎo)致了此輪全球股市的跟跌， A股也難以幸免。2月9日，上證指數(shù)一度下跌5%以上，幾乎抹去了2017年全年漲幅，恐慌性拋售大量增加。A股的這次下跌，很大程度上是受外圍市場(chǎng)的暴跌拖累。其實(shí)，A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期運(yùn)行基礎(chǔ)并沒(méi)有改變：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效顯著，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股估值水平處于全球股市最低水平之一，白馬股經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整之后已具備較好的配置價(jià)值。

春節(jié)前大盤將獲得充分調(diào)整，節(jié)后隨著資金回流，有望逐步反彈。如果持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和真正的成長(zhǎng)股，不必過(guò)度擔(dān)心市場(chǎng)的短期震蕩。但如果投資人持有的是績(jī)差股和高估值小盤股，建議及早賣出或者趁機(jī)調(diào)倉(cāng)換股。本輪調(diào)整完之后，A股仍然是白馬股行情。