2018年3月8日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署公告，認(rèn)定進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品威脅美國(guó)國(guó)家安全，決定于3月23日起，對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面征稅（即232措施），稅率分別為25%和10%。

2018年3月23日，為切實(shí)維護(hù)我國(guó)利益，中方根據(jù)世貿(mào)組織《保障措施協(xié)定》和《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》相關(guān)規(guī)定，擬中止對(duì)美國(guó)實(shí)施實(shí)質(zhì)相等的減讓和其他義務(wù)，即對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡美方232措施對(duì)我國(guó)造成的利益損失。

近期美國(guó)針對(duì)中國(guó)的各種貿(mào)易保護(hù)政策，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，中國(guó)3月23日公布的對(duì)于美國(guó)貿(mào)易保護(hù)的反擊，使得中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升溫，對(duì)此國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)以及商品市場(chǎng)都做出了劇烈的反映。中美貿(mào)易摩擦究竟對(duì)豆粕有什么樣的影響？

還是要從原料端大豆說(shuō)起，大豆的主要用途是壓榨產(chǎn)生豆油和豆粕，豆油主要是直接食用，豆粕主要用作飼料。隨著人們生活水平的提高，人們對(duì)于肉類(lèi)以及油脂的需求的釋放，中國(guó)對(duì)于大豆的需求量逐年增長(zhǎng)，2017/18年度中國(guó)大豆消費(fèi)量為1.1億噸，占全球總消費(fèi)量3.4億噸的32%，但是中國(guó)大豆的產(chǎn)量卻只有1420萬(wàn)噸，產(chǎn)量只能滿足消費(fèi)量的13%，剩下的87%全部依賴進(jìn)口。

全球大豆的主要出口國(guó)為美國(guó)、巴西、阿根廷這三個(gè)大豆主產(chǎn)國(guó)，中國(guó)的進(jìn)口國(guó)主要也是美國(guó)、巴西、阿根廷這3個(gè)國(guó)家，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)大豆進(jìn)口量為9555萬(wàn)噸，其中來(lái)自美國(guó)的量為3286萬(wàn)噸占比為34%，來(lái)自巴西的量為5093萬(wàn)噸，占比為53%，來(lái)自阿根廷的量為658萬(wàn)噸，占比為7%。中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的依存度非常高。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告顯示，2017/18年度中國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)估為9700萬(wàn)噸，巴西2017/18年度大豆出口量預(yù)估為7050萬(wàn)噸，阿根廷2017/18年度大豆出口量預(yù)估為680萬(wàn)噸，二者加起來(lái)的出口量為7130萬(wàn)噸，即使二者全部出口到中國(guó)依然不夠用，況且南美大豆并不會(huì)全部出口到中國(guó)，中國(guó)對(duì)于美國(guó)大豆的需求仍是必須的。

那么對(duì)于大豆的產(chǎn)成品豆粕和豆油，有沒(méi)有其他可以替代？豆油的話可以由菜油和棕櫚油進(jìn)行替代，不過(guò)基于消費(fèi)習(xí)慣以及成熟的行業(yè)機(jī)制短時(shí)間替代仍是不現(xiàn)實(shí)的；相對(duì)于豆油而言，豆粕在整個(gè)蛋白粕中絕對(duì)無(wú)所匹敵的，一個(gè)是豆粕本身的性價(jià)比，另一個(gè)就是隨著近幾年行業(yè)的沉淀，豆粕的年產(chǎn)量、年消費(fèi)量和其他粕類(lèi)產(chǎn)量、消費(fèi)量不是一個(gè)量級(jí)，天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，2017/18年度國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量為7598萬(wàn)噸，年度消費(fèi)量為7400萬(wàn)噸，而排在第二的菜粕年產(chǎn)量只有480萬(wàn)噸，因此也沒(méi)有其他粕類(lèi)能夠短時(shí)間補(bǔ)上豆粕的消費(fèi)量。

基于以上的因素分析，中國(guó)對(duì)于美國(guó)大豆的需求是必須的，并且依賴度還比較高，如果貿(mào)易戰(zhàn)波及大豆必然會(huì)引發(fā)大豆進(jìn)口成本的抬升，相應(yīng)的產(chǎn)成品豆粕、豆油的價(jià)格也將有所上升。目前的政策并未波及大豆，不過(guò)貿(mào)易摩擦不降溫的情況下，情緒上仍會(huì)對(duì)豆粕形成強(qiáng)勢(shì)支撐，這也是周五上午豆粕一度上漲4%的原因，不過(guò)在沒(méi)有政策落地的情況下并不能對(duì)豆粕形成實(shí)際的支撐，這也是周五又回落的原因。后期關(guān)注貿(mào)易政策的變化情況。