相對前期火熱，蘋果期貨市場周一有所降溫。截至當日收盤，蘋果期貨主力AP1810合約收報9137元/噸，較前日下跌16元，成交量下降126萬手至166.8萬手。遠月AP1905合約漲停，期價收報11116元/噸。

圍繞這一去年上市的鮮果期貨新品種，業(yè)內(nèi)學者和專家展開了熱議。有業(yè)內(nèi)人士建議，相關配套措施應該跟上，大力發(fā)展“保險+期貨”和“保險+期權”，幫助果農(nóng)建立相應的合作社，才能充分發(fā)揮期貨的避險功能，讓扶貧落到實處。

要有配套措施

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越認為，期貨的核心功能是定價，但給蘋果定價的意義不大，“不同銷售場景的價格不同，不同地區(qū)的價格也不一樣，蘋果的價格差異性本身就很大”，即便期貨市場給出基準定價，對于市場的指導意義其實不是很大。

對于蘋果期貨服務實體經(jīng)濟的功能，胡俞越表示，就各路機構和證券時報記者的調(diào)研情況看，蘋果期貨的大漲，應該是有基本面支撐的，因為供給側發(fā)生了變化，但“如此巨大的行情，大多投機資金在炒作”，并沒有多少現(xiàn)貨企業(yè)在參與交易。

“果賤傷農(nóng)，果貴更傷農(nóng)。”胡俞越感慨道，作為扶貧品種，果農(nóng)并沒有因為蘋果期貨價格的炒高而從中受益，“已經(jīng)沒有果子了，反而顯得更加受傷，欲哭無淚”。胡俞越稱，要想真正發(fā)揮期貨市場的扶貧功能，關鍵是產(chǎn)品而非品種，并非上市了相關期貨品種就可以扶貧。

謹防投機過度

在社科院金融研究所金融發(fā)展室原主任易憲容看來，蘋果期貨能否成功，關鍵在于能否引導果農(nóng)、貿(mào)易商開展種植和貿(mào)易活動。如果市場中的貿(mào)易商、果農(nóng)參與度太低，價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能就無從談起。針對目前的行情，易憲容認為，“主要還是炒作為主，但炒得越高，對市場的傷害可能越大”。

億信偉業(yè)首席顧問江明德表示，蘋果期貨形成巨大的成交量，反映了交易雙方對蘋果遠月合約存在巨大分歧，但值得警惕的是，蘋果期貨的成交量如果過大可能導致投機過度現(xiàn)象，所以交易所開始頻頻出臺風控措施給市場降溫。

遠期供需失衡

中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟學教授、中國期貨市場創(chuàng)始人常清表示，蘋果期貨的火爆行情實際上反映了遠期供需關系失衡的預期。目前老蘋果供應過剩所以價格維持低位，但10月份的新蘋果由于在開花期遭受霜凍的影響，期貨價格出現(xiàn)了一輪大幅上漲?！爸档米⒁獾氖牵瑩?jù)我的學生調(diào)研發(fā)現(xiàn)，不僅國內(nèi)減產(chǎn)，今年國外蘋果也在開花期受到了一定影響，所以期貨市場蘋果的價格攀升就不足為奇了?！背Ｇ逭f。

常清認為，雖然很多果農(nóng)目前還無法直接參與期貨市場，但期貨市場價格可以作為果農(nóng)生產(chǎn)經(jīng)營的參考信號，貿(mào)易商可以利用期貨發(fā)現(xiàn)價格的功能逐步參與進來，進行套期保值。貿(mào)易商沒有因為蘋果價格下跌或暴漲遭受虧損的話，自然也不會與果農(nóng)大幅壓價，整個產(chǎn)業(yè)鏈才會健康發(fā)展。

蘋果期貨近7個交易日首跌

相關概念股回調(diào)

剛剛過去的一周，蘋果期貨走出了逆天行情，資金大舉入場，價格屢屢攀高，引得監(jiān)管層頻頻出手調(diào)控。5月21日，蘋果期貨主力合約1810早盤一度跌破9000元/噸大關，后跌勢有所收窄，截至下午收盤報跌0.17%，也是近7個交易日來首次收盤下跌。蘋果期貨走弱的同時，A股市場相關概念股股價也出現(xiàn)回調(diào)。

蘋果期貨報跌

繼原油期貨大熱后，期貨市場的另一新品種蘋果近日成為資金追逐的新目標。

過去一周，蘋果期貨全市場成交量達創(chuàng)紀錄的2424.1萬手，主力合約1810從8174元/噸漲至最高9278元/噸，漲幅13.5%。其中，5月14日，1810合約尾盤封板，單日上漲4.23%。5月15日收報8994元，擴板后當日漲幅達到7.89%，單日成交量高達2528億元。5月16日，雖然主力合約盤中回調(diào)，但當日最終報漲1.22%，成交量更是突破400萬手。截至5月18日，主力合約收至9149元/噸。

2017年12月上市后，蘋果期貨一直差強人意。然而進入4月份后，蘋果期貨開始穩(wěn)步走高，主力合約從4月9日6575元/噸的報價，到如今近一個半月間，已錄得最大漲幅約40%。

狂歡過后，5月21日早盤蘋果期貨開始啟動回調(diào)，主力合約1810最低報8910元/噸，下午收盤報9137元/噸，跌幅0.17%，這也是5月11日以來，蘋果期貨主力合約首次收盤報跌。

蘋果期貨走弱的同時，A股市場相關概念股股價也呈下行態(tài)勢。

5月21日下午收盤，朗源股份(300175,股吧)報跌1.71%，收于5.74元，盤中一度跌至5.58元。在5月17日上演高開低走后，該股已連續(xù)2個交易日下滑，累計跌幅近8%，而此前在5月前半月間，該股累計已上漲約23%。公開資料顯示，朗源股份主營鮮果和干果種植管理、加工、倉儲及銷售，主要產(chǎn)品為新鮮蘋果和葡萄干，出口量全國排名第一。同時，公司被鄭州商品交易所指定為蘋果期貨交割倉庫。

此外，作為美爾雅期貨大股東的美爾雅(600107,股吧)，由于受益于期貨品種成交的放大，也被市場視為蘋果概念股。21日下午收盤，美爾雅報跌1.07%，近2個交易日累計跌近1.5%，而自5月3日至17日間，該股也錄得逾8%的漲幅。

監(jiān)管層出手調(diào)控

蘋果期貨走弱，與監(jiān)管層的新政不無關聯(lián)。

上周六即5月19日，鄭商所發(fā)布《關于調(diào)整蘋果期貨相關合約手續(xù)費標準的通知》，宣布自2018年5月22日起，蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為20元/手。這已是近10個交易日內(nèi)交易所就蘋果期貨推出的第四項調(diào)控措施。

此前在5月11日，鄭州商品交易所就曾發(fā)布通知，自2018年5月16日結算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調(diào)至10%。

5月16日，鄭商所宣布自5月17日起，將蘋果期貨全部合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為3元/手，并發(fā)布《風險提示函》表示，因近期影響蘋果市場的不確定性因素較多，價格波動較大，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。5月18日，鄭商所宣布自2018年5月23日結算時起，蘋果期貨1807合約交易保證金標準調(diào)整為15%。

“蘋果期貨走強起初是因為今年寒流侵襲華北、西北蘋果主產(chǎn)區(qū)，使得市場對減產(chǎn)預期增強，加之資金對新品種偏好，引發(fā)期市火熱行情，不過短期來看市場過熱，監(jiān)管已經(jīng)出手?！?海通證券期貨研究所主管高上接受證券時報·e公司記者采訪時稱，類似螺紋鋼這種比較偏熱的品種，在監(jiān)管出手后往往會形成市場大幅波動，不過最終還要看供需基本面。從目前來看，蘋果減產(chǎn)是大概率事件，但究竟交割庫存多少還需要考證。如果交割庫存比較少，存在大幅買單的話，可能會形成低空的狀態(tài)。

蘋果走勢待考

蘋果期貨的走熱究竟是基本面驅(qū)動，還是資金投機的短暫行情，目前市場看法不一。

中信期貨分析師白糖、蘋果研究員高旺此前接受媒體采訪時表示，今年倒春寒影響程度超出預期，目前看坐果情況非常不理想。在蘋果減產(chǎn)的同時，產(chǎn)區(qū)優(yōu)果率肯定會下降，而期貨交割集中在一級蘋果，可交割量會受到很大影響。已經(jīng)有七八個調(diào)研團對蘋果產(chǎn)區(qū)進行了調(diào)研，受災情況現(xiàn)在看比較肯定。現(xiàn)在離今年新蘋果上市還有5個月，期間如果再遇到一些天氣因素，市場炒作還可能加劇。而且今年的倒春寒使優(yōu)果率下降，增加了倉單成本。

中信建投分析師田亞雄認為，蘋果期貨多空爭奪愈演愈烈，遠月合約集體站上10000點大關。1810合約在9000點左右的價格上，并沒有超出基本面的支撐。一方面是交割品的溢價，另一方面是天氣災害的實質(zhì)減產(chǎn)。不過，隨著期貨價格連續(xù)上漲，減產(chǎn)與質(zhì)量升水在盤面逐漸打足，后期收益空間逐漸限縮，多單持有者可以適當減倉止盈。前期提示空單不宜長期持有，在向上趨勢下，這一建議仍然有效，未入場交易的投資者可耐心等待，蘋果套袋數(shù)據(jù)在近期出爐，市場風險加大，需保持謹慎。

中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田此前接受記者采訪時稱，目前蘋果現(xiàn)貨價格在每斤3.5元到4元左右，這個價格還比較適中。但如果期貨價格持續(xù)維持目前高位，那么到七八月份，國內(nèi)蘋果的價格就要翻番，這個情況出現(xiàn)的可能性不是很大。他認為，蘋果消費也受到其他水果的影響，如果蘋果價格過高，市場會選擇其他水果，比如性價比更高的梨。梨目前并沒有傳出受天氣影響的消息，所以梨價會對蘋果價格形成牽制。同時，今年3月份開始，大宗商品開始出現(xiàn)炒作熱潮，整個蘋果行情出現(xiàn)的契機，正好在大宗商品近期爆炒的階段。蘋果作為唯一的水果期貨，又出現(xiàn)了一個可以炒作的導火索，所以目前炒作氣氛比較濃，可能有點失去理智。蘋果期貨價格過萬在理性上已與基本面不符，后期應該有理性回調(diào)的空間。

“今年期貨市場比較熱鬧，主要受海外經(jīng)濟走強、通脹再起、地緣政治等因素觸發(fā)，使原油等產(chǎn)品走強?！备呱险J為，今年期貨市場吸引場外資金量較大，其中包括部分股市資金，對市場本身形成推波助瀾影響。目前蘋果期貨走勢也反映了近期各種事件的刺激，顯示出大宗商品整體市場的興起。目前股市較為平淡，而期貨市場中螺紋處于高位，有色作為全球定價產(chǎn)品，受全球經(jīng)濟走強影響，市場也一致看好。近期高盛也改變看法，認為未來大宗市場還有400%的漲幅空間。

5月19日，中美兩國在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明，中美雙方達成共識，不打貿(mào)易戰(zhàn)。雙方同意增加美國農(nóng)產(chǎn)品和能源出口，美方將派團赴華討論具體事項。對此高上認為，中美和談會糾正前期因中美貿(mào)易摩擦升級導致市場預期的恐慌表現(xiàn)。對于前期因中美貿(mào)易戰(zhàn)大漲的農(nóng)產(chǎn)品來說，和談會使中國農(nóng)產(chǎn)品進口加大，供給提升，對國內(nèi)大宗將形成壓制，不過市場最終還要看基本面供需狀況。