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中美貿(mào)易“停戰(zhàn)”,石油貿(mào)易格局逐漸轉(zhuǎn)變

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-05-23 08:47:01 來源:廣州期貨 作者:馬琛

5月19日,中美兩國在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明,雙方同意將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對華貨物貿(mào)易逆差,有意義地增加美國農(nóng)產(chǎn)品和能源出口,美方將派團(tuán)赴華討論具體事項(xiàng)。其中,美國增加能源出口尤其引起市場關(guān)注,全球最大的兩個(gè)石油消費(fèi)大國攜手促進(jìn)能源領(lǐng)域合作,石油市場將迎來貿(mào)易格局的逐漸轉(zhuǎn)變。


特朗普的能源政策


特朗普上任之后,美國的能源政策發(fā)生了巨大的改變。除了繼續(xù)支持奧巴馬簽署的解除近海原油開采禁令,以及2015年12月18日解除了長達(dá)40年的原油出口禁令外,2017年2月7日特朗普簽署了出售戰(zhàn)略石油儲備的法案。美國政府由可以開采一直禁止開采的油田,到可以出口原油,到開始出售戰(zhàn)略儲備,可見美國對于成為全球原油”賣家“的決心,在一系列政策影響下,美國原油庫存快速下滑,油價(jià)亦受到支撐。


此外,特朗普還在上任后不久就頒布了《美國優(yōu)先能源計(jì)劃》,并撤除了《氣候行動(dòng)計(jì)劃》,并宣布重啟美加“拱心石”XL輸油管道項(xiàng)目,該項(xiàng)目是加拿大管道公司計(jì)劃修建的一條全長約1900公里的輸油管道,該管道從加拿大艾伯塔省跨境延伸至美國內(nèi)布拉斯加州。3月28日特朗普簽署能源獨(dú)立執(zhí)行令,撤銷奧巴馬政府時(shí)期的氣候變化政策。接著在2017年的6月1日,宣布退出國際氣候最高公約《巴黎協(xié)定》。


我們可以看到美國在石油領(lǐng)域的身份也將悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變,將從一個(gè)石油消費(fèi)大國逐漸演變?yōu)槭洼敵鰢?,美國能源信息署?shù)據(jù)顯示,在2014年前,美國原油出口量不足100千桶/日,2017年后美國原油出口量開始明顯放大,最新一期美國原油出口量達(dá)到250萬桶以上水平。但是美國在轉(zhuǎn)變身份的同時(shí),其也面臨著客觀因素的制約,首先是美國原油管道運(yùn)輸瓶頸的限制,頁巖油主產(chǎn)區(qū)二疊紀(jì)至墨西哥灣地區(qū)原油管道運(yùn)輸能力有限,頁巖油快速增加的產(chǎn)量無法迅速進(jìn)入市場,另一方面,目前的碼頭裝卸能力無法與快速增長的產(chǎn)量相匹配。這也使得油價(jià)在趨勢上漲的過程中,美原油漲幅不及布倫特原油,歐美原油價(jià)差急劇拉大,而當(dāng)價(jià)差拉到足夠?qū)挘绹桌浶枨髮⒌玫教嵘?,從而進(jìn)一步影響油價(jià)。


圖表1:美國原油出口情況(百萬桶/天)

數(shù)據(jù)來源:EIA


圖表2:歐美原油價(jià)差趨勢(美元/桶)


數(shù)據(jù)來源:廣州期貨


美國已躍升中國”十大進(jìn)口來源國


自從原油出口解禁后,美國開始瞄準(zhǔn)亞洲市場,特別是中國,2015年中國進(jìn)口原油雙權(quán)放開,地方煉廠有了進(jìn)口原油自主權(quán),中國市場有著巨大的進(jìn)口潛力。而中國煉廠也早在幾年開始嘗試加工美原油,如率先加工美灣原油的金陵石化、揚(yáng)子石化。此后中國從美國的進(jìn)口量逐漸增長,從2016年的約2萬桶/日到2017年猛增至約20萬桶/日,再到2018年1-3月份進(jìn)口原油量已達(dá)約30萬桶/日,美國原油出口量的五分之一將會進(jìn)入中國市場,中國已成為美國第二大原油出口地。且目前美國已經(jīng)躋身我國原油進(jìn)口來源國前十,未來我國從美國進(jìn)口量也將繼續(xù)放大。


全球石油貿(mào)易格局逐漸轉(zhuǎn)變


中美貿(mào)易“停戰(zhàn)”,將有更多的美國原油進(jìn)入中國市場。從品質(zhì)上來看,美國出口的原油當(dāng)中,大部分為美國自產(chǎn)原油,少部分是美國進(jìn)口原油再出口,因此出口多數(shù)為輕質(zhì)原油。美國本國煉廠裝置升級后,具備較強(qiáng)的加工劣質(zhì)原油能力,加工主要以重質(zhì)原油為主,而美國主產(chǎn)輕質(zhì)低硫原油,資源的錯(cuò)配使得美國輕質(zhì)原油嚴(yán)重過剩。雖然美國煉廠可以通過裝置改造來適應(yīng)輕質(zhì)原油的加工,但煉廠提高輕質(zhì)原油處理能力要花費(fèi)數(shù)年時(shí)間,因此出口輕質(zhì)原油很有必要性。


未來大量的輕質(zhì)原油涌入亞洲市場,將使得輕質(zhì)原油的價(jià)格相對走低,而重質(zhì)原油的價(jià)格相對走強(qiáng)。另外,大量的美國套利船貨進(jìn)入亞洲市場,中東品質(zhì)原油份額或受到擠壓。至于擠壓的份額能到多少,還要看煉廠對于輕質(zhì)原油的摻混比例。


此外,中美貿(mào)易“停戰(zhàn)”,中長期利好經(jīng)濟(jì),刺激石油需求,利好油價(jià)。再加上近期利好因素頻繁出現(xiàn),包括石油產(chǎn)品需求旺季、全球石油過剩消除、地緣政治風(fēng)險(xiǎn),國際油價(jià)近期或?qū)⒃偕弦粋€(gè)“臺階”。那么油價(jià)漲到何時(shí)?油價(jià)的持續(xù)上漲,對于石油消費(fèi)大國,如美國、中國,可能引起輸入性通脹的擔(dān)憂,預(yù)計(jì)到年底,美國原油運(yùn)輸管道得到改善,伊朗制裁真正開始實(shí)施,油價(jià)或階段性觸頂。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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