2008年，還在上大學(xué)的我，一次偶然的機(jī)會(huì)，接過(guò)了媽媽的股票賬戶(hù)，就這么機(jī)緣巧合地開(kāi)啟了自己的投資之路。進(jìn)入交易世界的第一步，就與衍生品結(jié)了緣，那時(shí)剛看過(guò)兩本套利的書(shū)，就滿(mǎn)懷信心地開(kāi)始了自己的實(shí)踐，第一次是封閉基金套利，因?yàn)闆](méi)有考慮封轉(zhuǎn)開(kāi)時(shí)市場(chǎng)的下跌，沒(méi)有留出足夠的安全邊際，導(dǎo)致第一次實(shí)踐失敗。但隨后，生澀地參與了鞍鋼吸收合并攀鋼的鋼釩權(quán)證套利，算是打了一次勝仗。于是，年底結(jié)算下來(lái)，在大熊市里還賺了錢(qián)，不由得沾沾自喜，自此以投資天才自居。這也直接導(dǎo)致了之后這幾年我一直處于虧損的狀態(tài)，這一次的經(jīng)歷我也算是第一次和期權(quán)打了招呼。

發(fā)現(xiàn)一匹咬住黑天鵝的狼

大學(xué)畢業(yè)后從券商到期貨公司再到私募，從股票到期指到商品，干過(guò)交易員，做過(guò)研究。在虧損——了解市場(chǎng)——認(rèn)識(shí)自己的循環(huán)中兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，漸漸形成了自己的投資風(fēng)格，也確立了熟悉的投資范圍，N年磨一劍，告別了當(dāng)初暗無(wú)天日的虧貨生活。2017年，職業(yè)有了小小的插曲，在一級(jí)市場(chǎng)幫忙做了些事，也給了我一段時(shí)間思考未來(lái)的路。這些年來(lái)，以套利進(jìn)入市場(chǎng)，卻逐步轉(zhuǎn)向了高波動(dòng)交易，但套利的生澀經(jīng)歷讓我對(duì)工具的力量建立了基本的概念，后來(lái)對(duì)分級(jí)基金、可轉(zhuǎn)債等工具保持了一定程度的使用。當(dāng)時(shí)50ETF期權(quán)已經(jīng)出現(xiàn)了一段時(shí)間，而自己卻一直沒(méi)有時(shí)間關(guān)注，對(duì)于期權(quán)的認(rèn)知還停留在權(quán)證階段，處于好奇突然覺(jué)得想去學(xué)一學(xué)期權(quán)。上網(wǎng)一搜，在一堆臺(tái)灣人的廣告中，看到了一個(gè)題目很有意思的訪談：一匹咬住黑天鵝的狼。

黑天鵝這三個(gè)字對(duì)我產(chǎn)生了巨大的吸引力，我也算是塔勒布的粉。在過(guò)去的交易經(jīng)歷里，我的價(jià)值觀也在逐步的改變，后來(lái)看到兩個(gè)人寫(xiě)的東西，就像碰見(jiàn)了自己的老師一樣，一個(gè)是索羅斯、一個(gè)是塔勒布。我自己摸索出了兩個(gè)人理念的1.0版本，再看他們的東西，感覺(jué)自己領(lǐng)悟的就是殘缺版，還是好好在人家這補(bǔ)補(bǔ)課吧，對(duì)于他們的東西，由于天然的認(rèn)同，倒是比較好吸收，這兩個(gè)人的理念對(duì)于我交易體系的形成起到了基石的作用。由于這個(gè)緣分，我點(diǎn)進(jìn)去看了看那篇文章，看過(guò)之后，十分過(guò)癮，相比于一堆講蒼白理念的臺(tái)灣人，這是個(gè)純正的老司機(jī)呀，還是中科大少年班的（暗暗膜拜一分鐘），自此我記住了這個(gè)叫管大宇的人。

于是我又去搜，把能找到的所有關(guān)于管大宇老師的幾篇文章都看了一遍，還是不過(guò)癮，無(wú)意中看到一個(gè)鏈接，6月有培訓(xùn)，當(dāng)時(shí)想都沒(méi)想就把款打了過(guò)去。長(zhǎng)時(shí)間的交易生涯讓我明白，與其自己看書(shū)學(xué)理論，還不如找個(gè)明白人學(xué)兩天，理論是很多的，但實(shí)戰(zhàn)中關(guān)鍵的點(diǎn)并沒(méi)有那么多，我需要找個(gè)老司機(jī)幫助我快速建立概念。

6月的上海還是蠻熱的，但擋不住我求知的熱情。兩天的課程過(guò)得很快，也很愉快，跟老司機(jī)快速學(xué)到了期權(quán)的一些要點(diǎn)（這些可能在理論書(shū)里要講個(gè)30-40萬(wàn)字），而且還玩了交易員紙牌游戲。雖然第一次玩，但第一局利用很多人不熟悉規(guī)則成交了兩個(gè)優(yōu)勢(shì)報(bào)價(jià)，很開(kāi)心，這是本能的找bug意識(shí)，也是這么多年以來(lái)積累形成的習(xí)慣。在管大的整個(gè)講課過(guò)程中，他的很多理念，我都是有共鳴的，比如對(duì)修煉人性解決交易問(wèn)題的不認(rèn)可，比如重視基本功——扎馬步。很多東西，一些新手聽(tīng)到了也許覺(jué)得有道理，但是其實(shí)他們并不懂，只有一路磕磕絆絆殺出來(lái)的老兵才會(huì)有共鳴，覺(jué)得有道理——懂——能做到，這中間隔著兩個(gè)深深的鴻溝。

學(xué)完了，就該練了，模擬盤(pán)是沒(méi)意義的，拿個(gè)實(shí)盤(pán)小帳戶(hù)開(kāi)始找坑吧。作為老交易員，已經(jīng)沒(méi)有了新手學(xué)到新東西的那種馬上就要登上人生巔峰的興奮，學(xué)到新東西，就意味著要交學(xué)費(fèi)了，只不過(guò)可以讓學(xué)費(fèi)少一點(diǎn)。因?yàn)槲以瓉?lái)做過(guò)期指交易，對(duì)指數(shù)比較熟悉，就專(zhuān)注做50ETF期權(quán)，在學(xué)習(xí)階段，less is more。

開(kāi)啟自己的實(shí)（kui）盤(pán)（qian）之旅

然后第一個(gè)月，呵呵呵，虧錢(qián)了……還是對(duì)Theta損耗太掉以輕心了，也沒(méi)有太重視IV的水平和結(jié)構(gòu)，再加上理解淺薄，完全采取買(mǎi)方策略。隨著時(shí)間推移，漸漸加入了賣(mài)方的策略，也翻看了過(guò)往的一些數(shù)據(jù)，嗯，小帳戶(hù)的凈值回撤悄悄停止了。兩個(gè)月5%的回撤，默默地給自己的雞賊點(diǎn)了個(gè)贊。

但爬坑的過(guò)程也比較慢，從買(mǎi)方策略為主變成賣(mài)方策略為主了，看來(lái)人還是喜歡不斷占小便宜呀，吃Theta上癮了，錯(cuò)失了一些高波動(dòng)機(jī)會(huì)，沒(méi)關(guān)系，不賠錢(qián)了就好，慢慢調(diào)整。中間管大不斷在群里給大家答疑，還組織了線下聚會(huì)，收獲頗豐。到了2018年2月，終于打平了，并迎來(lái)了第一個(gè)轉(zhuǎn)折。

期權(quán)的神奇魔力，刷新了老交易員的三觀！

2月初，超預(yù)期的暴跌出現(xiàn)，3天的暴跌竟然讓許多期權(quán)產(chǎn)品直接清了盤(pán)，也在2月9號(hào)給我們跌出了一個(gè)機(jī)會(huì)，指數(shù)暴跌時(shí)因?yàn)镮V暴增，2月call竟然不下跌?。‘?dāng)時(shí)理論上的到期時(shí)間是被高估的，中間還有春節(jié)假期，一個(gè)絕佳的交易點(diǎn)出現(xiàn)了。出于交易員的本能，我直接賣(mài)了一堆，比之前任何一次出手都重，收益的分布是非均衡的，少量的機(jī)會(huì)貢獻(xiàn)了大多數(shù)的最終收益，作為老兵，這個(gè)戰(zhàn)機(jī)決不能放過(guò)。

果然，第二天call就跌得十分歡騰（emm，心疼昨天的交易對(duì)手一分鐘）。豐厚的IV+Theta大餐之后，凈值上了一個(gè)臺(tái)階……之后隨著對(duì)期權(quán)理解的深入（馬步扎了半年多），逐步摸索出了適合我的方式，就是我原有交易策略在期權(quán)里的延伸。利用原來(lái)期指積累的對(duì)指數(shù)的敏感度，在某些契機(jī)用期權(quán)加工成我想要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)組合，于是在我眼里逐步?jīng)]有了牛市價(jià)差、熊市價(jià)差、比例價(jià)差，我自由的根據(jù)我的需要去搭配，搭配完了之后才發(fā)現(xiàn)自己組合出了一個(gè)經(jīng)典組合。恩，這也就是期權(quán)的魔力！它讓交易變得立體，不是原來(lái)的倉(cāng)位風(fēng)控、不是原來(lái)的杠桿雙刃劍，我可以根據(jù)我的觀點(diǎn)，利用期權(quán)的希臘字母，僅僅承擔(dān)我想要的風(fēng)險(xiǎn)，這是個(gè)全新的世界，刷新了我對(duì)工具力量的認(rèn)知。

很快又有了實(shí)踐機(jī)會(huì)，來(lái)到三月，對(duì)指數(shù)的判斷是大漲的概率極小，下跌的概率中性偏大，怎么辦？賣(mài)期權(quán)吃Theta？恩，call可以，但是put不能托大，2月初那些賣(mài)put把自己賣(mài)死的同志們還尸骨未寒呢。突然靈光一現(xiàn)，這個(gè)位置推演起來(lái)緩跌和震蕩的概率偏大，大跌概率偏小，大漲概率極小，那么我何不也咬住黑天鵝的脖子呢？于是我賣(mài)了上方高價(jià)位的call，買(mǎi)了下方低價(jià)位的put，做了一個(gè)奇異的合成現(xiàn)貨，其實(shí)相當(dāng)于用call彌補(bǔ)了put的Theta損耗。這種配置，與我的觀點(diǎn)是緊密結(jié)合的，我愿意承擔(dān)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，如果震蕩，我會(huì)小賺，緩跌就一般賺，突然大跌，那就哈哈哈哈?。ǘ鳎隽私灰字蠼?jīng)常唯恐天下不亂，這樣不好……）閑話不多說(shuō)，就是干！

Emm，現(xiàn)在我也慢慢積累起一些看跌的頭寸了，也到了我對(duì)自己定的倉(cāng)位風(fēng)控，市場(chǎng)顯示出了疲態(tài)，但是沒(méi)有暴跌的跡象啊，算了，壞事不來(lái)就不來(lái)吧。結(jié)果周四晚上，特朗普出幺蛾子了，貿(mào)易戰(zhàn)……黑、黑天鵝！

于是，美滋滋的陸續(xù)平倉(cāng)了……

小賬戶(hù)第一階段凈值大概1.2X吧，雖然錢(qián)賺的不算很多，但是讓我加深了對(duì)期權(quán)的理解，也為我打開(kāi)了一個(gè)新的世界，期權(quán)在中國(guó)還很稚嫩，對(duì)比美國(guó)的衍生品市場(chǎng)，我們的路還很長(zhǎng)，新事物中總是蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)，從前只是聽(tīng)著別人的財(cái)富故事，而這次，我們有沒(méi)有機(jī)會(huì)成為主角呢？