6月6日深夜,證監(jiān)會發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》等九份規(guī)章及規(guī)范性文件,為“獨角獸”回歸創(chuàng)造條件,旨在支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市。 什么是存托憑證(CDR)?存托憑證是指由存托人簽發(fā)、以境外證券為基礎(chǔ)在中國境內(nèi)發(fā)行、代表境外基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。存托憑證與股票均為權(quán)益性證券,但存在差異:一是參與主體增加了存托人和托管人,分別承擔(dān)存托職能和托管職能;二是存托憑證的持有人盡管可以實質(zhì)上享受基礎(chǔ)股票的分紅、投票等基本權(quán)利,但因不是在冊股東,不能直接行使股東權(quán)利,須通過存托人代為行使。 從國際實踐來看,存托憑證與基礎(chǔ)股票間通常具有轉(zhuǎn)換機制,但各國的轉(zhuǎn)換實踐存在一定的差別。有關(guān)CDR與基礎(chǔ)證券的轉(zhuǎn)換,以后會專門予以規(guī)定。開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或者存托憑證的試點,主要目的是為了支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或者存托憑證,有效發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟作用,同時方便國內(nèi)投資者投資代表新經(jīng)濟的創(chuàng)新企業(yè),分享是新經(jīng)濟增長帶來的回報。 值得注意的是,CDR雖然存在基礎(chǔ)股票,但是CDR本身和基礎(chǔ)股票的價格并不一定完全符合。由于國內(nèi)投資者對于新興經(jīng)濟的追捧,有可能導(dǎo)致CDR的定價高于境外的基礎(chǔ)股票。一般來說,CDR的價格和國外的技術(shù)股票的波動會有一定的相關(guān)性,但是并不完全相關(guān)。 投資者要注意其中的風(fēng)險。 買了存托憑證,股價的波動可能與海外市場的相應(yīng)的基礎(chǔ)證券的價格波動存在同向性,但并不完全一致。所以買了CDR,收益并不完全等于直接買了美股或者港股。雖然說獨角獸企業(yè)代表了經(jīng)濟發(fā)展的方向,但是由于在海外上市的這些“獨角獸”企業(yè)市值都已經(jīng)非常大,估值可能也已經(jīng)比較高,特別是美股,已經(jīng)漲了九年的時間,很多“獨角獸”企業(yè)已經(jīng)成長為“巨無霸”。所以它們的回歸價格是否合理,還需要認真的進行分析,同時要考慮國內(nèi)外資本市場環(huán)境的變化。所以并不是說買了存托憑證,沒有投資的風(fēng)險,買CDR并不是一定就會穩(wěn)賺不賠,這一點必須注意。 由于獨角獸回歸,可能會分流一部分市場的資金,引起了市場擔(dān)憂。為了減少這種沖擊,在6月6日證監(jiān)會快速批準(zhǔn)了六家針對獨角獸回歸的戰(zhàn)略配售公募基金,預(yù)計發(fā)行資金量可以達到1000億到3000億左右,有力的承接獨角獸發(fā)行CDR,減少對于市場的沖擊,CDR發(fā)行對市場資金面造成的壓力大大減輕。同時,CDR發(fā)行之后,可能會進一步加劇大小盤分化,資金會向優(yōu)勢的龍頭企業(yè),特別是代表新經(jīng)濟方向的大龍頭企業(yè)集中,而一些非龍頭的企業(yè),以及績差股、題材股可能會進一步被邊緣化。 所以建議投資者要積極擁抱龍頭股,堅持價值投資,遠離績差股和題材股?!蔼毥谦F”回歸對于該企業(yè)上下游的上市公司形成利好,但是對于一些非主流的小盤股以及題材股可能會形成利空,造成股價的下跌。CDR發(fā)行對于券商來說增加了一筆業(yè)務(wù)收入,對券商股也是一個利好。 對于普通投資者來說,參與CDR投資存在著一定的風(fēng)險,必須高度重視。投資CDR本質(zhì)上和投資新發(fā)行的股票類似,建議投資者理性對待,不要參與發(fā)行后的炒作。如果是追求長期穩(wěn)定回報的投資者,可以考慮買三年封閉期的戰(zhàn)略配售基金,通過買基金來參與到CDR的投資。但是考慮到戰(zhàn)略配售基金有三年的封閉期,又加上戰(zhàn)略配售的CDR一年之內(nèi)無法出售,就要考慮在一年封閉期間,CDR價格會不會跌破發(fā)行價,所以還是存在一定的投資風(fēng)險,因此在認購戰(zhàn)略配售基金的時候要適當(dāng)控制資金量。 責(zé)任編輯:李燁 |
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