在全球流動性趨緊的背景下，能化商品負(fù)重前行，加之甲醇基本面偏弱、煤炭受政策影響后期漲勢不足，甲醇價格續(xù)漲空間有限，甚至面臨轉(zhuǎn)跌風(fēng)險。

受益于國內(nèi)煤炭價格大幅走高，煤制甲醇成本提升，1809合約呈現(xiàn)穩(wěn)步上揚姿態(tài)，重心由2720元/噸運行至2850元/噸，距離5月中旬的高點2888元/噸僅一步之遙。然而，筆者認(rèn)為，甲醇市場承壓，后期不排除下跌的可能。

全球流動性預(yù)期收縮

美聯(lián)儲自2015年12月啟動本輪加息周期，至今已經(jīng)加息7次，再考慮到去年10月開啟“縮表”之門，全球流動性收縮態(tài)勢嚴(yán)峻?？梢钥吹剑缆?lián)儲在6月13日的議息會議中如期加息，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.75%—2%，弱化了預(yù)期溫和的“鴿派”立場，體現(xiàn)出略偏強硬的“鷹派”立場。目前來看，市場普遍認(rèn)為年內(nèi)美聯(lián)儲還會加息兩次，明年將加息3次。

與此同時，歐洲央行節(jié)前雖未加息，但明確了年底結(jié)束量化寬松的目標(biāo)，并在明年夏季后可能啟動加息。另外，日本也在強化流動性收緊的可能性?？傮w來看，全球流動性趨緊預(yù)期無疑令能化商品市場承壓。

甲醇基本面偏弱

步入6月，為了迎接青島上合峰會，山東對危貨品運輸車輛實施全境交通管制，同時也限制了省內(nèi)以及周邊地區(qū)煤化工企業(yè)的開工，部分甲醇企業(yè)受到波及，魯北地區(qū)甲醇供應(yīng)偏緊，推動當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價格從2750元/噸迅速攀升至2900元/噸，甚至更高。不過，待會議結(jié)束，檢修和限產(chǎn)的裝置將提升開工率，預(yù)計開工率超過70%，甲醇價格漲勢趨弱。

與此同時，甲醇傳統(tǒng)下游需求迎來淡季。6月下旬，南方就要進(jìn)入梅雨季節(jié)，多雨天氣不利于板材消費，作為黏合劑的甲醛需求面臨萎縮。除了甲醛，醋酸和二甲醚的部分裝置也有檢修計劃。烯烴等新興領(lǐng)域局部地區(qū)的開工率可能會增加，其中河南和浙江部分外采甲醇制烯烴項目預(yù)計6月中下旬重啟，有利于填補甲醇消費空白?？偟膩碚f，甲醇基本面偏弱，從而掣肘價格續(xù)漲。

主要煤炭企業(yè)聯(lián)合保供穩(wěn)價

近1個月來，隨著中央環(huán)保監(jiān)察力度的趨嚴(yán)，“三西”主產(chǎn)地部分煤礦停產(chǎn)限產(chǎn)，加之鐵路運力不足，煤炭供應(yīng)受到一定程度抑制。而迎峰度夏的需求旺季臨近，電煤消費預(yù)期回升。利多因素刺激下，節(jié)前煤價重心上移，其中動力煤1809合約漲至661.4元/噸，創(chuàng)上市以來的新高。盡管目前煤價仍在上漲趨勢中，但各方保供應(yīng)的舉措逐步增多。數(shù)個煤炭企業(yè)表態(tài)，要全力保供穩(wěn)價，特別是將外購煤長協(xié)價格控制在600元/噸以內(nèi)，利于穩(wěn)定煤價。同時，發(fā)改委也暗示，將放松進(jìn)口限制，也有助于煤價回歸理性。在主要煤炭企業(yè)聯(lián)合保供穩(wěn)價和進(jìn)口放松的影響下，煤價漲勢受阻，不排除回落可能。這對于煤制甲醇而言，意味著成本的下滑。

綜上所述，在流動性趨緊的大背景下，供需結(jié)構(gòu)偏弱，同時煤價續(xù)漲動力不足，甲醇市場多空力量對比或轉(zhuǎn)為多弱空強格局，價格繼續(xù)上行的空間有限，不排除見頂回落的可能。