信用風(fēng)險不僅是債券市場，債務(wù)違約這些，股票市場也一樣，不少大股東三高下質(zhì)押本身就是為了提早開溜金蟬脫殼，比一把把割韭菜要省心省事，反正就是三不原則（不還錢不贖回不補(bǔ)資金），這也是信用風(fēng)險；

各種歷史因素造成中國市場的投機(jī)度過高，估值體系不健全，退出機(jī)制不健全，監(jiān)管和處罰機(jī)制都有所欠缺，在這樣的市場上任何的加杠桿的行為都容易造成不利的影響，不僅僅是證券市場，也包括了金融市場其他的各個領(lǐng)域；

前一輪股民們金融機(jī)構(gòu)拼命的加杠桿加衍生造成了市場的瘋狂到破滅的非理性，這并沒有結(jié)束，而金融體系巨大的影子銀行和表外亂象照樣是體現(xiàn)在了中國的股票市場上；

說一個不點(diǎn)名的上市公司的神操作例子：

用股票圈了員工們的錢（員工持股）→拿錢用于買信托的一般份額（就是來繞道信托實(shí)現(xiàn)債權(quán)隔離和分級配資）→大股東給優(yōu)先擔(dān)保（銀行的配資部分）→左手給右手保（銀行只是實(shí)現(xiàn)了spv風(fēng)險的隔離）→自個買自個股票拉個股價做高基數(shù)→大股東折價大比例質(zhì)押開溜→股價下跌→先賠進(jìn)去員工持股計劃的次級（純純的自家韭菜）跑路連自己員工都一起坑→觸及風(fēng)險線→然后三不原則（不還錢不補(bǔ)資金不贖回）→11次凍結(jié)，銀行信托傻眼了

股權(quán)質(zhì)押在投機(jī)度高造成三高的背景下，淪為了貪婪和利益的工具，當(dāng)然貪婪和利益至上才是人之初的本性，不拿群眾一針一線在資本的世界里根本不存在，你指望著大家發(fā)揮多么高大上的情懷，那簡直是癡人做夢；

無數(shù)股票質(zhì)押已經(jīng)全部要出問題了，如果這些大股東們都打算三不原則（不贖回，不補(bǔ)倉，不掏錢）的話。。后果很嚴(yán)重。

其實(shí)想想這些上市公司的大股東們?yōu)槭裁磿x擇三不原則：當(dāng)初上市為了啥呢？別整得自己高大上，上市就是為了圈錢，這是核心目標(biāo)，至于說拿了錢干嘛，那就是我說了算了，買理財產(chǎn)品的已經(jīng)是很對得起大部分投資人了，莫名其妙消失減計的也不在少數(shù)；

監(jiān)管部門不能為了上市而上市啊，當(dāng)年天天打著為了實(shí)體企業(yè)融資難尋找和擴(kuò)大直接融資通道的口號，一些機(jī)制都沒有妥善解決，著急的搞規(guī)模，大躍進(jìn)要付出代價的；

上市公司管理層一把質(zhì)押后，根本沒有動力和約束對公司的未來負(fù)責(zé)，很容易造成人散了公司就散了的局面，尤其是中國很多企業(yè)仍停留在人治的程度，更關(guān)鍵的是無數(shù)民營上市公司的老總在這幾年的大宏觀環(huán)境下都深深的體會到了一個基本的原則：“實(shí)體難干，金融和地產(chǎn)興國”的道理，通過地產(chǎn)斂財已經(jīng)趕不上末班車了，那么就充分的利用好這幾年的金融國運(yùn)，能圈錢能套錢能“騙”錢，誰還會要臉呢？

這恰恰的是劉he同志之前重點(diǎn)點(diǎn)到的內(nèi)容：“使全社會都懂得，做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔(dān)風(fēng)險的，做壞事是要付出代價的” 

當(dāng)然前面幾句話的反義詞就恰恰的是這幾年金融大躍進(jìn)下如何賺錢的秘密：做生意要借雞下蛋，不要用自己的本錢（名曰資本運(yùn)作），借錢欠債一定不能還，投資不考慮風(fēng)險，只考慮收益；

股權(quán)質(zhì)押本是一個好事情，但在這樣的背景下，就淪為了一個金融圈套的工具被這些從不考慮代價的利益者所用，信托資管計劃無論是券商，銀行金融機(jī)構(gòu)的本質(zhì)也是逐利的，這和華爾街的行為沒有任何本質(zhì)的區(qū)別，通道的逐利性如果缺少了足夠的監(jiān)管約束，那么就是一個巨大的放大器助推問題的泡沫化；

國內(nèi)的監(jiān)管體系基本是不允許集體訴訟，小股東和普通投資者的資金和資源如果和大股東玩，無論如何是不對稱的，這最終也變相的助長了對于小股東的劉掠奪和欺詐，更重要的，法律對于之后的行為約束不強(qiáng)，違約成本太低，利用游戲規(guī)則收割了你，不能兌現(xiàn)利潤又怎么樣，不贖回又怎么樣，你除了能說我不道德以外還能咋地；

當(dāng)然也有一些大股東和很多企業(yè)綁架政府和銀行一樣，賭國運(yùn)嘛，出事了我就看政府救不救，你救賺錢就是我，你補(bǔ)救賺錢還是我，呵呵

要不了多久監(jiān)管層會立刻叫停任何形式的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。?；蛟S就如同當(dāng)年叫停股指期貨一樣。。原本一個好好的工具。。愣是被玩成了系統(tǒng)風(fēng)險導(dǎo)火索；

當(dāng)然有些人都在等著，等著看你就還是不救呢（不僅僅是證券市場，這場去杠桿去負(fù)債的難處幾乎無處不在），反正救和不救都是他們賺錢，只是會讓他們更加明白，地產(chǎn)可以綁架政府和政策，金融同樣可以綁架政府和政策；

一切都是：我賭你不敢讓我死，你敢我就死給你看，所有人都死給你看，最后你還得用更多的錢救助我；

典型的大而不倒，而就這個對賭已經(jīng)扭曲了中國所有的思維，雖然看似劉he同志說要讓全社會都明白這個看似最簡單的道理，但是目前恐怕沒有人相信這句話，只能讓一些人付出的代價要無比巨大，才能有震懾有殺雞儆猴效應(yīng)，但是就必須接受：“殺敵800自損1000的代價”；

至少上一次股災(zāi)的結(jié)果就是救一部分，抓一部分，罰一部分，管一部分，但很顯然，沒有起到“讓全社會都相信的效果”，依舊是得過且過；

不僅僅是債券市場，股票市場，這場去杠桿去負(fù)債的難處幾乎無處不在

很多人相信投資者要為自己的投資行為負(fù)責(zé)這句話只是說給小投資者的，而不是說給那些對賭國家的人和事的，因?yàn)槎加X得你不敢，現(xiàn)在他們都在期待著什么時候救市呢。

（完）

新加坡國際金融交易所(SIMEX )是亞洲第一家金融期貨交易所、亞洲第一家能源期貨交易所，開創(chuàng)了以別國股指為期貨交易標(biāo)的物的先例，1999年12月1日，新加坡證券交易所（SES）與新加坡國際金融交易所（SIMEX）合并，成立了目前的新加坡交易所（SGX） ；