一方面，由于今年房地產(chǎn)趕工力度超出往年，這部分需求將對螺紋鋼強勢提供支撐。另一方面，由于中美貿(mào)易摩擦升級，市場對宏觀經(jīng)濟有轉(zhuǎn)弱的預期，壓制螺紋鋼期貨價格上漲的空間。整體來看，鋼價上下兩難，將維持振蕩走勢。

從5月下旬至今，各地環(huán)保持續(xù)高壓，對鋼鐵供給產(chǎn)生明顯壓制作用。同時，房地產(chǎn)出現(xiàn)了異于往年的趕工潮，使得本屬淡季的6月，建材成交仍然旺盛。這也導致鋼鐵價格漲幅明顯。上周，螺紋鋼期貨價格由3804元/噸上漲至3902元/噸，漲幅2.52%?，F(xiàn)貨方面，上周上海上漲110元/噸至4220元/噸，廣州上漲10元/噸至4300元/噸，北京上漲20元/噸至3980元/噸。本周二，受美國宣布對進口自中國500億美元商品加征額外關(guān)稅影響，螺紋鋼期貨大跌3.41%。

環(huán)保限產(chǎn)壓制供給

近期各地環(huán)保限產(chǎn)措施接連不斷。5月底，6個中央環(huán)境保護督察組組建完成，分別負責對河北、河南、內(nèi)蒙古、寧夏、黑龍江、江蘇、江西，廣東、廣西、云南等?。ㄗ灾螀^(qū)）開展“回頭看”督察進駐工作。6月中旬，受青島召開上海合作組織峰會影響，山東、連云港(601008,股吧)地區(qū)鋼廠限產(chǎn)。近期，又有消息稱，常州、鎮(zhèn)江等地區(qū)受環(huán)保督察影響，要求本地鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)50%。6月14日，唐山部分鋼廠收到通知，由于將出現(xiàn)中度至重度污染過程，唐山各區(qū)域鋼廠開始執(zhí)行燒結(jié)限產(chǎn)。

從數(shù)據(jù)方面看，6月14日當周，全國螺紋鋼實際產(chǎn)量303.25萬噸，環(huán)比上周下降6.22萬噸。全國線材產(chǎn)量134.79萬噸，環(huán)比上周下降1.13萬噸。環(huán)保限產(chǎn)的影響，還反映在電弧爐的產(chǎn)能利用率上。當前，電爐利潤維持在400—500元/噸的高位，但是產(chǎn)能利用率從前期的60%以上下滑至當前的58.77%。

綜合來看，環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵產(chǎn)量影響較大，五大品種量全部出現(xiàn)下滑。未來隨著環(huán)保督察在全國深入開展，預計鋼鐵產(chǎn)量將持續(xù)受到壓制。

宏觀需求相對平穩(wěn)

上周公布的5月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)仍然表現(xiàn)強勁。具體來看，1—5月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增長10.2%，環(huán)比1—4月小幅下降0.1個百分點，仍然維持在高位。商品房銷售面積累計同比增長2.9%，環(huán)比1—4月增長1.6個百分點。房屋新開工面積1—5月累計同比增長10.8%，較1—4月增長3.5個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金到位狀況累計同比增長5.1%，環(huán)比1—4月上升3個百分點。

但是，基建數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。固定資產(chǎn)投資1—5月累計同比增長6.1%，環(huán)比上月下降0.9個百分點。基礎(chǔ)設(shè)施投資完成額（不含電力）1—5月累計同比增長9.4%，環(huán)比1—4月下降3個百分點。2018年5月當月的基建投資完成額同比增漲僅為2.3%，與2017年同期增長15.5%相比，幾乎呈現(xiàn)了坍塌式下滑的局面。

總體來看，由于房地產(chǎn)投資增長穩(wěn)健，房地產(chǎn)銷售面積重回增長區(qū)間，對鋼鐵的需求形成了較大的支撐。房地產(chǎn)的良好表現(xiàn)，也在一定程度上對沖了基建投資下滑的不利影響。此外，從線下調(diào)研的情況來看，由于今年房地產(chǎn)開發(fā)商普遍預期下半年資金面偏緊，為加快資金回籠，地產(chǎn)商大幅趕工，縮減工期，從拿地到開始預售，僅需四個月左右的時間。這使得地產(chǎn)對建材的需求在短期內(nèi)仍將維持在高位。

低庫存支撐鋼價

最近兩周，螺紋鋼庫存去化有所放緩。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，6月14日當周，螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存663.08萬噸，較上周減少40.89萬噸。其中，螺紋鋼社會庫存477.72萬噸，較上周減少26.51萬噸，螺紋鋼鋼廠庫存185.36萬噸，較上周減少14.38萬噸。在此之前的6月7日，螺紋鋼社會庫存環(huán)比上周減少了24.88萬噸，鋼廠庫存環(huán)比上周減少了4.45萬噸。當前螺紋鋼的社會庫存處于歷史的相對低位。鋼廠庫存處于歷史絕對低位，2017年和2016年同期鋼廠庫存分別為248.24萬噸和284.68萬噸。由于庫存水平低，銷售壓力小，鋼廠挺價意愿強烈。這對螺紋鋼價格保持強勢提供了支撐。

綜合來看，鋼鐵供給受到接連不斷的環(huán)保督察影響，使得短時間內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量難有提升的可能。需求方面，雖然基建出現(xiàn)了明顯的下滑，但是房地產(chǎn)的穩(wěn)定表現(xiàn)對沖了這方面的影響。由于今年房地產(chǎn)趕工力度超出往年，這部分需求將對螺紋鋼強勢提供支撐。由于中美貿(mào)易摩擦升級，市場對宏觀經(jīng)濟有轉(zhuǎn)弱的預期，壓制螺紋鋼期貨價格上漲的空間。因此，預計螺紋鋼價格將維持寬幅振蕩的走勢。