延續(xù)近一個(gè)月強(qiáng)勢(shì)格局的黑色系商品，日前期價(jià)進(jìn)入大幅回調(diào)格局。從昨日盤面來看，焦炭期價(jià)跌幅最深，盤中主力合約曾一度暴跌逾5%，螺紋鋼期價(jià)也觸及一月新低，但卻引得3.67億元資金的熱捧，多空持倉(cāng)同步提升；與之對(duì)應(yīng)的是，錳鐵期價(jià)盤中漲幅超5%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，刺激市場(chǎng)人氣回暖。

分析人士指出，環(huán)保限產(chǎn)大背景下，焦煤焦炭期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)大幅貼水狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期回調(diào)空間有限，中期仍有做多價(jià)值；而建材類商品期貨正進(jìn)入淡季累庫(kù)過程，但累積幅度并未有超預(yù)期，仍舊在合理范圍內(nèi)，例如當(dāng)前螺紋主力合約下方支撐依舊在3600元/噸至3750元/噸區(qū)間，待出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)需求或再次帶動(dòng)行情上行，四季度前需求并不悲觀。

黑色系整體承壓

截至昨日收盤，黑色系商品整體以大幅下滑報(bào)收。其中，焦炭期價(jià)跌幅最深，主力合約1809盤終報(bào)收于2025.5元/噸，跌幅為3.87%，盤中曾一度達(dá)5%；焦煤主力合約1809報(bào)收于1176元/噸，跌幅為2.08%；螺紋鋼主力合約1810報(bào)收于3675元/噸，跌幅為1.76%。值得一提的是，在黑色系整體大跌中，錳鐵期價(jià)逆勢(shì)飄紅，主力合約1809報(bào)收于6860元/噸，漲幅為3.69%。

分析人士指出，目前焦炭?jī)r(jià)格是否上漲主要取決于環(huán)保限產(chǎn)造成的現(xiàn)貨價(jià)格，是否還有繼續(xù)上沖的動(dòng)能；同時(shí)，盡管鋼廠需求相對(duì)強(qiáng)勁，但在現(xiàn)貨價(jià)格多次提漲后，鋼廠及貿(mào)易商心態(tài)逐步較為謹(jǐn)慎。焦化廠利潤(rùn)相對(duì)高位，后續(xù)提漲空間不大。

南華期貨黑色系分析師楊雅心表示，焦煤焦炭期價(jià)承壓的主要因素在于焦企環(huán)保階段性放松，以及高利潤(rùn)下的復(fù)產(chǎn)預(yù)期；短期來看，焦化企業(yè)有小幅累積庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)，相比之下，焦化企業(yè)復(fù)產(chǎn)有助于帶動(dòng)焦煤的需求。而近期鐵礦石期價(jià)表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，庫(kù)存持續(xù)消耗導(dǎo)致鋼廠采購(gòu)積極性回升，同時(shí)，卡粉、巴粗、塊礦等品種溢價(jià)繼續(xù)擴(kuò)大支撐鐵礦石期價(jià)。

雖然黑色系商品整體面臨較大跌幅，其中螺紋鋼期價(jià)也維持弱勢(shì)運(yùn)行，但卻獲得資金青睞。截至收盤，螺紋鋼主力合約1810報(bào)收于3675元/噸，跌幅為1.76%，但持倉(cāng)量近360萬手，較前一交易日增倉(cāng)超11萬手。

“螺紋鋼和熱壓卷板正在經(jīng)歷淡季的累庫(kù)過程，但累積幅度并沒有大幅超預(yù)期，仍在合理范圍內(nèi)?！便y河期貨鋼鐵事業(yè)部研發(fā)總監(jiān)魯曉靜表示，當(dāng)前螺紋鋼主力合約下方支撐因素依舊以華東電爐成本為第一支撐位，即3600元/噸，但當(dāng)前螺紋現(xiàn)貨價(jià)格在3970元/噸；待現(xiàn)貨價(jià)格下跌后，需求旺季前出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)才能再次帶動(dòng)上行行情，四季度前終端需求并不悲觀。

螺紋鋼意外獲青睞

從資金流向來看，黑色系商品中焦煤、焦炭和鐵礦石繼續(xù)遭遇資金減持，但螺紋鋼卻意外受資金青睞，全天共計(jì)有3.67億元熱捧。此外，日內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁的豆粕、硅鐵均呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)；而棉花期價(jià)則表現(xiàn)低迷，全天約有5億元資金流出。

“從持倉(cāng)情況來看，成材品期貨品種均為增倉(cāng)下行，且成交量較前期小幅提升?！睏钛判恼f，但在螺紋鋼的前20主力席位持倉(cāng)上多空持續(xù)增倉(cāng)，反映市場(chǎng)多空分歧較為明顯，矛盾集中在宏觀預(yù)期和政策性支撐兩個(gè)方面。相較之下，其他黑色系商品的持倉(cāng)變化不大，成交量增幅也不及成材品種。

楊雅心認(rèn)為，成材品期價(jià)短期仍以震蕩回調(diào)為主，前期的利好基本消化，后期供給有一定的回升空間。需求端盡管保持較高的體量，但后期進(jìn)入梅雨季，南方需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大，終端采購(gòu)很難再度沖高，因此，供需矛盾邊際轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存大概率出現(xiàn)拐點(diǎn)，將出現(xiàn)被動(dòng)累積，鐵礦石期價(jià)操作空間或有限。而熱壓卷板盡管需求有一定剛性，但終端行業(yè)后期的壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，繼續(xù)看空熱壓卷板和螺紋鋼期價(jià)。

值得一提的是，在近日商品期貨各板塊輪動(dòng)背景下，有色板塊保持著較小的回調(diào)，有分析人士認(rèn)為有色金屬將迎來分化行情。

恒泰期貨研究員戴俊生指出，下半年銅礦新增產(chǎn)能較少，礦企合同到期較多，罷工風(fēng)險(xiǎn)增加，銅供需矛盾仍存，但庫(kù)存反彈對(duì)價(jià)格有一定壓力。與此同時(shí)，全球精煉鋅已經(jīng)轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩狀態(tài)，下半年國(guó)外礦山復(fù)產(chǎn)增加，供應(yīng)壓力大，但地產(chǎn)投資反彈對(duì)需求有支撐，預(yù)計(jì)滬鋅期價(jià)下行壓力較大。建議滬鋅在24000元/噸至25000元/噸區(qū)間尋找做空機(jī)會(huì)，20000元/噸至21500元/噸區(qū)間輕倉(cāng)做多。