今年環(huán)保督察力度嚴(yán)、涉及廣、手段犀利，但與去年對(duì)鐵合金行業(yè)的影響相比，今年企業(yè)的減產(chǎn)幅度收窄。

市場(chǎng)熱點(diǎn)

6月底鋼廠開(kāi)啟7月招標(biāo)采購(gòu)，硅鐵采購(gòu)價(jià)格環(huán)比普跌，承兌到廠價(jià)普遍在6900元/噸左右，硅錳采購(gòu)價(jià)環(huán)比漲幅明顯，普遍在8000—8500元/噸承兌到廠。每月月底鋼廠招標(biāo)采購(gòu)均是需求放量階段，但集中采購(gòu)過(guò)后市場(chǎng)成交走淡，廠家以交付訂單為主。因此除了月底需求增加導(dǎo)致供應(yīng)緊張外，月中以貿(mào)易商訂單為主，市場(chǎng)行情難以持續(xù)走強(qiáng)。

短期市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)在于寧夏石嘴山關(guān)于“散、亂、污”企業(yè)制定的專項(xiàng)行動(dòng)方案。其中，對(duì)鐵合金市場(chǎng)影響比較大的是對(duì)于16家20000KVA以下礦熱爐進(jìn)行斷電停產(chǎn)整改，涉及9家硅錳企業(yè)，預(yù)計(jì)影響月產(chǎn)量3萬(wàn)噸左右。但據(jù)我們了解，目前企業(yè)尚未斷電整改，且整改時(shí)間未定。

短強(qiáng)長(zhǎng)弱

硅鐵供應(yīng)從2017年偏緊逐步向緊平衡過(guò)渡，2018年高開(kāi)機(jī)率下供應(yīng)格局趨于寬松。2017年國(guó)內(nèi)硅鐵市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)緊張，但隨著價(jià)格上漲以及生產(chǎn)利潤(rùn)擴(kuò)大，企業(yè)開(kāi)機(jī)率上升，產(chǎn)能大量釋放，供應(yīng)持續(xù)增加。2018年1月中衛(wèi)復(fù)產(chǎn)，加之2017年12月其他產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)，供應(yīng)從緊張轉(zhuǎn)為緊平衡。2月需求縮減，過(guò)剩率擴(kuò)大至6.8%，加上春節(jié)后下游需求釋放緩慢，去庫(kù)存不及預(yù)期，3、4月庫(kù)存積累明顯。整體上，2018年供應(yīng)相比2017年寬松。

硅錳階段性供應(yīng)緊張推升期現(xiàn)價(jià)格。相比硅鐵，硅錳行業(yè)相對(duì)寬松，3月過(guò)剩率在15%左右，4、5月逐步收窄，6月在環(huán)保壓力下整體產(chǎn)量繼續(xù)下滑，出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張，特別是在鋼廠招標(biāo)之際，企業(yè)庫(kù)存在二季度最低水平，而貿(mào)易商提前囤貨更是加劇了市場(chǎng)尋貨難的情況。不過(guò)，此次環(huán)保督察已經(jīng)到后期整改階段，預(yù)計(jì)減產(chǎn)數(shù)量不及去年12月。從消息面看，此次石嘴山斷電整改的硅錳爐數(shù)也比4月3日政府發(fā)文中涉及的40多臺(tái)硅錳爐數(shù)量少。隨著環(huán)保“回頭看”接近尾聲，前期要求整改的企業(yè)將復(fù)產(chǎn)，后期供應(yīng)壓力會(huì)逐步釋放，強(qiáng)勢(shì)行情或逐漸退潮。

套保將成為常態(tài)

從2018年的交割情況看，硅鐵交割量從1月的5355噸增加到5月的9275噸，倉(cāng)單注冊(cè)量最高為31675噸，一方面說(shuō)明期市的認(rèn)可度再上臺(tái)階，另一方面說(shuō)明企業(yè)參與度、成熟度大大提升。預(yù)計(jì)今年硅鐵的開(kāi)機(jī)率有望恢復(fù)到2013年的水平，需求端雖然保持增量但增幅小于供應(yīng)端，因此建議企業(yè)在期市進(jìn)行套保。

受短期利多因素刺激，硅錳期現(xiàn)價(jià)格不斷走高，不過(guò)錳礦價(jià)格上漲幅度受制于港口庫(kù)存和下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。目前硅錳廠利潤(rùn)在500—800元/噸不等，在礦山和鋼廠的夾擊中，硅錳廠維持高額利潤(rùn)的時(shí)間段一般不長(zhǎng)，因此建議企業(yè)參與1809合約的保值操作。