6月27日，由大連商品交易所、中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)與中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合主辦的“2018（第11屆）中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在杭州黃龍飯店隆重召開。在大商所支持下，本屆大會(huì)合作機(jī)構(gòu)華泰期貨在6月26日下午成功舉辦了“場(chǎng)外期權(quán)與塑料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展論壇”。

全球聚烯烴的生產(chǎn)能力已超過1.7億噸/年

在本次論壇演講環(huán)節(jié)，國(guó)家“973”計(jì)劃熱塑性彈性題項(xiàng)目首席科學(xué)家李伯耿教授為大家介紹了聚烯烴產(chǎn)業(yè)的新技術(shù)與新產(chǎn)品。其中，他提到全球聚烯烴的生產(chǎn)能力已超過1.7億噸/年，占全部高分子的一半以上，為什么聚烯烴會(huì)占這么大？第一，聚烯烴生產(chǎn)的能耗是最低的；第二，提高性能有很大空間；第三，對(duì)環(huán)境的影響小。

他表示中國(guó)限塑是有誤區(qū)的，美國(guó)20年以后的工業(yè)未來，其中就是寫著要有高分子，要有塑料來代代替玻璃、紙張，如果倒過來代，那就糟糕了。

下半年P(guān)E進(jìn)口量可能成為全年最大的不確定性

中石油華東化工銷售分公司信息部副經(jīng)理許彥對(duì)我國(guó)塑料市場(chǎng)進(jìn)行了分析和展望。他表示下半年P(guān)E進(jìn)口量可能成為全年最大的不確定性。總體看18年供應(yīng)壓力不算大，全年看供需矛盾并不突出，但下半年對(duì)經(jīng)濟(jì)減速和進(jìn)口到貨增加的擔(dān)憂（疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性），資金做多09的意愿較低，逢高空似乎是市場(chǎng)的共識(shí)，下游工廠和貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)也是相對(duì)謹(jǐn)慎，再庫(kù)存的可能性比較小，全年市場(chǎng)呈現(xiàn)偏松供應(yīng)的可能性較大。2季度檢修相對(duì)集中，市場(chǎng)處在去庫(kù)存階段。3、4季度檢修比較散，市場(chǎng)去庫(kù)存壓力比上半年要大些，但全年需求看，下半年是好于上半年的。7、8月份累庫(kù)的情況，是決定下半年市場(chǎng)底部在哪里的關(guān)鍵因素。4季度是每年的需求旺季，價(jià)格的底部有望小幅抬升。

中國(guó)原油期貨前方路途遙遠(yuǎn)

卓創(chuàng)資訊高級(jí)分析師張秀娟認(rèn)為中國(guó)原油期貨從成交情況來看，日度成交量雖逐步增加，但與歐美原油成交量相比較小。自交易以來，持倉(cāng)量整體呈階梯式增長(zhǎng)，但是對(duì)比歐美期貨而言，作為亞洲地區(qū)的原油期貨，中國(guó)原油期貨目前的總持倉(cāng)量約占WTI期貨或布倫特期貨總持倉(cāng)量的不足1%，顯示市場(chǎng)參與者短時(shí)持有的常態(tài)。從這兩方面來講，中國(guó)版原油期貨前方路途遙遠(yuǎn)，追趕歐美兩大原油期貨，任重而道遠(yuǎn)。

原油是聚烯烴產(chǎn)品的主要原料之一，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)占據(jù)主要地位，但伴隨著多元化進(jìn)程加快，原油并未聚烯烴產(chǎn)品的唯一來源，且市場(chǎng)份額在逐年下降。她認(rèn)為對(duì)塑料的影響目前是沒有，但是長(zhǎng)期來看，影響大小主要取決于中國(guó)原油期貨，對(duì)中國(guó)原油定價(jià)的大小，對(duì)價(jià)格控制力的大小。

期權(quán)助力塑化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

華泰長(zhǎng)城資本管理有限公司常務(wù)副總經(jīng)理唐國(guó)靖為大家介紹了如何通過期權(quán)助力塑化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。他指出期權(quán)作為一個(gè)非線性的損益，中間隨著選擇不同的結(jié)構(gòu)，可以在風(fēng)險(xiǎn)的角度，或者是損益的流量上面大概一個(gè)綜合的選擇，它是一個(gè)比較靈活，可以在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行有效組合的策略最高的使用效率，因?yàn)楸ＷC金的制度，所以期權(quán)交易可以實(shí)現(xiàn)更好地資金使用效率。

他舉了個(gè)例子“假設(shè)要做銅期貨套保，目前期貨合約價(jià)格為50000元/噸，目標(biāo)漲到53000元/噸。如果直接在期貨上做多，需要占用約10%保證金。如目標(biāo)價(jià)格漲到53000元/噸，交易獲利3000元/噸，資金利用效率為60%。如果用購(gòu)買權(quán)利金900元的平值看漲期權(quán)，同樣獲得盈利3000元，資金利用效率和利潤(rùn)率更高。”

雖然期權(quán)本身是一個(gè)工具，有很強(qiáng)的靈活性和操作性，但是如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)沒有一個(gè)比較清楚的認(rèn)識(shí)，那么可能反過來會(huì)傷害到自己。他建議企業(yè)用期權(quán)做套保的時(shí)候，可以和一些專業(yè)的機(jī)構(gòu)合作，能夠更加充分的發(fā)揮期權(quán)或者是衍生品的功能。