七禾網(wǎng)14、如果以上三點(diǎn)都不具備，第一次去調(diào)研，怎么辦呢？

楊志江：有經(jīng)驗(yàn)的人跟你一起做調(diào)研會(huì)比較好，他至少會(huì)跟你介紹之前是什么情況，會(huì)教你一些方法，會(huì)跟你說(shuō)上次來(lái)的時(shí)候是什么情況，今年跟去年相比又是什么情況，他至少作為獨(dú)立第三方觀點(diǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)獨(dú)立一點(diǎn)，而不是從單一地區(qū)農(nóng)民或地主的角度來(lái)說(shuō)這個(gè)問(wèn)題。尤其是在調(diào)研的時(shí)候，作為一個(gè)農(nóng)民，他們對(duì)這些數(shù)字不是特別敏感，都是憑借感覺(jué)的，就像60%和70%他們是沒(méi)有什么感覺(jué)的，主觀性非常大，要想真正的把農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研做好，需要常年跟蹤，尤其是定點(diǎn)跟蹤，不要今年跑一個(gè)地方，明年跑另一個(gè)地方，要調(diào)研的話(huà)定一個(gè)線(xiàn)路，每年都按照這個(gè)線(xiàn)路走一遍，這樣有對(duì)比，效果可能會(huì)更好。

七禾網(wǎng)15、調(diào)研中應(yīng)該關(guān)注哪些重要的信息？

楊志江：我對(duì)農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)熟悉，工業(yè)品不是特別熟悉，那我就從農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講。農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研要么是調(diào)研供給，要么是調(diào)研需求，就是平衡表里面的供給、需求和庫(kù)存三個(gè)因素，調(diào)研主要就是看這些東西。對(duì)農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研主要是供給因素，就是產(chǎn)量。我們做農(nóng)產(chǎn)品之前也對(duì)需求做過(guò)調(diào)研，你會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)需求端做調(diào)研沒(méi)意義，沒(méi)效果。舉個(gè)例子，我們做棉花市場(chǎng)需求端調(diào)研的時(shí)候，調(diào)研了一些紡織廠，調(diào)研的都是好的愿意接待你的紡織廠，而比較差的它不愿意接待，所以對(duì)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講，愿意接待你的都是比較不錯(cuò)的，而且他只說(shuō)自己的好，他不會(huì)說(shuō)對(duì)它不好的因素，說(shuō)不好的，被你們一宣傳，銀行第二天縮減信貸了，所以想調(diào)研農(nóng)產(chǎn)品需求端，調(diào)研偏差非常大。

農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研供給端是可行的，需求端的調(diào)研我認(rèn)為效果都一般，所以說(shuō)調(diào)研中應(yīng)該關(guān)注哪些信息，我認(rèn)為對(duì)農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)就是要從供給端入手，并且根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品具有一些特點(diǎn)來(lái)安排，什么時(shí)間去調(diào)研，需要去了解一些基本規(guī)律。比如棉花，由于新疆產(chǎn)量占的比重比較大，占了80%以上，那么調(diào)研棉花去新疆就可以了，內(nèi)地不用去跑，2014年度之前江蘇、河南、河北、山東、安徽、湖南、湖北這些省份是內(nèi)地主產(chǎn)省，現(xiàn)在基本上沒(méi)有棉花了。新疆現(xiàn)在產(chǎn)量占了85%，那到新疆調(diào)研就可以，而且那邊種植規(guī)模比較大。棉花調(diào)研份兩個(gè)時(shí)間段，四月中旬到五月中旬這段時(shí)間是新疆棉花的種植季節(jié)，在這個(gè)時(shí)間段調(diào)研的是棉花的種植面積，就是到底種了多少棉花，今年和去年相比種植結(jié)構(gòu)有什么要調(diào)整。每年八月中下旬是收獲季節(jié)，這個(gè)時(shí)間去調(diào)研的是產(chǎn)量，所以要分時(shí)間段調(diào)研，四月調(diào)研的是種植面積，八月中下旬去調(diào)研產(chǎn)量，基本上你去看完之后，產(chǎn)量不會(huì)有很大差別的，除了極端情況。這是調(diào)研的注意點(diǎn)，什么時(shí)間去調(diào)研，調(diào)研什么東西，這是棉花。

從蘋(píng)果調(diào)研來(lái)講，每年三月四月蘋(píng)果花開(kāi)的時(shí)候，這段時(shí)間調(diào)研大致知道今年落果的情況怎么樣。五月下旬到六月中旬基本上完成套袋，套袋基本上可以認(rèn)為是定產(chǎn)了，套了多少袋子基本上就代表多少產(chǎn)量。進(jìn)入九月份，早產(chǎn)的蘋(píng)果就有了，一般十月份蘋(píng)果大都上市了，采摘的時(shí)候產(chǎn)量是最準(zhǔn)確的。所以基本上五月份到六月中旬套袋這段時(shí)間去看，基本上就把當(dāng)年的產(chǎn)量確定差不多了。所以要去調(diào)研，什么時(shí)間去，至少要有個(gè)把握。

七禾網(wǎng)16、有人說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品對(duì)宏觀的敏感度是比較低的，您怎么看？您覺(jué)得農(nóng)產(chǎn)品的走勢(shì)主要會(huì)受到哪些因素的影響？

楊志江：農(nóng)產(chǎn)品的影響因素?zé)o非是供給因素和需求，供給因素是受天氣影響，需求的影響因素就多了，農(nóng)產(chǎn)品對(duì)宏觀的敏感度比較低，可能主要是從需求因素來(lái)講的。就農(nóng)產(chǎn)品對(duì)宏觀敏感度比較低這個(gè)問(wèn)題，我說(shuō)一下我自己是怎么分析農(nóng)產(chǎn)品和宏觀的關(guān)系。不管什么樣的商品，它的價(jià)格趨勢(shì)方向，最主要的影響因素還是供需，供給和需求是基本面因素，這是影響商品價(jià)格的最主要的因素，商品價(jià)格同時(shí)也受到宏觀因素影響。

舉個(gè)例子，把農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)比喻成飄在茫茫海洋的一艘船，東北方向是上漲，東南方向是下跌，這艘船具體是向東北方向走還是往東南方向走，至少受兩個(gè)因素影響，把基本面因素認(rèn)為是影響這艘船方向的發(fā)動(dòng)機(jī)，把宏觀因素比喻成洋流。在供需比較平衡的情況下，發(fā)動(dòng)機(jī)的動(dòng)能是0，供需是完全平衡的，在這種情況下，它的方向肯定是受宏觀的影響比較大。船漂在海洋上，它本身沒(méi)有動(dòng)力，他就是隨著洋流的方向漂流，所以這種情況下農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受宏觀影響比較大。在供需失衡的時(shí)候，不管是供過(guò)于求還是供不應(yīng)求，發(fā)動(dòng)機(jī)的力量會(huì)產(chǎn)生巨大的作用，洋流是始終存在的，但是船的航行方向主要是發(fā)動(dòng)機(jī)決定的。只要農(nóng)產(chǎn)品基本面出現(xiàn)供需失衡，發(fā)動(dòng)機(jī)是真正的決定未來(lái)的航向。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格宏觀關(guān)系，就是發(fā)動(dòng)機(jī)（基本面）和洋流（宏觀）的關(guān)系，但在不同階段，發(fā)動(dòng)機(jī)和洋流會(huì)出現(xiàn)哪個(gè)力量更強(qiáng)的問(wèn)題。比如供需失衡，但是洋流的力量也很強(qiáng)大，譬如2008年9月份金融危機(jī)的時(shí)候，所有的商品都出現(xiàn)了暴跌，管你什么供不應(yīng)求都往下跌，雖然你發(fā)動(dòng)機(jī)有動(dòng)力但是洋流更加強(qiáng)大，這是第一個(gè)例子。第二個(gè)例子，2009年和2010年時(shí)所有的商品單邊上漲，特別是2010年下半年到2011年2月份，商品價(jià)格是加速上漲，在這段上漲中你會(huì)發(fā)現(xiàn)，并不是所有的商品都是供不應(yīng)求的，有的商品是過(guò)剩的，但是它的漲幅依然比較大，這是洋流的作用，這是宏觀因素。原因是2009年中國(guó)4萬(wàn)億投資，美國(guó)連續(xù)3輪的量化寬松政策，歐洲采取了大量的降息，也是寬松的政策。連續(xù)兩年的放水導(dǎo)致全球的資金面非常寬松，這就是2010年洋流的作用，商品大漲是有宏觀配合的。剛才也說(shuō)到并不是所有的商品都供不應(yīng)求，但在2009-2010行情都是上漲，你會(huì)發(fā)現(xiàn)洋流還是挺厲害的。所以基本面和宏觀的關(guān)系，基本面是發(fā)動(dòng)機(jī)，他是決定上漲下跌的主要因素，宏觀因素就是洋流，當(dāng)基本面平衡的時(shí)候主要是宏觀因素決定，特殊情況洋流的力量非常強(qiáng)大，也能在一段時(shí)間內(nèi)影響價(jià)格趨勢(shì)，但是總體還是由供需決定。

七禾網(wǎng)17、國(guó)外經(jīng)常炒作各種“諾、娜”的天氣，今年國(guó)內(nèi)的蘋(píng)果減產(chǎn)也是因?yàn)榍迕鞯暮畠鲈斐傻模鳛樽畈豢煽氐奶鞖?，您覺(jué)得投資者應(yīng)該如何來(lái)防范？

楊志江：天氣因素是不可控的，防范這些風(fēng)險(xiǎn)我覺(jué)得要把握農(nóng)產(chǎn)品的生長(zhǎng)規(guī)律，比如說(shuō)蘋(píng)果什么時(shí)間開(kāi)花，什么時(shí)間落果，什么時(shí)間套袋，后期受什么因素影響。比如今年的蘋(píng)果減產(chǎn)，主要是受到清明的時(shí)候極寒天氣的影響，西北持續(xù)數(shù)日溫度在0度以下，最低達(dá)到了零下8度，四月份應(yīng)該春暖花開(kāi)的時(shí)候，很多蘋(píng)果都開(kāi)花了，這時(shí)候出現(xiàn)極寒天氣肯定會(huì)影響落果。你了解這些規(guī)律之后，一旦發(fā)生極寒天氣就能預(yù)期到產(chǎn)量下降，你就要防范這種風(fēng)險(xiǎn)。還有一種情況也是在四月到五月這段時(shí)間，花開(kāi)了之后即使不出現(xiàn)極寒天氣，但如果出現(xiàn)連續(xù)的降雨，對(duì)產(chǎn)量的影響也很大。像今年五月中旬這段時(shí)間，山東并沒(méi)有出現(xiàn)極寒天氣，但今年產(chǎn)量也出現(xiàn)了下降，是因?yàn)樯綎|在五月中旬出現(xiàn)了連續(xù)的下雨和大風(fēng)，由于這段時(shí)間正處于蘋(píng)果授粉時(shí)間，這個(gè)時(shí)間段出現(xiàn)連續(xù)降雨和大風(fēng)，蜜蜂都不知道刮到哪里去了，蘋(píng)果花沒(méi)辦法授粉，山東膠東半島產(chǎn)量影響主要因?yàn)槲逶轮醒@段時(shí)間降雨和大風(fēng)導(dǎo)致無(wú)法授粉，最終導(dǎo)致產(chǎn)量下降。所以根據(jù)生長(zhǎng)規(guī)律和天氣，農(nóng)產(chǎn)品這個(gè)時(shí)間段最容易受到什么樣天氣的影響，關(guān)注這種天氣狀況，從而防范風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)18、做農(nóng)產(chǎn)品研究每月都有一個(gè)必修課，研讀當(dāng)月的“USDA”報(bào)告，但報(bào)告非常復(fù)雜，普通投資者應(yīng)該很難理解，您覺(jué)得解讀USDA報(bào)告的正確姿勢(shì)是什么？

楊志江：我拿棉花當(dāng)例子來(lái)講，USDA報(bào)告一般情況下是按照月度發(fā)的，基本上每個(gè)月8號(hào)到12號(hào)之間發(fā)布USDA報(bào)告。USDA發(fā)布的是全球性的供需報(bào)告，包括全球主要的棉花生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)、進(jìn)口國(guó)、出口國(guó)，還有這些主要國(guó)家的庫(kù)存，它都會(huì)公布。根據(jù)這些發(fā)布的項(xiàng)目，你自己還要整理出來(lái)一個(gè)國(guó)別的供需平衡表，這是一個(gè)基本的流程。

解讀平衡表，對(duì)棉花來(lái)講，現(xiàn)在市場(chǎng)里面只有USDA（美國(guó)農(nóng)業(yè)部）和ICAC（國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)）發(fā)布全球性的平衡表。一般大家習(xí)慣性使用美國(guó)USDA的平衡表，這個(gè)平衡表是研究全球市場(chǎng)棉花供需情況的一個(gè)非常重要的工具，研究全球市場(chǎng)關(guān)注相對(duì)數(shù)比關(guān)注絕對(duì)數(shù)可能更重要一點(diǎn)，關(guān)注相對(duì)數(shù)變化主要是關(guān)注趨勢(shì)，過(guò)于鉆研或計(jì)較絕對(duì)數(shù)意義不是特別的大，這是第一個(gè)要注意的。第二方面，把全球平衡表轉(zhuǎn)化成國(guó)別的平衡表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部的口徑統(tǒng)計(jì)出來(lái)的平衡表和每個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)布的一些平衡表絕對(duì)數(shù)差別很大，這時(shí)候你怎么辦？建議你研究一個(gè)國(guó)家國(guó)別的平衡表，還是要參照該國(guó)國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，剛才我在前面講到一些數(shù)據(jù)的時(shí)候，我一直在強(qiáng)調(diào)USDA的數(shù)據(jù)，同時(shí)會(huì)說(shuō)到中國(guó)棉花信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，在說(shuō)到數(shù)據(jù)時(shí)都會(huì)強(qiáng)調(diào)哪里的數(shù)據(jù)，包括庫(kù)存消費(fèi)比、期末庫(kù)存等，就是因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)口徑差別非常大，不管是絕對(duì)數(shù)還是相對(duì)數(shù)差別都蠻大的，由于存在這種差別，如果你不說(shuō)口徑，大家無(wú)法進(jìn)行對(duì)比。研究絕對(duì)數(shù)的時(shí)候，一定要用該國(guó)國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，如果實(shí)在是沒(méi)有該國(guó)國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，才使用美國(guó)農(nóng)業(yè)部國(guó)別的數(shù)據(jù)。所以解讀USDA數(shù)據(jù)全球趨勢(shì)是相對(duì)數(shù)研究更靠譜，研究國(guó)別的時(shí)候最好用該國(guó)國(guó)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，要注意區(qū)分。

七禾網(wǎng)19、有觀點(diǎn)指出玉米將成為農(nóng)產(chǎn)品牛市的主因，您是否認(rèn)同，您怎么看玉米的行情？

楊志江：玉米實(shí)際上和棉花差不多，處于去庫(kù)存的下半段。目前為止，國(guó)儲(chǔ)玉米一直在拋儲(chǔ)，當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)玉米還在8000萬(wàn)噸以上，實(shí)際上量還是很大的。玉米處于去庫(kù)存的下半段，具體詳細(xì)情況我沒(méi)有重點(diǎn)去關(guān)注，但是玉米出現(xiàn)大牛市，它也要完成去庫(kù)存，比方說(shuō)去庫(kù)存要達(dá)到正常年度平均水平之后，未來(lái)可能有更多機(jī)會(huì)，在高庫(kù)存水平下出現(xiàn)單邊大幅度持續(xù)的趨勢(shì)有一定難度，玉米至少要完成去庫(kù)存階段才可能會(huì)有大幅度的行情。

我覺(jué)得玉米成為農(nóng)產(chǎn)品牛市的主因邏輯是對(duì)的，玉米在整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品板塊里有一定的影響，這個(gè)邏輯我首先認(rèn)為是有道理的。玉米體量比較大，產(chǎn)量需求量都接近兩億噸，第二方面，玉米主要用途是飼料，其中60%-70%用來(lái)做飼料，同時(shí)飼料里面并不全是玉米，飼料里有能量配方、蛋白配方、氨基酸以及一些添加劑。飼料里面的主要組成部分是玉米，玉米是作為能量飼料存在的，飼料里60%都是能量飼料，也就是玉米或高粱這類(lèi)東西，飼料里面能量飼料占了60%，其中大部分是玉米。接下來(lái)蛋白飼料占20%-25%，像豆粕、菜粕或者是蛋白魚(yú)粉之類(lèi)的東西，這是飼料的構(gòu)成。當(dāng)豬吃了一份飼料，它相當(dāng)于吃了60%的能量飼料，想當(dāng)于吃了大量的玉米，豬肉價(jià)格是相當(dāng)基礎(chǔ)的一個(gè)價(jià)格，它的CPI比重占的比較大，所以大家談到CPI首先說(shuō)豬肉價(jià)格，倒過(guò)來(lái)說(shuō)玉米對(duì)豬肉價(jià)格影響比較大，那它對(duì)CPI影響也是比較大的，豬肉價(jià)格影響到CPI是會(huì)影響到大家對(duì)未來(lái)的預(yù)期，按照這個(gè)邏輯來(lái)講，玉米價(jià)格影響到飼料價(jià)格，飼料價(jià)格影響到豬肉價(jià)格，豬肉價(jià)格影響到CPI，CPI影響到未來(lái)的預(yù)期。從這個(gè)角度來(lái)看，說(shuō)玉米是影響農(nóng)產(chǎn)品牛市的主因，我認(rèn)為是有道理的，但是未來(lái)玉米會(huì)不會(huì)出現(xiàn)牛市，這個(gè)我很難去判斷，我認(rèn)為出現(xiàn)牛市有個(gè)條件，它要完成去庫(kù)存，至少是達(dá)到臨界點(diǎn)之后可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的持續(xù)型的價(jià)格。

七禾網(wǎng)20、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)套期保值的需求日益增強(qiáng)，但由于國(guó)內(nèi)起步晚，經(jīng)驗(yàn)還不足，以您的經(jīng)驗(yàn)看，企業(yè)應(yīng)該如何來(lái)做好套期保值？

楊志江：企業(yè)做套期保值，首先要對(duì)品種有一定的理解，當(dāng)然他本身就是做這個(gè)行業(yè)的肯定理解。企業(yè)做套期保值要對(duì)趨勢(shì)有個(gè)判斷，自己要有判斷這樣才能做好套期保值，如果你認(rèn)為趨勢(shì)是上漲或下跌的單邊趨勢(shì)，至少你做套期保值已經(jīng)有方向了，這是第一點(diǎn)。第二方面，企業(yè)未來(lái)做套期保值方向來(lái)講，做套期保值的時(shí)候應(yīng)該與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司做有效的結(jié)合，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)對(duì)企業(yè)來(lái)講，就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，每個(gè)人都想做套期保值，但是因?yàn)楦鞣矫娴膯?wèn)題，不管是經(jīng)驗(yàn)還是把握的原因，做套期保值損兵折將的比較多，因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)市場(chǎng)，你把專(zhuān)業(yè)的事情讓專(zhuān)業(yè)的人做，或者專(zhuān)業(yè)的人配合來(lái)做，既然期貨市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司是一個(gè)管理風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，期貨公司的重要業(yè)務(wù)就是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，它沒(méi)有自營(yíng)，但它的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司就是專(zhuān)注風(fēng)險(xiǎn)管理的，它就是管理風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)機(jī)構(gòu)，比如合作套保、基差定價(jià)、基差交易這些業(yè)務(wù)，它的專(zhuān)業(yè)方向就是風(fēng)險(xiǎn)管理，這樣企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)管理子公司結(jié)合做合作套?；蝻L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，包括做場(chǎng)外期權(quán)，這樣的效果肯定比自己參與市場(chǎng)，從長(zhǎng)期來(lái)看，效果會(huì)好一點(diǎn)。所以你要自己做，對(duì)未來(lái)的方向首先要有一個(gè)判斷，另一條道路就是與風(fēng)險(xiǎn)管理子公司結(jié)合來(lái)做。

七禾網(wǎng)21、一談到分析師，投資者經(jīng)常會(huì)吐槽那些結(jié)論模棱兩可的研究報(bào)告，您覺(jué)得在同質(zhì)化嚴(yán)重的分析領(lǐng)域，研究應(yīng)該如何獨(dú)樹(shù)一幟？作為一位在期貨市場(chǎng)16年的老兵，您覺(jué)得應(yīng)該如何做好一個(gè)研究員？

楊志江：研究報(bào)告首先不管任何時(shí)間都要保持思想的獨(dú)立性，思想獨(dú)立性的意思是我并非人云亦云，我不管別人怎么去看，我根據(jù)我自己的研究邏輯和我自己的判斷，我堅(jiān)持自己的看法，你認(rèn)為你對(duì)市場(chǎng)把握是全面的，你的邏輯是對(duì)的，那么你就一定要保持你的獨(dú)立性。市場(chǎng)里面當(dāng)99個(gè)人都說(shuō)一個(gè)方向的時(shí)候往往是錯(cuò)的，當(dāng)你跟別人聲音不一樣的時(shí)候是壓力最大的時(shí)候。所以做報(bào)告保持思想獨(dú)立性是最主要的，但是這個(gè)壓力很大。

第二方面，做研究報(bào)告要重邏輯而非重結(jié)論。因?yàn)榻Y(jié)論都是在一定的前提之下產(chǎn)生的，我覺(jué)得沒(méi)有研究報(bào)告的好壞，結(jié)論的對(duì)錯(cuò)，理論上是沒(méi)有這種概念，因?yàn)樵谶@種前提下一定會(huì)帶出那樣的結(jié)果，只是你假設(shè)的條件合理還是不合理的問(wèn)題，你的邏輯是這樣的一定會(huì)得出那樣的結(jié)果。邏輯是你水平的問(wèn)題，所以對(duì)研究報(bào)告來(lái)講，我覺(jué)得應(yīng)該重邏輯而不是重結(jié)論。

第三方面，研究報(bào)告是動(dòng)態(tài)的過(guò)程。結(jié)論應(yīng)該有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬯P(guān)系，但是市場(chǎng)是變化的，你的前提和邏輯的前提有可能變化，研究報(bào)告應(yīng)該始終關(guān)注這些假設(shè)前提，關(guān)注這些邏輯本身的前提，動(dòng)態(tài)去跟蹤，前提發(fā)生變化了結(jié)論進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，用動(dòng)態(tài)的眼光看待這些結(jié)論也是一個(gè)必須具備的素質(zhì)，或者說(shuō)也必須按照這種要求來(lái)做報(bào)告。

做研究我覺(jué)得要保持獨(dú)立性，保持獨(dú)立性非常重要，但也非常難。如果你要保持獨(dú)立性，對(duì)外要適當(dāng)?shù)臏p少交流，不要經(jīng)常去交流，因?yàn)橐粋€(gè)人容易受其他人影響，你認(rèn)為自己是對(duì)的或者你的邏輯是沒(méi)問(wèn)題的，你就要保持自己的獨(dú)立性不要過(guò)多的受別人的影響，可以旁聽(tīng)但不要過(guò)多的交流，這是獨(dú)立性的問(wèn)題。另一個(gè)是做研究員要重邏輯不要重結(jié)論。

七禾網(wǎng)22、七禾網(wǎng)也接觸過(guò)非常多的由研究員轉(zhuǎn)型為交易員的盤(pán)手，有些表現(xiàn)也非常不錯(cuò)，但也有很多轉(zhuǎn)型并不順利，您覺(jué)得做研究與做實(shí)盤(pán)的區(qū)別在哪里？

楊志江：純做研究是在做夢(mèng)，實(shí)盤(pán)是實(shí)干，是實(shí)踐；做研究是抬頭看路，做實(shí)盤(pán)是低頭走路。研究與實(shí)盤(pán)的區(qū)別來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得關(guān)鍵在知行合一，知行合一很重要，為什么說(shuō)做研究是做夢(mèng)，做研究按照結(jié)論來(lái)講，推導(dǎo)出A點(diǎn)到B點(diǎn)，A點(diǎn)到B點(diǎn)是直線(xiàn)型的，認(rèn)為它供不應(yīng)求了就是上漲的，供過(guò)于求是下跌的，推導(dǎo)過(guò)程是一個(gè)直線(xiàn)型的研究線(xiàn)路，但實(shí)際上市場(chǎng)運(yùn)行不是直線(xiàn)的，波動(dòng)是非常大的。研究從長(zhǎng)周期上來(lái)看結(jié)論都是對(duì)的，你說(shuō)未來(lái)一定時(shí)間段價(jià)格會(huì)漲，它確實(shí)是漲了，但是中間在實(shí)際操作過(guò)程不一定能賺到錢(qián)，因?yàn)橹虚g過(guò)程很曲折，所以要想轉(zhuǎn)型成功能做到知行合一，還需要一定的技術(shù)，這還是很困難的，看對(duì)不一定能賺到錢(qián)就是因?yàn)檠芯渴侵本€(xiàn)型的，但實(shí)際路線(xiàn)是非常曲折。

另外一個(gè)是心態(tài)問(wèn)題，既然你知道過(guò)程是曲折的，方向是對(duì)的，中間你在持有過(guò)程中肯定會(huì)有很大的煎熬，有沒(méi)有這種心態(tài)也是很重要。如果能做到知行合一，具備一定的技術(shù)，又有很強(qiáng)大的心臟，就一定能夠轉(zhuǎn)型成功。我是個(gè)走在路上的修煉者，不是大師，不是在指導(dǎo)別人。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)！

果圓主持，劉健偉訪談?wù)?/strong>

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2018-6-22

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