提要

7月酷暑已至，鎳價走勢卻逐漸轉(zhuǎn)弱。雖然去庫存趨勢延續(xù)，但在需求清淡疊加貿(mào)易摩擦導致的市場情緒偏空下，鎳價高位難以為繼，展開回調(diào)。對于下半年鎳價表現(xiàn)，隨著消費旺季到來以及全球精煉鎳供應收緊缺口仍在，鎳價依舊是有色中的強勢品種，未來價格依舊值得期待。

下游消費穩(wěn)中有增

2018年1—5月全國規(guī)模以上具有煉鋼能力的不銹鋼扁平材生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量1110.9萬噸，同比增幅12%，上半年產(chǎn)量大幅增加主要由于2017年鋼廠處虧損狀態(tài)，多數(shù)鋼廠減產(chǎn)較多。今年鋼廠盈利情況尚可，所以產(chǎn)量出現(xiàn)較大增長。進出口方面，隨著印尼不銹鋼產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)回流以及貿(mào)易摩擦下部分國家地區(qū)對國內(nèi)不銹鋼的雙反調(diào)查，一季度國內(nèi)不銹鋼凈出口減少40%。預計下半年不銹鋼供應格局仍將維持寬松，凈出口將繼續(xù)收窄。

鎳市需求領域正逐步由不銹鋼向三元高鎳材料傾斜。據(jù)了解，一輛使用三元電池的新能源汽車對鎳的使用量高達60公斤。公安部交管局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，國內(nèi)新能源汽車保有量達199萬輛，其中純電動汽車162萬輛，占新能源汽車總量的81.4%，新能源貨車24萬輛，占新能源汽車總量的12.1%。全國全面啟用新能源汽車專用號牌。

在持續(xù)的政策支持和財政補貼刺激下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)在過去幾年得到了飛速發(fā)展。7月10日，特斯拉宣布將在上海臨港地區(qū)獨資建設年產(chǎn)50萬輛純電動整車的超級工廠（Gigafactory3），預計2年建成，這是上海有史以來最大的外資制造業(yè)項目。特斯拉汽車動力電池目前采用的是松下NCA三元材料，未來建廠加速擴產(chǎn)下，電池材料國產(chǎn)化是必然選擇，不僅利好國內(nèi)鋰電池行業(yè)，更將大幅推動相關產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是鎳的需求。

下半年鎳礦供應收緊

據(jù)Mymetal數(shù)據(jù)，印尼自2017年恢復出口至今共批準配額3199.17萬噸，其中2017年共出口524萬噸，截至2018年6月共出口977.6萬噸，現(xiàn)余配額1710.4萬噸。但這剩余的出口配額中，年底到期的有6家共965.9萬噸配額量，此部分實際可出口量存疑；配額有效期最晚是在2019年一季度末，僅5家礦山共744.5萬噸配額。印尼6月齋月以及地方首長選舉假期使得當?shù)氐V山復工延緩至7月初，因此預計三季度印尼鎳礦出口將持續(xù)偏低。

菲律賓鎳礦供應同樣變數(shù)頗多。菲律賓總統(tǒng)杜特爾特7月2日表示，由于對環(huán)境的破壞，他將很快停止一切與菲律賓礦產(chǎn)資源開采相關的活動。中國是菲律賓礦石最大的出口國家，根據(jù)開采速度來算菲律賓鎳礦可采年限或僅能維持6年，因此無論是該國實際供應能力還是政策限制措施，菲律賓未來的鎳礦資源增量十分有限。

據(jù)Mymetal數(shù)據(jù)，二季度受環(huán)保限產(chǎn)影響，5、6月全國鎳鐵廠減產(chǎn)數(shù)量近9萬噸，幾乎全為高鎳鐵，折和金屬鎳8000噸，山東、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度最大。進入7月，隨著第一批環(huán)?；仡^看接近尾聲，鎳生鐵企業(yè)逐漸復產(chǎn)，三季度產(chǎn)量將有所回升。但采暖季限產(chǎn)再度襲來，預計下半年鎳鐵產(chǎn)量增幅有限。2018年1—6月全國電解鎳產(chǎn)量6.6萬噸，同比2017年的7.1萬噸減少近5000噸。其中，甘肅地區(qū)產(chǎn)量6萬噸，新疆地區(qū)產(chǎn)量5480噸，廣西地區(qū)產(chǎn)量420噸，其他地區(qū)無產(chǎn)出。但由于上半年鎳價回暖，鎳企利潤轉(zhuǎn)好，預計下半年將有所增產(chǎn)。二季度進口窗口間斷性打開下，國外鎳流入較多。精煉鎳供應較為穩(wěn)定，但一季度進口量較2016年大幅減少55%，全球供應仍相對偏緊。