什么是跨境商品套利?

套利，本身就是一種高風險高收益的投資行為，即利用不同市場或不同品種的投資標的價差，套取利潤。

而跨境商品套利，就是在國際市場上進行商品套利。但這里所謂的商品，并不是什么iPhone X、奶粉，而是大宗商品。

沒錯!是大宗商品，不是“大眾商品”，這與超市里賣的那些消費品是完全不一樣的。超市里不會賣原油，商品交易所里也不會有辣條交易。

大宗商品是指同質化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎原材料的商品，只能在合法的商品交易所交易。大宗商品大致可以分為三大類：能源商品、金屬商品和農產品商品：

1、能源化工產品：原油、燃油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠等;

2、金屬產品：金、銀、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑;

3、農(副)產品：玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、雞蛋等。

既然你要商品套利，那你就必須找到這些商品在不同交易所的價差，這邊買，那邊賣。但大宗商品那么多，又是原油又是大豆，實物交易是不可能，所以我們交易的都是代表其實物的協(xié)議。就像以前的銀票一樣，交易的不是100兩銀子，而是銀票。而這協(xié)議，便是期貨協(xié)議，即大宗商品期貨。

大宗商品期貨是以某種大宗商品如棉花、大豆、石油等為標的標準化合約。關于買賣雙方在未來某個約定的日期(比如1年期合約，即2019年3月)以簽約時約定的價格(比如3000元/公噸)買賣某一數(shù)量的實物商品的標準化協(xié)議。

大宗商品期貨是以某種大宗商品如棉花、大豆、石油等為標的標準化合約。關于買賣雙方在未來某個約定的日期(比如1年期合約，即2019年3月)以簽約時約定的價格(比如3000元/公噸)買賣某一數(shù)量的實物商品的標準化協(xié)議。

套利，從何而來?

大宗商品期貨的價格的漲跌，其本質就是博弈。國內在股指期貨交易受限后，不少對沖基金轉戰(zhàn)商品期貨。大宗商品的價格和咱們的柴米油鹽一樣，其波動都是由供需決定。在國際上，影響大宗商品的因素主要有以下這些：

而這些便是套利的來源。正是因為有了這些因素的影響，才會有價格的波動，而價格的波動創(chuàng)造了利潤空間。

如何套利?

國際上的商品套利可沒大家想象的那么簡單，都說炒A股必須上知天文下知地理，但玩跨境商品套利，你還得懂產業(yè)、懂貿易、懂政治!為啥這么說?往下看。

我們以業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)秀的聊塑資產跨境商品套利對沖策略為例，聊塑的套利邏輯主要可以分為三個方面：產業(yè)鏈利潤，替代品和互補品。這三種策略操作難度依次抬高，風險也是依次增加。

產業(yè)鏈利潤

簡單說就是尋找強相關的商品對沖機會，比如像大豆、豆油、豆粕這三個品種，大豆是原料，豆油和豆粕是產品。這就是典型的強相關商品。大豆的價格波動會直接影響豆油和豆粕的價格。

但大豆與豆油、豆粕的價格不可能同比例變動，比如在一段時間內價差有所加大，等到價差超出了正常范圍，那么這時就可以買進價格偏低的期貨合約，賣出價格偏高的期貨合約。等價差回落到正常水平后，再進行反向操作，這樣便達到了強相關商品套利的目的。

替代品

比如豆油和棕櫚油，就是典型的替代品，棕櫚油與大豆油、菜籽油并稱為“世界三大植物油”。而替代品典型的特點就是，A商品如果供給不足，立馬會刺激B商品的需求。這時候如果要套利的話，即買入A商品期貨，賣出B商品期貨。

互補品

互補品方面的套利邏輯也是一樣的，只是商品價格的因素影響不一樣罷了。比如說大家逢年過節(jié)，人們更喜歡消費，因此對油脂類的需求會大增，這樣一來企業(yè)就會拼命生產豆油來滿足市場供應，而提取豆油后剩下的豆粕，極有可能產能過剩。因此，市場上的豆油和豆粕可能會行成價格反向變動。顯然有波動就有利潤，原理也是一樣的，比如在豆粕價格過低時買入豆粕期貨，賣出豆油期貨;然后等價差縮小后，再反向操作即可。

相比于單個期貨合約的價格波動，不同期貨合約之間的價差變動會小很多，尤其是在黑天鵝事件發(fā)生時，跨商品套利更能對沖風險。

許多人把套利完全等同于投機，其實這是有偏見的。同樣是賺利潤，純粹的投機只會加劇投資品種價格的波動，而套利則可以讓畸形的市場價格回歸理性，還能增加市場的流動性，并為投資者帶來更加平滑和穩(wěn)健的收益。