七月以來，市場延續(xù)震蕩行情，但我們終于盼來了管理層的“全面寬松”。長春長生疫苗事件的持續(xù)發(fā)酵，讓上半年表現(xiàn)亮眼的醫(yī)藥生物板塊迎來調(diào)整，并力促證監(jiān)會(huì)修改上市公司強(qiáng)制退市制度……今天，我們來一起回顧7月熱詞。

去杠桿

7月31日，中共中央政治局會(huì)議召開。自7月23日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議傳遞出財(cái)政金融協(xié)同發(fā)力動(dòng)向后，市場關(guān)注本次會(huì)議對財(cái)政貨幣政策是否有更寬松的定調(diào)、對去杠桿是否有新的表述。

據(jù)申萬宏源分析認(rèn)為，整體來看，本次會(huì)議確認(rèn)了財(cái)政政策更為積極以及基建加碼的力度，更具體地指明了補(bǔ)短板的方向，但未見更寬松的貨幣政策表述，做出了堅(jiān)定做好去杠桿工作的部署。

會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)把好貨幣供給閘門，穩(wěn)健的貨幣政策這一措辭沒有更改，地產(chǎn)調(diào)控仍然嚴(yán)厲。意味著政策邊際調(diào)整將從財(cái)政擴(kuò)大內(nèi)需與定向信貸支持為原則，“內(nèi)松外緊”意在對沖外部變化，貨幣政策并非“大放水”，尤其是要堅(jiān)決遏制流動(dòng)性“漂移”推動(dòng)房價(jià)上漲。

全面寬松

7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，積極財(cái)政政策要更加積極。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議一錘定音，釋放了全面寬松的信號(hào)。

此前，中國銀保監(jiān)會(huì)與央行先后發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（簡稱“理財(cái)新規(guī)”）的征求意見稿和《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《資管新規(guī)補(bǔ)充通知》）。上述規(guī)章較此前資管新規(guī)的方向一致，大的框架并未明顯改變。但是，執(zhí)行力度和細(xì)則有所放松，有助于修復(fù)過度悲觀的預(yù)期，信用環(huán)境也有望逐步恢復(fù)。

部分券商認(rèn)為，寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變對股市而言是利好消息，未來可能得到宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步支撐。前期信用風(fēng)險(xiǎn)對股市的壓制隨著監(jiān)管政策的邊際放松和貨幣政策的持續(xù)發(fā)力得到一定緩釋，《資管新規(guī)補(bǔ)充通知》和《理財(cái)新規(guī)》征求意見稿的超預(yù)期最直接推升銀行股的上漲。

疫苗

長春長生生物科技有限公司涉嫌生產(chǎn)不合格疫苗事件經(jīng)自媒體曝光后持續(xù)發(fā)酵，并讓醫(yī)藥板塊整體承壓。

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股生物疫苗板塊共22只股票，醫(yī)藥制造板塊共224只股票。長生生物疫苗事件曝光后的第一個(gè)交易日（7月23日），生物醫(yī)藥板塊大多數(shù)個(gè)股跳空低開。7月23日當(dāng)天，生物疫苗板塊的跌幅為2.17%，整體市值蒸發(fā)了約200億元。而醫(yī)藥制造板塊的整體跌幅為3.31%，在所有A股板塊中跌幅居前。且在這224只股票中，有197只個(gè)股出現(xiàn)不同程度的下跌，跌幅在5%以上的個(gè)股共有56只。

截至7月30日收盤，本次事件的主角長春長生已迎來第十個(gè)交易日跌停，目前公司市值僅為98.05億元。更值得關(guān)注的是，7月27日證監(jiān)會(huì)迅速發(fā)布《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見>的決定》，其中明確“上市公司構(gòu)成或者其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的”，證券交易所應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。多位市場分析人士認(rèn)為，長春長生退市或是大概率事件。

今年以來，醫(yī)藥板塊一度表現(xiàn)出色。市場分析人士稱，在長生生物的事件未得到妥善解決之前，短期內(nèi)醫(yī)藥股還存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但是隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，不夠規(guī)范的企業(yè)會(huì)逐漸退出，對行業(yè)的長期發(fā)展也有一定利好。

養(yǎng)老目標(biāo)基金

本月初，基金業(yè)內(nèi)傳出首批養(yǎng)老目標(biāo)基金即將于7月底獲批的消息。隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批節(jié)點(diǎn)的臨近，公募基金公司的籌備工作也緊鑼密鼓地展開。

養(yǎng)老目標(biāo)基金的即將推出標(biāo)志著中國公募基金行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。今年3月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），標(biāo)志著基金公司可正式開展該類創(chuàng)新基金業(yè)務(wù)。在投資策略方面，主要包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《2018基金募集申請公示表》顯示，截至7月20日，包括嘉實(shí)在內(nèi)的29家基金公司上報(bào)了59只養(yǎng)老目標(biāo)基金，且均已進(jìn)入“第一次反饋意見”階段。

養(yǎng)老問題正在成為中國社會(huì)未來最具挑戰(zhàn)性的一個(gè)問題。在養(yǎng)老保障體系中，充分、合理地發(fā)揮第三支柱的作用尤其重要。公募基金是普通民眾參與資本市場分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的經(jīng)濟(jì)而有效的途徑，是個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄投資的理想選擇。

中報(bào)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，A股共有134家公司披露半年報(bào)業(yè)績，189家上市公司披露業(yè)績快報(bào)。其中，228家公司歸屬母公司股東凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，占比超七成。

對于中報(bào)行情，分析人士表示，“業(yè)績?yōu)橥酢笔钱?dāng)前市場主要選股思路，選擇一些業(yè)績超預(yù)期的板塊和個(gè)股是獲得超額收益最好的方法。對此，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績大幅度增長、業(yè)績有所改善的公司。

基金二季報(bào)

公募基金二季報(bào)在本月披露完畢。wind數(shù)據(jù)顯示，二季度末公募基金整體倉位為82.68%,連續(xù)三個(gè)季度下滑，基金行業(yè)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于下移過程。板塊配置方面，創(chuàng)業(yè)板配置比例提升至15.07%，較2017年4季度提升3.17%，機(jī)構(gòu)對成長的偏好逐步增強(qiáng)。行業(yè)配置方面，基金重倉行業(yè)包括食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器；超配較高的行業(yè)是食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物與電子；銀行、周期處于低配狀態(tài)，且繼續(xù)減配。整體來看，2018年二季度是明顯的“消費(fèi)+成長”行情。

短期理財(cái)基金

今年以來，短期理財(cái)基金和短債基金的規(guī)模增長明顯，成為投資者進(jìn)行余額理財(cái)?shù)挠忠恍聦??！?/p>

據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，短債基金規(guī)模達(dá)6952.95億元，比去年底的2305.03億元增加201.64%。

不過，近期短期理財(cái)基金將迎來整改轉(zhuǎn)型。有關(guān)部門近日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范理財(cái)債券基金業(yè)務(wù)的通知》（簡稱《通知》），其將短期理財(cái)債券基金分為固定組合類理財(cái)債券基金、短期理財(cái)債券基金兩類，并要求自發(fā)布之日起的首個(gè)封閉運(yùn)作期到期后，短期理財(cái)債基需按開放式債券基金規(guī)則進(jìn)行規(guī)范，并以市值法計(jì)量資產(chǎn)凈值。在投資范圍和期限方面，要求固定組合類理財(cái)債基需滿足調(diào)整投資范圍和投資比例至“80%以上資產(chǎn)投資于債券”，延長封閉運(yùn)作期限至90天以上。此外，在未完成整改前需確保規(guī)模有序縮減。

業(yè)內(nèi)人士表示，對短期理財(cái)基金的規(guī)范主要從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控、去杠桿、禁止期限錯(cuò)配等角度展開，瞄準(zhǔn)余額理財(cái)需求的基金產(chǎn)品，其吸引力最終取決于收益率和交易的便利性。

貨幣基金

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，公募基金資產(chǎn)合計(jì)12.70萬億元，較上個(gè)月的13.41萬億元下降約7069億元。與5月份數(shù)據(jù)相比，規(guī)?？s水主要是貨幣基金，一個(gè)月內(nèi)減少約5779億元。

貨幣基金的大幅縮水，主要源于監(jiān)管層對其潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。最近的政策是今年6月1日證監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》，將互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金T+0單日快速贖回的提現(xiàn)額度限制在1萬元，該規(guī)定于7月1日開始實(shí)行。貨基先后經(jīng)歷一系列嚴(yán)監(jiān)管措施，規(guī)模擴(kuò)張明顯受限。

外資抄底

7月以來，A股市場調(diào)整不斷，但外資卻迅速來抄底了。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，外資私募巨頭貝萊德在國內(nèi)發(fā)行的首只私募產(chǎn)品“貝萊德中國A股機(jī)遇私募基金1期”在7月開始募集，并準(zhǔn)備在產(chǎn)品資金募集結(jié)束后一次性建倉，預(yù)計(jì)將于7月底8月初完成，而且都是滿倉A股股票。

貝萊德認(rèn)為，公司通過擇時(shí)倉位調(diào)節(jié)來控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法，始終無法避免擇時(shí)出錯(cuò)的可能性，公司獲得收益的方法是通過在高度分散化的配置中多點(diǎn)開花?，F(xiàn)在市場估值合理，接近底部區(qū)域，但誰也無法精準(zhǔn)判斷底部的點(diǎn)位和見底時(shí)機(jī)。而A股的上漲往往力度較大，通常在較短時(shí)間內(nèi)完成，滿倉持有的好處是不會(huì)錯(cuò)過隨時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)的大漲。

在目前A股市場經(jīng)過前期的大幅調(diào)整后，不少個(gè)股均跌出了投資價(jià)值，瑞銀、橋水、貝萊德等外資私募巨頭紛紛發(fā)行產(chǎn)品抄底A股跡象也愈發(fā)明顯。截止目前，10家外資私募發(fā)行了合計(jì)15只外資私募產(chǎn)品，其中涉及A股股票市場的合計(jì)有10只。

世界杯魔咒

每逢世界杯期間，A股都會(huì)出現(xiàn)下跌行情，于是就有了“A股世界杯魔咒”。本屆俄羅斯世界杯，A股又遭遇了世界杯魔咒。

根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司和兩市交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月14日世界杯開賽時(shí)，深市的總市值為21.86萬億元，滬市則為31.94萬億元。到世界杯前最后一個(gè)交易日（7月13日），兩市市值總共跌去了3.48萬億元，如果將此粗略的平均到1.4億股民頭上，A股的每個(gè)股民大約損失了2.5萬元人民幣。