“史上最窮”上市公司，近年來(lái)丑聞層出不窮：大股東占用十幾億資金多年不還；公司帳目一度只剩下一百多元錢，網(wǎng)站因欠費(fèi)停止運(yùn)營(yíng)；實(shí)控人父子被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查并譴責(zé)；拖欠員工工資，高管團(tuán)隊(duì)卻集體漲薪；因涉嫌構(gòu)成違規(guī)披露、不披露重要信息罪等違法犯罪行為，該公司被證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)。這家上市公司便是*ST華澤。丑聞緾身的*ST華澤，其估值也遭遇工銀瑞信、景順長(zhǎng)城等基金公司下調(diào)為0.00元的尷尬，這也是A股歷史上首只估值被歸零的個(gè)股。

因上市公司出現(xiàn)重大利空或股價(jià)持續(xù)大幅下跌，公募基金將持倉(cāng)股票估值進(jìn)行調(diào)整本是件尋常事，類似的案例在A股市場(chǎng)上并不少見。但是，像工銀瑞信、景順長(zhǎng)城等多家基金公司將*ST華澤估值調(diào)整為0的，卻是非常罕見的。

事實(shí)上，*ST華澤估值歸零，主要由于其基本面發(fā)生了重大變化。由于上市公司幾近被大股東與實(shí)控人掏空，其2013年報(bào)、2014年報(bào)以及2015半年報(bào)存在虛假記載的違規(guī)行為，且2015年至2017年連續(xù)巨額虧損，再加上*ST華澤被暫停上市，因此，兩家基金將其估值歸零，或是認(rèn)為該公司最終將會(huì)被退市，并且日后也沒有任何的清算價(jià)值。另一方面，*ST華澤停牌前報(bào)收于3.31元，基金公司將其估值歸零，或亦有防止投資者通過(guò)基金進(jìn)行套利，以維持基金的正常運(yùn)作等方面的考量。不過(guò)，如果估值定得過(guò)低，*ST華澤股價(jià)最終沒有歸零，同樣存在套利風(fēng)險(xiǎn)。此前，樂視網(wǎng)就曾出現(xiàn)過(guò)類似的情形。

工銀瑞信、景順長(zhǎng)城等基金將*ST華澤估值歸零，背后是其旗下基金踩“雷”后的無(wú)奈之舉。資料顯示，截止今年一季度末，持有*ST華澤股票的公募基金多達(dá)18只，二季度末，持有該股的基金仍然高達(dá)15只。而今年3月21日該股復(fù)牌以來(lái)，*ST華澤連續(xù)26個(gè)交易日跌停，其股價(jià)也從12.5元跌至3.31元。可以說(shuō)，踩中*ST華澤“地雷”的公募基金不在少數(shù)。

公募基金踩“雷”，在當(dāng)前的A股市場(chǎng)上已經(jīng)成為一種常態(tài)，但顯然并非正常的“常態(tài)”。公募基金頻頻踩中上市公司的“地雷”，原因是多方面的。比如有基金投資行業(yè)越來(lái)越細(xì)化的原因。如今的公募基金投資，越來(lái)越呈現(xiàn)出行業(yè)化、專業(yè)化、精細(xì)化特征，比如有專門投資指數(shù)的基金，有專門投資銀行上市公司的基金，也有專門投資醫(yī)藥行業(yè)的基金。而細(xì)化的結(jié)果，是每個(gè)行業(yè)的上市公司都有相關(guān)的基金進(jìn)行配置，一旦發(fā)生股市“黑天鵝”，公募基金踩“雷”就變得不可避免。

再比如，公募基金踩“雷”，還有上市公司重組失敗方面的原因。此前上市公司并購(gòu)重組失敗后，出于對(duì)今后再次啟動(dòng)重組的預(yù)期，復(fù)牌后其股價(jià)往往會(huì)繼續(xù)上漲。但現(xiàn)今這一“老黃歷”已經(jīng)失靈了，上市公司并購(gòu)重組失敗后，等待股價(jià)的往往是持續(xù)大幅下跌。此外，像中興通訊遭遇美國(guó)禁令等不可預(yù)測(cè)的事件，都會(huì)讓公募基金踩“雷”。

公募基金踩“雷”，最終的結(jié)局是多輸。不僅基金公司的聲譽(yù)受損，相關(guān)基金的凈值下滑，也會(huì)影響到持有人的利益。而且，如果一家基金公司旗下基金頻現(xiàn)踩“雷”，投資者也會(huì)對(duì)這家基金公司敬而遠(yuǎn)之，基金公司的利益同樣會(huì)受到波及。

因此，對(duì)于公募基金而言，如何防止踩“雷”就顯得尤為必要。首先，公募基金應(yīng)潛心研究上市公司的基本面，做到“三不碰”，即對(duì)于垃圾股、受到市場(chǎng)質(zhì)疑的股票，以及走勢(shì)怪異的個(gè)股堅(jiān)決不碰，并奉行價(jià)值投資理念。其次，公募基金投資前須進(jìn)行全面、詳細(xì)的調(diào)研工作。調(diào)研工作做到位，就能了解到上市公司的許多重要信息，而某些重要信息，將能左右基金是否出手投資，或因之能避免踩“雷”悲劇的發(fā)生。其三，公募基金不可為了業(yè)績(jī)與排名，為了個(gè)人的利益盲目進(jìn)行投資。每年年底，某些基金為了業(yè)績(jī)與排名，往往會(huì)盲目大舉增持或拉抬某些個(gè)股，但如此投資，隱藏著的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的，其中就包含踩“雷”的風(fēng)險(xiǎn)。