調(diào)研評(píng)估結(jié)果：

目前從市場(chǎng)各方公布的數(shù)據(jù)分析，硅鐵供需雙方總體均出現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)。我們通過市場(chǎng)調(diào)研信息評(píng)估出以下內(nèi)容：生產(chǎn)方面，硅鐵工廠排單基本已至8月中旬左右，部分工廠仍有上月欠發(fā)訂單，正加緊生產(chǎn)。從而反映出下游需求依然強(qiáng)勁，尤其出口方面，工廠反映近幾月出口訂單持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。庫存作為供需結(jié)構(gòu)的結(jié)果，從調(diào)研情況看，寧夏地區(qū)大廠有庫存，但均屬于常態(tài)量，沒有擠壓庫存現(xiàn)象。而小廠庫存緊張，基本無庫存。貿(mào)易訂單生產(chǎn)緊張，現(xiàn)貨資源偏緊導(dǎo)致硅鐵72#價(jià)格報(bào)價(jià)持續(xù)拉漲。

供應(yīng)端

據(jù)鐵合金在線統(tǒng)計(jì)，在6月份環(huán)保督查過后，7月硅鐵產(chǎn)量環(huán)比增11.58%，工廠逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量大幅回升。而據(jù)了解，寧夏、陜西地區(qū)部分新增爐子已經(jīng)開工，為搶占市場(chǎng)份額勢(shì)必低價(jià)銷售。2018年上半年，占據(jù)電解錳1/3產(chǎn)能的天元錳業(yè)受資金鏈斷裂影響停產(chǎn)整頓，且錳三角地區(qū)環(huán)保政策愈演愈烈，電解錳價(jià)格在供需失衡的結(jié)構(gòu)下持續(xù)攀升。而同屬錳系的高硅硅錳對(duì)電解錳具有可替代性，占比30%-50%，飆升的電解錳同樣帶動(dòng)高硅硅錳利潤(rùn)的不斷擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致部分普通硅錳合金廠轉(zhuǎn)產(chǎn)高利潤(rùn)的高硅硅錳。據(jù)市場(chǎng)人士透露，甚至部分12500KVA的小爐型硅鐵廠逐漸采購(gòu)港口錳礦，為轉(zhuǎn)產(chǎn)冶煉高硅硅錳做準(zhǔn)備。

需求端

鋼廠需求方面：

從主流河鋼硅鐵招標(biāo)量分析，鋼招量7月份開始大幅回升，8月份采購(gòu)量依舊維持在高位，鋼廠采購(gòu)需求持續(xù)增長(zhǎng)。粗鋼產(chǎn)量5月出現(xiàn)5.77%大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，6月依然保持高位，從而也驗(yàn)證了，終端需求帶動(dòng)硅鐵鋼招量持續(xù)走高。從調(diào)研情況看，工廠鋼廠接單已排產(chǎn)至8月中下旬，貿(mào)易量緊張。從中期協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，粗鋼的日均產(chǎn)量處于穩(wěn)步提升的態(tài)勢(shì)。而近期河北、陜西地區(qū)的鋼廠陸續(xù)限產(chǎn)，限產(chǎn)的力度在30%-50%，在鋼廠利潤(rùn)單噸1000元/噸的背景下，鋼廠會(huì)盡可能的提高鋼材產(chǎn)量，諸如添加廢鋼、提高高爐利用系數(shù)等，進(jìn)而提升硅鐵等合金的耗用量。

隨著7月份環(huán)保“回頭看”的結(jié)束，前期受環(huán)保督查組入駐檢查，進(jìn)而出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)的諸如廣西、廣東、湖南、湖北及四川等地區(qū)的電弧爐企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，開工穩(wěn)步增加。而據(jù)了解，由于電弧爐的主要原材料廢鋼中錳元素回收率較高，錳系元素耗用量增加有限，但是作為脫氧劑的硅鐵耗用量將大大增加。

金屬鎂方面：

6、7月份受主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)檢修增多影響，產(chǎn)量逐步下滑。鑒于金屬鎂生產(chǎn)所需硅鐵為75#，故對(duì)72#硅鐵供需影響較小。

硅鐵 · 持續(xù)擴(kuò)倉，上演“擠水分”行情丨調(diào)研報(bào)告

出口方面：

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2018年1-3月累計(jì)出口量達(dá)13.09萬噸，較2017年同期累計(jì)6.06萬噸增長(zhǎng)116%，今年出口成倍增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)明顯。尤其，3月份出口價(jià)格與國(guó)內(nèi)價(jià)格由負(fù)轉(zhuǎn)正，出口利潤(rùn)達(dá)100-200元/噸。導(dǎo)致硅鐵出口量達(dá)6.76萬噸，環(huán)比增120%。由于3月份后統(tǒng)計(jì)局暫停發(fā)布出口數(shù)據(jù)，我們通過走訪企業(yè)調(diào)研了解到，2季度工廠出口訂單依然較充足，且3月至今出口依然持續(xù)保持盈利。故推測(cè)目前硅鐵出口情況仍能保持高增水平。另外，調(diào)研了解到目前部分中小企業(yè)由于6月環(huán)保督查影響，7月份出口訂單仍有部分未交付，工廠目前正加緊生產(chǎn)。8月份出口訂單目前已基本排產(chǎn)至8月中旬左右。

后期市場(chǎng)供需關(guān)注：

硅石緊張短期難以緩解。調(diào)研了解到，中小工廠目前硅石庫存已降至低位，半個(gè)月左右，常規(guī)庫存應(yīng)在1個(gè)半月至2個(gè)月期間。硅石成本持續(xù)上升，原來中衛(wèi)地區(qū)冶煉硅鐵耗非寧夏地區(qū)硅石，硅含量較低。但是目前也開始隨時(shí)采購(gòu)甘肅，青海的硅石形成成本增加。.

為迎接寧夏60周年大慶活動(dòng)，當(dāng)?shù)卣畬⒂锌赡芴崆皩?duì)硅鐵行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行減限產(chǎn)要求。7月31日，寧夏回族自治區(qū)黨委書記、人大常委會(huì)主任石泰峰，自治區(qū)黨委副書記、自治區(qū)主席咸輝調(diào)研自治區(qū)成立60周年大慶籌備工作。

目前盤面1809合約雙邊持倉以及超過20萬手，折算現(xiàn)貨交割量超過50萬噸，據(jù)測(cè)算可交割量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于單邊持倉量。而隨著盤面價(jià)格不斷攀升，現(xiàn)貨升水幅度逐漸可觀，已經(jīng)出現(xiàn)買現(xiàn)貨拋盤面的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，部分貿(mào)易商、期現(xiàn)公司甚至合金廠紛紛進(jìn)行買現(xiàn)拋期的操作，短期內(nèi)勢(shì)必加重現(xiàn)貨緊張情緒。同樣，隨著大量交割貨的陸續(xù)入庫，倉單壓力勢(shì)必將影響盤面的博弈，抑制上行節(jié)奏。在“擠水分”的邏輯結(jié)束前，盤面價(jià)格將維持重心上行?！?/p>