與首批FOF相比，監(jiān)管部門和基金公司對目標養(yǎng)老基金的態(tài)度相當給力，今年3月份發(fā)布指引后，基金經理注冊、產品上報都推進的非常順利，5月11日獲得反饋意見上報的養(yǎng)老目標基金已經達到29只。8月6日首批14家目標養(yǎng)老FOF基金獲得批文。

可能由于首批FOF的凈值表現(xiàn)相對平庸，以及今年股市表現(xiàn)欠佳，導致養(yǎng)老基金的發(fā)行蒙上了一層陰影，大家已經不太敢像去年那么大膽談規(guī)模了，現(xiàn)在在都是非常保守甚至擔心成立的問題。同樣的團隊，甚至明顯比去年更有經驗的團隊，為什么現(xiàn)在反而擔心渠道和客戶不認可了呢？

首批FOF值得復盤的地方。首批6只FOF除了一只股票型FOF目前凈值都在面值附近，基本上沒掙沒虧，基金的操作相對保守，唯一遺憾的是錯過了上半年的債券小牛市，配的貨基部分偏高，沒有真正在不同資產配置起來。那么問題來了，是FOF基金經理不懂配置，還是首只FOF在建倉操作上相對保守，擔心客戶虧錢。相信大部分都認可是后者。如果說首批FOF有什么需要反思的地方，可能還是和普通基金沒有在產品定位上做好精準，市場預期過高，把FOF當成了既有高收益又波動小的新產品。用這樣的短期目標來評估FOF是不現(xiàn)實的。

第一個問題，目標養(yǎng)老FOF基金和普通基金在產品定位上最大的區(qū)別是什么

這個問題可能很多人都沒有仔細想過，F(xiàn)OF產品，是為了解決投資者的一站式理財需要。換句話，F(xiàn)OF應該是投顧類產品，要解決的是客戶投資收益問題。單個基金如果更多定位在工具的話，F(xiàn)OF產品更加類似于一類資金的解決方案。目標日期基金作為長達20-30年的長期投資計劃，投資者理論上相當于可以什么不需要管，市場判斷和調整操作都交由基金經理去做，而這個職責在普通基金里就由投資者自己承擔的。目標風險則是要把解決同一類風險承受能力者的投資方案，投資者可以根據(jù)自己的風險承受力來選擇對應的目標風險產品?？傊?，不管是目標日期還是目標風險，都有自身非常清楚的標簽，方便投資者對號入坐。

第二個問題是，目標養(yǎng)老FOF基金和普通基金在服務上最大的區(qū)別是什么

如何服務好長期投資者，這對于大家還是個新鮮課題。以目標養(yǎng)老2035基金為例，這個產品2035年產品到期，從產品成立到到期，這中間后產品的風險會逐步，最后預計投資者進入退休階段，到時將不再能承受風險，我們要在未來超過15年的漫長的時間里考慮如何做好客戶的陪伴，是一個很值得做又可能又被忽略的一件事情。相信未來會在互聯(lián)網渠道里會看到更多的客戶互動，包括結合客戶投資目標的計算和分析，市場不好時給客戶的鼓勵提醒客戶要堅持投入；市場好的時候也會給客戶取得的回報給予祝賀；產品周年時會有比較儀式感的活動回顧和展望?？傊繕损B(yǎng)老基金應該是更多人性化、充滿信任感的產品。

第三個問題，目標養(yǎng)老FOF基經理和普通基金在投資上最大的區(qū)別是什么

養(yǎng)老基金都規(guī)定了一定的封閉期。封閉問題強制了投資期限，投資者要接受按長跑選手的標準來挑基金經理，看短期業(yè)績沒有意義。投資者不需要關心半年排名，一年排名，至少看三到五年的排名。養(yǎng)老基金未來的投資期限這么長、你要挑的是一個長跑選手，看他的短跑成績沒有意義。

投資期限長對投資經理有沒有好處？也會更明確一些，投資經理可以更多的時間來等待投資周期。所以我們在選擇養(yǎng)老FOF基金經理的應該選擇投資理念適合國內市場，擅長大類配置，投資經驗豐富、長期業(yè)績優(yōu)良的投資經理。當然最重要的還是投資經理今后的實際操作，這個要靠一段時間才能逐步跑出業(yè)績。

養(yǎng)老基金是國內發(fā)展第三支柱的重點方向，首批養(yǎng)老FOF基金也是很大的社會責任，首批獲批的14家公司都是準備工作比較充分的，配備的基金經理經驗豐富，會得到公司更多的資源支持，有理由給他們更多的期待。盈米財富的蜂鳥機構交易服務體系上線運行了近二年，希望可以助力養(yǎng)老FOF基金降低交易成本、提高交易效率、提高投資業(yè)績。具體來講，一是提升FOF基金的調倉效率，首家推出全市場基金當天互轉的功能，提升決策執(zhí)行效率。二是交易和運營一體化的經驗豐富的中臺服務，為FOF團隊帶來更加順暢的零差錯體驗。三是盈米FOF研究院提供的基于投資視角的基金數(shù)據(jù)和工具服務，為FOF投研打好基礎，同時也對外提供基金池和基金調研服務。

什么是目標日期和目標風險？

目標日期基金，就是以投資者退休日期為目標，根據(jù)不同生命階段風險承受能力進行投資配置的基金。它假定投資者隨著年齡增長，風險承受能力逐漸下降，因此會隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。目標日期基金多以退休日期命名，一般會每隔5年設置一個基金。比如“目標日期2060基金”就主要是為將在2058至2062退休的人群設置的。

目標風險基金，就是根據(jù)特定的風險偏好來設定權益類資產、非權益類資產的配置比例的基金，常見的是按照某一特定波動率（比如3%）來進行資產配置，并采取有效措施控制基金風險。它假設投資者比較清晰地知道自身對基金組合風險（波動率）的目標需求，一般基金公司會根據(jù)投資者風險承受度和風險等級不同，將此類基金分為成長型、穩(wěn)健型和保守型等類別，從成長型到保守型，基金的風險依次遞減。目標風險基金的主要目的是為了向大眾提供具有不同層次風險目標的投資方案。