上周周初庫存數(shù)據(jù)邊際走弱，但爐料價格強勢提振，鋼材價格震蕩走強，萍鄉(xiāng)等地區(qū)限產(chǎn)，帶動鋼材走強，高位價格成交偏弱臨近周末價格走弱，隨著唐山豐南區(qū)周日開始限產(chǎn)升級，周末唐山鋼坯啟動。周一唐山鋼坯繼續(xù)走高，帶動期貨情緒，鋼材期貨突破前高。從庫存等方面看，螺紋鋼仍將強勢運行。

環(huán)保限產(chǎn)沖擊 提振情緒

年內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)事件不斷，近期主要限產(chǎn)地區(qū)在唐山。7月11日唐山市生態(tài)環(huán)境保護工作領導小組正式印發(fā)了《關于開展SO2、NO2、CO污染減排攻堅行動的通知》提出，從7月20日至8月31日在全市開展SO2、NO2、CO污染減排攻堅行動。在這個過程中，因為天氣原因，除了“減排攻堅行動”外，還有額外的因天氣不佳的限產(chǎn)。上周唐山豐南區(qū)根據(jù)“減排攻堅”，以及8月9日生態(tài)唐山建設調(diào)度會要求，提高鋼鐵企業(yè)限鋼鐵企業(yè)限高爐比例至50%，禁止出現(xiàn)悶高爐代替停高爐，并于8月12日開始執(zhí)行。

以限產(chǎn)升級前國豐鋼鐵公司高爐限產(chǎn)37.1%，其余5家鋼鐵企業(yè)高爐限產(chǎn)20%，統(tǒng)一升至50%，在禁止出現(xiàn)悶高爐代替停高爐情況下，影響鐵水日均約1.3萬噸。由于唐山市大氣辦從7月20日起，每10天公布一次各縣（市）區(qū)三項氣體減排完成情況，預計將有更多限產(chǎn)事件。另外一個影響較大的是江西萍鋼，江西萍鄉(xiāng)鋼鐵和安源鋼鐵7座高爐已全部停產(chǎn)，預計日均影響建材產(chǎn)量1.7萬噸。整體而言，從環(huán)保政策的頻次和力度，鋼材價格處于情緒友好環(huán)境。

螺紋鋼庫存低位

資料來源：wind，方正中期研究院

截至上周五，鋼材社會庫存達999.65萬噸，環(huán)比下降0.58萬噸，較7月同期下降2.77萬噸。鋼材社會庫存年同比增幅達6.1%。其中螺紋鋼庫存同比增加達4.6%，線材庫存同比增加17%，中厚板庫存同比下降0.62%，熱軋卷板庫存同比增加4.3%，冷軋卷板庫存同比增加10.7%。上半年鋼材庫存主要增量集中在建筑鋼材，而工業(yè)材庫存持續(xù)低于去年同期，隨著工程機械等行業(yè)季節(jié)性走弱，板材消費走弱，庫存壓力邊際增大。而螺紋鋼雖然初始庫存壓力較大，但邊際壓力持續(xù)下降，上周螺紋鋼社會庫存442萬噸，環(huán)比下降10.66萬噸，與之對比的是熱卷環(huán)比增加5萬噸庫存，從庫存上面看，螺紋鋼恐慌拋貨壓力較小，反而由于庫存較低易漲難跌。

總體而言，雖然鋼材利潤高企，但由于環(huán)保限產(chǎn)產(chǎn)能利用率難以進一步大幅上升，在政府“底線思維”支撐下，建筑鋼材需求有增量預期，在庫存沒有出現(xiàn)大幅累積的情況下，隨著環(huán)保政策沖擊，螺紋鋼價格仍將強勢運行。需要警惕的是，當市場看多較為一致時，投機需求增加且在旺季前主動累積庫存，而實際需求弱于預期導致的階段性踩踏。