自8月13日結(jié)算時(shí)起，豆油和棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為4%，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為合約價(jià)值的6%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，豆油和棕櫚油目前處于振蕩反彈期，漲跌停板幅度和最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整不會(huì)改變價(jià)格波動(dòng)規(guī)律，對(duì)行情影響不大。在中美貿(mào)易摩擦背景下，加上“雙節(jié)”備貨，油脂四季度需求有望增加，油脂價(jià)格可能會(huì)有好的表現(xiàn)。

廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師程建新認(rèn)為，目前棕櫚油處于增產(chǎn)周期，近期價(jià)格處于弱勢(shì)振蕩格局。從去年開始，油脂已經(jīng)進(jìn)入熊市，價(jià)格下跌反映供應(yīng)寬松預(yù)期。過去兩周油脂小幅反彈有兩方面原因：一是產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量不及預(yù)期；二是大豆壓榨量下降，豆油壓力有所緩解。

在建信期貨研究發(fā)展部油脂高級(jí)分析師余蘭蘭看來，今年以來，棕櫚油行情較為簡(jiǎn)單，振蕩下跌，不斷在增產(chǎn)增庫(kù)存的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間修正往復(fù)。

一德期貨高級(jí)分析師田灝表示，從供求情況看，前期油廠為了規(guī)避未來進(jìn)口美豆的關(guān)稅影響，大量購(gòu)買巴西大豆，隨著大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)大豆及油粕庫(kù)存均持續(xù)走高。從全年產(chǎn)量來看，全球棕櫚油供應(yīng)仍較為充裕，國(guó)內(nèi)需求也較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格多數(shù)時(shí)間仍將跟隨豆油波動(dòng)，難以走出獨(dú)立行情。

中美貿(mào)易摩擦對(duì)油脂市場(chǎng)產(chǎn)生了怎樣的影響呢？“中美貿(mào)易摩擦主要影響中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的進(jìn)口量，改變的是大豆的貿(mào)易流向。從供需層面來看，一方面全球大豆豐產(chǎn)，供應(yīng)寬松；另一方面第一大油脂品種棕櫚油還處于增產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)油脂價(jià)格仍將維持弱勢(shì)。”程建新認(rèn)為，貿(mào)易摩擦難以改變油脂總體供應(yīng)寬松狀態(tài)，不過由于四季度國(guó)內(nèi)采購(gòu)美國(guó)大豆趨于謹(jǐn)慎，大豆到港逐步下降，這種變化一方面會(huì)減少豆油供應(yīng)，豆油基差走強(qiáng)；另一方面會(huì)影響豆棕之間的價(jià)差。

對(duì)于后市，新湖期貨油脂分析師陳燕杰認(rèn)為，考慮到目前油脂價(jià)格處于歷史極低水平，8—9月“雙節(jié)”備貨，9—12月油脂需求進(jìn)一步增加，且大豆短缺預(yù)期趨強(qiáng)，中長(zhǎng)期看油脂上漲阻力較小。操作上，8、9月后投資者可逢回調(diào)企穩(wěn)波段做多。

在余蘭蘭看來，豆油后期行情主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致國(guó)內(nèi)暫時(shí)不敢購(gòu)買美國(guó)大豆，10月份之后的大豆買船步伐緩慢，采購(gòu)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及平均使用量，大豆買船減少間接降低了豆油供應(yīng)量，減少量在200萬(wàn)噸以上；二是替代油脂方面，四季度是棕櫚油減產(chǎn)季，國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)菜油所剩無(wú)幾，國(guó)內(nèi)外三大油脂基本上沒有多少供應(yīng)增量；三是四季度為國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)旺季，當(dāng)前庫(kù)存主要集中在油廠，渠道庫(kù)存匱乏，一旦補(bǔ)庫(kù)，豆油去庫(kù)存速度會(huì)非?？臁！耙陨弦蛩丿B加，四季度油脂可能會(huì)有非常好的表現(xiàn)，只是當(dāng)前油脂沒有大的供需矛盾，還會(huì)維持振蕩態(tài)勢(shì)。從交易角度來說，投資者可持有部分豆油1901多單?！?/p>