玻璃期貨日間大跌，回吐了月初以來(lái)全部漲幅，1901合約周內(nèi)振幅已接近100元，而同期現(xiàn)貨市場(chǎng)在淄博會(huì)議召開(kāi)后，開(kāi)啟了新一輪提價(jià)，對(duì)于旺季需求、成本抬升及限產(chǎn)的預(yù)期，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)仍然挺價(jià)銷(xiāo)售，即使當(dāng)前行業(yè)利潤(rùn)仍維持高位，外部風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，房地產(chǎn)竣工增速仍在低點(diǎn)，在政策不確定性增強(qiáng)、需求疲軟，而供給卻在利潤(rùn)刺激下不斷增加的情況下，對(duì)于玻璃價(jià)格，遠(yuǎn)月合約的大幅下跌進(jìn)行了驗(yàn)證，近月1809跌幅較小，則反映了需求在采暖季前有階段性好轉(zhuǎn)的預(yù)期，9-1價(jià)差日間暴漲50元。在現(xiàn)貨價(jià)格普遍上調(diào)1-2元/重箱的情況下，期價(jià)的“應(yīng)聲大跌”則為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲清醒。

作為商品定價(jià)之矛，供需至關(guān)重要，而玻璃的情況卻相對(duì)一般。年初以來(lái)，工業(yè)品的相繼走強(qiáng)，多源于供給端刺激，而實(shí)際需求情況卻并不強(qiáng)勢(shì)，鋼材如此，焦炭亦是如此，更多是在高利潤(rùn)下對(duì)價(jià)格的接受度提高。玻璃的供給利好是近期開(kāi)始浮現(xiàn)的，先是邢臺(tái)地區(qū)出臺(tái)了限產(chǎn)方案，而后兩部委（工信部、發(fā)改委）重申嚴(yán)禁水泥、玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能，2017年沙河9條線停產(chǎn)的預(yù)期增加，推升價(jià)格走強(qiáng)。不過(guò)，由于行業(yè)的利潤(rùn)情況較好，刺激了生產(chǎn)的復(fù)產(chǎn)，1-8月，在產(chǎn)日熔量增加了6010噸，目前相較歷史高點(diǎn)僅相差2040噸，后期國(guó)內(nèi)仍有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，若沙河限產(chǎn)15%，預(yù)計(jì)影響日熔量2700噸，在無(wú)新產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)下，在產(chǎn)產(chǎn)能仍較年初增加3300噸。

需求上看，房地產(chǎn)、汽車(chē)及出口，作為拉動(dòng)玻璃需求的“三駕馬車(chē)”，進(jìn)入2018年則使沿著偏弱的趨勢(shì)運(yùn)行。房地產(chǎn)成為經(jīng)濟(jì)砥柱，投資維持在10%附近，但對(duì)于工業(yè)品需求則需要拆分來(lái)看。鋼材集中于中前端，而玻璃需求則在末端，體現(xiàn)在裝潢投資階段。由于總量較小，因此在投資中以其他費(fèi)用體現(xiàn)。而上半年的投資高企更多以土地購(gòu)置費(fèi)用的大幅增加為主，后者月同比增速連續(xù)維持在80%附近，而與工業(yè)品需求相關(guān)的建安投資增速則維持負(fù)增長(zhǎng)，與玻璃需求相關(guān)的其他費(fèi)用在6月又回落至-7.9%。大的方面看，玻璃需求實(shí)則一般。

庫(kù)存而言，在年初的需求預(yù)期落空后，行業(yè)即進(jìn)入努力去庫(kù)存的階段。廠家雖在不同階段，為提振市場(chǎng)情緒有提價(jià)行為，但為增加出庫(kù)，也給予了諸多優(yōu)惠措施。目前，庫(kù)存較強(qiáng)年初以來(lái)的高點(diǎn)卻有了較大的回落，但從卓創(chuàng)的數(shù)據(jù)看，截至8月9日，總庫(kù)存同比仍多650萬(wàn)重箱，河北地區(qū)同比增340萬(wàn)重箱，其他地區(qū)也有不同程度增加。在高庫(kù)存下進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，而且是需求相對(duì)較弱的旺季，對(duì)提價(jià)造成一定壓力。

目前，從區(qū)域會(huì)議傳達(dá)的情況看，企業(yè)對(duì)成本抬升較為憂慮，冬季氣荒天然氣價(jià)格上漲，純堿價(jià)格上漲的預(yù)期。但成本的消化本就是產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的過(guò)程，需要看鏈條內(nèi)各部門(mén)的議價(jià)能力，若需求不能明顯好轉(zhuǎn)，同時(shí)產(chǎn)量增加，則成本向下游轉(zhuǎn)移的難度必然加大，而上游燃料和純堿行業(yè)，在供給及環(huán)保影響下，議價(jià)提升，則其價(jià)格的上漲則更多是擠壓玻璃行業(yè)的利潤(rùn)。

對(duì)于中期看，除環(huán)保限產(chǎn)外，玻璃行業(yè)的利多因素乏善可陳，在對(duì)旺季預(yù)期提前兌現(xiàn)后，則需要看后期實(shí)際需求的落地程度，而年內(nèi)的棚改任務(wù)及采暖季前的趕工使需求不會(huì)明顯下行，但房地產(chǎn)竣工增速長(zhǎng)期低位也表明超預(yù)期可能不大。因此，玻璃價(jià)格中期看依然較弱，下跌空間需看純堿及燃料上漲幅度。