由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，今年的豆類市場備受投資者關(guān)注。日前，由國泰君安期貨舉辦的“2018年下半年豆類品種投資報告會”在鄭州舉行，來自相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)代表、機(jī)構(gòu)投資者等共計60余人參加了報告會。國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員吳光靜表示，如果美豆進(jìn)口加稅持續(xù)，雖然近期其相關(guān)影響并不明顯，但是后期會逐步顯現(xiàn)出來，相對看好后期國內(nèi)豆類價格。

吳光靜認(rèn)為，目前豆類市場的主要驅(qū)動邏輯是貿(mào)易摩擦和由貿(mào)易摩擦衍生而來的政策。

“從預(yù)期角度來看，由于國內(nèi)豆類行業(yè)對于貿(mào)易摩擦影響的預(yù)期不斷弱化，市場一般不會再提前過多地反應(yīng)貿(mào)易摩擦。目前貿(mào)易摩擦預(yù)期對于豆粕價格提振作用非常有限，主要是起到支撐作用；從實際影響來看，貿(mào)易摩擦帶來的大豆進(jìn)口成本上升、數(shù)量下降等影響，在前期備貨充足等因素的影響下，短期影響有限，所以市場還體會不到進(jìn)口大豆成本上升和數(shù)量下降的影響；從采購角度來看，由于7—8月采購相對充分，而對于四季度采購相對不足，所以對于國內(nèi)大豆供應(yīng)擔(dān)憂的時間節(jié)點(diǎn)主要是今年四季度和明年1—2月期間。”吳光靜表示，如果中國對美豆加稅持續(xù)，那么加稅對于國內(nèi)大豆供應(yīng)的實際影響預(yù)計要到四季度以及明年一季度逐步顯現(xiàn)，目前市場不會提前對后期可能供貨偏緊的預(yù)期做出反應(yīng)，貿(mào)易摩擦對于豆粕價格上漲的驅(qū)動預(yù)計將會往后順延。

政策方面，吳光靜說，國內(nèi)通過對大豆、豆油、菜籽油陸續(xù)拋儲，調(diào)整對其他國家進(jìn)出口政策，豆粕減量使用等方式調(diào)控和穩(wěn)定豆類價格。美國則出臺了類似于“收儲”的政策和擴(kuò)大對其他地區(qū)的大豆出口等提振價格。

“目前美豆價格下方空間有限，底部價格有所保障，后期如果遇到某些利多題材，美豆價格具備上升空間?！眳枪忪o表示，后期可能出現(xiàn)的驅(qū)動豆類價格上升的因素主要有：美豆產(chǎn)區(qū)天氣、國內(nèi)可能出現(xiàn)的現(xiàn)貨缺口以及通脹預(yù)期等。

吳光靜進(jìn)一步表示，如果美豆進(jìn)口加稅持續(xù)，雖然近期其相關(guān)影響并不明顯，但是后期會逐步顯現(xiàn)出來，相對看好后期國內(nèi)豆類價格。至于后期具體時間節(jié)點(diǎn)，即國內(nèi)價格何時啟動，吳光靜建議把握幾點(diǎn)：一是國內(nèi)大豆、豆油等拋儲結(jié)束，調(diào)控政策放松；二是美豆產(chǎn)區(qū)天氣異常；三是國內(nèi)現(xiàn)貨逐步趨緊；四是美豆價格持續(xù)上升；五是其他因素如一些數(shù)據(jù)的出臺等。

具體操作策略上，吳光靜建議，投資者可趨勢性做多美豆，逢低建多，低位區(qū)間參考850美分/蒲式耳；“趨勢性+階段性”做多國內(nèi)豆類，同樣以逢低建多為主，品種選擇上以豆粕、大豆和豆油的強(qiáng)弱關(guān)系為主。如果做套利，可以采用做空壓榨利潤策略，即賣出連粕和連豆油，買入美豆，或者采用牛市跨期套利策略，即買入連粕近月合約，賣出連粕遠(yuǎn)月合約。