由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，今年的豆類市場(chǎng)備受投資者關(guān)注。日前，由國(guó)泰君安期貨舉辦的“2018年下半年豆類品種投資報(bào)告會(huì)”在鄭州舉行，來(lái)自相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)代表、機(jī)構(gòu)投資者等共計(jì)60余人參加了報(bào)告會(huì)。國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員吳光靜表示，如果美豆進(jìn)口加稅持續(xù)，雖然近期其相關(guān)影響并不明顯，但是后期會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)，相對(duì)看好后期國(guó)內(nèi)豆類價(jià)格。

吳光靜認(rèn)為，目前豆類市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)邏輯是貿(mào)易摩擦和由貿(mào)易摩擦衍生而來(lái)的政策。

“從預(yù)期角度來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)豆類行業(yè)對(duì)于貿(mào)易摩擦影響的預(yù)期不斷弱化，市場(chǎng)一般不會(huì)再提前過(guò)多地反應(yīng)貿(mào)易摩擦。目前貿(mào)易摩擦預(yù)期對(duì)于豆粕價(jià)格提振作用非常有限，主要是起到支撐作用；從實(shí)際影響來(lái)看，貿(mào)易摩擦帶來(lái)的大豆進(jìn)口成本上升、數(shù)量下降等影響，在前期備貨充足等因素的影響下，短期影響有限，所以市場(chǎng)還體會(huì)不到進(jìn)口大豆成本上升和數(shù)量下降的影響；從采購(gòu)角度來(lái)看，由于7—8月采購(gòu)相對(duì)充分，而對(duì)于四季度采購(gòu)相對(duì)不足，所以對(duì)于國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)擔(dān)憂的時(shí)間節(jié)點(diǎn)主要是今年四季度和明年1—2月期間?！眳枪忪o表示，如果中國(guó)對(duì)美豆加稅持續(xù)，那么加稅對(duì)于國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)的實(shí)際影響預(yù)計(jì)要到四季度以及明年一季度逐步顯現(xiàn)，目前市場(chǎng)不會(huì)提前對(duì)后期可能供貨偏緊的預(yù)期做出反應(yīng)，貿(mào)易摩擦對(duì)于豆粕價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)將會(huì)往后順延。

政策方面，吳光靜說(shuō)，國(guó)內(nèi)通過(guò)對(duì)大豆、豆油、菜籽油陸續(xù)拋儲(chǔ)，調(diào)整對(duì)其他國(guó)家進(jìn)出口政策，豆粕減量使用等方式調(diào)控和穩(wěn)定豆類價(jià)格。美國(guó)則出臺(tái)了類似于“收儲(chǔ)”的政策和擴(kuò)大對(duì)其他地區(qū)的大豆出口等提振價(jià)格。

“目前美豆價(jià)格下方空間有限，底部?jī)r(jià)格有所保障，后期如果遇到某些利多題材，美豆價(jià)格具備上升空間?！眳枪忪o表示，后期可能出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)豆類價(jià)格上升的因素主要有：美豆產(chǎn)區(qū)天氣、國(guó)內(nèi)可能出現(xiàn)的現(xiàn)貨缺口以及通脹預(yù)期等。

吳光靜進(jìn)一步表示，如果美豆進(jìn)口加稅持續(xù)，雖然近期其相關(guān)影響并不明顯，但是后期會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)，相對(duì)看好后期國(guó)內(nèi)豆類價(jià)格。至于后期具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)，即國(guó)內(nèi)價(jià)格何時(shí)啟動(dòng)，吳光靜建議把握幾點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)大豆、豆油等拋儲(chǔ)結(jié)束，調(diào)控政策放松；二是美豆產(chǎn)區(qū)天氣異常；三是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨逐步趨緊；四是美豆價(jià)格持續(xù)上升；五是其他因素如一些數(shù)據(jù)的出臺(tái)等。

具體操作策略上，吳光靜建議，投資者可趨勢(shì)性做多美豆，逢低建多，低位區(qū)間參考850美分/蒲式耳；“趨勢(shì)性+階段性”做多國(guó)內(nèi)豆類，同樣以逢低建多為主，品種選擇上以豆粕、大豆和豆油的強(qiáng)弱關(guān)系為主。如果做套利，可以采用做空壓榨利潤(rùn)策略，即賣出連粕和連豆油，買入美豆，或者采用牛市跨期套利策略，即買入連粕近月合約，賣出連粕遠(yuǎn)月合約。