醫(yī)藥行業(yè)最近又熱起來了，討論度很高。

這一年的走勢可謂是跌宕起伏，我們來回顧一下。

A股中證醫(yī)療指數(shù)今年以來走勢

今年以來的上證指數(shù)

以中證醫(yī)療指數(shù)為例，從2月份啟動，開啟“凸凸凸”的上漲行情，從最低的6376點，一路上揚(yáng)，到6月的8655點，漲幅高達(dá)約36%，在黑暗一片的A股市場可以說是大放異彩，被戲稱為“吃藥喝酒”行情。

在今年的熊市行情里，醫(yī)藥行業(yè)能取得如此高的收益，已經(jīng)不止是“抗跌性強(qiáng)”了。

從6月份開始進(jìn)入調(diào)整階段，隨著市場大勢，補(bǔ)跌。

“黑天鵝”發(fā)生在7月中旬，疫苗制造企業(yè)長生生物被曝出造假，引發(fā)社會劇烈憤怒，開啟連串跌停，引發(fā)整個行業(yè)動蕩，醫(yī)藥指數(shù)自此一蹶不振。

從市場表現(xiàn)來看，醫(yī)藥主題基金在今年前半程大漲賺取的業(yè)績已紛紛回撤，有的甚至將上半年的盈利全部跌沒，年內(nèi)業(yè)績由正轉(zhuǎn)負(fù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年有98只醫(yī)療保健行業(yè)主題基金逆勢實現(xiàn)正收益，業(yè)績超過5%的基金達(dá)67只，業(yè)績超過10%的有35只，業(yè)績超過15%的有18只。

醫(yī)藥行業(yè)目前的估值如何？

全指醫(yī)藥指數(shù)，從中證全指樣本股醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)內(nèi)選擇流動性和市場代表性較好的股票構(gòu)成指數(shù)樣本股，以反映滬深兩市醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)內(nèi)公司股票的整體表現(xiàn)。

全指醫(yī)藥目前的滾動市盈率為29倍，分位數(shù)為6.98%，也就是說歷史上只有6.98%的時間其估值比目前還低，屬于非常低估的底部區(qū)域，也是進(jìn)場撿“便宜貨”的好時機(jī)。

從估值圖中還可以看出，滾動市盈率絕大部分時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過機(jī)會值，只有目前是低于機(jī)會值，也就是說機(jī)會窗口來了。

醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯

資料來源：世界衛(wèi)生組織

據(jù)統(tǒng)計，到2025年，中國老年人口將達(dá)到3億，占比17.2%。隨著人口老齡化加劇，慢性疾病發(fā)病率提升，醫(yī)藥板塊的雪球?qū)⑦M(jìn)一步增長。

和吃飯睡覺一樣，人們都需要享受醫(yī)療服務(wù)，這是非常大的剛需。不是用完即走的需求，而是對個人來說一生都要用的，高頻。

另一方面，可防御性強(qiáng)，技術(shù)壁壘高。無論是研發(fā)藥物，還是醫(yī)療器械，都是專業(yè)度非常高的事情。

中銀國際證券也指出，醫(yī)藥板塊的行情有望持續(xù)，原因在于：第一，醫(yī)藥行業(yè)具備逆周期的屬性，業(yè)績增長穩(wěn)定，不太可能出現(xiàn)增速大幅下滑的情況；第二，中國制藥企業(yè)的研發(fā)以仿制創(chuàng)新藥為主，研發(fā)風(fēng)險較低，不太可能出現(xiàn)集體研發(fā)失敗的情況，因此醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯短期內(nèi)較難被自我證偽。