隨著節(jié)后主產(chǎn)區(qū)數(shù)據(jù)的逐步明朗，加上外盤原糖也出現(xiàn)破位暴跌，鄭糖的利多因素已基本被市場(chǎng)消化，而影響糖價(jià)的一些利空因素逐步凸顯，預(yù)計(jì)后期鄭糖將承壓回調(diào)，向下尋求支撐。

3月初南寧糖會(huì)對(duì)本榨季食糖供需格局維持“平衡趨緊”的判斷。預(yù)計(jì)本榨季食糖的總供給量在1200萬(wàn)噸左右，食糖消費(fèi)維持1400萬(wàn)—1450萬(wàn)噸，本榨季供需缺口在200萬(wàn)—250萬(wàn)噸之間。而本榨季國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃共拋糖200萬(wàn)噸，基本可以彌補(bǔ)本榨季的供需缺口?！熬o平衡”的供需格局限制了糖價(jià)上漲的空間。

現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺是期價(jià)易漲難跌的一個(gè)重要因素，近期主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格基本維持5400元/噸以上，國(guó)儲(chǔ)第四批放糖成交均價(jià)也高達(dá)5437.51元/噸，但高糖價(jià)也在一定程度上抑制了消費(fèi)需求。據(jù)中國(guó)糖協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至2010年2月末，本榨季全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖828萬(wàn)噸，累計(jì)銷售食糖400.27萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率48.34%，為2002/2003年度以來(lái)的次低值，銷售形勢(shì)不是很樂(lè)觀。鑒于我國(guó)食糖季產(chǎn)年銷的特點(diǎn)，4、5月份由于新糖集中上市，供應(yīng)充足，也是一年中白糖的消費(fèi)淡季，庫(kù)存為整個(gè)榨季內(nèi)最高的月份。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每年的4、5月份國(guó)內(nèi)白糖期貨價(jià)格多為下跌。

白糖的金融屬性較強(qiáng)，前期資金充裕及通脹預(yù)期為白糖價(jià)格上漲提供了充足動(dòng)力。但隨著一季度央行的流動(dòng)性收緊，商品市場(chǎng)整體回落，白糖亦不例外，1月初至春節(jié)長(zhǎng)假前這段時(shí)間，鄭糖期貨總持倉(cāng)大幅減少，鄭糖價(jià)格指數(shù)隨之回落。長(zhǎng)假之后，短線資金積極入市，鄭糖期貨總持倉(cāng)再度高企，創(chuàng)下了144萬(wàn)的持倉(cāng)新高。持倉(cāng)的劇增加大了市場(chǎng)的多空分歧，多空僵持不下時(shí)，就會(huì)受到短期資金的左右，在上漲無(wú)望的情況下，下行可能性較大。

國(guó)際食糖基本面將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）預(yù)計(jì)國(guó)際糖市將由2009/2010榨季的供需存在缺口轉(zhuǎn)變?yōu)橄抡ゼ镜墓┙o過(guò)剩。如果天氣正常，2010/2011榨季全球糖市將很可能再度出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，過(guò)剩量可能為100萬(wàn)噸，增產(chǎn)的主要?jiǎng)恿?lái)自于巴西和印度。而國(guó)際食糖消費(fèi)方面，2009/2010榨季全球白糖首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要因?yàn)樘莾r(jià)的暴漲抑制了部分食糖市場(chǎng)的消費(fèi)。ICE原糖期貨價(jià)格也從2月初的30美分高位下跌至22美分附近，5月合約價(jià)格可能會(huì)下探20美分的支撐。若國(guó)際原糖價(jià)格能回落到一個(gè)較低的水平，后期或?qū)⒃黾舆M(jìn)口糖的數(shù)量，因而后期國(guó)際糖價(jià)對(duì)鄭糖走勢(shì)的影響會(huì)有所加大。

根據(jù)南寧糖會(huì)分析，下個(gè)榨季廣西的種植面積將會(huì)有所增加，前景相對(duì)較為樂(lè)觀。而云南、廣東及北方甜菜的種植情況好壞不一，趨增或趨減情況均有。但整體上，市場(chǎng)預(yù)期下個(gè)榨季食糖產(chǎn)量將有所增加。近日“兩會(huì)”上發(fā)改委報(bào)告提出2010年糖料產(chǎn)量要達(dá)到12,500萬(wàn)噸的目標(biāo)。據(jù)筆者2月底在廣西欽州調(diào)研的情況看，今年種植的多為第一年的宿根蔗，新植甘蔗相對(duì)較少，由于天氣溫度和濕度較好，出芽及生長(zhǎng)情況良好，每個(gè)宿根出芽都在5—6棵左右，情況較為樂(lè)觀。

技術(shù)上，從1009合約日線圖看，兩次沖擊6000點(diǎn)大關(guān)受阻回落，初步形成了雙頭頂形態(tài)，頂部壓力較為沉重，但還需時(shí)間進(jìn)一步的確認(rèn)，預(yù)計(jì)后市將會(huì)有一波深幅回調(diào)行情，進(jìn)一步下探支撐。